1 апреля 2015 UFS IC | Мегафон | ОАО "Газпром нефть" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Иран и «шестерка» пошли на уступки и достигли предварительной договоренности, в результате чего котировки Brent могут отправиться вниз.
• Производственный индекс деловой активности страны по итогам марта вырос на 0,2 пункта до значения 50,1 пункта..
• ВВП Великобритании в IV квартале 2014 года в квартальном исчислении вырос на 0,6%.
• Опубликованные статданные по Еврозоне оказались слабыми.
Комментарии
• МегаФон возвращается к «Связному» (нейтрально);
• Газпром нефть: выплаты в рамках ожиданий (нейтрально);
• Норникель: сильные результаты, buy-back и слабый рынок (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс PMI деловой активности в производственном секторе Еврозоны (11:00);
• Изменение числа занятых от ADP в США (15:15);
• Индекс ISM деловой активности в производственном секторе США (17:00);
• Выступление главы ФРБ Атланты Д. Локхарта (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов Evraz по МСФО за 2014 год;
• Заседание совета директоров «Фармстандарта».
Сегодня ночью в Лозанне завершились переговоры «шестерки» и Тегерана по иранской ядерной программе. Стороны пошли на взаимные уступки, что позволило достичь предварительного соглашения. Главным итогом можно считать замораживание разработки ядерного оружия Ираном и снятие санкций Соединенными Штатами с Исламской республики. Отмена ограничений может привести к росту предложения нефти, что окажет давление на котировки нефти, и в первую очередь на стоимость североморской смеси Brent. В ближайшее время предварительные договоренности должны быть перенесены на бумагу и подписаны на официальном уровне. По данным Национального статистического бюро Китая производственный индекс деловой активности страны по итогам марта вырос на 0,2 пункта до значения 50,1 пункта. По версии HSBC, PMI в производственной сфере Поднебесной в первый весенний месяц вырос на 0,4 пункта до отметки 49,6 пункта. Официальные данные и цифры из независимого источника традиционно разнятся, однако в обоих случаях показатель близок к ключевой отметке в 50,0 пунктов, что говорит о том, что уровень деловой активности КНР не претерпел в марте ощутимых изменений. На фоне снижения активности в феврале и прогнозов продолжения подобной тенденции в марте, вышедшие данные выглядят позитивно, что и оказало поддержку рынкам. Согласно финальной оценке, ВВП Великобритании в IV квартале 2014 года в квартальном исчислении вырос на 0,6% против прогнозов экспертов в +0,5%, в годовом выражении рост экономики Туманного Альбиона составил 3,0% против ожиданий увеличения Валового внутреннего продукта на 2,7%. Как следует из приведенной статистики, вышедшие данные оказались лучше ожиданий, что не могло не порадовать инвесторов. А вот по Еврозоне статданные оказались слабыми, уровень безработицы по итогам оказался выше ожиданий в 11,2% и составил 11,3%, при этом цифры за январь были пересмотрены с 11,2% до 11,4%. Предварительная оценка индекса потребительских цен европейского валютного союза за март в годовом исчислении составила, как и ожидалось, - 0,1%. В феврале дефляция была на уровне 0,3%. Несмотря на снижение дефляционного давления экономика Еврозоны продолжает демонстрировать слабость, что не прибавляет позитивных эмоций игрокам. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,09% до уровня 1,0786 доллара за евро. Сегодня можно ожидать укрепления евро, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0730-1,0850. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 снизился на 0,88% до отметки 2067,89 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,64%. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 1,92%. Цена на золото поднялась на 0,42% до уровня $1187,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 проседает на 0,23%; Shanghai Composite растет на 1,45%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,74%; KOSPI теряет 0,58%; австралийский ASX 200 снижается на 0,52%; индийский SENSEX повышается на 0,01%. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 1,31% до уровня $47,40 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent сократилась на 1,45% до уровня $55,02 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $53,65-57,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль ослаб к доллару на 1,17% до отметки 58,19 рубля за доллар. Снижение цен на нефть оказало давление на котировки российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 58,00-59,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,50-64,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 0,83% до уровня 1626,18 пункта, Индекс РТС также подрос на 0,17% до 880,42 пункта. Несмотря на снижение котировок нефти и негативную динамику мировых рынков акций, российский рынок ценных бумаг продемонстрировал силу. В последние недели рынок выглядел перепроданным и в настоящее время пытается компенсировать потери. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1595-1650 пунктов.
Норникель: сильные результаты, buy-back и слабый рынок (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» в 2015 году планирует направить на выкуп собственных акций с рынка до $500 млн, сообщила вчера компания. Исходя из капитализации «Норникеля» на Лондонской бирже 31 марта, на эту сумму можно выкупить около 1,8% акций компании (2,84 млн акций). Бумаги будут погашены, говорят в ГМК. Обратный выкуп не альтернатива дивидендам, подчеркнул заместитель гендиректора компании Малышев: финальные дивиденды будут определены советом директоров в апреле. Если директора рекомендуют, как это предусмотрено дивидендной политикой, выплатить половину EBITDA, то дивиденды за 2014 г. могут стать рекордными в истории компании. EBITDA «Норникеля» в 2014 г. была $5,7 млрд. Значит, акционеры могут претендовать на $2,85 млрд по итогам года. За девять месяцев «Норникель» вернул акционерам 120,6 млрд руб. (или $2,14 млрд по курсу на 31 декабря 2014 г.), и может заплатить еще порядка $1 - $1,5 млрд. Компания вчера в целом неплохо отчиталась, выручка совпала с нашим прогнозом, а EBITDA оказалась лучше, чем мы ожидали. чистая прибыль пострадала от курсовых разниц, однако Норникель платит дивиденды от EBITDA, поэтому инвесторы вряд ли обратят внимание на сокращение прибыли. Горно-металлургическая компания «Норильский никель» снизила капитальные затраты в 2014 г. на 35% до $1,3 млрд., что лучше, чем мы ожидали. «Норильскому никелю» также удалось добиться сокращения оборотного капитала. Этот показатель снизился на $2 млрд до $1,1 млрд на конец 2014 г. В результате уменьшения оборотного капитала, росту EBITDA и более низким капитальным затратам свободный денежный поток за год вырос на 81% - до $4,7 млрд, что лучше нашего прогноза. Мы считаем, что обратный выкуп может оказать умеренную поддержку котировкам по мере того, как он будет реально осуществляться, однако инвесторы больше бы обрадовались росту дивидендов, так как в сложившихся условиях бумага воспринимается многими участниками как долгосрочное вложение, генерирующее высокий поток дивидендов. При таком подходе локальный рост котировок не так важен. В целом мы умеренно позитивно оцениваем итоги года и комментарии руководства, а также намерение осуществить обратный выкуп. Однако ключевой риск для компании сейчас – это ценовая конъюнктура на рынке никеля, которая вновь приобрела опасный вид. Цены продолжают падать, обновив минимумы 2013 года. дешевле металл стоил только в 2009 году. мы считаем, что настолько низкий уровень цен не является равновесным, так как себестоимость значительной части мощностей выше этих уровней. Судя по всему, игроки ожидают, что эмбарго на экспорт никелевого сырья из Индонезии также будет ослаблено вслед за бокситами. Тем не менее, если котировки не начнут восстанавливаться в ближайшее время, это может привести к негативной переоценке компании рынком.
Газпром нефть: выплаты в рамках ожиданий (нейтрально)
Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал годовому собранию акционеров выплатить по итогам 2014 года дивиденды в размере 25% от чистой прибыли компании по МСФО, что составляет 30,67 млрд рублей или 6,47 рубля на одну обыкновенную акцию (с учетом выплаченных дивидендов по итогам первого полугодия 2014 финансового года), говорится в сообщении компании. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, предлагается определить 22 июня 2015 года. Как и ожидалось, Газпром нефть намеревается выплатить в виде дивидендов 25% от чистой прибыли по МСФО. Напомним, сама прибыль оказалась немного хуже прогнозов, поэтому изначально мы ожидали, что дивиденды будут выше, однако после публикации отчетности рынок этим уже не удивить. Мы ожидаем, что подтверждение намерения выплатить 25% от прибыли по МСФО может оказать умеренную поддержку бумагам, поскольку дивидендные идеи сейчас набирают актуальность, однако полноценным драйвером для котировок это вряд ли станет.
МегаФон возвращается к «Связному» (нейтрально)
МегаФон и «Связной» восстановили полноценное сотрудничество, прерванное почти два года назад. С 2 апреля абоненты МегаФона вновь смогут пополнять счета в салонах «Связного». Аналогичное соглашение в ближайшее время может быть подписано и с «Вымпелкомом». Оба оператора, и так контролирующие в равных долях крупнейшего сотового ритейлера «Евросеть», более чем на 3 тыс. увеличат количество точек приема платежей. МегаФон является одним из совладельцев Евросети, другой крупной розничной сети (наравне с Вымпелкомом) и прекратил сотрудничество со «Связным» в 2013 году. На наш взгляд, возобновление сотрудничества Связного с МегаФоном (и вероятно – с Вымпелкомом) – в первую очередь, разумный и позитивный шаг для самой розничной сети: теперь она будет сотрудничать со всеми сотовыми операторами и не ограничивать себя в развитии, привлекая дополнительный поток клиентов. Для МегаФона, который сможет улучшить лояльность абонентов, сообщение также позитивно, однако мы не ожидаем отклика на него в котировках акций компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Иран и «шестерка» пошли на уступки и достигли предварительной договоренности, в результате чего котировки Brent могут отправиться вниз.
• Производственный индекс деловой активности страны по итогам марта вырос на 0,2 пункта до значения 50,1 пункта..
• ВВП Великобритании в IV квартале 2014 года в квартальном исчислении вырос на 0,6%.
• Опубликованные статданные по Еврозоне оказались слабыми.
Комментарии
• МегаФон возвращается к «Связному» (нейтрально);
• Газпром нефть: выплаты в рамках ожиданий (нейтрально);
• Норникель: сильные результаты, buy-back и слабый рынок (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс PMI деловой активности в производственном секторе Еврозоны (11:00);
• Изменение числа занятых от ADP в США (15:15);
• Индекс ISM деловой активности в производственном секторе США (17:00);
• Выступление главы ФРБ Атланты Д. Локхарта (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов Evraz по МСФО за 2014 год;
• Заседание совета директоров «Фармстандарта».
Сегодня ночью в Лозанне завершились переговоры «шестерки» и Тегерана по иранской ядерной программе. Стороны пошли на взаимные уступки, что позволило достичь предварительного соглашения. Главным итогом можно считать замораживание разработки ядерного оружия Ираном и снятие санкций Соединенными Штатами с Исламской республики. Отмена ограничений может привести к росту предложения нефти, что окажет давление на котировки нефти, и в первую очередь на стоимость североморской смеси Brent. В ближайшее время предварительные договоренности должны быть перенесены на бумагу и подписаны на официальном уровне. По данным Национального статистического бюро Китая производственный индекс деловой активности страны по итогам марта вырос на 0,2 пункта до значения 50,1 пункта. По версии HSBC, PMI в производственной сфере Поднебесной в первый весенний месяц вырос на 0,4 пункта до отметки 49,6 пункта. Официальные данные и цифры из независимого источника традиционно разнятся, однако в обоих случаях показатель близок к ключевой отметке в 50,0 пунктов, что говорит о том, что уровень деловой активности КНР не претерпел в марте ощутимых изменений. На фоне снижения активности в феврале и прогнозов продолжения подобной тенденции в марте, вышедшие данные выглядят позитивно, что и оказало поддержку рынкам. Согласно финальной оценке, ВВП Великобритании в IV квартале 2014 года в квартальном исчислении вырос на 0,6% против прогнозов экспертов в +0,5%, в годовом выражении рост экономики Туманного Альбиона составил 3,0% против ожиданий увеличения Валового внутреннего продукта на 2,7%. Как следует из приведенной статистики, вышедшие данные оказались лучше ожиданий, что не могло не порадовать инвесторов. А вот по Еврозоне статданные оказались слабыми, уровень безработицы по итогам оказался выше ожиданий в 11,2% и составил 11,3%, при этом цифры за январь были пересмотрены с 11,2% до 11,4%. Предварительная оценка индекса потребительских цен европейского валютного союза за март в годовом исчислении составила, как и ожидалось, - 0,1%. В феврале дефляция была на уровне 0,3%. Несмотря на снижение дефляционного давления экономика Еврозоны продолжает демонстрировать слабость, что не прибавляет позитивных эмоций игрокам. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,09% до уровня 1,0786 доллара за евро. Сегодня можно ожидать укрепления евро, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0730-1,0850. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 снизился на 0,88% до отметки 2067,89 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,64%. Доходность UST-10 уменьшилась на 3 б.п. до уровня 1,92%. Цена на золото поднялась на 0,42% до уровня $1187,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 проседает на 0,23%; Shanghai Composite растет на 1,45%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,74%; KOSPI теряет 0,58%; австралийский ASX 200 снижается на 0,52%; индийский SENSEX повышается на 0,01%. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 1,31% до уровня $47,40 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent сократилась на 1,45% до уровня $55,02 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $53,65-57,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль ослаб к доллару на 1,17% до отметки 58,19 рубля за доллар. Снижение цен на нефть оказало давление на котировки российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 58,00-59,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,50-64,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 0,83% до уровня 1626,18 пункта, Индекс РТС также подрос на 0,17% до 880,42 пункта. Несмотря на снижение котировок нефти и негативную динамику мировых рынков акций, российский рынок ценных бумаг продемонстрировал силу. В последние недели рынок выглядел перепроданным и в настоящее время пытается компенсировать потери. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1595-1650 пунктов.
Норникель: сильные результаты, buy-back и слабый рынок (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» в 2015 году планирует направить на выкуп собственных акций с рынка до $500 млн, сообщила вчера компания. Исходя из капитализации «Норникеля» на Лондонской бирже 31 марта, на эту сумму можно выкупить около 1,8% акций компании (2,84 млн акций). Бумаги будут погашены, говорят в ГМК. Обратный выкуп не альтернатива дивидендам, подчеркнул заместитель гендиректора компании Малышев: финальные дивиденды будут определены советом директоров в апреле. Если директора рекомендуют, как это предусмотрено дивидендной политикой, выплатить половину EBITDA, то дивиденды за 2014 г. могут стать рекордными в истории компании. EBITDA «Норникеля» в 2014 г. была $5,7 млрд. Значит, акционеры могут претендовать на $2,85 млрд по итогам года. За девять месяцев «Норникель» вернул акционерам 120,6 млрд руб. (или $2,14 млрд по курсу на 31 декабря 2014 г.), и может заплатить еще порядка $1 - $1,5 млрд. Компания вчера в целом неплохо отчиталась, выручка совпала с нашим прогнозом, а EBITDA оказалась лучше, чем мы ожидали. чистая прибыль пострадала от курсовых разниц, однако Норникель платит дивиденды от EBITDA, поэтому инвесторы вряд ли обратят внимание на сокращение прибыли. Горно-металлургическая компания «Норильский никель» снизила капитальные затраты в 2014 г. на 35% до $1,3 млрд., что лучше, чем мы ожидали. «Норильскому никелю» также удалось добиться сокращения оборотного капитала. Этот показатель снизился на $2 млрд до $1,1 млрд на конец 2014 г. В результате уменьшения оборотного капитала, росту EBITDA и более низким капитальным затратам свободный денежный поток за год вырос на 81% - до $4,7 млрд, что лучше нашего прогноза. Мы считаем, что обратный выкуп может оказать умеренную поддержку котировкам по мере того, как он будет реально осуществляться, однако инвесторы больше бы обрадовались росту дивидендов, так как в сложившихся условиях бумага воспринимается многими участниками как долгосрочное вложение, генерирующее высокий поток дивидендов. При таком подходе локальный рост котировок не так важен. В целом мы умеренно позитивно оцениваем итоги года и комментарии руководства, а также намерение осуществить обратный выкуп. Однако ключевой риск для компании сейчас – это ценовая конъюнктура на рынке никеля, которая вновь приобрела опасный вид. Цены продолжают падать, обновив минимумы 2013 года. дешевле металл стоил только в 2009 году. мы считаем, что настолько низкий уровень цен не является равновесным, так как себестоимость значительной части мощностей выше этих уровней. Судя по всему, игроки ожидают, что эмбарго на экспорт никелевого сырья из Индонезии также будет ослаблено вслед за бокситами. Тем не менее, если котировки не начнут восстанавливаться в ближайшее время, это может привести к негативной переоценке компании рынком.
Газпром нефть: выплаты в рамках ожиданий (нейтрально)
Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал годовому собранию акционеров выплатить по итогам 2014 года дивиденды в размере 25% от чистой прибыли компании по МСФО, что составляет 30,67 млрд рублей или 6,47 рубля на одну обыкновенную акцию (с учетом выплаченных дивидендов по итогам первого полугодия 2014 финансового года), говорится в сообщении компании. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, предлагается определить 22 июня 2015 года. Как и ожидалось, Газпром нефть намеревается выплатить в виде дивидендов 25% от чистой прибыли по МСФО. Напомним, сама прибыль оказалась немного хуже прогнозов, поэтому изначально мы ожидали, что дивиденды будут выше, однако после публикации отчетности рынок этим уже не удивить. Мы ожидаем, что подтверждение намерения выплатить 25% от прибыли по МСФО может оказать умеренную поддержку бумагам, поскольку дивидендные идеи сейчас набирают актуальность, однако полноценным драйвером для котировок это вряд ли станет.
МегаФон возвращается к «Связному» (нейтрально)
МегаФон и «Связной» восстановили полноценное сотрудничество, прерванное почти два года назад. С 2 апреля абоненты МегаФона вновь смогут пополнять счета в салонах «Связного». Аналогичное соглашение в ближайшее время может быть подписано и с «Вымпелкомом». Оба оператора, и так контролирующие в равных долях крупнейшего сотового ритейлера «Евросеть», более чем на 3 тыс. увеличат количество точек приема платежей. МегаФон является одним из совладельцев Евросети, другой крупной розничной сети (наравне с Вымпелкомом) и прекратил сотрудничество со «Связным» в 2013 году. На наш взгляд, возобновление сотрудничества Связного с МегаФоном (и вероятно – с Вымпелкомом) – в первую очередь, разумный и позитивный шаг для самой розничной сети: теперь она будет сотрудничать со всеми сотовыми операторами и не ограничивать себя в развитии, привлекая дополнительный поток клиентов. Для МегаФона, который сможет улучшить лояльность абонентов, сообщение также позитивно, однако мы не ожидаем отклика на него в котировках акций компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter