3 сентября 2008 АКБФ
СКОРО
Новые предложения на рынке еврооблигаций. НЛМК собирается разместить до конца года еврооблигации объемом $1.5–2 млрд для рефинансирования бридж-кредита на покупку американского производителя труб John Maneely Company. Недавно РЖД также заявил свое намерение до конца года разместить еврооблигации ориентировочным объемом $1 млрд. С учетом предстоящих погашений по синдицированным кредитам на $18.28 млрд и еврооблигациям на $3.64 млрд (по данным CBONDS и нашим оценкам), сезон «осень-зима» на долговом рынке будет насыщенным событиями.
Фонд ЖКХ сократил срок депозитов. На внутреннем рынке в четверг, 4 сентября, Фонд ЖКХ проведет депозитные аукционы на СПВБ по размещению временно свободных средств объемом до 30 млрд руб. Средства размещаются сроком на 90 дней (до 15 млрд руб.) и 181 день (до 15 млрд руб.). Напомним, что на прошедшем аукционе было размещено на депозитах со сроком год 10 млрд руб., и еще 10 млрд руб. сроком 3 месяца, при этом банки выставили заявки превышающие максимальной объем средств в 4.5 раза.
СЕГОДНЯ
Сегодня Минфин попробует доразместить ОФЗ-25063 (дюрация 2.89 г., доходность около 6.95%) на 6 млрд руб. и ОФЗ-46022 (дюрация 9.08 лет, доходность около 7.35%) на 9 млрд руб.
На внешнем рынке сегодня ожидается публикация обзора ФРС о состоянии американской экономики (Бежевая книга). Напомним, что последняя Бежевая книга докладывала о слабом снижении до «слегка замедленный рост» в разных регионах США, а последние данные по США весьма разнонаправлены – с одной стороны вышли сильные заказы на товары длительного пользования, а с другой сильно замедлились потребительские расходы.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
На вторичных торгах спрос наблюдался в бумагах ФСК ЕЭС-4 (+2.4% в цене), Самарской обл. 25003 и ранее упавшего РЖД-7 (+2%). Хотя в целом на рынке сложилась нейтральная динамика. В секторе госбумаг коррекция цен продолжается. За день индекс госбумаг на ММВБ понизился на 1.38%, продажи наблюдались в выпусках ОФЗ-46018 и ОФЗ-46021 на низких объемах, а также ОФЗ-25057. По мере пополнения ликвидности в ближайшие дни мы ожидаем, снижение темпов коррекции цен на рынке ОФЗ, но коррекция еще не закончена.
Ликвидность: в час по чайной ложке. Вчера уже второй день подряд банки выбрали весь лимит на аукционе прямого РЕПО в ЦБ (124 млрд руб.), хотя ставки на денежном рынке уже упали ниже 7% и вчера колебались около 6.5%. Сегодня на счета банков поступят деньги от вчерашних аукционов Минфина это предполагает снижение спроса на РЕПО ниже 80 млрд руб. Сам ЦБ уже заложил снижение спроса в новом лимите РЕПО на сегодня (75 млрд руб.)
Минфин РФ провел во вторник аукцион по размещению свободных бюджетных средств на банковские депозиты. Минфин удовлетворил все направленные заявки – объем размещения составил 53.13 млрд руб. Средневзвешенная процентная ставка размещения – 8.04% годовых. В аукционе приняло участие 11 банков.
ТГК-2 будет доразмещаться сегодня. Как и ожидалось, ставка первого купона облигаций ТГК-2 1-й серии на 4 млрд руб. была определена в размере 10.95% годовых (YTP 11.25%) на аукционе во вторник. Вчера ТГК-2 разместила 3.08 млрд руб. и сегодня будет доразмещение. Очень давно компания второго эшелона не успевала закончить размещение за один день. Это свидетельствует о том, что, во-первых, коррекция доходности в 1–2 эшелонах еще далека от завершения. Во-вторых, растущие потребности в инвестициях существенной доли компаний энергетического сектора пугают инвесторов, и бумаги данного сегмента будут под давлением в среднесрочной перспективе.
ЦБ форсирует укрупнение банков. По информации Интерфакса со ссылкой на директора департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России Михаила Сухова, ЦБ РФ может ввести нормативы по минимальному размеру собственного капитала действующих банков в 2010–2012 гг. и ввести требования по минимальному размеру собственных средств с 1 января 2012 года в размере 180 млн руб., в качестве промежуточного этапа с 1 января 2010 года – в размере 90 млн руб. Данное решение не коснется напрямую эмитентов долгового рынка, и мы оцениваем его как слабо положительное для банковской системы в целом с учетом небольшого повышения доверия в системе.
Внешний рынок
Индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) в августе уменьшился до 49.9 пункта с 50 пунктов месяцем ранее. Этого изменения не ожидалось и хорошо, что падение индекса не было более существенным. Вместе с ценами на энергоносители, существенно снизилась с 88.5 до 77 пунктов и ценовая компонента индекса, вернувшись на уровень февраля с.г. Вместе с растущими опасениями по поводу рынка коммерческой недвижимости и беспокойствами по поводу ABS связанными с кредитами по кредитным картам (рекордные значения спрэдов по данным JPMorgan Chase & Co. за неделю 21-28 августа), а также возможность того, что сделка Lehman Brothers с KDB может не состояться, привели к снижению доходности казначейских облигаций США на 8 б.п. до 4.74 по UST10 в длинном конце и на 11 б.п. в коротком.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новые предложения на рынке еврооблигаций. НЛМК собирается разместить до конца года еврооблигации объемом $1.5–2 млрд для рефинансирования бридж-кредита на покупку американского производителя труб John Maneely Company. Недавно РЖД также заявил свое намерение до конца года разместить еврооблигации ориентировочным объемом $1 млрд. С учетом предстоящих погашений по синдицированным кредитам на $18.28 млрд и еврооблигациям на $3.64 млрд (по данным CBONDS и нашим оценкам), сезон «осень-зима» на долговом рынке будет насыщенным событиями.
Фонд ЖКХ сократил срок депозитов. На внутреннем рынке в четверг, 4 сентября, Фонд ЖКХ проведет депозитные аукционы на СПВБ по размещению временно свободных средств объемом до 30 млрд руб. Средства размещаются сроком на 90 дней (до 15 млрд руб.) и 181 день (до 15 млрд руб.). Напомним, что на прошедшем аукционе было размещено на депозитах со сроком год 10 млрд руб., и еще 10 млрд руб. сроком 3 месяца, при этом банки выставили заявки превышающие максимальной объем средств в 4.5 раза.
СЕГОДНЯ
Сегодня Минфин попробует доразместить ОФЗ-25063 (дюрация 2.89 г., доходность около 6.95%) на 6 млрд руб. и ОФЗ-46022 (дюрация 9.08 лет, доходность около 7.35%) на 9 млрд руб.
На внешнем рынке сегодня ожидается публикация обзора ФРС о состоянии американской экономики (Бежевая книга). Напомним, что последняя Бежевая книга докладывала о слабом снижении до «слегка замедленный рост» в разных регионах США, а последние данные по США весьма разнонаправлены – с одной стороны вышли сильные заказы на товары длительного пользования, а с другой сильно замедлились потребительские расходы.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
На вторичных торгах спрос наблюдался в бумагах ФСК ЕЭС-4 (+2.4% в цене), Самарской обл. 25003 и ранее упавшего РЖД-7 (+2%). Хотя в целом на рынке сложилась нейтральная динамика. В секторе госбумаг коррекция цен продолжается. За день индекс госбумаг на ММВБ понизился на 1.38%, продажи наблюдались в выпусках ОФЗ-46018 и ОФЗ-46021 на низких объемах, а также ОФЗ-25057. По мере пополнения ликвидности в ближайшие дни мы ожидаем, снижение темпов коррекции цен на рынке ОФЗ, но коррекция еще не закончена.
Ликвидность: в час по чайной ложке. Вчера уже второй день подряд банки выбрали весь лимит на аукционе прямого РЕПО в ЦБ (124 млрд руб.), хотя ставки на денежном рынке уже упали ниже 7% и вчера колебались около 6.5%. Сегодня на счета банков поступят деньги от вчерашних аукционов Минфина это предполагает снижение спроса на РЕПО ниже 80 млрд руб. Сам ЦБ уже заложил снижение спроса в новом лимите РЕПО на сегодня (75 млрд руб.)
Минфин РФ провел во вторник аукцион по размещению свободных бюджетных средств на банковские депозиты. Минфин удовлетворил все направленные заявки – объем размещения составил 53.13 млрд руб. Средневзвешенная процентная ставка размещения – 8.04% годовых. В аукционе приняло участие 11 банков.
ТГК-2 будет доразмещаться сегодня. Как и ожидалось, ставка первого купона облигаций ТГК-2 1-й серии на 4 млрд руб. была определена в размере 10.95% годовых (YTP 11.25%) на аукционе во вторник. Вчера ТГК-2 разместила 3.08 млрд руб. и сегодня будет доразмещение. Очень давно компания второго эшелона не успевала закончить размещение за один день. Это свидетельствует о том, что, во-первых, коррекция доходности в 1–2 эшелонах еще далека от завершения. Во-вторых, растущие потребности в инвестициях существенной доли компаний энергетического сектора пугают инвесторов, и бумаги данного сегмента будут под давлением в среднесрочной перспективе.
ЦБ форсирует укрупнение банков. По информации Интерфакса со ссылкой на директора департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России Михаила Сухова, ЦБ РФ может ввести нормативы по минимальному размеру собственного капитала действующих банков в 2010–2012 гг. и ввести требования по минимальному размеру собственных средств с 1 января 2012 года в размере 180 млн руб., в качестве промежуточного этапа с 1 января 2010 года – в размере 90 млн руб. Данное решение не коснется напрямую эмитентов долгового рынка, и мы оцениваем его как слабо положительное для банковской системы в целом с учетом небольшого повышения доверия в системе.
Внешний рынок
Индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) в августе уменьшился до 49.9 пункта с 50 пунктов месяцем ранее. Этого изменения не ожидалось и хорошо, что падение индекса не было более существенным. Вместе с ценами на энергоносители, существенно снизилась с 88.5 до 77 пунктов и ценовая компонента индекса, вернувшись на уровень февраля с.г. Вместе с растущими опасениями по поводу рынка коммерческой недвижимости и беспокойствами по поводу ABS связанными с кредитами по кредитным картам (рекордные значения спрэдов по данным JPMorgan Chase & Co. за неделю 21-28 августа), а также возможность того, что сделка Lehman Brothers с KDB может не состояться, привели к снижению доходности казначейских облигаций США на 8 б.п. до 4.74 по UST10 в длинном конце и на 11 б.п. в коротком.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter