3 апреля 2015 UFS IC | НМТП | Дикси Групп | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Рынки не испытывают давления, поскольку американские инвесторы отдыхают.
• Составной индекс деловой активности Китая оказался в рамках ожиданий на уровне 51,8 пункта.
Комментарии
• Дикси отчиталась в рамках прогнозов (нейтрально);
• Норникель закрыл сделку по Tati Nickel (умеренно позитивно);
• Татнефть не откажется от Танеко (нейтрально);
• НМТП сократил долговую нагрузку (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Речь президента ФРБ Миннеаполиса, члена FOMC Н. Кочерлакоты (15:30);
• Изменение числа занятых вне с/х США (15:30);
• Уровень безработицы в США (15:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «ФосАгро»
• Публикация финансовой отчетности «Кузбасской топливной компании» по МСФО за 2014 год
• Закрытие реестра акционеров «СИБУРа» для участия в ГОСА
• Заседание совета директоров «Разгуляя».
Американские инвесторы сегодня отдыхают по случаю страстной пятницы, по этой причине особого давления рынки испытывать не будут. Накануне была опубликована статистика по США, по итогам прошлой недели заявки на пособие по безработице сократились на 20 тыс до 268 тыс обращений, что оказалось неожиданно для экспертов, которые прогнозировали снижение лишь до 286 тыс заявок. Объем промзаказов в феврале вырос на 0,2%, против январских -0,7% и ожиданий сокращения на 0,4%. Индекс потребительского комфорта поднялся на 0,7 пункта до 46,2 пункта. Статистика относительно сильная, что и обусловило вчерашний умеренный рост американских индексов акций. Составной индекс деловой активности Китая оказался в рамках ожиданий на уровне 51,8 пункта. Стат данные говорят о том, что деловая активность в поднебесной продолжает расти прежними темпами, что позитивно сказалось на настроениях игроков. Индекс деловой активности США в марте по версии Markit вырос на 0,4 пункта до 55,7 пункта, а вот по данным ISM показатель снизился на 1,4 пункта до 51,5 пункта. Несмотря на то, что данные достаточно сильно различаются, объединяет их то, что они указывают на продолжение роста деловой активности. В целом статистика не оказала значимого влияния на настроения игроков, которые в преддверии длинных выходных закрыли небольшую часть длинных позиций. Единая европейская валюта в течение последних суток укрепилась к доллару на 0,94% до уровня 1,0881 доллара за евро. Сегодня можно ожидать умеренного укрепления евро, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0800-1,0900. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 поднялся на 0,35% до отметки 2059,69 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,13%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото понизилась на 0,21% до уровня $1201 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 0,54%; Shanghai Composite увеличивается на 0,62%, гонконгский HANG SENG не торгуется; KOSPI прибавляет 0,81%; австралийцы и Индия отдыхают. Цены на черное золото снижаются на фоне продолжения переговоров «шестерки» и Тегерана, хотя ранее заявлялось о достижении предварительной договоренности, что внесло неопределенность в понимание ситуации по этому вопросу. В результате котировки нефти поползли вниз. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,99% до уровня $49,14 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,97% до уровня $54,95 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $53,70-58,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль окреп к доллару на 1,74% до отметки 56,60 рубля за доллар. Рубль укрепляется, несмотря на снижение цен на нефть, ажиотажный спрос на валюту ушел, что и обосновывает укрепление российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 56,00-57,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 60,50-62,50 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 1,04% до уровня 1679,24 пункта, Индекс РТС вырос на 2,55% до 933,58 пункта. Цены на нефть снижались, впрочем, это не оказало давление на российский рынок акций, который рос, компенсируя потери понесенные ранее. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1695 пунктов.
Дикси отчиталась в рамках прогнозов (нейтрально)
Чистая прибыль «ДИКСИ» по МСФО за 2014 год выросла на 47% в рублях (21,8% в долларах США) и составила 4,5 млрд рублей ($116,9 млн). Такие данные приводятся в отчете компании. Выручка ритейлера в 4 квартале 2014 года выросла на 31% в рублях (уменьшилась на 10,1% в долларах США) и составила 64,1 млрд рублей ($1,4 млрд). Выручка за весь год увеличилась на 26,9% в рублях (5,2% в долларах США) и составила 229 млрд рублей ($6 млрд). Валовая прибыль в четвертом квартале 2014 года увеличилась на 24,4% в рублях (уменьшилась на 4,7% в долларах США) до 19,6 млрд рублей ($412,6 млн). За весь года валовая прибыль выросла до 69,5 млрд рублей ($1,8 млрд). Показатель EBITDA вырос на 27,9% в рублях (на 6% в долларах США) год-на-год и составил 16,3 млрд рублей ($425,3 млн). В 2014 году компания открыла 396 магазинов нетто. На 31 декабря 2014 года компания управляла 2 195 магазинами в Центральном, Северо-Западном, Приволжском и Уральском федеральных округах России. Мы оцениваем отчетность компании нейтрально, так как она в целом удовлетворяет нашим прогнозам. Снижение рентабельности в 4К14 не настолько значительно, как многие опасались, но, тем не менее, вполне ощутимо. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, однако в 2015 году рентабельность торговых сетей также будет под давлением, и инвестиционная привлекательность Дикси во многом будет определяться тем, сможет ли компания удержать маржу в сложившихся непростых условиях. Отчетность может частично успокоить инвесторов, опасавшихся того, что ситуация в компании существенно хуже, но выраженных драйверов для роста в отчетности мы также не наблюдаем. Продолжаем следить за развитием ситуации в компании.
Норникель закрыл сделку по Tati Nickel (умеренно позитивно)
Горно-металлургическая компания «Норильский никель» закрыла сделку по продаже 85% в компании Tati Nickel (Ботсвана) в пользу BCL. Сделка была объявлена 17 октября 2014 г. Об этом сообщает «Норникель». «Продажа Tati завершает первую часть объявленной в октябре 2014 г. сделки с компанией BCL», – прокомментировал закрытие сделки первый заместитель генерального директора – исполнительный директор компании Павел Федоров. «Сделка планомерно развивается, и мы ожидаем ее закрытие в ближайшие месяцы – после завершения процесса согласований регулирующими органами», – добавил он. Мы умеренно позитивно оцениваем сообщение компании. Эта часть более крупной сделки, в рамках которой Норникель планирует полностью выйти из активов в Ботсване, включая долю в самой BCL. Компании не раскрывают сумму сделки, но она могла составить несколько сотен миллионов, если цена была оговорена до последнего обвала цен на никель. Это часть общего плана по продаже непрофильных активов на сумму порядка $1 млрд, и вырученные средства Норникель должен направить на дивиденды, так что миноритарии должны выиграть от сделки.
НМТП сократил долговую нагрузку (позитивно)
Группа НМТП опубликовала консолидированные финансовые результаты за 2014 год. Выручка Группы в 2014 году выросла на 3,0% по сравнению с прошлым годом и составила $955,6 млн (рост рублевой выручки Группы составил 22,9% ? до 36,33 млрд рублей). Себестоимость услуг сократилась на 12,2%; коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 6,9% год к году. Прибыль от операционной деятельности увеличилась практически втрое ? до $481,9 млн. Однако и расходы Группы по курсовым разницам оказались существенно выше, чем в 2013 году ($789,1 млн, или 33,9 млрд рублей), что привело к чистому убытку в размере $414,7 млн. В прошлом году Группа отчиталась о чистом убытке в размере $104,7 млн. EBITDA Группы в 2014 году увеличилась на 11,5% и достигла $569,1 млн. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4,6 процентных пункта – до 59,6% (по данным управленческой отчетности). Общий долг НМТП на конец года, включая обязательства по финансовой аренде, составил $1,741 млрд, что на 20,3% ниже уровня конца 2013 года. В марте 2015 НМТП и Сбербанк подписали дополнительное соглашение к кредитному договору на $1,95 млрд об изменении расчета ограничительных условий (ковенант), предусматривающее определение цены акций на основании отчета независимого оценщика с периодичностью один раз в год не позднее 30 июня, вместо критерия биржевой цены, применявшегося ранее. Остаток долга по кредиту Сбербанка составляет $1,65 млрд, процентная ставка 5% годовых + трехмесячная ставка LIBOR, срок погашения 18 января 2018 года. В 2015 году Группе необходимо погасить из них $150 млн. По состоянию на 31.12.2014 средняя эффективная ставка по заимствованиям Группы НМТП составила 5,4% годовых. По итогам года объемы перевалки Группы сократились, однако за счет роста тарифов НМТП зафиксировала рост выручки, что приятно. В целом, 2014 год был для Группы более удачный, чем предыдущий. Если бы не значительные расходы по курсовым разницам (от переоценки активов и обязательств из-за девальвации рубля), компания завершила бы год с положительной чистой прибылью. Впрочем, убыток был ожидаем. А вот тот факт, что Группа смогла улучшить кредитный профиль – сократить величину долга и пересмотреть условия кредитного соглашения со Сбербанком – позитивный момент, который должен найти отражение в котировках акций стивидора. В ходе телефонной конференции по итогам отчетности вчера была озвучена информация о том, что переговоры между двумя крупнейшими акционерами – Транснефтью и Группой «Сумма» о разделе бизнеса НМТП на нефтеналивной и сухогрузный пока приостановлены. Также отложен пока и вопрос с приватизацией госпакета (20% принадлежит Росимуществу).
Татнефть не откажется от Танеко (нейтрально)
«Татнефть» сохраняет планы строительства второй очереди нефтекомплекса «Танеко». Об этом сообщает «Интерфакс» со ссылкой на заявление помощника генерального директора российской компании Василия Мозгового, сделанное в ходе телефонной конференции. «Мы планируем начать строительные работы в следующем году», - сказал Мозговой, отметив, что у компании большая ресурсная база, которая позволяет думать о расширении мощностей завода. Говоря об объемах переработки на «Танеко», он отметил, что в 2015 г. объем переработки нефти на предприятии сохранится на уровне прошлого года. В 2014 г. нефтекомплекс переработал 8,5 млн т нефти, увеличив показатель на 11,7% по сравнению с 2013 г. Пока мы оцениваем намерение компании придерживаться планов по Танеко нейтрально для котировок. Привлекательность проекта могла значительно снизиться в текущих условиях низких цен на нефтепродукты и налогового маневра. Кроме того, стоимость проекта также могла возрасти. Однако первая очередь Танеко пока что дает явный положительный экономический эффект компании, и если удастся держать издержки под контролем, проект по-прежнему имеет право на жизнь. Продолжаем следить за развитием ситуации в компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рынки не испытывают давления, поскольку американские инвесторы отдыхают.
• Составной индекс деловой активности Китая оказался в рамках ожиданий на уровне 51,8 пункта.
Комментарии
• Дикси отчиталась в рамках прогнозов (нейтрально);
• Норникель закрыл сделку по Tati Nickel (умеренно позитивно);
• Татнефть не откажется от Танеко (нейтрально);
• НМТП сократил долговую нагрузку (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Речь президента ФРБ Миннеаполиса, члена FOMC Н. Кочерлакоты (15:30);
• Изменение числа занятых вне с/х США (15:30);
• Уровень безработицы в США (15:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров «ФосАгро»
• Публикация финансовой отчетности «Кузбасской топливной компании» по МСФО за 2014 год
• Закрытие реестра акционеров «СИБУРа» для участия в ГОСА
• Заседание совета директоров «Разгуляя».
Американские инвесторы сегодня отдыхают по случаю страстной пятницы, по этой причине особого давления рынки испытывать не будут. Накануне была опубликована статистика по США, по итогам прошлой недели заявки на пособие по безработице сократились на 20 тыс до 268 тыс обращений, что оказалось неожиданно для экспертов, которые прогнозировали снижение лишь до 286 тыс заявок. Объем промзаказов в феврале вырос на 0,2%, против январских -0,7% и ожиданий сокращения на 0,4%. Индекс потребительского комфорта поднялся на 0,7 пункта до 46,2 пункта. Статистика относительно сильная, что и обусловило вчерашний умеренный рост американских индексов акций. Составной индекс деловой активности Китая оказался в рамках ожиданий на уровне 51,8 пункта. Стат данные говорят о том, что деловая активность в поднебесной продолжает расти прежними темпами, что позитивно сказалось на настроениях игроков. Индекс деловой активности США в марте по версии Markit вырос на 0,4 пункта до 55,7 пункта, а вот по данным ISM показатель снизился на 1,4 пункта до 51,5 пункта. Несмотря на то, что данные достаточно сильно различаются, объединяет их то, что они указывают на продолжение роста деловой активности. В целом статистика не оказала значимого влияния на настроения игроков, которые в преддверии длинных выходных закрыли небольшую часть длинных позиций. Единая европейская валюта в течение последних суток укрепилась к доллару на 0,94% до уровня 1,0881 доллара за евро. Сегодня можно ожидать умеренного укрепления евро, полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0800-1,0900. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 поднялся на 0,35% до отметки 2059,69 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,13%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото понизилась на 0,21% до уровня $1201 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 0,54%; Shanghai Composite увеличивается на 0,62%, гонконгский HANG SENG не торгуется; KOSPI прибавляет 0,81%; австралийцы и Индия отдыхают. Цены на черное золото снижаются на фоне продолжения переговоров «шестерки» и Тегерана, хотя ранее заявлялось о достижении предварительной договоренности, что внесло неопределенность в понимание ситуации по этому вопросу. В результате котировки нефти поползли вниз. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,99% до уровня $49,14 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 2,97% до уровня $54,95 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $53,70-58,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль окреп к доллару на 1,74% до отметки 56,60 рубля за доллар. Рубль укрепляется, несмотря на снижение цен на нефть, ажиотажный спрос на валюту ушел, что и обосновывает укрепление российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 56,00-57,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 60,50-62,50 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 1,04% до уровня 1679,24 пункта, Индекс РТС вырос на 2,55% до 933,58 пункта. Цены на нефть снижались, впрочем, это не оказало давление на российский рынок акций, который рос, компенсируя потери понесенные ранее. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent снижается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1695 пунктов.
Дикси отчиталась в рамках прогнозов (нейтрально)
Чистая прибыль «ДИКСИ» по МСФО за 2014 год выросла на 47% в рублях (21,8% в долларах США) и составила 4,5 млрд рублей ($116,9 млн). Такие данные приводятся в отчете компании. Выручка ритейлера в 4 квартале 2014 года выросла на 31% в рублях (уменьшилась на 10,1% в долларах США) и составила 64,1 млрд рублей ($1,4 млрд). Выручка за весь год увеличилась на 26,9% в рублях (5,2% в долларах США) и составила 229 млрд рублей ($6 млрд). Валовая прибыль в четвертом квартале 2014 года увеличилась на 24,4% в рублях (уменьшилась на 4,7% в долларах США) до 19,6 млрд рублей ($412,6 млн). За весь года валовая прибыль выросла до 69,5 млрд рублей ($1,8 млрд). Показатель EBITDA вырос на 27,9% в рублях (на 6% в долларах США) год-на-год и составил 16,3 млрд рублей ($425,3 млн). В 2014 году компания открыла 396 магазинов нетто. На 31 декабря 2014 года компания управляла 2 195 магазинами в Центральном, Северо-Западном, Приволжском и Уральском федеральных округах России. Мы оцениваем отчетность компании нейтрально, так как она в целом удовлетворяет нашим прогнозам. Снижение рентабельности в 4К14 не настолько значительно, как многие опасались, но, тем не менее, вполне ощутимо. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, однако в 2015 году рентабельность торговых сетей также будет под давлением, и инвестиционная привлекательность Дикси во многом будет определяться тем, сможет ли компания удержать маржу в сложившихся непростых условиях. Отчетность может частично успокоить инвесторов, опасавшихся того, что ситуация в компании существенно хуже, но выраженных драйверов для роста в отчетности мы также не наблюдаем. Продолжаем следить за развитием ситуации в компании.
Норникель закрыл сделку по Tati Nickel (умеренно позитивно)
Горно-металлургическая компания «Норильский никель» закрыла сделку по продаже 85% в компании Tati Nickel (Ботсвана) в пользу BCL. Сделка была объявлена 17 октября 2014 г. Об этом сообщает «Норникель». «Продажа Tati завершает первую часть объявленной в октябре 2014 г. сделки с компанией BCL», – прокомментировал закрытие сделки первый заместитель генерального директора – исполнительный директор компании Павел Федоров. «Сделка планомерно развивается, и мы ожидаем ее закрытие в ближайшие месяцы – после завершения процесса согласований регулирующими органами», – добавил он. Мы умеренно позитивно оцениваем сообщение компании. Эта часть более крупной сделки, в рамках которой Норникель планирует полностью выйти из активов в Ботсване, включая долю в самой BCL. Компании не раскрывают сумму сделки, но она могла составить несколько сотен миллионов, если цена была оговорена до последнего обвала цен на никель. Это часть общего плана по продаже непрофильных активов на сумму порядка $1 млрд, и вырученные средства Норникель должен направить на дивиденды, так что миноритарии должны выиграть от сделки.
НМТП сократил долговую нагрузку (позитивно)
Группа НМТП опубликовала консолидированные финансовые результаты за 2014 год. Выручка Группы в 2014 году выросла на 3,0% по сравнению с прошлым годом и составила $955,6 млн (рост рублевой выручки Группы составил 22,9% ? до 36,33 млрд рублей). Себестоимость услуг сократилась на 12,2%; коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 6,9% год к году. Прибыль от операционной деятельности увеличилась практически втрое ? до $481,9 млн. Однако и расходы Группы по курсовым разницам оказались существенно выше, чем в 2013 году ($789,1 млн, или 33,9 млрд рублей), что привело к чистому убытку в размере $414,7 млн. В прошлом году Группа отчиталась о чистом убытке в размере $104,7 млн. EBITDA Группы в 2014 году увеличилась на 11,5% и достигла $569,1 млн. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4,6 процентных пункта – до 59,6% (по данным управленческой отчетности). Общий долг НМТП на конец года, включая обязательства по финансовой аренде, составил $1,741 млрд, что на 20,3% ниже уровня конца 2013 года. В марте 2015 НМТП и Сбербанк подписали дополнительное соглашение к кредитному договору на $1,95 млрд об изменении расчета ограничительных условий (ковенант), предусматривающее определение цены акций на основании отчета независимого оценщика с периодичностью один раз в год не позднее 30 июня, вместо критерия биржевой цены, применявшегося ранее. Остаток долга по кредиту Сбербанка составляет $1,65 млрд, процентная ставка 5% годовых + трехмесячная ставка LIBOR, срок погашения 18 января 2018 года. В 2015 году Группе необходимо погасить из них $150 млн. По состоянию на 31.12.2014 средняя эффективная ставка по заимствованиям Группы НМТП составила 5,4% годовых. По итогам года объемы перевалки Группы сократились, однако за счет роста тарифов НМТП зафиксировала рост выручки, что приятно. В целом, 2014 год был для Группы более удачный, чем предыдущий. Если бы не значительные расходы по курсовым разницам (от переоценки активов и обязательств из-за девальвации рубля), компания завершила бы год с положительной чистой прибылью. Впрочем, убыток был ожидаем. А вот тот факт, что Группа смогла улучшить кредитный профиль – сократить величину долга и пересмотреть условия кредитного соглашения со Сбербанком – позитивный момент, который должен найти отражение в котировках акций стивидора. В ходе телефонной конференции по итогам отчетности вчера была озвучена информация о том, что переговоры между двумя крупнейшими акционерами – Транснефтью и Группой «Сумма» о разделе бизнеса НМТП на нефтеналивной и сухогрузный пока приостановлены. Также отложен пока и вопрос с приватизацией госпакета (20% принадлежит Росимуществу).
Татнефть не откажется от Танеко (нейтрально)
«Татнефть» сохраняет планы строительства второй очереди нефтекомплекса «Танеко». Об этом сообщает «Интерфакс» со ссылкой на заявление помощника генерального директора российской компании Василия Мозгового, сделанное в ходе телефонной конференции. «Мы планируем начать строительные работы в следующем году», - сказал Мозговой, отметив, что у компании большая ресурсная база, которая позволяет думать о расширении мощностей завода. Говоря об объемах переработки на «Танеко», он отметил, что в 2015 г. объем переработки нефти на предприятии сохранится на уровне прошлого года. В 2014 г. нефтекомплекс переработал 8,5 млн т нефти, увеличив показатель на 11,7% по сравнению с 2013 г. Пока мы оцениваем намерение компании придерживаться планов по Танеко нейтрально для котировок. Привлекательность проекта могла значительно снизиться в текущих условиях низких цен на нефтепродукты и налогового маневра. Кроме того, стоимость проекта также могла возрасти. Однако первая очередь Танеко пока что дает явный положительный экономический эффект компании, и если удастся держать издержки под контролем, проект по-прежнему имеет право на жизнь. Продолжаем следить за развитием ситуации в компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter