Неделя на мировых площадках завершилась нейтрально. Продажи в рискованных активах утихли на фоне выходного дня в США, а также ослаблений позиций доллара после публикации слабой трудовой статистики за март. Инвесторы находятся в ожидании старта сезона квартальных отчетностей, который укажет, насколько сильно признаки ослабления темпов роста американской экономики сказываются на результатах компаний и банков.
В пятницу была опубликована статистика по рынку труда США, которая оказалась значительно слабее ожиданий. Числе новых рабочих мест в прошлом месяце выросло лишь на 126 тыс. (прогноз – 245 тыс.) прости 264 тыс. месяцем ранее. Несмотря на это, уровень безработицы остался на отметке 5.5%, что во многом связано с сокращением численности рабочей силы на 96 тыс. Несмотря на то, что цифры за март вряд ли являются сигналами начала нового тренда на ослабление ситуации, инвесторы расценили эти данные как повод для Федрезерва не спешить с началом ужесточения денежно-кредитной политики. В результате мы увидели ослабление доллара, которое в текущих условиях приводит к росту спроса на рискованные активы, в том числе и сырьевые.
Условия рынка заметно улучшились за неделю
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка на минувшей неделе заметно улучшилась. Фактор начала нового месяца, традиционно пополняющий уровень рублевой ликвидности в банковской системе, а также увеличение денежного предложения Центробанка позволили снизить уровень краткосрочных процентных ставок в среднем на 40-50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт в пятницу обходились под 14.50% годовых, на 7 дней – под 14.70% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.55% годовых (-5 бп).
На наш взгляд, потенциал дальнейшего снижения ставок межбанковского рынка практически исчерпан. Доверие в банковской системе остается невысоким, тогда как Центробанк, вероятно, не будет столь же щедрым на грядущем во вторник аукционе репо, как прежде.
Рубль нейтрально завершил неделю
Торги на локальном валютном рынке в конце прошлой недели прошли в спокойном ключе. Отсутствие ориентира со стороны нефтяного рынка из-за выходного дня в США привело к минимальному движению котировок. Курс бивалютной корзины в пятницу вырос на 22 коп., достигнув отметки 59.13 руб., а по итогам недели номинальное укрепление рубля составило почти 2%. Курс доллара потерял 4 коп. до 56.61 руб., курс евро прибавил 54 коп. до 62.22 руб. На рынке форекс евро укрепился к доллару почти на 1 фигуру до $1.0950. Слабая статистика по рынку труда США за март уменьшает шансы на скорое ужесточение денежно- кредитной политики ФРС США, что и учитывали инвесторы в котировках.
Несмотря на относительно небольшие объемы торгов, волатильность остается высокой. С началом нового месяца и восстановлением благоприятной конъюнктуры денежно-кредитного рынка российская валюта вновь выглядит уязвимой к снижению нефтяных котировок после достижения прогресса в переговорах по Ирану. Тем не менее, слабая статистика из США по рынку труда оказывает давление на доллар, а значит одновременно амортизирует для нефти иранский фактор и в целом поддерживает спрос на рискованные активы и валюты. Таким образом, мы не ожидаем драматичного снижения рубля на текущей неделе, однако риски умеренного роста курсов доллара и евро сохраняются.
Евробонды неактивны
Еврооблигации ЕМ в пятницу выглядели невыразительно на фоне отсутствия ориентиров со стороны UST и сырьевых рынков. Доходности вдоль российской суверенной кривой колебались в пределах +/- 1 бп. В корпоративном секторе доходности в среднем по рынку снизились на 5-7 бп на фоне также минимальных показателей активности.
ОФЗ сегодня могут получить поддержку от пятничных payrolls
ОФЗ завершили неделю с незначительными изменениями. Рубль в течение пятницы сдавал позиции, что, в сочетании с отсутствием нефтяных котировок, исключило активность и ценовые изменения на дальнем участке кривой госбумаг. Доходности ОФЗ в районе 7-летней дюрации в течение дня оставались в диапазоне 11.6-11.7%. Ставки на ближнем участке кривой подросли в пределах 50 бп до 12.5-13%. Сегодня инвесторы на локальных рынках ЕМ, по всей видимости, будут отыгрывать пятничные данные по рынку труда США, а также их влияние на глобальный валютный рынок и нефтяные цены. Таким образом, вероятность того, что ОФЗ получат поддержку с этой стороны, выглядит достаточно высокой.
В пятницу была опубликована статистика по рынку труда США, которая оказалась значительно слабее ожиданий. Числе новых рабочих мест в прошлом месяце выросло лишь на 126 тыс. (прогноз – 245 тыс.) прости 264 тыс. месяцем ранее. Несмотря на это, уровень безработицы остался на отметке 5.5%, что во многом связано с сокращением численности рабочей силы на 96 тыс. Несмотря на то, что цифры за март вряд ли являются сигналами начала нового тренда на ослабление ситуации, инвесторы расценили эти данные как повод для Федрезерва не спешить с началом ужесточения денежно-кредитной политики. В результате мы увидели ослабление доллара, которое в текущих условиях приводит к росту спроса на рискованные активы, в том числе и сырьевые.
Условия рынка заметно улучшились за неделю
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка на минувшей неделе заметно улучшилась. Фактор начала нового месяца, традиционно пополняющий уровень рублевой ликвидности в банковской системе, а также увеличение денежного предложения Центробанка позволили снизить уровень краткосрочных процентных ставок в среднем на 40-50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт в пятницу обходились под 14.50% годовых, на 7 дней – под 14.70% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.55% годовых (-5 бп).
На наш взгляд, потенциал дальнейшего снижения ставок межбанковского рынка практически исчерпан. Доверие в банковской системе остается невысоким, тогда как Центробанк, вероятно, не будет столь же щедрым на грядущем во вторник аукционе репо, как прежде.
Рубль нейтрально завершил неделю
Торги на локальном валютном рынке в конце прошлой недели прошли в спокойном ключе. Отсутствие ориентира со стороны нефтяного рынка из-за выходного дня в США привело к минимальному движению котировок. Курс бивалютной корзины в пятницу вырос на 22 коп., достигнув отметки 59.13 руб., а по итогам недели номинальное укрепление рубля составило почти 2%. Курс доллара потерял 4 коп. до 56.61 руб., курс евро прибавил 54 коп. до 62.22 руб. На рынке форекс евро укрепился к доллару почти на 1 фигуру до $1.0950. Слабая статистика по рынку труда США за март уменьшает шансы на скорое ужесточение денежно- кредитной политики ФРС США, что и учитывали инвесторы в котировках.
Несмотря на относительно небольшие объемы торгов, волатильность остается высокой. С началом нового месяца и восстановлением благоприятной конъюнктуры денежно-кредитного рынка российская валюта вновь выглядит уязвимой к снижению нефтяных котировок после достижения прогресса в переговорах по Ирану. Тем не менее, слабая статистика из США по рынку труда оказывает давление на доллар, а значит одновременно амортизирует для нефти иранский фактор и в целом поддерживает спрос на рискованные активы и валюты. Таким образом, мы не ожидаем драматичного снижения рубля на текущей неделе, однако риски умеренного роста курсов доллара и евро сохраняются.
Евробонды неактивны
Еврооблигации ЕМ в пятницу выглядели невыразительно на фоне отсутствия ориентиров со стороны UST и сырьевых рынков. Доходности вдоль российской суверенной кривой колебались в пределах +/- 1 бп. В корпоративном секторе доходности в среднем по рынку снизились на 5-7 бп на фоне также минимальных показателей активности.
ОФЗ сегодня могут получить поддержку от пятничных payrolls
ОФЗ завершили неделю с незначительными изменениями. Рубль в течение пятницы сдавал позиции, что, в сочетании с отсутствием нефтяных котировок, исключило активность и ценовые изменения на дальнем участке кривой госбумаг. Доходности ОФЗ в районе 7-летней дюрации в течение дня оставались в диапазоне 11.6-11.7%. Ставки на ближнем участке кривой подросли в пределах 50 бп до 12.5-13%. Сегодня инвесторы на локальных рынках ЕМ, по всей видимости, будут отыгрывать пятничные данные по рынку труда США, а также их влияние на глобальный валютный рынок и нефтяные цены. Таким образом, вероятность того, что ОФЗ получат поддержку с этой стороны, выглядит достаточно высокой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба