13 апреля 2015 UFS IC | Русал | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Решение Банка России по ставкам валютного РЕПО остановило десятинедельное укрепление российской валюты.
• Промышленное производство Франции по итогам февраля осталось на уровне января.
• Торговый баланс Китая по итогам марта сократился с $60,62 млрд до $3,08 млрд.
Комментарии
• Норникель не экономит на акционерах (позитивно);
• РУСАЛ на пути к импортозамещению (умеренно позитивно);
• Газпром: дивидендный «разворот» (умеренно позитивно);
• Уралкалий заключил контракт с Китаем (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Отчет об исполнении федерального бюджета США (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров ММК для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Северстали» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Фармстандарта» для участия в ГОСА;
• Публикация финансовой отчетности «Мостотреста» по МСФО за 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности «Акрона» по МСФО за 2014 год.
Банк России с понедельника, 13 апреля, повысил минимальные ставки валютного РЕПО. Теперь ставка валютного РЕПО сроком на 28 дней будет составлять LIBOR плюс 1,50 процентного пункта, против LIBOR плюс 1,00 процентного пункта ранее. Ставка валютного РЕПО на 12 месяцев также повышена на 0,5 процентного пункта до LIBOR плюс 1,75 процентного пункта. Последние 10 недель рубль устойчиво укреплялся, вне зависимости от динамики нефти, что могло иметь негативные последствия для экономики страны. Центральный Банк РФ предпринял шаг для стабилизации ситуации на валютном рынке, ужесточив условия предоставления валютной ликвидности. Рынок достаточно бурно отреагировал на решение регулятора, если в начале пятницы, 10 апреля, российская валюта укреплялась к доллару более чем на 3%, достигнув значения 50,29 рубля за доллар, то поздно вечером рубль уже ослаблялся (по сравнению со значением закрытия предыдущего дня) более чем на 3%, достигнув уровня 53,70 рубля за доллар. Волатильность валютной пары доллар/рубль в течении пятницы составила порядка 6,5%, что может свидетельствовать о смене тренда, в ближайшее время мы можем увидеть ослабление российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 52,30-56,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,00-60,00 рубля за евро. Промышленное производство Франции по итогам февраля осталось на уровне января, в то время как инвесторы ожидали снижение показателя на 0,1%, данные за первый месяц 2015 года были пересмотрены с +0,4% до +0,3%. В годовом выражении промпроизводство второй экономики Еврозоны выросло на 0,6%, против ожиданий увеличения на 0,5%, денные за январь пересмотрены с +0,6% до +0,5%. В целом статистика нейтральная, что и стало причиной отсутствия выраженной динамики единой европейской валюты во второй половине пятницы. В первой же половине дня европейская валюта ослаблялась. Евро в течение последних суток ослабла к доллару на 0,81% до уровня 1,0590 доллара за евро. Сегодня процесс укрепления американской валюты может продолжиться, в ближайшие дни соотношение евро и доллара может протестировать уровень 1,0500. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0450-1,0650. По итогам пятничных торгов индекс широкого рынка SnP 500 поднялся на 0,52% до отметки 2102,06 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 уменьшилась на 1 б.п. до уровня 1,94%. Цена на золото повысилась в цене на 0,63% до уровня $1204 за тройскую унцию. Торговый баланс Китая по итогам марта сократился с $60,62 млрд до $3,08 млрд. Это произошло за счет сокращения в годовом выражении объемов экспорта на 15,0% и импорта на 12,7%, при этом эксперты прогнозировали рост экспорта на 9,0% и уменьшение импортных операций на 10,0%. Если сокращение импортных операций связано во много со снижением цен на углеводороды, то падение объемов экспорта отражает замедление темпов роста второй экономики мира на фоне слабости глобальной экономики. Однако, азиатские рынки реагируют на данные достаточно оптимистично, поскольку ожидают новых стимулов от Народного банка Китая. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 снижается на 0,04%; Shanghai Composite растет на 1,83%, гонконгский HANG SENG увеличивается на 1,24%; KOSPI прибавляет 0,44%; австралийский SnP/ASX 200 проседает на 0,11%; индийский SENSEX не претерпевает значительных изменений. Нефть марки Light Sweet в течение суток подорожала на 1,87% до уровня $51,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 2,04 % до уровня $57,91 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,60-58,80 за баррель. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов понизился на 0,63% до уровня 1657,02 пункта, Индекс РТС уменьшился на 0,40% до 999,38 пункта. Инвесторы, на фоне возросшей волатильности рубля в преддверии выходных были достаточно осторожны, несмотря на рост цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу увеличились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1620-1685 пунктов.
Норникель не экономит на акционерах (позитивно)
Совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам выплатить 106 млрд руб. итоговых дивидендов за 2014 год (670,04 руб. на акцию), по курсу на 10 апреля, это чуть более $2 млрд. На «Интеррос» Владимира Потанина (владеет 30,3% акций ГМК) придется $663 млн, на «Русал» Олега Дерипаски (27,8%) — $560 млн, на Crispian Investment Ltd. Романа Абрамовича и Александра Абрамова (5,87%) — $118 млн. Годовое собрание акционеров пройдет 13 мая, реестр закроется 25 мая. Дивидендная политика «Норникеля» предполагает выплату акционерам до 2018 года 50% EBITDA ($5,7 млрд в 2014 году) и не менее $2 млрд в год. За девять месяцев 2014 года ГМК выплатила 120,6 млрд руб. промежуточных дивидендов, при их объявлении в октябре сумма равнялась $2,78 млрд. Но $1,5 млрд из них приходилось на спецдивиденд, а к моменту выплаты в декабре--январе в долларах из-за девальвации сумма упала до $2-2,2 млрд. Вопреки опасениям акционеров, совет директоров принял решение увеличить выплаты, компенсировав держателям акций ослабление рубля, несмотря на объявленный ранее выкуп акций, который должен был бы отнять часть денежных потоков от потенциальных дивидендов. Доходность дивидендов за 4К14 может составить около 6,7%, что почти вдвое выше, чем мы ожидали ранее. Всего компания за год выплатит более $4 млрд с учетом спецдивиденда, а без учета ослабления рубля – почти $5 млрд. Норникель в полной мере оправдывает наши ожидания в качестве одной из наиболее привлекательных дивидендных бумаг на рынке. Новость окажет поддержку акциям и ГДР компании, несмотря на то, что конъюнктура на рынке никеля остается неблагоприятной и дальнейшее падение цен может отпугнуть инвесторов от бумаг компании, особенно после закрытия реестра.
РУСАЛ на пути к импортозамещению (умеренно позитивно)
UC Rusal рассчитывает после запуска шахты «Черемуховская-Глубокая» в Свердловской области снизить импорт глинозема на 10%. Об этом сообщает «Прайм» со ссылкой на заявление генерального директора компании Владислава Соловьева. «Поскольку мы ожидаем объем добычи 1,2 млн т в год, это около 10% сейчас», - сказал Соловьев. По его словам, стратегической задачей UC Rusal является развитие сырьевого производства внутри страны. «И сейчас мы можем сказать, что Уральский регион - это залог нашей сырьевой безопасности», - заявил он. Запасы глинозема в районе шахты, по данным сейсморазведки, оцениваются приблизительно в 240 млн т с глубиной залегания до 2,5 км, рассказал управляющий директор Североуральского бокситового рудника Виктор Неустроев. Мы умеренно позитивно оцениваем запуск рудника для РУСАЛа, так как он снижает риски, связанные с удорожанием импортных поставок сырья, в том числе из-за валютных колебаний. В то же время, мы не ожидаем, что это принесет видимую экономию в ближайшей перспективе. Более ощутимую поддержку финансовым потокам компании окажут неожиданно высокие дивиденды Норникеля за 4К14.
Газпром: дивидендный «разворот» (умеренно позитивно)
Правление «Газпрома» рекомендовало совету директоров одобрить выплату дивидендов за 2014 г., как и годом ранее, в размере 7,2 руб. на акцию, следует из сообщения компании. Таким образом, акционеры получат 170,4 млрд руб. Это 90,2% от чистой прибыли по РСБУ за 2014 г., указывает «Газпром». Решение совета директоров приятно удивило. Мы ожидали выплаты в районе 5,3 рубля на акцию, и последние сообщения руководства можно было трактовать так, что выплаты могут оказаться еще меньше. Судя по всему, фискальные интересы победили, и это будет приятным сюрпризом для акционеров. Дивидендная доходность Газпрома, таким образом, составит порядка 4,9%, что не слишком много, но так как выплаты больше ожидаемого, это окажет умеренную поддержку акциям газовой монополии.
Уралкалий заключил контракт с Китаем (позитивно)
Уралкалий заключил контракт на поставку удобрений в Китай на 2015 год: 850 тыс. тонн хлористого калия (без учета опционов) по цене $315 за тонну, срок действия контракта – с апреля по декабрь. В прошлом году контракт Уралкалия с Китаем предполагал поставки 700 тыс. тонн калия по $305 за тонну. $315 за тонну – по такой же цене три недели назад заключила контракт с китайскими партнерами Белорусская калийная компания, после чего стало ясно: белорусский производитель продолжает предлагать покупателям низкие цены в ущерб другим производителям. Уралкалий мог бы заключить контракт с китайскими покупателями и по более высокой цене, если бы первой на рынок не вышла БКК. Но как минимум, игроки могут теперь несколько успокоиться: контракт с китайскими покупателями заключен, его объемы выше, чем в прошлом году (что говорит о сохраняющемся спросе на удобрение), цена также выше прошлогоднего контракта (хотя и ниже, чем хотелось бы руководству). Ожидаем локально позитивного отклика в котировках.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Решение Банка России по ставкам валютного РЕПО остановило десятинедельное укрепление российской валюты.
• Промышленное производство Франции по итогам февраля осталось на уровне января.
• Торговый баланс Китая по итогам марта сократился с $60,62 млрд до $3,08 млрд.
Комментарии
• Норникель не экономит на акционерах (позитивно);
• РУСАЛ на пути к импортозамещению (умеренно позитивно);
• Газпром: дивидендный «разворот» (умеренно позитивно);
• Уралкалий заключил контракт с Китаем (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Отчет об исполнении федерального бюджета США (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров ММК для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Северстали» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Фармстандарта» для участия в ГОСА;
• Публикация финансовой отчетности «Мостотреста» по МСФО за 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности «Акрона» по МСФО за 2014 год.
Банк России с понедельника, 13 апреля, повысил минимальные ставки валютного РЕПО. Теперь ставка валютного РЕПО сроком на 28 дней будет составлять LIBOR плюс 1,50 процентного пункта, против LIBOR плюс 1,00 процентного пункта ранее. Ставка валютного РЕПО на 12 месяцев также повышена на 0,5 процентного пункта до LIBOR плюс 1,75 процентного пункта. Последние 10 недель рубль устойчиво укреплялся, вне зависимости от динамики нефти, что могло иметь негативные последствия для экономики страны. Центральный Банк РФ предпринял шаг для стабилизации ситуации на валютном рынке, ужесточив условия предоставления валютной ликвидности. Рынок достаточно бурно отреагировал на решение регулятора, если в начале пятницы, 10 апреля, российская валюта укреплялась к доллару более чем на 3%, достигнув значения 50,29 рубля за доллар, то поздно вечером рубль уже ослаблялся (по сравнению со значением закрытия предыдущего дня) более чем на 3%, достигнув уровня 53,70 рубля за доллар. Волатильность валютной пары доллар/рубль в течении пятницы составила порядка 6,5%, что может свидетельствовать о смене тренда, в ближайшее время мы можем увидеть ослабление российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 52,30-56,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,00-60,00 рубля за евро. Промышленное производство Франции по итогам февраля осталось на уровне января, в то время как инвесторы ожидали снижение показателя на 0,1%, данные за первый месяц 2015 года были пересмотрены с +0,4% до +0,3%. В годовом выражении промпроизводство второй экономики Еврозоны выросло на 0,6%, против ожиданий увеличения на 0,5%, денные за январь пересмотрены с +0,6% до +0,5%. В целом статистика нейтральная, что и стало причиной отсутствия выраженной динамики единой европейской валюты во второй половине пятницы. В первой же половине дня европейская валюта ослаблялась. Евро в течение последних суток ослабла к доллару на 0,81% до уровня 1,0590 доллара за евро. Сегодня процесс укрепления американской валюты может продолжиться, в ближайшие дни соотношение евро и доллара может протестировать уровень 1,0500. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0450-1,0650. По итогам пятничных торгов индекс широкого рынка SnP 500 поднялся на 0,52% до отметки 2102,06 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 уменьшилась на 1 б.п. до уровня 1,94%. Цена на золото повысилась в цене на 0,63% до уровня $1204 за тройскую унцию. Торговый баланс Китая по итогам марта сократился с $60,62 млрд до $3,08 млрд. Это произошло за счет сокращения в годовом выражении объемов экспорта на 15,0% и импорта на 12,7%, при этом эксперты прогнозировали рост экспорта на 9,0% и уменьшение импортных операций на 10,0%. Если сокращение импортных операций связано во много со снижением цен на углеводороды, то падение объемов экспорта отражает замедление темпов роста второй экономики мира на фоне слабости глобальной экономики. Однако, азиатские рынки реагируют на данные достаточно оптимистично, поскольку ожидают новых стимулов от Народного банка Китая. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 снижается на 0,04%; Shanghai Composite растет на 1,83%, гонконгский HANG SENG увеличивается на 1,24%; KOSPI прибавляет 0,44%; австралийский SnP/ASX 200 проседает на 0,11%; индийский SENSEX не претерпевает значительных изменений. Нефть марки Light Sweet в течение суток подорожала на 1,87% до уровня $51,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 2,04 % до уровня $57,91 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,60-58,80 за баррель. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов понизился на 0,63% до уровня 1657,02 пункта, Индекс РТС уменьшился на 0,40% до 999,38 пункта. Инвесторы, на фоне возросшей волатильности рубля в преддверии выходных были достаточно осторожны, несмотря на рост цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу увеличились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1620-1685 пунктов.
Норникель не экономит на акционерах (позитивно)
Совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам выплатить 106 млрд руб. итоговых дивидендов за 2014 год (670,04 руб. на акцию), по курсу на 10 апреля, это чуть более $2 млрд. На «Интеррос» Владимира Потанина (владеет 30,3% акций ГМК) придется $663 млн, на «Русал» Олега Дерипаски (27,8%) — $560 млн, на Crispian Investment Ltd. Романа Абрамовича и Александра Абрамова (5,87%) — $118 млн. Годовое собрание акционеров пройдет 13 мая, реестр закроется 25 мая. Дивидендная политика «Норникеля» предполагает выплату акционерам до 2018 года 50% EBITDA ($5,7 млрд в 2014 году) и не менее $2 млрд в год. За девять месяцев 2014 года ГМК выплатила 120,6 млрд руб. промежуточных дивидендов, при их объявлении в октябре сумма равнялась $2,78 млрд. Но $1,5 млрд из них приходилось на спецдивиденд, а к моменту выплаты в декабре--январе в долларах из-за девальвации сумма упала до $2-2,2 млрд. Вопреки опасениям акционеров, совет директоров принял решение увеличить выплаты, компенсировав держателям акций ослабление рубля, несмотря на объявленный ранее выкуп акций, который должен был бы отнять часть денежных потоков от потенциальных дивидендов. Доходность дивидендов за 4К14 может составить около 6,7%, что почти вдвое выше, чем мы ожидали ранее. Всего компания за год выплатит более $4 млрд с учетом спецдивиденда, а без учета ослабления рубля – почти $5 млрд. Норникель в полной мере оправдывает наши ожидания в качестве одной из наиболее привлекательных дивидендных бумаг на рынке. Новость окажет поддержку акциям и ГДР компании, несмотря на то, что конъюнктура на рынке никеля остается неблагоприятной и дальнейшее падение цен может отпугнуть инвесторов от бумаг компании, особенно после закрытия реестра.
РУСАЛ на пути к импортозамещению (умеренно позитивно)
UC Rusal рассчитывает после запуска шахты «Черемуховская-Глубокая» в Свердловской области снизить импорт глинозема на 10%. Об этом сообщает «Прайм» со ссылкой на заявление генерального директора компании Владислава Соловьева. «Поскольку мы ожидаем объем добычи 1,2 млн т в год, это около 10% сейчас», - сказал Соловьев. По его словам, стратегической задачей UC Rusal является развитие сырьевого производства внутри страны. «И сейчас мы можем сказать, что Уральский регион - это залог нашей сырьевой безопасности», - заявил он. Запасы глинозема в районе шахты, по данным сейсморазведки, оцениваются приблизительно в 240 млн т с глубиной залегания до 2,5 км, рассказал управляющий директор Североуральского бокситового рудника Виктор Неустроев. Мы умеренно позитивно оцениваем запуск рудника для РУСАЛа, так как он снижает риски, связанные с удорожанием импортных поставок сырья, в том числе из-за валютных колебаний. В то же время, мы не ожидаем, что это принесет видимую экономию в ближайшей перспективе. Более ощутимую поддержку финансовым потокам компании окажут неожиданно высокие дивиденды Норникеля за 4К14.
Газпром: дивидендный «разворот» (умеренно позитивно)
Правление «Газпрома» рекомендовало совету директоров одобрить выплату дивидендов за 2014 г., как и годом ранее, в размере 7,2 руб. на акцию, следует из сообщения компании. Таким образом, акционеры получат 170,4 млрд руб. Это 90,2% от чистой прибыли по РСБУ за 2014 г., указывает «Газпром». Решение совета директоров приятно удивило. Мы ожидали выплаты в районе 5,3 рубля на акцию, и последние сообщения руководства можно было трактовать так, что выплаты могут оказаться еще меньше. Судя по всему, фискальные интересы победили, и это будет приятным сюрпризом для акционеров. Дивидендная доходность Газпрома, таким образом, составит порядка 4,9%, что не слишком много, но так как выплаты больше ожидаемого, это окажет умеренную поддержку акциям газовой монополии.
Уралкалий заключил контракт с Китаем (позитивно)
Уралкалий заключил контракт на поставку удобрений в Китай на 2015 год: 850 тыс. тонн хлористого калия (без учета опционов) по цене $315 за тонну, срок действия контракта – с апреля по декабрь. В прошлом году контракт Уралкалия с Китаем предполагал поставки 700 тыс. тонн калия по $305 за тонну. $315 за тонну – по такой же цене три недели назад заключила контракт с китайскими партнерами Белорусская калийная компания, после чего стало ясно: белорусский производитель продолжает предлагать покупателям низкие цены в ущерб другим производителям. Уралкалий мог бы заключить контракт с китайскими покупателями и по более высокой цене, если бы первой на рынок не вышла БКК. Но как минимум, игроки могут теперь несколько успокоиться: контракт с китайскими покупателями заключен, его объемы выше, чем в прошлом году (что говорит о сохраняющемся спросе на удобрение), цена также выше прошлогоднего контракта (хотя и ниже, чем хотелось бы руководству). Ожидаем локально позитивного отклика в котировках.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter