Будут ли ястребы из ФРС правит бал летом? Фото: iStock• EURGBP по-прежнему в состоянии войны
• NZDUSD снова рушится
• Рост CAD на пятничном отчете по рынку труда уже угасает
Китайские показатели по торговому балансу за март не дотянули до прогнозных значений на 37 млрд. долларов, хотя, следует отметить, что в феврале профицит достиг исторического максимума, при этом каждый год фиксируется падение, обусловленное сезонными факторами (обычно в феврале, но на этот раз, судя по всему, оно произошло на месяц позже).
И все же рынок отреагировал масштабными продажами австралийского и новозеландского долларов против доллара США, чем помог американской валюте упрочить свои позиции лидера - это то, чего ему не хватало в пятницу.
Голуби и ястребы из стаи ФРС посылают рынку противоречивые сигналы: глава ФРБ в Миннеаполисе, неголосующий член Федерального комитета по открытым рынкам и убежденный голубь Нараяна Кочерлакота перед выходными заявил о том, что пройдет несколько лет, прежде чем инфляция и занятость достигнут целевых уровней ЦБ, поэтому пока нет убедительных причин повышать ставки.
Между тем, голосующий член FOMC Джеффри Лакер в пятницу намекал на то, что поддерживает идею повышения ставки в июне, поскольку считает снижение экономических показателей временным явлением.
По данным из некоторых источников, европейские чиновники шокированы поведением Греции на последних переговорах, особенно отсутствием четкого плана структурных реформ и упорным нежеланием сокращать пенсии гос. служащим. Однако утром в понедельник рынок пока не закладывает в цены дополнительные риски (доходность по греческим облигациям все еще далека от недавних высот).
Ключевые макроэкономические события этой недели
• Вт: розничные продажи в США, CPI в Швеции и CPI в Великобритании
• Ср: заседание Банка Канады, заседание ЕЦБ
• Чет: отчет по уровню занятости в Австралии
• Пт: CPI и потребительское доверие Мичиганского университета в США
График: EURJPY
На этой неделе мы следим за динамикой EURUSD и EURJPY перед запланированным на среду заседанием Европейского центрального банка. Что нас ждет? Формирование "двойного дна", или дальнейшее укрепление доллара после этого события (что, на самом деле, маловероятно)?
EURJPY, пожалуй, уделяется больше внимания, поскольку кросс уже достиг циклических минимумов, а EURUSD еще есть куда снижаться, прежде чем будет пройден уровень 1,0500. Следующий важный уровень в кроссе - психологически значимая отметка 125, или 200-недельная скользящая средняя и 50% коррекции вблизи 122.
Обзор валют Б-10
USD: Доллар укрепляет позиции за счет роста в парах с AUD и NZD, динамика USDJPY по-прежнему под вопросом. Публикуемый завтра отчет по розничным продажам в США особенно важен, поскольку предыдущие три месяца подряд показатели были низкими.
EUR: Судя по всему, EURUSD воспринимает 1,0600, как пограничную черту, но не может найти повод для значимой консолидации - возможно, им станет завтрашний отчет по розничным продажам в США с очередной порцией чрезвычайно слабых данных.
JPY: Иена по силе не уступает доллару, пока не доказано иное, поскольку, как уже отмечалось выше, EURJPY давит на циклические минимумы.
GBP: GBPUSD достиг новых циклических минимумов, а EURGBP по-прежнему держится в пределах диапазона - какая валюта в этом кроссе одержит верх, евро или фунт? Начинается последняя неделя перед выборами, поэтому случайные риски, связанные с результатами опросов, начинают играть более важную роль.
CHF: Франк пассивно укрепляется против евро и иены - для изменения ситуации нам нужен уверенный разворот выше 1,0400 в паре EURCHF. USDCHF выше 0,9750 может предпринять попытку роста к паритету.
AUD: Австралийский доллар снова снижается по направлению к нижней границе диапазона, сможет ли 0,7500 в паре AUDUSD сыграть роль надежной психологической поддержки, или же падение продолжится? Интересно, что AUDJPY и AUDCAD слабеют, поэтому короткие позиции по австралийскому доллару выглядят привлекательнее, чем прежде.
CAD: Канадский доллар рос в пятницу после выхода отчета по уровню занятости, однако восходящая динамика угасает, при этом USDCAD может продолжить восхождение. Для начала пара должна преодолеть 1,2750 и устремиться выше, только тогда можно будет говорить о потенциальном движении к конечной цели на 1,3000; падение ниже 1,2550 будет свидетельствовать о том, что попытка роста не удалась.
NZD: NZDUSD снова падает, укрепляя позиции медведей, хотя для более убедительного подтверждения динамики нужно дождаться закрытия ниже 0,7400. AUDNZD выглядит интересно, динамика в паре говорит о том, что лучше продавать NZD, особенно на продолжении роста выше ключевой зоны 1,0250/1,0300.
SEK: Шведская крона не раскрывает карты, однако, удивительно, что она находится под давление даже против чрезвычайно слабого евро. Ждем завтрашнего отчета по CPI и реакции на него, чтобы понять, куда двигаться дальше.
NOK: Норвежская крона более активна, чем ее шведская соседка, пара EURNOK приближается к важной границе диапазона и 200-дневной скользящей средней, равно как и NOKSEK - возможен рост на капитуляции медведей в случае прорыва этих уровней.
Три показателя: промышленность Италии, инфляция в Индии и ставки доходности в США
• Данные о промышленном производстве в Италии могут предоставить новые доказательства экономического восстановления в Еврозоне
• Сохраняется ли угроза дезинфляции и/или дефляции в Индии, где экономика набирает обороты?
• Ставки доходности по ГКО США растут в преддверии публикаций за март
Понедельник небогат на экономическую статистику. Единственным заслуживающим внимания отчетом в Европе станет ежемесячный выпуск данных о промышленном производстве в Италии. Сегодня в центре внимания окажется макроэкономический тренд в Индии в связи с выходом статистики по инфляции потребительских цен, которая за последний год уменьшилась. Игроков будет интересовать вопрос о том, сохраняется ли угроза дезинфляции и/ или дефляции в этой стране?
В США экономические данные сегодня практически отсутствуют (за исключением новой информации о бюджете федерального правительства в 18:00 GMT). В ожидании выхода других ключевых отчетов на этой неделе рекомендуем обратить внимание на динамику ставок доходности по 10-летним ГКО, которые демонстрируют незначительный рост, сигнализируя об оптимистичном настрое игроков, несмотря на резкое замедление темпов роста занятости в марте.
Италия: промышленное производство (08:00 GMT) Некоторые аналитики возражают против использования слова «восстановление» для описания текущего улучшения экономической статистики в Еврозоне. «Улучшение незначительное и, вероятно, носит временный характер», — предупредил на прошлой неделе бывший экономический советник председателя Европейской комиссии Филипп Легран (Philippe Legrain). Возможно, однако пока статистика приносит с собой обнадеживающие результаты.
В конце прошлой недели были опубликованы благоприятные данные по промышленному производству во Франции и Испании, где в феврале темпы годового роста увеличились. В Испании производство выросло на 0,6% (самый высокий результат с октября прошлого года). Вторая по величине экономика Европы также показала рост на 0,6%, который соответствует 15-месячному максимуму и немного превышает тренд, отмеченный в предыдущем месяце.
Подтвердится ли эта положительная тенденция в ежемесячном отчете о промышленной активности в Италии? Может быть, и нет. Перспективы третьей по величине экономики Европы остаются туманными, хотя результаты опроса в деловом секторе указывают на улучшение показателей в ближайшие месяцы. Индекс менеджеров по закупкам для производственного сектора Италии в марте поднялся до отметки 53,3, установив максимальное за 11 месяцев значение. По словам экономиста компании Markit, это означает, что экономическая активность в итальянской промышленности «набирает обороты».
Индия: инфляция потребительских цен (12:00 GMT) Может ли Индия сместить Китай с пьедестала лидера роста среди крупнейших развивающихся экономик? Самые последние статистические данные говорят о том, что это возможно. На прошлой неделе был опубликован отчет о промышленном производстве, который показал, что в феврале производство в этой стране выросло на 5% по сравнению с предыдущим годом, что почти в два раза превышает результат января и превосходит рыночные ожидания.
Между тем ОЭСР (парижская группа, занимающаяся исследованием макроэкономики) недавно выступила с прогнозом о том, что в этом и следующем году Индия будет обгонять Китай по темпам экономического роста. Кроме того, обновленные опережающие индикаторы этой группы за апрель указывают на «замедление» роста в Китае и «укрепление» индийской экономики.
Улучшившиеся экономические перспективы послужили фактором роста котировок на фондовом рынке Индии, который в последнее время показывал одни из лучших результатов и в течение года прибавил приблизительно 28%, что, для сравнения, в два раза выше результата американского индекса SnP 500.
Ложкой дегтя в этой бочке меда является угроза дезинфляции и/или дефляции в Индии — тренд, который может подорвать шансы на рост. Риск возникновения проблем послужил поводом для неожиданного снижения процентной ставки ранее в этом году с целью остановить дальнейшее падение инфляции.
Статистика по инфляции в последнее время выглядит неоднозначно. В феврале индекс оптовых цен понизился четвертый месяц подряд, на этот раз на 2,1% в годовом выражении. В свете этой новости аналитики вновь заговорили о том, что Резервный банк Индии может дополнительно снизить процентную ставку в краткосрочной перспективе. Потребительская инфляция продолжает расти: в феврале цены поднялись на 5,4% по сравнению с предыдущим годом, хотя такой результат чуть меньше чем в два раза ниже значений, которые мы наблюдали в конце 2013 года, и ниже целевого значения ЦБ, установленного на уровне 6%. На прошлой неделе председатель ЦБ Рагхурам Раджан (Raghuram Rajan) заявил о том, что приоритетной задачей банка остается управление дефляционными рисками. «Здесь мы не можем сейчас ослабить контроль, мы не можем пока сказать, что решили проблему с инфляцией», — пояснил он.
В таких обстоятельствах сегодня к данным о потребительской инфляции будет приковано повышенное внимание. Аналитики полагают, что мы увидим признаки стабилизации ситуации и что темпы роста цен по индексу CPI приблизительно останутся в середине диапазона 5-6%. Если же результат будет намного ниже прогноза, то это поставит под сомнение статус Индии как нового любимчика среди развивающихся экономик.
США: доходность по 10-летним ГКО Как я уже отметил в пятницу, на прошлой неделе была опубликована в целом благоприятная статистика, касающаяся американской экономики. Обнадеживающие данные о вакансиях, заявках на пособие по безработице и умеренном росте занятости в секторе обслуживания были особенно кстати в свете неутешительного официального отчета о занятости за март. Тем не менее, положение экономики США остается шатким, и вполне возможно, что результат ВВП за первый квартал будет невысоким. Согласно оценке роста ВВП от ФРБ Атланты, в течение первых трех месяцев этого года рост экономики практически сошел на нет.
Однако аналитики по-прежнему придерживаются мнения о том, что такое замедление активности носит временный характер и не является началом более серьезного спада. Это подтверждает умеренно восходящая динамика ставок доходности по ГКО на прошлой неделе. Так, в пятницу ставка по 10-летней ГКО повысилась до 1,96%, что на 11 базисных пунктов выше уровня закрытия на предыдущей неделе. Улучшение совсем незначительное, но тот факт, что ставки вообще растут после разочарования, постигшего рынок после публикации официальных данных о занятости за март, означает, что участники рынка по-прежнему верят в продолжение роста экономики в ближайшие месяцы и, как следствие, в повышение ставки ФРС в этом году.
В конечном итоге все будет зависеть от выходящей статистики, и поэтому публикуемый завтра ежемесячный отчет о розничных продажах за март станет проверкой на прочность теории о том, что экономика восстанавливается после зимнего ослабления. А ставка по 10-летней облигации послужит важным индикатором прозорливости игроков. Скорее всего, ситуация на рынке облигаций существенным образом не изменится до тех пор, пока не появятся новые экономические данные, которые вытолкнут ставки доходности за пределы той или иной границы диапазона. Признаки роста экономики послужат поводом для увеличения ставок, а если данные о розничных расходах разочаруют участников рынка, то мы увидим противоположную картину.
Консенсус-прогноз на портале Briefing.com предусматривает прирост розничных продаж в марте на 1% по сравнению с февральским спадом на 0,6%. Такой прогноз означает, что сегодня ставка доходности по 10-летней облигации останется без изменений или немного повысится по сравнению с зафиксированным в пятницу значением 1,96%.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter