С июня прошлого года цены на нефть падали по отвесной траектории. Основным виновником сложив-шейся ситуации, на наш взгляд, можно считать ряд стран ОПЕК, увеличивших во 2-4 кварталах поставки нефти на глобальный рынок (в первую очередь Ливия). В результате этого мировое предложение нефти в 4-м квартале (94,6 млн баррелей в день) превысило спрос (93,7 млн bbl/день). При этом главные ге-нераторы спроса на «черное золото» последних лет – Китай и Индия в моменте не смогли противопо-ставить росту предложения соответствующий рост спроса. На последнем заседании ОПЕК в конце нояб-ря страны картеля приняли решение о сохранении квот на прежних уровнях, что позволило ценам упасть ниже 70 долларов за баррель. Судя по тактике стран ОПЕК, а также по списку приглашенных гос-тей на саммит, целью такого временного повышенного предложения нефти является снижение интере-са инвесторов к проектам высокотехнологичной добычи «черного золота». Действительно, при текущих 57 долларах за баррель полные затраты почти по всем технологичным методам добычи начинают силь-но превышать возможные будущие поступления. В первую очередь это касается небольших американ-ских компаний, резко нарастивших добычу сланцевой нефти в последние два года, арктических проек-тов и проектов глубоководной добычи.
Между тем, учитывая тенденции ускорения глобальной экономики в ближайшие годы, начало цикла снижения ставок в Китае, Индии и других крупнейших экономиках, можно предположить, что текущие прогнозы глобального спроса на конец 2015 года по факту могут оказаться даже более оптимистичны-ми, чем сейчас. В таких условиях тактика ОПЕК по устранению технологичных конкурентов может ока-заться неоправданной, а китайско-индийский рост спроса с лихвой перекроет возможности мощностей ОПЕК. Кроме того, уже сейчас очевидно, что цены на нефть ниже 70 долларов за баррель не выгодны почти всем крупнейшим экспортерам «черного золота», так как переводят бюджеты этих стран в дефи-цитное состояние.
На наш взгляд, в такой ситуации имеет смысл уже сейчас начинать делать ставки на долгосрочный рост цен на нефть. Для начала мы предполагаем как минимум возврат цен к предыдущим локальным мак-симумам последних лет, но в более длительной перспективе на фоне ускорения глобальной инфляции мы не исключаем и гораздо было высокие уровни цен. Факторы сезонности также могут говорить о том, что на локально падавшем рынке нефть уже прошла свои традиционные минимумы в декабре-феврале.
Для реализации идеи долгосрочной покупки нефти мы рекомендуем покупать акции фонда ETF US Gasoline (активы ~USD90 млн). Несмотря на то, что этот фонд ориентирован на цены бензина в США, по факту его результаты гораздо лучше других фондов ETF следуют за ценами на нефть. Кроме того, резкое снижение безработицы и относительно высокие темпы роста американской экономики могут привести к дополнительному повышенному спросу на бензин в стране и усилению инфляционных ожиданий в целом.
Технический взгляд
В январе цены на нефть Brent опускались на уровни возле минимумов 2004 и 2009 годов. На месячном осцилляторе RSI сохраняется сильная перепроданность. При этом после консолидации с начала февра-ля на рынке начался рост. Сейчас цены на нефть Brent уже достигли уровней 1/2 от локальных макси-мумов 2011-2012 годов (127 долларов). При этом в районе 52 долларов проходит долгосрочная наклонная поддержка, берущая своё начало с 1999 года.
На графике ETF US Gasoline (daily) в декабре-январе также наблюдалась сильная локальная перепро-данность по осциллятору RSI. Еще одним позитивным знаком для рынка является сильное падение цен нефти на фоне слабого снижения цен на акции крупнейших нефтяных компаний США (XLE) – такое рас-хождение также может свидетельствовать о том, что крупные инвесторы не верят в долгосрочный ха-рактер падения цен на «черное золото».
Инвестиционная идея
Покупка акций ETF US Gasoline на Нью-Йоркской фондовой бирже по текущей цене USD36 за акцию
Цель 1 – USD45
Цель 2 – USD65
Между тем, учитывая тенденции ускорения глобальной экономики в ближайшие годы, начало цикла снижения ставок в Китае, Индии и других крупнейших экономиках, можно предположить, что текущие прогнозы глобального спроса на конец 2015 года по факту могут оказаться даже более оптимистичны-ми, чем сейчас. В таких условиях тактика ОПЕК по устранению технологичных конкурентов может ока-заться неоправданной, а китайско-индийский рост спроса с лихвой перекроет возможности мощностей ОПЕК. Кроме того, уже сейчас очевидно, что цены на нефть ниже 70 долларов за баррель не выгодны почти всем крупнейшим экспортерам «черного золота», так как переводят бюджеты этих стран в дефи-цитное состояние.
На наш взгляд, в такой ситуации имеет смысл уже сейчас начинать делать ставки на долгосрочный рост цен на нефть. Для начала мы предполагаем как минимум возврат цен к предыдущим локальным мак-симумам последних лет, но в более длительной перспективе на фоне ускорения глобальной инфляции мы не исключаем и гораздо было высокие уровни цен. Факторы сезонности также могут говорить о том, что на локально падавшем рынке нефть уже прошла свои традиционные минимумы в декабре-феврале.
Для реализации идеи долгосрочной покупки нефти мы рекомендуем покупать акции фонда ETF US Gasoline (активы ~USD90 млн). Несмотря на то, что этот фонд ориентирован на цены бензина в США, по факту его результаты гораздо лучше других фондов ETF следуют за ценами на нефть. Кроме того, резкое снижение безработицы и относительно высокие темпы роста американской экономики могут привести к дополнительному повышенному спросу на бензин в стране и усилению инфляционных ожиданий в целом.
Технический взгляд
В январе цены на нефть Brent опускались на уровни возле минимумов 2004 и 2009 годов. На месячном осцилляторе RSI сохраняется сильная перепроданность. При этом после консолидации с начала февра-ля на рынке начался рост. Сейчас цены на нефть Brent уже достигли уровней 1/2 от локальных макси-мумов 2011-2012 годов (127 долларов). При этом в районе 52 долларов проходит долгосрочная наклонная поддержка, берущая своё начало с 1999 года.
На графике ETF US Gasoline (daily) в декабре-январе также наблюдалась сильная локальная перепро-данность по осциллятору RSI. Еще одним позитивным знаком для рынка является сильное падение цен нефти на фоне слабого снижения цен на акции крупнейших нефтяных компаний США (XLE) – такое рас-хождение также может свидетельствовать о том, что крупные инвесторы не верят в долгосрочный ха-рактер падения цен на «черное золото».
Инвестиционная идея
Покупка акций ETF US Gasoline на Нью-Йоркской фондовой бирже по текущей цене USD36 за акцию
Цель 1 – USD45
Цель 2 – USD65
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба