4 сентября 2008 ИХ "Финам"
Доходность UST 10 в среду продолжила свое снижение, которое, при этом, проходило вновь сравнительно активно. Годовая ставка данных бумаг по итогам прошлого дня составила 3,70% годовых против 3,75% на закрытии нью-йоркской сессии среды.
Информация Бежевой Книги в целом подтвердила сохраняющуюся для ФРС сложность в вопросах, связанных с готовностью национальной экономики к росту базовых ставок Резервной Системы. Тем не менее, существенного изменения в ожиданиях инвесторов в данном случае не произошло. Отраженная в котировках фьючерсов на процентные ставки вероятность увеличения стоимости федеральных фондов в феврале т.г. на четверть базового пункта вчера по результатам торгов сократилась лишь до порядка 55% против 60% накануне.
Представляется более вероятным, в данной связи, что текущий рост цен "трежериз" предопределен, скорее, нестабильностью на сегменте хедж-фондов, фиксировавших в последние недели свои убытки в сырьевом секторе.
Основным фактором, способным оказать сейчас влияние на котировки казначейского долга представляется динамика фондовых индексов Америки. В случае, отсутствия с этого рынка существенных позитивных сигналов в ближайшие недели стагнация ставок UST в указанной перспективе, вероятно, продолжится.
В то же время, последние показатели ВВП США, рост курса доллара на валютном рынке, а также по-прежнему ожидаемое инвесторами рынка фьючерсов повышение ставок ФРС в начале 2008 г., не позволяют сделать вывод об устойчивости текущего снижения доходности казначейских облигаций Америки.
При этом подобную оценку вряд ли будут способны изменить с большим вниманием ожидаемые инвесторами данные индексов занятости, выходящие в пятницу.
Учитывая значимый рост производительности труда в последние годы, ожидаемая рынком информация об августовском снижении числа рабочих мест в отраслях вне сельского хозяйства США на 60 000 - 90 000 будет по-прежнему свидетельствовать скорее о сохранении американской экономикой положительных, хотя и низких темпов роста, чем о сокращении ВВП Америки в текущем квартале.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск находились на отметке 111,250% от номинала, против 111, 375% от номинала на дневных торгах предыдущего торгового дня.
На фоне сохраняющейся нестабильности мирового инвестиционного сегмента спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 205,422 б.п. против 198,674 б.п. днем во вторник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 111,000% - 111,500% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметки 110,500% от номинала
Информация Бежевой Книги в целом подтвердила сохраняющуюся для ФРС сложность в вопросах, связанных с готовностью национальной экономики к росту базовых ставок Резервной Системы. Тем не менее, существенного изменения в ожиданиях инвесторов в данном случае не произошло. Отраженная в котировках фьючерсов на процентные ставки вероятность увеличения стоимости федеральных фондов в феврале т.г. на четверть базового пункта вчера по результатам торгов сократилась лишь до порядка 55% против 60% накануне.
Представляется более вероятным, в данной связи, что текущий рост цен "трежериз" предопределен, скорее, нестабильностью на сегменте хедж-фондов, фиксировавших в последние недели свои убытки в сырьевом секторе.
Основным фактором, способным оказать сейчас влияние на котировки казначейского долга представляется динамика фондовых индексов Америки. В случае, отсутствия с этого рынка существенных позитивных сигналов в ближайшие недели стагнация ставок UST в указанной перспективе, вероятно, продолжится.
В то же время, последние показатели ВВП США, рост курса доллара на валютном рынке, а также по-прежнему ожидаемое инвесторами рынка фьючерсов повышение ставок ФРС в начале 2008 г., не позволяют сделать вывод об устойчивости текущего снижения доходности казначейских облигаций Америки.
При этом подобную оценку вряд ли будут способны изменить с большим вниманием ожидаемые инвесторами данные индексов занятости, выходящие в пятницу.
Учитывая значимый рост производительности труда в последние годы, ожидаемая рынком информация об августовском снижении числа рабочих мест в отраслях вне сельского хозяйства США на 60 000 - 90 000 будет по-прежнему свидетельствовать скорее о сохранении американской экономикой положительных, хотя и низких темпов роста, чем о сокращении ВВП Америки в текущем квартале.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск находились на отметке 111,250% от номинала, против 111, 375% от номинала на дневных торгах предыдущего торгового дня.
На фоне сохраняющейся нестабильности мирового инвестиционного сегмента спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 205,422 б.п. против 198,674 б.п. днем во вторник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 111,000% - 111,500% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметки 110,500% от номинала
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба