17 апреля 2015 Pro Finance Service
Доллар снова в минусе - инвесторы разочарованы макростатистикой
В четверг новыми красками заиграла тема Греции и ее долгов. Инвесторы снова обеспокоились тем, сможет ли страна договориться со своими кредиторами, что, однако, не помешало евро существенно укрепить позиции против доллара. Виной тому - очередная порция неблагоприятной макроэкономической статистики по США, которая подрывает веру рынка в то, что Федрезерв поднимет ставку в обозримом будущем. С приходом весны долгожданное оживление в домостроительном секторе так и не наступило. Число новых строительств не превысило 926 тыс. против среднего прогноза 1,04 млн. Признаки роста экономики увядают на глазах, а доллар лишается стимула, который толкал его вверх, начиная с июля прошлого года и до середины прошлого месяца - перспективы повышения ставки по федеральным фондам. На самом деле, восходящая динамика растеряла импульс еще в прошлом месяце, когда чиновники Центробанка начали намекать на то, что повышение может быть не таким скорым, и не таким уж значительным, как предполагается. Более того, они сделали ставку на поступающие макроэкономические данные, а вот они-то как раз и не внушают оптимизма в последнее время. По словам аналитиков Morgan Stanley, большинство инвесторов по-прежнему верят в то, что ослабление, зафиксированное в первом квартале, скоро пройдет, однако прежде возобновить покупки доллара, они хотят убедиться, что восстановление действительно н за горами.
Евро/доллар к концу дня подошел на уровне 1.0772, скорректировавшись от внутрдиневного максимума на уровне 1.0817. По итогам дня пара укрепилась почти на 100 пунктов, показав самый значительный рост с начала месяца.
Фунт/доллару также удалось отыграть потери и вплотную подобраться к сопротивлению на уровне 1.4950. Прорыв и дневное закрытие выше - прямой билет до 1.50.
Доллар/иена застрял в узком диапазоне. Попытки пробить сопротивление на 119.00 не увенчались успехом и пара обосновалась в райное 118.95. Текущий внутридневной минимум установлен на 118.79
Deutsche Bank: евро упадет еще на 20 фигур
Deutsche Bank на этой неделе обновил свои прогнозы по евро/доллару. Аналитки банка уверены, что время все еще на стороне американской валюты, а слабые макроэкономические данные не спровоцируют разворот тренда, но приведут лишь к здоровой консолидации после девяти месяцев стремительного роста. «Во время двух предыдущих масштабных бычьих трендов по доллару - в начале 1980-х и в конце 1990-х - американская валюта формировала максимум только после циклического пика ставок в США. Таким образом, пока решительно нет никаких оснований полагать, что слабые данные, способные передвинуть первое повышение ставки ФРС на более поздний срок, приведут к завершению бычьего тренда по доллару».
Более того, даже если траектория ужесточения будет не такой резкой, как предполагалось, доллар все равно продолжит свое восхождение: такое расхождение монетарных политик в ключевых Цетробанках случается один раз в поколение, если не реже, и оно лишь усилит эффект повышения ставки ФРС, поскольку американские ставки быстро превысят средние номинальные ставки в странах Большой Десятки. Как правило, доллар растет, когда ставки перемещаются в верхнюю половину краткосрочной рейтинговой таблицы ставок, и начинает снижаться, когда они сдвигаются в нижнюю часть таблицы. Учитывая вышесказанное, следует помнить, что первые тридцать фигур евро/доллар потерял менее чем за 9 месяцев (падение с 1.35 до 1.05), однако для следующих двадцати фигур (с 1.05 до циклического минимума в области 0.85) потребуется гораздо больше времени и повышение ставки ФРС на 200 базисных пунктов - оно привлечет потоки капитала на американские рынки облигаций и на депозиты в американских банках.
Что же может помешать восходящему тренду? В Deutsche Bank отмечают два таких потенциально опасных фактора: 1) сильный доллар сам по себе может ужесточить финансовые условия сильнее, чем предполагалось, что замедлит темпы роста американской экономики и цикл повышения ставки; или 2) резкое ослабление финансовых условий в Европе приведет к стремительному восстановлению европейской экономики. «И все же мы н думаем, что это остановит нисходящий тренд в паре евро/доллар. Теперь, когда разрыв между спросом и предложением на рынке труда в США практически закрыт, даже пониженные темпы роста экономики, соответствующие росту занятости на 150 тыс. рабочих мест в месяц, будут убедительным аргументом в пользу повышения ставки, тогда как Европе еще предстоит серьезно снизить уровень безработицы, и только после этого ЕЦБ задумается о повышении ставки. Все, на что может рассчитывать евро - это завершение программы QE в сентябре 2016 года», - пояснили в банке. В соответствии с вышесказанным, Deutsche Bank сохраняет структурный медвежий прогноз по евро/доллару с целями на 1.00, 0.90 и 0.85, которые будут достигнуты в течение ближайших трех лет
Societe Generale о циклах в евро/долларе и большом сокращении коротких позиций к концу лета
В своем еженедельном обращении к клиентам валютные стратеги из Societe Generale рассуждают на тему продолжительности циклов в паре евро/доллар, а также их потенциальной причастности к торговле по этому инструменту в ближайшие месяцы.
Societe Generale: «Евро/доллар, как правило, формирует продолжительные циклы, продолжительностью в 3 или 9 месяцев. В рамках долгосрочного тренда падения евро/доллара мы, вероятно, наблюдаем формирование 3-месячного цикла коррекции. Однако далее в ближайшие несколько месяцев следует рассчитывать на подтверждение того, что американский экономический спад, наблюдаемый сейчас, был связан с плохими погодными условиями, что заставит рынок переоценить свои ожидания в отношении действий ФРС. Широкое расхождение во мнениях означает, увеличение волатильности портфельных потоков обычно месяца на 3».
«Различие убеждение относительно дальнейшего развития ситуации означает, что одна группа инвесторов, например, медведи по доллару, могут «разгрузить» портфели противоположной группы (быков по доллару) без существенного влияния на цены. Когда на рынке тенденция строится или завершается — убеждения рыночных участников становятся однонаправленными, что приводит к высокой неэластичности предлагаемого риска, трансграничные портфельные потоки, а, следовательно, непропорциональное влияние на курс цен».
Выводы:
«Евро/доллар начал движение в рамках трехмесячного цикла после девятимесячного цикла. Вероятность крупного сокращения объемов коротких позиций в паре наступит где-то к концу лета. Разгрузка позволит продолжит установленное долгосрочное движение».
Австралиец консолидируется перед данными
Австралийский доллар открылся в Азии сегодня утром на $0.7803, в верхнем конце диапазона от $0.7673 до $0.7822, который мы видели вчера, когда звездные австралийские данные по рынку труда, голубиные комментарии Розенгрена и Локхарта из ФРС, рост цен на сырьевые товары (+ 1,0%) и несколько слабые данные по рынку жилья в США - все объединилось, чтобы поддерживать австралийскую валюту. Аусси развернулся вниз в первых сделках, скользя до минимума $0.7784 на начальном этапе. Движение было недолгим, и курс вернулся обратно до $0.7795, середины узкого диапазона $0.7784/$0.7806, но валюта снова лишилась почвы под ногами в конце утра. Аусси упал к минимуму $0.7770 после того, как, как поговаривают, обозначился интерес в евро/австралийце; также отступили вниз австралийские акции, ведомые бумагами крупных горнорудных компаний. Некоторые источники отмечают, что рынок, возможно, отражает в ценах высокий шанс на снижение процентной ставки в мае. Трейдеры сообщили об именитых игроках, продававших австралийский доллар от $0.7820 и $0.7830 ($0.7822 – максимум 16 апреля, $0.7835 – максимум 27 марта), тогда как местные экспортеры хотели покупать на подходе к $0.7750. Аусси к доллару торгуется сейчас на $0.7802. Боковая консолидация, скорее всего, продолжится, поскольку впереди нас ожидают данные по ИПЦ в еврозоне и Штатах. Сопротивление расположено на $0.7834 (максимум 27 марта), поддержка видится на $0.7748, 50% по Фибоначчи от вчерашнего роста, при этом спрос можно увидеть на $0.7750 и $0.7720/10. Прорыв ночного минимума $0.7750 открывает $0.7730 (61,8% от $0.7673-0.7822).
Технический взгляд на аусси/доллар
Сопротивление 4: $0.7924 – 100-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 3: $0.7938 – максимум 2015 от 24 марта
Сопротивление 2: $0.7835 - максимум 27 марта
Сопротивление 1: $0.7822 - сессионный максимум четверга
Текущий курс валютной пары: $0.7799
Поддержка 1: $0.7705 - 55-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 2: $0.7651 - переменная дневная поддержка / сопротивление
Поддержка 3: $0.7533 - минимум 2015 от 2 апреля
Поддержка 4: $0.7507 – нижняя граница канала Боллинджера
Комментарий: австралийский доллар вновь упал до минимума, что немного ниже 21-дневного скользящего среднего значения ($0.7705 сегодня), но не угрожал минимуму 2015 и нижней границе Боллинджера. Слои сопротивление отмечены с $0.7938 до $0.7824 сегодня, включая 100-дневное скользящее среднее значение. Габаритные быки должны увидеть закрытие выше $0.7821, что положит конец бычьим надеждам и сместит фокус к области $0.7937-0.8054. Медведям теперь нужно закрыться ниже $0.7651, чтобы подтвердить медвежий уклон
Евро и доллар ждут выхода данных по инфляции
Евро/доллар стартовал в Азии сегодня утром на $1.0761, после прошлой сессии, которая прошла в диапазоне от $1.0625 до $1.0818. Европейские и американские рынки видели, что продолжающаяся озабоченность греческими проблемами и снижением доходности германских облигаций была сведена на нет несколько более слабыми, чем ожидалось, данными по рынку жилья США и голубиные комментариями Розенгрена и Локхарта из ФРС, что оставило доллар США в обороне. Азиатские рынки решили консолидироваться, и евро/доллар торговался сдержанно, отскакивая к минимальному уровню $1.0754 рано утром. Последующие покупки сдержали отскок, и евро/доллар поднялся до сессионного максимума $1.0786 примерно через час после этого. Поздно утром давление на австралийца увлекло евро от максимума до $1.0770. Торговля при открытии Европы характеризовалась понижательным давлением на курс, как это было обычно на этой неделе. Были преодолены биды на $1.0750, что вызвало более глубокое движение к $1.0738 ($1.0738 - 61,8% от $1.0684-1.0818, ралли в Нью-Йорке). Падение сменилось резким разворотом наверх, восстановление уходит корнями к $1.0800, касаясь $1.0798 ($1.0799 - 76,4% от $1.0818-1.0738). Прорыв $1.0800 откроет путь к максимуму четверга $1.0818. Следующим испытанием для евро станет публикация отчета по индексу потребительских цен еврозоны сегодня в 0900 GMT. Поддержка расположена на уровне $1.0721, который знаменует 50% Фибоначчи от вчерашнего диапазона, сопротивление около 21-дневного скользящего среднего значения, в настоящее время на $1.0801, сейчас тестируется. Большинство трейдеров сообщают, что будут продавать евро/доллар в районе $1.1000 (BNP рекомендовал короткую позицию от $1.0990). Очень тяжелые офера действительно размещены выше $1.1000. Многие трейдеры видят курс в диапазоне $1.05/1.10 на ближайшую перспективу.
После европейкой внимание игроков будет обращено к американской инфляции. Потребительские цены (индекс CPI) в США в марте выросли на 0,3% по сравнению с февралем и не изменились в годовом выражении, прогнозируют опрошенные агентством Bloomberg экономисты. Ожидается, что цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) выросли на 0,2% за месяц и на 1,7% за год. Министерство труда страны обнародует эти данные в пятницу в 15.30 мск. А в 17.00 мск Мичиганский университет опубликует предварительное значение рассчитываемого им индекса потребительских настроений к экономике США за апрель. Прогнозируется, что индикатор вырос до 94 пунктов с 93 пунктов в марте. Одновременно исследовательская организация Conference Board сообщит значение рассчитываемого ею индекса опережающих экономических индикаторов в США за март. Как ожидают аналитики, индекс вырос на 0,3% после повышения на 0,2% в феврале. "Статданные по экономике США не оправдывают ожиданий, и разочарование экономическими новостями способствует ослаблению доллара, - отмечает аналитик Bank of New Zealand Ltd. Кимберли Мартин. - В такой ситуации трейдеры склонны активнее реагировать на негативные данные, чем на позитивные". "В последние недели мы получаем слабые данные, что явно способствует снижению доллара", - говорит валютный аналитик Barclays в Сингапуре Митул Котеча, добавив, что, если в пятницу США сообщат о низкой инфляции потребительских цен, рынок снова решит, то ФРС отложит повышение процентных ставок, и давление на доллар усилится. "Ожидания укрепления доллара США в краткосрочной перспективе сошли на нет, - вторит всем аналитик Sumitomo Mitsui Trust Bank в Нью-Йорке Ясухиро Каизаки. - Импульс к закрытию трейдерами длинных позиций в американской валюте усиливается". Вчера президент Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт сказал, что он скорее против повышения ставок в июне, учитывая неблагоприятную экономическую статистику, но выразил уверенность, что экономика продолжит расти.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0917 - первоначальный минимум 6 апреля
Сопротивление 3: $1.0885 – максимум 8 апреля
Сопротивление 2: $1.0830/39 - 1%-ная граница волатильности, начальный минимум 7 апреля
Сопротивление 1: $1.0815 - максимум 16 апреля
Текущий курс валютной пары: $1.0792
Поддержка 1: $1.0720/30 – часовая поддержка
Поддержка 2: $1.0689 - часовой минимум 16 апреля
Поддержка 3: $1.0656 – 5-дневная растущая линия поддержки
Поддержка 4: $1.0629 – минимум 15 апреля
Комментарий: продолжившееся в четверг ралли подтянуло цены на $1.0815, быки просто постеснялись сильной области сопротивления между $1.0830- $1.0839. Теперь наблюдается некоторая перекупленность на часовых осцилляторах, а начальная поддержка видна на $1.0720-30, ее потеря подтвердит, что необходима большая коррекция, и зона поддержки $1.0689- $1.0629 снова вступит в игру. Только прорыв ниже последней области вызовет озабоченность у быков, оказывая давление на ключевой минимума $1.0574 от 15 апреля
Инфляция в США стабилизировалась
В марте базовая инфляция в Штатах немного выросла, что, вероятно, убедит сторонников ужесточения монетарной политики и тех, кто считает, что американской экономике нужны более высокие ставки. По данным Министерства труда, потребительские цены, без учета стоимости энергоносителей, выросли на 0.2% в месячном исчислении, годовой показатель вырос с 1.7% в феврале до 1.8% в марте. Вот уже год американский рынок труда быстро восстанавливается, поэтому теперь внимание инвесторов сместилось с уровней занятости на показатели инфляционного давления, которое пока явно не дотягивает до целевых значений ФРС и является одним из препятствий на пути к повышению ставки впервые за все время с начала мирового финансового кризиса. Общая инфляция, включающая цены на нефть, также выросла на 0.2% в месячном исчислении, но годовой показатель при этом незначительно снизился. Глава Центробанка США Джанет Йеллен, между тем, настаивает на том, что для повышения ставки ей и ее коллегам хватит и уверенности в том, что инфляция будет расти.
Нефтяные валюты демонстрируют признаки жизни
Нефть снова резко подорожала, вдохнув жизнь в обессиленные валюты стран-экспортеров этого сырьевого актива. Последние шесть месяцев российский рубль, норвежская крона и канадский доллар бесславно сдавали позиции против доллара, но на этой неделе им удалось взять небольшой реванш. Лидером роста оказался рубль - он укрепился на 5.4%, за ним идет крона с ростом на 4.3% и канадский доллар, которому удалось стать сильнее на 3.1%. Экономики всех трех стран зависят от прибылей, получаемых от продажи нефти, поэтому отношение к этим валютам меняется в зависимости от динамики цен на нефть. Судя по всему, Brent готовится закончить неделю с повышением на 10% - это самый масштабный недельный рост за пять с половиной лет, обусловленный признаками сокращения объемов добычи сланцевой нефти в США. Именно этот фактор сыграл ключевую роль в падении стоимости не нефти на 50% за последний год. По словам аналитиков Societe Generale, больше всего длинных позиций (против доллара) сейчас открыто в новозеландском и канадском долларах, а также в норвежской кроне. В случае с Канадой, валюта также получила поддержку со стороны неожиданно оптимистичных прогнозов Банка Канады, представленных на этой неделе. Центробанк полагает, что рост в первом квартале будет невысоким, но затем экономика начнет набирать темп. ЦБ повысил прогноз по росту на второй квартал с 1.5% до 1.8% и на третий квартал - с 2.0% до 2.8%. Если нефть продолжит дорожать, ЦБ Норвегии может повременить с дальнейшим снижением ставки
Credit Agricole о перспективах британского фунта
Среди всех валют Большой десятки последние несколько месяцев инвесторам больше всего нравилось продавать фунт, который, кажется, оказался в проигрышной ситуации перед общими выборами, запланированными на 7 мая. Победа Консерваторов пошла бы на пользу экономике, но она может привести к выходу Великобритании из состава Евросоюза. А Лейбористы - известные любители копить государственные долги и смотреть сквозь пальцы на растущие фискальные дефициты. Опросы общественного мнения показали, что британцам сложно сделать выбор, таким образом, атмосфера неопределенности и вероятность того, что придется формировать коалиционное правительство, еще больше усилили давление на фону. Нет никаких сомнений, что эта предвыборная легкая дрожь закончится только в день объявления результатов голосования. Таким образом, текущий восходящий потенциал фунта весьма ограничен. Но при этом многие негативные факторы уже заложены в цену:
Страх перед выходом Великобритании из ЕС в случае победы Консерваторов, судя по всему, уже не актуален. Согласно последним опросам YouGov, большинство британцев предпочли бы остаться в Евросоюзе.
Лейбористы могут поступить с экономикой гуманнее, чем мы думаем. Так, Oxford Economics недавно опубликовал исследование, в котором говорится о том, что при Лейбористах британская экономика, вероятно, будет расти быстрее, чем при Консерваторах.
Политическая неопределенность, связанная с неустойчивым парламентом - в последнее время отличительная черта многих европейских стран, которым, тем не менее удалось создать надежные коалиции или правительство меньшинства.
Это значит, что в краткосрочной перспективе фунт может продолжить двигаться в рамках восходящей коррекции, не покидая при этом русла общего медвежьего тренда
Американские потребители настроены на позитив
Потребительское доверие в апреле приблизилось к максимальным уровням за последние восемь лет. В частности, американцы настроены оптимистично в отношении экономических прогнозов и инфляции. Мичиганский университет опубликовал сегодня свой предварительный индекс настроений, который в отчетом периоде вырос до 95.9 по сравнению с 93.0 в марте. Аналитики Blоomberg, в среднем, прогнозировали рост индекса до 94,0. Потребители сообщили о об улучшении состояния экономики, текущего финансового положения и покупательского климата. В то же время, домохозяйства обеспокоены уровнем своих доходов, это значит, что в Америке продолжится широкомасштабная охота за скидками и распродажами.
«Некоторые признаки указывают на восстановление экономической активности после потепления, очевидно, потребители также должны вскоре почувствовать положительный эффект», - отметил Томас Саймонс, экономист из Jefferies LLC еще до публикации отчета. Цены на бензин - еще один важный фактор. В отчетном периоде они перестали расти, а кое где даже снизились, что также помогло улучшить настрой потребителя. Прогнозы экономистов Bloomberg по индексу Мичиганского университета варьировались от 91.8 до 100. Среднее значение индекса за прошлый год составило 84.1. Индикатор текущих условий, входящий в состав индекса настроений, вырос со 105 до 108.2 - это второе по величине значение с января 2007 года. Индикатор ожиданий на ближайшие шесть месяцев увеличился с 85.3 до 88.0.
Рубль не смог задержаться в области ниже 50.00
В пятницу российский рубль потерял более 2% стоимости в паре с долларом из-за перспективы более глубокого чем предполагалось сокращения ставки Центробанка. Фондовый рынок также демонстрировал медвежью динамику. В четверг вечером глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила о том, что валюта нашла свою точку равновесия, а ее укрепление обеспечило Центробанку возможность снизить ставки. Эти комментарии спровоцировали падение рубля, при этом курс доллар/рубль сегодня в течение дня протестировал максимум на уровне 52.61 и, судя по всему, готовится закончить эту неделю выше отметки 52.00. Между тем, в самом начале торгового дня доллар/рубль установил новый минимум за последние четыре с половиной месяца на уровне 48.44.
В конце 2014 года рубль упал к 80 долларам, но рост цен на нефть и стабилизация ситуации на Украине позволили валюте отыграть существенную часть потерь. «Рубль существенно укрепился за последнее время, поэтому с точки зрения центрального банка вполне логично попытаться и остановить этот рост, который может зайти слишком далеко и повредить конкурентоспособности, полученной благодаря девальвации», - отметил Себастьян Барб, глава отдела стратегии на развивающихся рынках в Credit Agricole. Сегодня после закрытия торгов Standard & Poor's и Fitch публикуют свои обновленные рейтинги по России. Вряд ли они будут понижены, потому что в последнее время в российской экономике наметился ряд улучшений. Российские акции, деноминированные в долларах, также упали на 1.5%, индекс рубля устремился вниз вместе с ценами на нефть, которые отошли от максимумов 2015 года. Тем не менее, по итогам месяца сохраняется рост на 16%. Кроме того, вероятность снижения ставки может подстегнуть рост на локальном рынке облигаций, где доходность по 10-летним бумагам протестировала новый минимум за последние 4,5 месяца в области 10.3%
В четверг новыми красками заиграла тема Греции и ее долгов. Инвесторы снова обеспокоились тем, сможет ли страна договориться со своими кредиторами, что, однако, не помешало евро существенно укрепить позиции против доллара. Виной тому - очередная порция неблагоприятной макроэкономической статистики по США, которая подрывает веру рынка в то, что Федрезерв поднимет ставку в обозримом будущем. С приходом весны долгожданное оживление в домостроительном секторе так и не наступило. Число новых строительств не превысило 926 тыс. против среднего прогноза 1,04 млн. Признаки роста экономики увядают на глазах, а доллар лишается стимула, который толкал его вверх, начиная с июля прошлого года и до середины прошлого месяца - перспективы повышения ставки по федеральным фондам. На самом деле, восходящая динамика растеряла импульс еще в прошлом месяце, когда чиновники Центробанка начали намекать на то, что повышение может быть не таким скорым, и не таким уж значительным, как предполагается. Более того, они сделали ставку на поступающие макроэкономические данные, а вот они-то как раз и не внушают оптимизма в последнее время. По словам аналитиков Morgan Stanley, большинство инвесторов по-прежнему верят в то, что ослабление, зафиксированное в первом квартале, скоро пройдет, однако прежде возобновить покупки доллара, они хотят убедиться, что восстановление действительно н за горами.
Евро/доллар к концу дня подошел на уровне 1.0772, скорректировавшись от внутрдиневного максимума на уровне 1.0817. По итогам дня пара укрепилась почти на 100 пунктов, показав самый значительный рост с начала месяца.
Фунт/доллару также удалось отыграть потери и вплотную подобраться к сопротивлению на уровне 1.4950. Прорыв и дневное закрытие выше - прямой билет до 1.50.
Доллар/иена застрял в узком диапазоне. Попытки пробить сопротивление на 119.00 не увенчались успехом и пара обосновалась в райное 118.95. Текущий внутридневной минимум установлен на 118.79
Deutsche Bank: евро упадет еще на 20 фигур
Deutsche Bank на этой неделе обновил свои прогнозы по евро/доллару. Аналитки банка уверены, что время все еще на стороне американской валюты, а слабые макроэкономические данные не спровоцируют разворот тренда, но приведут лишь к здоровой консолидации после девяти месяцев стремительного роста. «Во время двух предыдущих масштабных бычьих трендов по доллару - в начале 1980-х и в конце 1990-х - американская валюта формировала максимум только после циклического пика ставок в США. Таким образом, пока решительно нет никаких оснований полагать, что слабые данные, способные передвинуть первое повышение ставки ФРС на более поздний срок, приведут к завершению бычьего тренда по доллару».
Более того, даже если траектория ужесточения будет не такой резкой, как предполагалось, доллар все равно продолжит свое восхождение: такое расхождение монетарных политик в ключевых Цетробанках случается один раз в поколение, если не реже, и оно лишь усилит эффект повышения ставки ФРС, поскольку американские ставки быстро превысят средние номинальные ставки в странах Большой Десятки. Как правило, доллар растет, когда ставки перемещаются в верхнюю половину краткосрочной рейтинговой таблицы ставок, и начинает снижаться, когда они сдвигаются в нижнюю часть таблицы. Учитывая вышесказанное, следует помнить, что первые тридцать фигур евро/доллар потерял менее чем за 9 месяцев (падение с 1.35 до 1.05), однако для следующих двадцати фигур (с 1.05 до циклического минимума в области 0.85) потребуется гораздо больше времени и повышение ставки ФРС на 200 базисных пунктов - оно привлечет потоки капитала на американские рынки облигаций и на депозиты в американских банках.
Что же может помешать восходящему тренду? В Deutsche Bank отмечают два таких потенциально опасных фактора: 1) сильный доллар сам по себе может ужесточить финансовые условия сильнее, чем предполагалось, что замедлит темпы роста американской экономики и цикл повышения ставки; или 2) резкое ослабление финансовых условий в Европе приведет к стремительному восстановлению европейской экономики. «И все же мы н думаем, что это остановит нисходящий тренд в паре евро/доллар. Теперь, когда разрыв между спросом и предложением на рынке труда в США практически закрыт, даже пониженные темпы роста экономики, соответствующие росту занятости на 150 тыс. рабочих мест в месяц, будут убедительным аргументом в пользу повышения ставки, тогда как Европе еще предстоит серьезно снизить уровень безработицы, и только после этого ЕЦБ задумается о повышении ставки. Все, на что может рассчитывать евро - это завершение программы QE в сентябре 2016 года», - пояснили в банке. В соответствии с вышесказанным, Deutsche Bank сохраняет структурный медвежий прогноз по евро/доллару с целями на 1.00, 0.90 и 0.85, которые будут достигнуты в течение ближайших трех лет
Societe Generale о циклах в евро/долларе и большом сокращении коротких позиций к концу лета
В своем еженедельном обращении к клиентам валютные стратеги из Societe Generale рассуждают на тему продолжительности циклов в паре евро/доллар, а также их потенциальной причастности к торговле по этому инструменту в ближайшие месяцы.
Societe Generale: «Евро/доллар, как правило, формирует продолжительные циклы, продолжительностью в 3 или 9 месяцев. В рамках долгосрочного тренда падения евро/доллара мы, вероятно, наблюдаем формирование 3-месячного цикла коррекции. Однако далее в ближайшие несколько месяцев следует рассчитывать на подтверждение того, что американский экономический спад, наблюдаемый сейчас, был связан с плохими погодными условиями, что заставит рынок переоценить свои ожидания в отношении действий ФРС. Широкое расхождение во мнениях означает, увеличение волатильности портфельных потоков обычно месяца на 3».
«Различие убеждение относительно дальнейшего развития ситуации означает, что одна группа инвесторов, например, медведи по доллару, могут «разгрузить» портфели противоположной группы (быков по доллару) без существенного влияния на цены. Когда на рынке тенденция строится или завершается — убеждения рыночных участников становятся однонаправленными, что приводит к высокой неэластичности предлагаемого риска, трансграничные портфельные потоки, а, следовательно, непропорциональное влияние на курс цен».
Выводы:
«Евро/доллар начал движение в рамках трехмесячного цикла после девятимесячного цикла. Вероятность крупного сокращения объемов коротких позиций в паре наступит где-то к концу лета. Разгрузка позволит продолжит установленное долгосрочное движение».
Австралиец консолидируется перед данными
Австралийский доллар открылся в Азии сегодня утром на $0.7803, в верхнем конце диапазона от $0.7673 до $0.7822, который мы видели вчера, когда звездные австралийские данные по рынку труда, голубиные комментарии Розенгрена и Локхарта из ФРС, рост цен на сырьевые товары (+ 1,0%) и несколько слабые данные по рынку жилья в США - все объединилось, чтобы поддерживать австралийскую валюту. Аусси развернулся вниз в первых сделках, скользя до минимума $0.7784 на начальном этапе. Движение было недолгим, и курс вернулся обратно до $0.7795, середины узкого диапазона $0.7784/$0.7806, но валюта снова лишилась почвы под ногами в конце утра. Аусси упал к минимуму $0.7770 после того, как, как поговаривают, обозначился интерес в евро/австралийце; также отступили вниз австралийские акции, ведомые бумагами крупных горнорудных компаний. Некоторые источники отмечают, что рынок, возможно, отражает в ценах высокий шанс на снижение процентной ставки в мае. Трейдеры сообщили об именитых игроках, продававших австралийский доллар от $0.7820 и $0.7830 ($0.7822 – максимум 16 апреля, $0.7835 – максимум 27 марта), тогда как местные экспортеры хотели покупать на подходе к $0.7750. Аусси к доллару торгуется сейчас на $0.7802. Боковая консолидация, скорее всего, продолжится, поскольку впереди нас ожидают данные по ИПЦ в еврозоне и Штатах. Сопротивление расположено на $0.7834 (максимум 27 марта), поддержка видится на $0.7748, 50% по Фибоначчи от вчерашнего роста, при этом спрос можно увидеть на $0.7750 и $0.7720/10. Прорыв ночного минимума $0.7750 открывает $0.7730 (61,8% от $0.7673-0.7822).
Технический взгляд на аусси/доллар
Сопротивление 4: $0.7924 – 100-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 3: $0.7938 – максимум 2015 от 24 марта
Сопротивление 2: $0.7835 - максимум 27 марта
Сопротивление 1: $0.7822 - сессионный максимум четверга
Текущий курс валютной пары: $0.7799
Поддержка 1: $0.7705 - 55-дневное скользящее среднее значение
Поддержка 2: $0.7651 - переменная дневная поддержка / сопротивление
Поддержка 3: $0.7533 - минимум 2015 от 2 апреля
Поддержка 4: $0.7507 – нижняя граница канала Боллинджера
Комментарий: австралийский доллар вновь упал до минимума, что немного ниже 21-дневного скользящего среднего значения ($0.7705 сегодня), но не угрожал минимуму 2015 и нижней границе Боллинджера. Слои сопротивление отмечены с $0.7938 до $0.7824 сегодня, включая 100-дневное скользящее среднее значение. Габаритные быки должны увидеть закрытие выше $0.7821, что положит конец бычьим надеждам и сместит фокус к области $0.7937-0.8054. Медведям теперь нужно закрыться ниже $0.7651, чтобы подтвердить медвежий уклон
Евро и доллар ждут выхода данных по инфляции
Евро/доллар стартовал в Азии сегодня утром на $1.0761, после прошлой сессии, которая прошла в диапазоне от $1.0625 до $1.0818. Европейские и американские рынки видели, что продолжающаяся озабоченность греческими проблемами и снижением доходности германских облигаций была сведена на нет несколько более слабыми, чем ожидалось, данными по рынку жилья США и голубиные комментариями Розенгрена и Локхарта из ФРС, что оставило доллар США в обороне. Азиатские рынки решили консолидироваться, и евро/доллар торговался сдержанно, отскакивая к минимальному уровню $1.0754 рано утром. Последующие покупки сдержали отскок, и евро/доллар поднялся до сессионного максимума $1.0786 примерно через час после этого. Поздно утром давление на австралийца увлекло евро от максимума до $1.0770. Торговля при открытии Европы характеризовалась понижательным давлением на курс, как это было обычно на этой неделе. Были преодолены биды на $1.0750, что вызвало более глубокое движение к $1.0738 ($1.0738 - 61,8% от $1.0684-1.0818, ралли в Нью-Йорке). Падение сменилось резким разворотом наверх, восстановление уходит корнями к $1.0800, касаясь $1.0798 ($1.0799 - 76,4% от $1.0818-1.0738). Прорыв $1.0800 откроет путь к максимуму четверга $1.0818. Следующим испытанием для евро станет публикация отчета по индексу потребительских цен еврозоны сегодня в 0900 GMT. Поддержка расположена на уровне $1.0721, который знаменует 50% Фибоначчи от вчерашнего диапазона, сопротивление около 21-дневного скользящего среднего значения, в настоящее время на $1.0801, сейчас тестируется. Большинство трейдеров сообщают, что будут продавать евро/доллар в районе $1.1000 (BNP рекомендовал короткую позицию от $1.0990). Очень тяжелые офера действительно размещены выше $1.1000. Многие трейдеры видят курс в диапазоне $1.05/1.10 на ближайшую перспективу.
После европейкой внимание игроков будет обращено к американской инфляции. Потребительские цены (индекс CPI) в США в марте выросли на 0,3% по сравнению с февралем и не изменились в годовом выражении, прогнозируют опрошенные агентством Bloomberg экономисты. Ожидается, что цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) выросли на 0,2% за месяц и на 1,7% за год. Министерство труда страны обнародует эти данные в пятницу в 15.30 мск. А в 17.00 мск Мичиганский университет опубликует предварительное значение рассчитываемого им индекса потребительских настроений к экономике США за апрель. Прогнозируется, что индикатор вырос до 94 пунктов с 93 пунктов в марте. Одновременно исследовательская организация Conference Board сообщит значение рассчитываемого ею индекса опережающих экономических индикаторов в США за март. Как ожидают аналитики, индекс вырос на 0,3% после повышения на 0,2% в феврале. "Статданные по экономике США не оправдывают ожиданий, и разочарование экономическими новостями способствует ослаблению доллара, - отмечает аналитик Bank of New Zealand Ltd. Кимберли Мартин. - В такой ситуации трейдеры склонны активнее реагировать на негативные данные, чем на позитивные". "В последние недели мы получаем слабые данные, что явно способствует снижению доллара", - говорит валютный аналитик Barclays в Сингапуре Митул Котеча, добавив, что, если в пятницу США сообщат о низкой инфляции потребительских цен, рынок снова решит, то ФРС отложит повышение процентных ставок, и давление на доллар усилится. "Ожидания укрепления доллара США в краткосрочной перспективе сошли на нет, - вторит всем аналитик Sumitomo Mitsui Trust Bank в Нью-Йорке Ясухиро Каизаки. - Импульс к закрытию трейдерами длинных позиций в американской валюте усиливается". Вчера президент Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт сказал, что он скорее против повышения ставок в июне, учитывая неблагоприятную экономическую статистику, но выразил уверенность, что экономика продолжит расти.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0917 - первоначальный минимум 6 апреля
Сопротивление 3: $1.0885 – максимум 8 апреля
Сопротивление 2: $1.0830/39 - 1%-ная граница волатильности, начальный минимум 7 апреля
Сопротивление 1: $1.0815 - максимум 16 апреля
Текущий курс валютной пары: $1.0792
Поддержка 1: $1.0720/30 – часовая поддержка
Поддержка 2: $1.0689 - часовой минимум 16 апреля
Поддержка 3: $1.0656 – 5-дневная растущая линия поддержки
Поддержка 4: $1.0629 – минимум 15 апреля
Комментарий: продолжившееся в четверг ралли подтянуло цены на $1.0815, быки просто постеснялись сильной области сопротивления между $1.0830- $1.0839. Теперь наблюдается некоторая перекупленность на часовых осцилляторах, а начальная поддержка видна на $1.0720-30, ее потеря подтвердит, что необходима большая коррекция, и зона поддержки $1.0689- $1.0629 снова вступит в игру. Только прорыв ниже последней области вызовет озабоченность у быков, оказывая давление на ключевой минимума $1.0574 от 15 апреля
Инфляция в США стабилизировалась
В марте базовая инфляция в Штатах немного выросла, что, вероятно, убедит сторонников ужесточения монетарной политики и тех, кто считает, что американской экономике нужны более высокие ставки. По данным Министерства труда, потребительские цены, без учета стоимости энергоносителей, выросли на 0.2% в месячном исчислении, годовой показатель вырос с 1.7% в феврале до 1.8% в марте. Вот уже год американский рынок труда быстро восстанавливается, поэтому теперь внимание инвесторов сместилось с уровней занятости на показатели инфляционного давления, которое пока явно не дотягивает до целевых значений ФРС и является одним из препятствий на пути к повышению ставки впервые за все время с начала мирового финансового кризиса. Общая инфляция, включающая цены на нефть, также выросла на 0.2% в месячном исчислении, но годовой показатель при этом незначительно снизился. Глава Центробанка США Джанет Йеллен, между тем, настаивает на том, что для повышения ставки ей и ее коллегам хватит и уверенности в том, что инфляция будет расти.
Нефтяные валюты демонстрируют признаки жизни
Нефть снова резко подорожала, вдохнув жизнь в обессиленные валюты стран-экспортеров этого сырьевого актива. Последние шесть месяцев российский рубль, норвежская крона и канадский доллар бесславно сдавали позиции против доллара, но на этой неделе им удалось взять небольшой реванш. Лидером роста оказался рубль - он укрепился на 5.4%, за ним идет крона с ростом на 4.3% и канадский доллар, которому удалось стать сильнее на 3.1%. Экономики всех трех стран зависят от прибылей, получаемых от продажи нефти, поэтому отношение к этим валютам меняется в зависимости от динамики цен на нефть. Судя по всему, Brent готовится закончить неделю с повышением на 10% - это самый масштабный недельный рост за пять с половиной лет, обусловленный признаками сокращения объемов добычи сланцевой нефти в США. Именно этот фактор сыграл ключевую роль в падении стоимости не нефти на 50% за последний год. По словам аналитиков Societe Generale, больше всего длинных позиций (против доллара) сейчас открыто в новозеландском и канадском долларах, а также в норвежской кроне. В случае с Канадой, валюта также получила поддержку со стороны неожиданно оптимистичных прогнозов Банка Канады, представленных на этой неделе. Центробанк полагает, что рост в первом квартале будет невысоким, но затем экономика начнет набирать темп. ЦБ повысил прогноз по росту на второй квартал с 1.5% до 1.8% и на третий квартал - с 2.0% до 2.8%. Если нефть продолжит дорожать, ЦБ Норвегии может повременить с дальнейшим снижением ставки
Credit Agricole о перспективах британского фунта
Среди всех валют Большой десятки последние несколько месяцев инвесторам больше всего нравилось продавать фунт, который, кажется, оказался в проигрышной ситуации перед общими выборами, запланированными на 7 мая. Победа Консерваторов пошла бы на пользу экономике, но она может привести к выходу Великобритании из состава Евросоюза. А Лейбористы - известные любители копить государственные долги и смотреть сквозь пальцы на растущие фискальные дефициты. Опросы общественного мнения показали, что британцам сложно сделать выбор, таким образом, атмосфера неопределенности и вероятность того, что придется формировать коалиционное правительство, еще больше усилили давление на фону. Нет никаких сомнений, что эта предвыборная легкая дрожь закончится только в день объявления результатов голосования. Таким образом, текущий восходящий потенциал фунта весьма ограничен. Но при этом многие негативные факторы уже заложены в цену:
Страх перед выходом Великобритании из ЕС в случае победы Консерваторов, судя по всему, уже не актуален. Согласно последним опросам YouGov, большинство британцев предпочли бы остаться в Евросоюзе.
Лейбористы могут поступить с экономикой гуманнее, чем мы думаем. Так, Oxford Economics недавно опубликовал исследование, в котором говорится о том, что при Лейбористах британская экономика, вероятно, будет расти быстрее, чем при Консерваторах.
Политическая неопределенность, связанная с неустойчивым парламентом - в последнее время отличительная черта многих европейских стран, которым, тем не менее удалось создать надежные коалиции или правительство меньшинства.
Это значит, что в краткосрочной перспективе фунт может продолжить двигаться в рамках восходящей коррекции, не покидая при этом русла общего медвежьего тренда
Американские потребители настроены на позитив
Потребительское доверие в апреле приблизилось к максимальным уровням за последние восемь лет. В частности, американцы настроены оптимистично в отношении экономических прогнозов и инфляции. Мичиганский университет опубликовал сегодня свой предварительный индекс настроений, который в отчетом периоде вырос до 95.9 по сравнению с 93.0 в марте. Аналитики Blоomberg, в среднем, прогнозировали рост индекса до 94,0. Потребители сообщили о об улучшении состояния экономики, текущего финансового положения и покупательского климата. В то же время, домохозяйства обеспокоены уровнем своих доходов, это значит, что в Америке продолжится широкомасштабная охота за скидками и распродажами.
«Некоторые признаки указывают на восстановление экономической активности после потепления, очевидно, потребители также должны вскоре почувствовать положительный эффект», - отметил Томас Саймонс, экономист из Jefferies LLC еще до публикации отчета. Цены на бензин - еще один важный фактор. В отчетном периоде они перестали расти, а кое где даже снизились, что также помогло улучшить настрой потребителя. Прогнозы экономистов Bloomberg по индексу Мичиганского университета варьировались от 91.8 до 100. Среднее значение индекса за прошлый год составило 84.1. Индикатор текущих условий, входящий в состав индекса настроений, вырос со 105 до 108.2 - это второе по величине значение с января 2007 года. Индикатор ожиданий на ближайшие шесть месяцев увеличился с 85.3 до 88.0.
Рубль не смог задержаться в области ниже 50.00
В пятницу российский рубль потерял более 2% стоимости в паре с долларом из-за перспективы более глубокого чем предполагалось сокращения ставки Центробанка. Фондовый рынок также демонстрировал медвежью динамику. В четверг вечером глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила о том, что валюта нашла свою точку равновесия, а ее укрепление обеспечило Центробанку возможность снизить ставки. Эти комментарии спровоцировали падение рубля, при этом курс доллар/рубль сегодня в течение дня протестировал максимум на уровне 52.61 и, судя по всему, готовится закончить эту неделю выше отметки 52.00. Между тем, в самом начале торгового дня доллар/рубль установил новый минимум за последние четыре с половиной месяца на уровне 48.44.
В конце 2014 года рубль упал к 80 долларам, но рост цен на нефть и стабилизация ситуации на Украине позволили валюте отыграть существенную часть потерь. «Рубль существенно укрепился за последнее время, поэтому с точки зрения центрального банка вполне логично попытаться и остановить этот рост, который может зайти слишком далеко и повредить конкурентоспособности, полученной благодаря девальвации», - отметил Себастьян Барб, глава отдела стратегии на развивающихся рынках в Credit Agricole. Сегодня после закрытия торгов Standard & Poor's и Fitch публикуют свои обновленные рейтинги по России. Вряд ли они будут понижены, потому что в последнее время в российской экономике наметился ряд улучшений. Российские акции, деноминированные в долларах, также упали на 1.5%, индекс рубля устремился вниз вместе с ценами на нефть, которые отошли от максимумов 2015 года. Тем не менее, по итогам месяца сохраняется рост на 16%. Кроме того, вероятность снижения ставки может подстегнуть рост на локальном рынке облигаций, где доходность по 10-летним бумагам протестировала новый минимум за последние 4,5 месяца в области 10.3%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба