Ситуация на рынках
• В фокусе внимания инвесторов остается вопрос времени начала увеличения ФРС процентных ставок.
• Цены на нефть идут вверх на фоне ослабления доллара.
Комментарии
• Дикси замедляет рост выручки (негативно);
• НОВАТЭК сохранит высокие темпы роста добычи (умеренно позитивно);
• Газпром ищет пути обхода (нейтрально);
• Интер РАО поставит энергию в Донбасс бесплатно (умеренно негативно);
• Mail.ru и Яндекс: рынок интернет-рекламы растет (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Еврозоны (12:00);
• ИПЦ США (15:30);
• Индекс доверия потребителей университета Мичигана (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов X5 Retail Group по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров НЛМК для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Газпром нефти» для участия в ГОСА;
• Публикация производственных результатов по Группе «Интер РАО» за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «Магнита» для участия в ГОСА;
• Публикация предварительных операционных результатов «М.видео» за 1 квартал 2015 года;
• Заседание наблюдательного совета «Сбербанка»;
• Закрытие реестра акционеров «Синергии» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров Группы «Черкизово» для получения дивидендов.
В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается вопрос времени начала процесса увеличения Федеральной резервной системой процентных ставок. Слабая статистика по рынку труда, опубликованная накануне, вновь усилили ожидания более позднего увеличения ставок, что заставило доллар ослабляться и снизило давление на товарные рынки. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,88% до уровня 1,0776 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0650-1,0800. По итогам вчерашних торгов индекс широкого рынка SnP 500 понизился на 0,08% до отметки 2104,99 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,13%. Доходность UST-10 снизилась на 1 б.п. до уровня 1,89%. Цена на золото увеличилась на 0,33% до уровня $1199 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 снижается на 0,97%; Shanghai Composite растет на 2,06%, гонконгский HANG SENG увеличивается на 0,51%; KOSPI прибавляет 0,12%; австралийский SnP/ASX 200 падает на 1,20%; индийский SENSEX сокращается на 0,47%. Объем добычи нефти странами – членами ОПЕК вырос на 0,81 млн баррелей в сутки до 30,79 млн баррелей в сутки. Однако, котировки черного золота выросла за минувшие сутки на фоне ослабления американской валюты. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,12% до уровня $56,13 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,49% до уровня $63,41 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,50-64,00 за баррель. Российская валюта в ходе вчерашних торгов подешевела к доллару на 0,16%, достигнув значения 49,81 рубля за доллар. Рубль оставался стабильным, несмотря на увеличение стоимости нефти. В последние недели российская валюта сильно укрепилась, нельзя исключать, что в ближайшее время рубль ослабнет. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 49,00-54,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-57,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов повысился на 0,54% до уровня 1686,79 пункта, Индекс РТС увеличился на 88% до 1061,60 пункта. Российский рынок акций вновь демонстрирует силу на фоне увеличения цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг незначительно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent немного увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1670-1720 пунктов.
Газпром ищет пути обхода (нейтрально)
«Газпром» принял окончательное инвестрешение по строительству завода по сжижению газа на Балтике («Балтийский СПГ»). Проект одобрен в изначальной конфигурации: две линии по 5 млн тонн СПГ в год каждая и возможное строительство третьей. Срок ввода обеих линий — четвертый квартал 2020 года, он сдвинут примерно на два года относительно заявлений «Газпрома» в 2014 году. Завод расположится в Усть-Луге, для него потребуется газопровод длиной 360 км от Волхова мощностью 25 млрд кубометров. Также предправления «Газпрома» Алексей Миллер в среду встретился в Москве с предправления нидерландской Gasunie Ханом Феннемом, а затем с Жан-Франсуа Сирелли, специально уполномоченным представителем президента GDF SUEZ по газу, сообщил «Газпром». С обоими обсуждался газопровод «Северный поток». Монополия начинает предпринимать реальные шаги на пути реализации «угроз», озвученных в новой стратегии компании на европейском рынке. Если Газпром прекратит транзитные поставки через Украину в течение пяти лет, край важными становятся альтернативные маршруты поставок, такие как Северный поток, вопрос расширения которого вновь может стать актуальным. СПГ-проект, экономика которого до сих пор вызывала некоторые вопросы, также становится актуальным, так как без гибких логистических возможностей, которые предоставляет СПГ, исполнение части действующих контрактов (например, поставки в Италию) не представляется возможным в случае прекращения транзита через Украину. Впрочем, пока можно говорить скорее о риторике, нежели о реальных действиях. Похоже, Газпром оставляет европейским партнерам пространство для маневра, надеясь на послабления в «третьем энергопакете», позиции по Украине или «Турецкому потоку». Пока не ожидаем, что котировки акций Газпрома существенным образом отреагируют на эти сообщения.
Дикси замедляет рост выручки (негативно)
Выручка ГК «ДИКСИ» в 1 квартале 2015 года выросла на 27,7% и составила 63,6 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В долларовом выражении выручка сократилась на 28,2% - до $1 млрд. Розничная выручка ритейлера за март 2015 года выросла на 24,6% в рублях и сократилась на 25,1% в долларах - до 22,5 млрд рублей и $373,9 млн соответственно. Мы оцениваем операционную отчетность сети как слабую, и ожидаем, что она может оказать локальное давление на котировки Дикси. Замедление роста продаж в 1К14 оказалось сильнее, чем мы ожидали. В марте выручка выросла только на 24,6% против 28,5% роста в феврале и 30,7% - в январе. По-прежнему ключевым фактором, который будет определять стоимость компании, остается рентабельность бизнеса, которая также находится под ударом из-за роста закупочных цен и падения располагаемых доходов покупателей, однако Дикси могла сделать сохранение рентабельности приоритетом, что легко объяснило бы снижение темпов роста выручки. До публикации финансовых показателей полноценные выводы по состоянию дел в компании делать преждевременно. Продолжаем следить за развитием ситуации.
НОВАТЭК сохранит высокие темпы роста добычи (умеренно позитивно)
«НОВАТЭК» и «Газпром нефть» ввели в эксплуатацию Яро- Яхинское месторождение. Планируется, что в ближайшие месяцы Яро-Яхинское месторождение выйдет на проектный уровень добычи, составляющий около 7,7 млрд куб. м природного газа и 1,3 млн т деэтанизированного газового конденсата в год. Мы умеренно позитивно оцениваем запуск нового месторождения. В 1К15 НОВАТЭК нарастил добычу газа на 4,7% до 16,15 млрд куб. м, жидких углеводородов на 46,2% до 1,99 млн т. Ввод в эксплуатацию новых площадок позволяет компании поддерживать высокие темпы роста добычи углеводородов, что, в свою очередь, является одним из ключевых инвестиционных факторов в бумагах компании наряду с перспективами основного инвестпроекта – Ямал СПГ.
Интер РАО поставит энергию в Донбасс бесплатно (умеренно негативно)
«Укрэнерго» прекратило учет перетоков электроэнергии на границе России с территориями ДНР и ЛНР. Ранее эти поставки включались в расчеты с «Интер РАО» по контракту на экспорт энергии из РФ на Украину, но теперь их статус стал неясен. Федеральная сетевая компания (ФСК), ведущая учет перетоков в России, продолжит засчитывать поставки по идущим в Донбасс ЛЭП, что неизбежно приведет к разногласиям по оплате. Аналогичная ситуация уже сложилась в феврале с поставками «Газпрома» в Донбасс, и вопрос об их оплате, видимо, придется рассматривать в Стокгольмском арбитраже. Мы оцениваем данное событие как потенциальный негатив для Интер РАО, поскольку отказаться от поставок по очевидным причинам компания не сможет, и, судя по всему, осуществлять их придется себе в убыток. Это приведет к созданию резервов и окажет давление на финансовые показатели. Причем вряд ли разрешить ситуацию удастся в ближайшей перспективе. При этом в масштабах компании это может быть более ощутимо, нежели поставки Газпрома на юго-восток Украины
Mail.ru и Яндекс: рынок интернет-рекламы растет (умеренно позитивно)
По данным АКАР, расходы на интернет-рекламу по итогам первого квартала 2015 года выросли на 9%, до 18,1 млрд руб. Из них 15,3 млрд руб. приходятся на контекстную рекламу, объем которой вырос сразу на 16%, и только 1,79 млрд руб.— на баннеры, расходы на которые упали на 32%. Еще 0,92 млрд руб. пришлось на видеорекламу, прибавившую 10%. Таким образом, в целом на интернет- рекламу теперь тратится почти треть бюджетов рекламодателей: если в первом квартале 2014 года на онлайн приходилось 22% бюджетов, то в январе-марте 2015 года — уже 29%. В целом же, рекламный рынок в России в 1К15 сократился на 19% до 62,3 млрд рублей, при этом сильнее всего сократились рекламные бюджеты на рынках прессы (-45%) и радио (-35%). Две публичные российские интернет-компании (Яндекс и Mail.ru) получают доходы от онлайн-рекламы, причем Яндексу эти доходы приносят почти 100% от выручки, Mail.ru – около 35%. Не очень позитивные ожидания по рынку интернет-рекламы на 2015 год некоторое время назад привели к переоценке целевых уровней цен акций этих компаний. Впрочем, в условиях ухудшения экономической конъюнктуры рынок интернет-рекламы пока выглядит куда сильнее традиционных сегментов. Наша модель по Mail.ru – рублевая, и при оценке справедливой стоимости депозитарных расписок компании мы используем прогнозный курс usd/rub. Наша цель по бумаге в 20.34 была рассчитана с учетом курса 60 рублей за доллар США, и укрепление рубля, которое мы наблюдаем, благоприятно для цены GDR интернет-компании. Если брать в расчет курс 50 рублей за доллар, наша оценка по бумаге составляла бы $24,62 и предполагала небольшой потенциал к росту. Тем не менее, наша рекомендация по бумаге – ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• В фокусе внимания инвесторов остается вопрос времени начала увеличения ФРС процентных ставок.
• Цены на нефть идут вверх на фоне ослабления доллара.
Комментарии
• Дикси замедляет рост выручки (негативно);
• НОВАТЭК сохранит высокие темпы роста добычи (умеренно позитивно);
• Газпром ищет пути обхода (нейтрально);
• Интер РАО поставит энергию в Донбасс бесплатно (умеренно негативно);
• Mail.ru и Яндекс: рынок интернет-рекламы растет (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Еврозоны (12:00);
• ИПЦ США (15:30);
• Индекс доверия потребителей университета Мичигана (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов X5 Retail Group по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров НЛМК для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Газпром нефти» для участия в ГОСА;
• Публикация производственных результатов по Группе «Интер РАО» за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «Магнита» для участия в ГОСА;
• Публикация предварительных операционных результатов «М.видео» за 1 квартал 2015 года;
• Заседание наблюдательного совета «Сбербанка»;
• Закрытие реестра акционеров «Синергии» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров Группы «Черкизово» для получения дивидендов.
В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается вопрос времени начала процесса увеличения Федеральной резервной системой процентных ставок. Слабая статистика по рынку труда, опубликованная накануне, вновь усилили ожидания более позднего увеличения ставок, что заставило доллар ослабляться и снизило давление на товарные рынки. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,88% до уровня 1,0776 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет находиться в диапазоне 1,0650-1,0800. По итогам вчерашних торгов индекс широкого рынка SnP 500 понизился на 0,08% до отметки 2104,99 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,13%. Доходность UST-10 снизилась на 1 б.п. до уровня 1,89%. Цена на золото увеличилась на 0,33% до уровня $1199 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 снижается на 0,97%; Shanghai Composite растет на 2,06%, гонконгский HANG SENG увеличивается на 0,51%; KOSPI прибавляет 0,12%; австралийский SnP/ASX 200 падает на 1,20%; индийский SENSEX сокращается на 0,47%. Объем добычи нефти странами – членами ОПЕК вырос на 0,81 млн баррелей в сутки до 30,79 млн баррелей в сутки. Однако, котировки черного золота выросла за минувшие сутки на фоне ослабления американской валюты. Нефть марки Light Sweet в течение суток подешевела на 0,12% до уровня $56,13 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,49% до уровня $63,41 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $60,50-64,00 за баррель. Российская валюта в ходе вчерашних торгов подешевела к доллару на 0,16%, достигнув значения 49,81 рубля за доллар. Рубль оставался стабильным, несмотря на увеличение стоимости нефти. В последние недели российская валюта сильно укрепилась, нельзя исключать, что в ближайшее время рубль ослабнет. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 49,00-54,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-57,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов повысился на 0,54% до уровня 1686,79 пункта, Индекс РТС увеличился на 88% до 1061,60 пункта. Российский рынок акций вновь демонстрирует силу на фоне увеличения цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг незначительно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent немного увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1670-1720 пунктов.
Газпром ищет пути обхода (нейтрально)
«Газпром» принял окончательное инвестрешение по строительству завода по сжижению газа на Балтике («Балтийский СПГ»). Проект одобрен в изначальной конфигурации: две линии по 5 млн тонн СПГ в год каждая и возможное строительство третьей. Срок ввода обеих линий — четвертый квартал 2020 года, он сдвинут примерно на два года относительно заявлений «Газпрома» в 2014 году. Завод расположится в Усть-Луге, для него потребуется газопровод длиной 360 км от Волхова мощностью 25 млрд кубометров. Также предправления «Газпрома» Алексей Миллер в среду встретился в Москве с предправления нидерландской Gasunie Ханом Феннемом, а затем с Жан-Франсуа Сирелли, специально уполномоченным представителем президента GDF SUEZ по газу, сообщил «Газпром». С обоими обсуждался газопровод «Северный поток». Монополия начинает предпринимать реальные шаги на пути реализации «угроз», озвученных в новой стратегии компании на европейском рынке. Если Газпром прекратит транзитные поставки через Украину в течение пяти лет, край важными становятся альтернативные маршруты поставок, такие как Северный поток, вопрос расширения которого вновь может стать актуальным. СПГ-проект, экономика которого до сих пор вызывала некоторые вопросы, также становится актуальным, так как без гибких логистических возможностей, которые предоставляет СПГ, исполнение части действующих контрактов (например, поставки в Италию) не представляется возможным в случае прекращения транзита через Украину. Впрочем, пока можно говорить скорее о риторике, нежели о реальных действиях. Похоже, Газпром оставляет европейским партнерам пространство для маневра, надеясь на послабления в «третьем энергопакете», позиции по Украине или «Турецкому потоку». Пока не ожидаем, что котировки акций Газпрома существенным образом отреагируют на эти сообщения.
Дикси замедляет рост выручки (негативно)
Выручка ГК «ДИКСИ» в 1 квартале 2015 года выросла на 27,7% и составила 63,6 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В долларовом выражении выручка сократилась на 28,2% - до $1 млрд. Розничная выручка ритейлера за март 2015 года выросла на 24,6% в рублях и сократилась на 25,1% в долларах - до 22,5 млрд рублей и $373,9 млн соответственно. Мы оцениваем операционную отчетность сети как слабую, и ожидаем, что она может оказать локальное давление на котировки Дикси. Замедление роста продаж в 1К14 оказалось сильнее, чем мы ожидали. В марте выручка выросла только на 24,6% против 28,5% роста в феврале и 30,7% - в январе. По-прежнему ключевым фактором, который будет определять стоимость компании, остается рентабельность бизнеса, которая также находится под ударом из-за роста закупочных цен и падения располагаемых доходов покупателей, однако Дикси могла сделать сохранение рентабельности приоритетом, что легко объяснило бы снижение темпов роста выручки. До публикации финансовых показателей полноценные выводы по состоянию дел в компании делать преждевременно. Продолжаем следить за развитием ситуации.
НОВАТЭК сохранит высокие темпы роста добычи (умеренно позитивно)
«НОВАТЭК» и «Газпром нефть» ввели в эксплуатацию Яро- Яхинское месторождение. Планируется, что в ближайшие месяцы Яро-Яхинское месторождение выйдет на проектный уровень добычи, составляющий около 7,7 млрд куб. м природного газа и 1,3 млн т деэтанизированного газового конденсата в год. Мы умеренно позитивно оцениваем запуск нового месторождения. В 1К15 НОВАТЭК нарастил добычу газа на 4,7% до 16,15 млрд куб. м, жидких углеводородов на 46,2% до 1,99 млн т. Ввод в эксплуатацию новых площадок позволяет компании поддерживать высокие темпы роста добычи углеводородов, что, в свою очередь, является одним из ключевых инвестиционных факторов в бумагах компании наряду с перспективами основного инвестпроекта – Ямал СПГ.
Интер РАО поставит энергию в Донбасс бесплатно (умеренно негативно)
«Укрэнерго» прекратило учет перетоков электроэнергии на границе России с территориями ДНР и ЛНР. Ранее эти поставки включались в расчеты с «Интер РАО» по контракту на экспорт энергии из РФ на Украину, но теперь их статус стал неясен. Федеральная сетевая компания (ФСК), ведущая учет перетоков в России, продолжит засчитывать поставки по идущим в Донбасс ЛЭП, что неизбежно приведет к разногласиям по оплате. Аналогичная ситуация уже сложилась в феврале с поставками «Газпрома» в Донбасс, и вопрос об их оплате, видимо, придется рассматривать в Стокгольмском арбитраже. Мы оцениваем данное событие как потенциальный негатив для Интер РАО, поскольку отказаться от поставок по очевидным причинам компания не сможет, и, судя по всему, осуществлять их придется себе в убыток. Это приведет к созданию резервов и окажет давление на финансовые показатели. Причем вряд ли разрешить ситуацию удастся в ближайшей перспективе. При этом в масштабах компании это может быть более ощутимо, нежели поставки Газпрома на юго-восток Украины
Mail.ru и Яндекс: рынок интернет-рекламы растет (умеренно позитивно)
По данным АКАР, расходы на интернет-рекламу по итогам первого квартала 2015 года выросли на 9%, до 18,1 млрд руб. Из них 15,3 млрд руб. приходятся на контекстную рекламу, объем которой вырос сразу на 16%, и только 1,79 млрд руб.— на баннеры, расходы на которые упали на 32%. Еще 0,92 млрд руб. пришлось на видеорекламу, прибавившую 10%. Таким образом, в целом на интернет- рекламу теперь тратится почти треть бюджетов рекламодателей: если в первом квартале 2014 года на онлайн приходилось 22% бюджетов, то в январе-марте 2015 года — уже 29%. В целом же, рекламный рынок в России в 1К15 сократился на 19% до 62,3 млрд рублей, при этом сильнее всего сократились рекламные бюджеты на рынках прессы (-45%) и радио (-35%). Две публичные российские интернет-компании (Яндекс и Mail.ru) получают доходы от онлайн-рекламы, причем Яндексу эти доходы приносят почти 100% от выручки, Mail.ru – около 35%. Не очень позитивные ожидания по рынку интернет-рекламы на 2015 год некоторое время назад привели к переоценке целевых уровней цен акций этих компаний. Впрочем, в условиях ухудшения экономической конъюнктуры рынок интернет-рекламы пока выглядит куда сильнее традиционных сегментов. Наша модель по Mail.ru – рублевая, и при оценке справедливой стоимости депозитарных расписок компании мы используем прогнозный курс usd/rub. Наша цель по бумаге в 20.34 была рассчитана с учетом курса 60 рублей за доллар США, и укрепление рубля, которое мы наблюдаем, благоприятно для цены GDR интернет-компании. Если брать в расчет курс 50 рублей за доллар, наша оценка по бумаге составляла бы $24,62 и предполагала небольшой потенциал к росту. Тем не менее, наша рекомендация по бумаге – ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter