27 апреля 2015 Financial Times
Сегодня греческую драму ставят в Риге, столице Латвии.
У Греции время на исходе. Успеет ли она заключить соглашение, которое разблокирует очередной транш финансовой помощи? Министры финансов Еврозоны сегодня собираются в латвийской столице в надежде найти положительный ответ на этот вопрос. Премьер министр Греции Алексис Ципрас, пришедший к власти в январе этого года с обещанием положить конец фискальной консолидации, с трудом сдерживает натиск лидеров других стран Еврозоны, требующих реформировать пенсионную систему страны, приватизировать активы и ослабить рынок труда - в противном случае, страна не получит новых кредитов. За последние 48 часов доходность по греческим облигациям снизилась, поскольку инвесторы надеются, что даже если договоренность в Риге не будет достигнута, стороны сумеют продвинуться вперед. Прошло почти пять лет с тех пор, как Греция получила первую финансовую помощь, и вот, оглядываясь назад, можно выделить ряд факторов, повлиявших на настроения инвесторов во время этого кризиса.
Рассписание
Через неделю Афины должны выплатить Международному валютному фонду - одному из своих крупнейших кредиторов - 200 млн. евро. По мнению стратегов Royal Bank of Scotland, если Еврогруппа не придет к соглашению в Риге на этих выходных, или на следующем заседании 11 мая, вероятность просрочки платежа вырастет многократно. Если судить по последним заявлениям лидеров партии Сириза, греческое правительство предпочтет просрочить платеж в пользу МВФ, чем попустить выплаты пенсий или заработных плат гос. служащим.
Политика
В четверг Ципрас призвал Канцлера Германии Меркель ускорить процесс переговоров, чтобы заключить сделку до конца месяца. Однако, по словам аналитиков Nomura, до недавнего времени немцы не проявляли намерения идти на уступки по своим требованиям новых реформ в Греции, поэтому теперь все зависит от того, что и сколько способен вынести Ципрас: «На данном этапе весь прогресс зависит исключительно от греческого правительства, от того, насколько оно согласится с требованиями Еврогруппы. Пока перспективы выглядят мрачно. Прояснятся ли горизонты в течение ближайших нескольких недель (действительно время Ч), зависит от внутренней политики Сиризы и личных политических амбиций Премьер министра».
Угроза заражения
Пять лет назад многие боялись - и, как выяснилось, не безосновательно - повторения греческого кризиса в других странах с высоким уровнем долга. Так и вышло, рецессия настигла экономики Ирландии, Португалии и Испании. Сейчас уровень тревожности относительно того, что дефолт или даже выход Греции из состава Еврозоны разрушит Европейский валютный союз как карточный домик, значительно ниже, чем прежде. Так, аналитики Barclays вообще не верят в то, что Греция покинет Еврозону, такого же мнения придерживается и большинство других обозревателей. Но даже если дело примет серьезный оборот, новые системы защиты остановят распространение проблемы - QE поглотит одну треть иностранных вложений в гос. облигации, OMT и ESM уже обеспечили банкам более надежную капитализацию, а дешевая нефть и слабый евро способствуют росту кредитования.
Вот, что пишут аналитики Nomura на этот счет: «В целом, на рынках с каждым днем растет уверенность в том, что выход Греции из состава Еврозоны (не зависимо от формы и способа реализации) не приведет к масштабным последствиям. Отчасти это объясняется тем, что политики гораздо свободнее говорят о существовании такой возможности, а также тем, что у нас уже есть некоторый опыт, полученный во время этого греческого кризиса, включая процесс восстановления финансовых рынков, начиная с 2012 года». Конечно, греческая экономика невелика, а иностранные банки успели сократить свои риски в Греции, однако точно предсказать реакцию инвесторов на выход Греции просто невозможно. «Как бы там ни было, мы полагаем, что возможность «выхода» изменит фундаментальную сущность валютного союза. Как только появится прецедент, в следующий раз, при возникновении проблем (экономических или фискальных, справляться с ситуацией будет сложнее из-за сомнений в платежеспособности, или из-за политических рисков», - считают в Barclays.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу