Мировые рынки и макроэкономика
• Статистика из Америки не столь оптимистична, темпы роста оставляют желать лучшего.
• Рубль, вполне предсказуемо, в первой половине вчерашнего дня дорожал. Сегодня давление на рубль может усилиться.
• Цены на черное золото, в ожидании статистики по запасам углеводорода – немного снижаются.
Долговой рынок
• В среду на рынке локального долга сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая дорожающей нефтью, укрепляющимся рублем, а также успешными аукционами Минфина и замедлением инфляции в РФ. Индекс гособлигаций Московской биржи закрылся ростом на 0,45%, индексы муниципальных и корпоративных облигаций на 0,1% и 0,04% соответственно. Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке локального долга в преддверии приближающихся праздников.
Комментарии
• Мы добавили сегодня в наш шорт-лист локальных облигаций выпуск Государственной транспортной компании ГТЛК,01, который, на наш взгляд, выглядит недооцененным и сохраняет потенциал снижения доходности на 70-90 б.п. На рынке локального долга ГТЛК представлена двумя выпусками классических облигаций и тремя биржевыми бондами, которые по сравнению с выпусками других лизинговых компаний в большинстве своем ликвидны. Новый бонд ГТЛК, БО-04 (дюрация – 0,85 г., YTP – 15,82%, цена 103-104% от номинала), размещенный в середине марта 2015 года на данный момент справедливо оценен рынком. Более интересно выглядит ГТЛК, 01 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,96%), который недооценен, как по сравнению с собственным выпуском ГТЛК, 02 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,57%), так и по сравнению с Каркаде, БО-01 (дюрация – 0,6 г., YTP – 16,0%) даже с учетом разницы в одну ступень в рейтингах.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК,01 (NEW)
Банк Санкт-Петербург, БО-08
СУЭК Финанс, 05
Ренова СГ, 02
РусГидро
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне российские индексы акций демонстрировали рост. Явно прослеживается интерес инвесторов к подешевевшим активам, впрочем, как это водится весной. На самом деле поводов для оптимизма мало, статистика из Америки не столь оптимистична, темпы роста оставляют желать лучшего. Но! Инвесторы научились видеть позитив там, где его нет. Слабая статистика отодвинула ожидания подъема процентных ставок ФРС США на сентябрь. Реакция не заставила себя ждать, доходность трежерис растет, а ожидания рисков снижаются. В итоге единая европейская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась к доллару США на 1,13% до уровня 1,1361 доллара за евро. Сегодня не стоит ждать существенного изменения баланса сил на валютном рынке. Драйверы движения валют остаются прежними. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и американской валюты будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1370.
Рубль, вполне предсказуемо, в первой половине вчерашнего дня дорожал, повод вполне предсказуемый, растущие цены на нефть. Далее снижение котировок на черное золото оказало давление на российскую валюту. Сегодня давление на рубль может усилиться. Российская валюта по итогам вчерашнего дня подорожала к доллару на 0,82% до отметки 50,93 рубля за доллар. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,00-58,50 рубля за евро.
Цены на черное золото, в ожидании статистики по запасам углеводорода – немного снижаются. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 0,93% до уровня $60,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,89% до уровня $67,67 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $67,70-69,00 за баррель.
Локальный рынок
В среду на рынке локального долга сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая дорожающей нефтью, укрепляющимся рублем, а также успешными аукционами Минфина и замедлением инфляции в РФ. Индекс гособлигаций Московской биржи закрылся ростом на 0,45%, индексы муниципальных и корпоративных облигаций на 0,1% и 0,04% соответственно.
Проводимые вчера Министерством финансов аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ прошли с повышенным спросом инвесторов. В результате ведомство разместило ОФЗ 29006 с погашением в 2025 году на 10 млрд рублей при спросе в 29 млрд рублей, средневзвешенная доходность составила 13,72% годовых. ОФЗ 26216 с погашением в 2019 году были размещены с доходностью 10,69% годовых и спросе в спросе 27 млрд 726 млн рублей по номиналу и объеме предложения 15 млрд рублей по номиналу.
По оценке Росстата, инфляция в России в апреле 2015 года составила 0,5%, с начала года - 7,9% (в апреле 2014 года - 0,9%, с начала года - 3,2%). В годовом выражении инфляция в апреле снизилась до 16,4% с 16,9% в марте 2015 года.
Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке локального долга в преддверии приближающихся праздников.
Комментарии по эмитентам
Мы добавили сегодня в наш шорт-лист локальных облигаций выпуск Государственной транспортной компании ГТЛК,01, который, на наш взгляд, выглядит недооцененным и сохраняет потенциал снижения доходности на 70-90 б. п.
На рынке локального долга ГТЛК представлена двумя выпусками классических облигаций и тремя биржевыми бондами, которые по сравнению с выпусками других лизинговых компаний в большинстве своем ликвидны. Новый бонд ГТЛК, БО-04 (дюрация – 0,85 г., YTP – 15,82%, цена 103-104% от номинала), размещенный в середине марта 2015 года на данный момент справедливо оценен рынком. Более интересно выглядит ГТЛК, 01 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,96%), который недооценен, как по сравнению с собственным выпуском ГТЛК, 02 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,57%), так и по сравнению с Каркаде, БО-01 (дюрация – 0,6 г., YTP – 16,0%) даже с учетом разницы в одну ступень в рейтингах. Справедливый уровень доходности ГТЛК, 01 находится в районе 16%.
В качестве основных плюсов эмитента мы выделяем: государственную собственность ГТЛК, которая на 100% подконтрольна РФ, значительный масштаб бизнеса и темпы его роста (TOP 5 в РФ по размеру лизингового портфеля,), комфортный график погашения долга в ближайший год, прибыльность (по итогам 2014 года прибыль составила 265 млн рублей против 128 млн рублей годом ранее).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Статистика из Америки не столь оптимистична, темпы роста оставляют желать лучшего.
• Рубль, вполне предсказуемо, в первой половине вчерашнего дня дорожал. Сегодня давление на рубль может усилиться.
• Цены на черное золото, в ожидании статистики по запасам углеводорода – немного снижаются.
Долговой рынок
• В среду на рынке локального долга сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая дорожающей нефтью, укрепляющимся рублем, а также успешными аукционами Минфина и замедлением инфляции в РФ. Индекс гособлигаций Московской биржи закрылся ростом на 0,45%, индексы муниципальных и корпоративных облигаций на 0,1% и 0,04% соответственно. Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке локального долга в преддверии приближающихся праздников.
Комментарии
• Мы добавили сегодня в наш шорт-лист локальных облигаций выпуск Государственной транспортной компании ГТЛК,01, который, на наш взгляд, выглядит недооцененным и сохраняет потенциал снижения доходности на 70-90 б.п. На рынке локального долга ГТЛК представлена двумя выпусками классических облигаций и тремя биржевыми бондами, которые по сравнению с выпусками других лизинговых компаний в большинстве своем ликвидны. Новый бонд ГТЛК, БО-04 (дюрация – 0,85 г., YTP – 15,82%, цена 103-104% от номинала), размещенный в середине марта 2015 года на данный момент справедливо оценен рынком. Более интересно выглядит ГТЛК, 01 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,96%), который недооценен, как по сравнению с собственным выпуском ГТЛК, 02 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,57%), так и по сравнению с Каркаде, БО-01 (дюрация – 0,6 г., YTP – 16,0%) даже с учетом разницы в одну ступень в рейтингах.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК,01 (NEW)
Банк Санкт-Петербург, БО-08
СУЭК Финанс, 05
Ренова СГ, 02
РусГидро
Каркаде, БО-01
Пересвет, БО-04
Пересвет, БО-02
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне российские индексы акций демонстрировали рост. Явно прослеживается интерес инвесторов к подешевевшим активам, впрочем, как это водится весной. На самом деле поводов для оптимизма мало, статистика из Америки не столь оптимистична, темпы роста оставляют желать лучшего. Но! Инвесторы научились видеть позитив там, где его нет. Слабая статистика отодвинула ожидания подъема процентных ставок ФРС США на сентябрь. Реакция не заставила себя ждать, доходность трежерис растет, а ожидания рисков снижаются. В итоге единая европейская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась к доллару США на 1,13% до уровня 1,1361 доллара за евро. Сегодня не стоит ждать существенного изменения баланса сил на валютном рынке. Драйверы движения валют остаются прежними. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и американской валюты будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1370.
Рубль, вполне предсказуемо, в первой половине вчерашнего дня дорожал, повод вполне предсказуемый, растущие цены на нефть. Далее снижение котировок на черное золото оказало давление на российскую валюту. Сегодня давление на рубль может усилиться. Российская валюта по итогам вчерашнего дня подорожала к доллару на 0,82% до отметки 50,93 рубля за доллар. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,00-58,50 рубля за евро.
Цены на черное золото, в ожидании статистики по запасам углеводорода – немного снижаются. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 0,93% до уровня $60,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,89% до уровня $67,67 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $67,70-69,00 за баррель.
Локальный рынок
В среду на рынке локального долга сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая дорожающей нефтью, укрепляющимся рублем, а также успешными аукционами Минфина и замедлением инфляции в РФ. Индекс гособлигаций Московской биржи закрылся ростом на 0,45%, индексы муниципальных и корпоративных облигаций на 0,1% и 0,04% соответственно.
Проводимые вчера Министерством финансов аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ прошли с повышенным спросом инвесторов. В результате ведомство разместило ОФЗ 29006 с погашением в 2025 году на 10 млрд рублей при спросе в 29 млрд рублей, средневзвешенная доходность составила 13,72% годовых. ОФЗ 26216 с погашением в 2019 году были размещены с доходностью 10,69% годовых и спросе в спросе 27 млрд 726 млн рублей по номиналу и объеме предложения 15 млрд рублей по номиналу.
По оценке Росстата, инфляция в России в апреле 2015 года составила 0,5%, с начала года - 7,9% (в апреле 2014 года - 0,9%, с начала года - 3,2%). В годовом выражении инфляция в апреле снизилась до 16,4% с 16,9% в марте 2015 года.
Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке локального долга в преддверии приближающихся праздников.
Комментарии по эмитентам
Мы добавили сегодня в наш шорт-лист локальных облигаций выпуск Государственной транспортной компании ГТЛК,01, который, на наш взгляд, выглядит недооцененным и сохраняет потенциал снижения доходности на 70-90 б. п.
На рынке локального долга ГТЛК представлена двумя выпусками классических облигаций и тремя биржевыми бондами, которые по сравнению с выпусками других лизинговых компаний в большинстве своем ликвидны. Новый бонд ГТЛК, БО-04 (дюрация – 0,85 г., YTP – 15,82%, цена 103-104% от номинала), размещенный в середине марта 2015 года на данный момент справедливо оценен рынком. Более интересно выглядит ГТЛК, 01 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,96%), который недооценен, как по сравнению с собственным выпуском ГТЛК, 02 (дюрация – 0,7 г., YTP – 16,57%), так и по сравнению с Каркаде, БО-01 (дюрация – 0,6 г., YTP – 16,0%) даже с учетом разницы в одну ступень в рейтингах. Справедливый уровень доходности ГТЛК, 01 находится в районе 16%.
В качестве основных плюсов эмитента мы выделяем: государственную собственность ГТЛК, которая на 100% подконтрольна РФ, значительный масштаб бизнеса и темпы его роста (TOP 5 в РФ по размеру лизингового портфеля,), комфортный график погашения долга в ближайший год, прибыльность (по итогам 2014 года прибыль составила 265 млн рублей против 128 млн рублей годом ранее).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter