Ситуация на рынках
• В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться греческий вопрос.
• Евро укрепляется на фоне смягчения Народным банком Китая монетарной политики.
• Котировки нефти отреагировали ростом на повышение ОПЕК прогноза потребления черного золота.
Комментарии
• РУСАЛ: результаты продолжают укрепляться (позитивно).
• Сбербанк преф., Уралкалий и Московская биржа: пересмотр индексов MSCI (негативно)
Ключевая статистика на сегодня
• Розничные продажи в Китае (8:30);
• ВВП в Германии (9:00);
• Безработица в Англии (11:30);
• Промпроизводство и ВВП в Еврозоне (12:00);
• Розничные продажи в США (15:30);
• Запасы нефти в США (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация операционных результатов "Кузбасской топливной компании" за 1 квартал 2015 года
• Публикация финансовых и операционных результатов VimpelCom по МСФО за 1 квартал 2015 года
• Публикация финансовой отчетности "РУСАЛа" по МСФО за 1 квартал 2015 года
• Годовое общее собрание акционеров "Норникеля"
• Закрытие реестра акционеров для участия в ГОСА "Уралкалия"
В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться греческий вопрос. В начале текущей недели Афины перечислили МВФ очередной платеж в размере €750 млн в счет погашения долга. При этом чтобы выполнить свои обязательства Греции пришлось прибегнуть к своим золотовалютным резервам. Неспособность Афин и кредиторов прийти к согласию все больше беспокоит инвесторов, что спровоцировало снижение индексов акций Европы и Америки. В настоящее время ситуация развивается таким образом, что ждать прорывов по греческому вопросу в ближайшие дни не приходится, поэтому после небольшого коррекционного движения индексов вверх можно ожидать возобновления снижения индексов.
На валютном же рынке евро укреплялся. Драйвером для роста единой европейской валюты стало очередное ослабление Народным банком Китая монетарной политики. Базовые ставки по вкладам на 1 год и кредитам в юанях понижены на 0,25 процентного пункта до 2,25% и 5,1% соответственно. Также регулятор пошел на послабление, позволив банкам Поднебесной устанавливать ставки на уровне в 1,5 раза выше базового значения. Таким образом, власти КНР стимулируют экономику страны на фоне сокращения инвестиций и замедления темпов роста ВВП. Спрос на евро может продолжить сохранятся, в результате чего европейская валюта может приблизиться к максимальным значениям последних 3-х месяцев.
Единая европейская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась к доллару США на 0,53% до уровня 1,1234 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и американской валюты будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1380.
Цены на черное золото выросли вчера после улучшения ОПЕК прогноза мирового спроса на нефть в 2015 году. Организация стран экспортеров нефти повысила прогноз на 50 тыс баррелей в сутки до 92,5 млн бар/сутки, что на 1,18 млн баррелей превышает средний показатель 2014 года в 91,32 млн бар/сутки. В первой четверти 2015 года ежедневный спрос, по данным ОПЕК, составил 91,51 млн баррелей, что на 100 тыс баррелей больше предыдущего прогноза. Во II квартале, по мнению экспертов организации, спрос составит 91,37 млн бар/сутки. При этом несмотря на сокращение добычи на 390 тыс баррелей в сутки, добыча превышает ежедневное потребление и составляет порядка 94,1 млн бар/сутки. Таким образом, котировки нефти отреагировали ростом на повышение ОПЕК прогноза потребления черного золота.
Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 3,84% до уровня $61,45 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 4,20% до уровня $67,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $66,00-68,50 за баррель.
Рубль в течение вчерашнего дня окреп на 2,48% до отметки 49,97 рубля за доллар. Драйвером удорожания российской валюты стал существенный рост цен на нефть. Сегодня цены на черное золото продолжают увеличиваться, что может спровоцировать дальнейшее укрепление рубля, однако соотношение доллара и российской валюты вряд ли уйдет значительно ниже уровня в 50 рублей за доллар. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-51,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,00-57,50 рубля за евро.
Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов вновь не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс ММВБ понизился на 0,23%, достигнув отметки 1704,62 пункта, в то время как Индекс РТС поднялся на 1,01% до значения 1070,19 пункта. Несмотря на рост стоимости нефти, в целом настроения на рынке акций не столь оптимистичное, поскольку мировые индексы акций снижаются из-за опасений по греческому вопросу. Укрепление рубля также оказывает давление на Индекс ММВБ, обуславливая разнонаправленную динамику российских индексов акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent увеличивается в цене. В первой половине дня можно ожидать небольшого роста, однако затем мы ожидаем возобновления снижения котировок акций российских эмитентов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1685-1715 пунктов.
РУСАЛ: результаты продолжают укрепляться (позитивно)
Объединенная компания «Русал» в I квартале 2015 г. увеличила скорректированный показатель EBITDA по МСФО по сравнению с тем же периодом прошлого года в 4,2 раза, до $721 млн, передает Прайм со ссылкой на сообщение компании. Выручка компании увеличилась на 16,7%, до $2,447 млрд.
Чистая прибыль «Русала» по МСФО в I квартале составила $572 млн против убытка годом ранее в $325 млн. При этом скорректированная чистая прибыль составила $228 млн против убытка на $246 млн, нормализованная чистая прибыль - $467 млн против убытка на $169 млн.
Мы оцениваем результаты компании в 1К15 как сильные, несмотря на то, что выручка снизилась на 2% по сравнению с 4К14. При этом РУСАЛ продемонстрировал дальнейшее укрепление показателей рентабельности, несмотря на снижение алюминиевых котировок на бирже и умеренный «откат» премий. Компания хорошо поработала над сокращением издержек в прошлом году. Снижение себестоимости в 1К15 превзошло наши прогнозы (-14% к прошлому кварталлу), тогда как средняя цена реализации снизилась только на 5%. В 2К15 премии продолжают сокращаться быстрее, чем восстанавливаются биржевые котировки, и итоговая цена реализации продолжит постепенно снижаться, однако такой задел по эффективности позволит РУСАЛу показывать сильные финансовые результаты даже на относительно неблагоприятном фоне.
РУСАЛ заработал в 1К14 вдвое больше прибыли, чем за весь 2014 год, а также нарастил EBITDA на 10,8% (рентабельность почти достигла 30%), что позволило снизить долговую нагрузку до 3,5х – это колоссальный прогресс по сравнению с прошлым годом (около 15х в 1К14).
После либерализации складских правил на LME ситуация на рынке алюминия будет постепенно нормализовываться, что подразумевает снижение премий и рост биржевых котировок металла. Однако поступление дополнительных объемов алюминия на рынок в любом случае приведет к сокращению конечных цен. На наш взгляд, рынок гипертрофированно реагирует на эти ожидания, значительно переоценивая негатив этих тенденций для РУСАЛа, себестоимость которого сейчас значительно ниже даже биржевых котировок, которые в дальнейшем продолжат рост.
Мы расчитываем на то, что показатели рентабельности компании несколько снизятся в 2П14, но РУСАЛ продолжит генерировать уверенно положительный свободный денежный поток, и даже сможет заплатить дивиденды по итогам 2015 года. на наш взгляд, негатив, наблюдаемый в акциях и расписках РУСАЛа избыточен, и на текущих ценовых уровнях бумаги компании выглядят привлекательно.
Сбербанк преф, Уралкалий и Московская Биржа: пересмотр индексов MSCI (негативно)
MSCI исключил из MSCI Russia Index привилегированные акции Сбербанка (MOEX: SBER) в рамках очередной полугодовой ребалансировки индексов, как и ожидалось. Как говорится в сообщении индексного провайдера, других каких-либо добавлений или исключений бумаг из индекса MSCI Russia после майского пересмотра сделано не было.
Между тем, как и ожидалось, индексный провайдер учел казначейские акции "Уралкалия" (MOEX: URKA), что привело к снижению показателя FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float) для него с 0,45 до 0,35. В результате вес акций "Уралкалия" в MSCI Russia Index был понижен на 0,50 процентного пункта - до 1,85%.
Кроме того, был понижен показатель FIF для "Московской биржи" (MOEX: MOEX) с 0,60 до 0,50, при этом вес акций биржи в индексе MSCI Russia был сокращен на 0,18 процентного пункта - до 1,00%.
Кроме того, акции ОГК-2 и ТГК-1, а также депозитарные расписки "Фармстандарта" были исключены из состава индекса компаний малой капитализации. Все изменения вступят в силу по итогам закрытия торгов 29 мая 2015 года, говорится в сообщении MSCI.
Изменения индекса MSCI Russia вступят в силу 1 июня.
Поскольку на индексы MSCI ориентируются крупные активные и пассивные фонды, понижение веса в индексах приводит к оттоку капитала из бумаг со стороны этих фондов, а поскольку изменения вступают в силу с задержкой, это движение предваряется оттоком спекулятивного капитала.
Несмотря на то, что изменения были в значительной степени ожидаемы, вчера заметное движение было только в бумагах Сбербанка, тогда как акции Уралкалия, напротив, росли на корпоративном новостном фоне. На наш взгляд, бумаги, попавшие под сокращение долей будут испытывать давление в ближайшие несколько недель.
• В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться греческий вопрос.
• Евро укрепляется на фоне смягчения Народным банком Китая монетарной политики.
• Котировки нефти отреагировали ростом на повышение ОПЕК прогноза потребления черного золота.
Комментарии
• РУСАЛ: результаты продолжают укрепляться (позитивно).
• Сбербанк преф., Уралкалий и Московская биржа: пересмотр индексов MSCI (негативно)
Ключевая статистика на сегодня
• Розничные продажи в Китае (8:30);
• ВВП в Германии (9:00);
• Безработица в Англии (11:30);
• Промпроизводство и ВВП в Еврозоне (12:00);
• Розничные продажи в США (15:30);
• Запасы нефти в США (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация операционных результатов "Кузбасской топливной компании" за 1 квартал 2015 года
• Публикация финансовых и операционных результатов VimpelCom по МСФО за 1 квартал 2015 года
• Публикация финансовой отчетности "РУСАЛа" по МСФО за 1 квартал 2015 года
• Годовое общее собрание акционеров "Норникеля"
• Закрытие реестра акционеров для участия в ГОСА "Уралкалия"
В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться греческий вопрос. В начале текущей недели Афины перечислили МВФ очередной платеж в размере €750 млн в счет погашения долга. При этом чтобы выполнить свои обязательства Греции пришлось прибегнуть к своим золотовалютным резервам. Неспособность Афин и кредиторов прийти к согласию все больше беспокоит инвесторов, что спровоцировало снижение индексов акций Европы и Америки. В настоящее время ситуация развивается таким образом, что ждать прорывов по греческому вопросу в ближайшие дни не приходится, поэтому после небольшого коррекционного движения индексов вверх можно ожидать возобновления снижения индексов.
На валютном же рынке евро укреплялся. Драйвером для роста единой европейской валюты стало очередное ослабление Народным банком Китая монетарной политики. Базовые ставки по вкладам на 1 год и кредитам в юанях понижены на 0,25 процентного пункта до 2,25% и 5,1% соответственно. Также регулятор пошел на послабление, позволив банкам Поднебесной устанавливать ставки на уровне в 1,5 раза выше базового значения. Таким образом, власти КНР стимулируют экономику страны на фоне сокращения инвестиций и замедления темпов роста ВВП. Спрос на евро может продолжить сохранятся, в результате чего европейская валюта может приблизиться к максимальным значениям последних 3-х месяцев.
Единая европейская валюта по итогам вчерашнего дня укрепилась к доллару США на 0,53% до уровня 1,1234 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и американской валюты будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1380.
Цены на черное золото выросли вчера после улучшения ОПЕК прогноза мирового спроса на нефть в 2015 году. Организация стран экспортеров нефти повысила прогноз на 50 тыс баррелей в сутки до 92,5 млн бар/сутки, что на 1,18 млн баррелей превышает средний показатель 2014 года в 91,32 млн бар/сутки. В первой четверти 2015 года ежедневный спрос, по данным ОПЕК, составил 91,51 млн баррелей, что на 100 тыс баррелей больше предыдущего прогноза. Во II квартале, по мнению экспертов организации, спрос составит 91,37 млн бар/сутки. При этом несмотря на сокращение добычи на 390 тыс баррелей в сутки, добыча превышает ежедневное потребление и составляет порядка 94,1 млн бар/сутки. Таким образом, котировки нефти отреагировали ростом на повышение ОПЕК прогноза потребления черного золота.
Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 3,84% до уровня $61,45 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent взлетела на 4,20% до уровня $67,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $66,00-68,50 за баррель.
Рубль в течение вчерашнего дня окреп на 2,48% до отметки 49,97 рубля за доллар. Драйвером удорожания российской валюты стал существенный рост цен на нефть. Сегодня цены на черное золото продолжают увеличиваться, что может спровоцировать дальнейшее укрепление рубля, однако соотношение доллара и российской валюты вряд ли уйдет значительно ниже уровня в 50 рублей за доллар. Полагаем, в течение сегодняшнего дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-51,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 56,00-57,50 рубля за евро.
Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов вновь не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс ММВБ понизился на 0,23%, достигнув отметки 1704,62 пункта, в то время как Индекс РТС поднялся на 1,01% до значения 1070,19 пункта. Несмотря на рост стоимости нефти, в целом настроения на рынке акций не столь оптимистичное, поскольку мировые индексы акций снижаются из-за опасений по греческому вопросу. Укрепление рубля также оказывает давление на Индекс ММВБ, обуславливая разнонаправленную динамику российских индексов акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, нефть марки Brent увеличивается в цене. В первой половине дня можно ожидать небольшого роста, однако затем мы ожидаем возобновления снижения котировок акций российских эмитентов. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1685-1715 пунктов.
РУСАЛ: результаты продолжают укрепляться (позитивно)
Объединенная компания «Русал» в I квартале 2015 г. увеличила скорректированный показатель EBITDA по МСФО по сравнению с тем же периодом прошлого года в 4,2 раза, до $721 млн, передает Прайм со ссылкой на сообщение компании. Выручка компании увеличилась на 16,7%, до $2,447 млрд.
Чистая прибыль «Русала» по МСФО в I квартале составила $572 млн против убытка годом ранее в $325 млн. При этом скорректированная чистая прибыль составила $228 млн против убытка на $246 млн, нормализованная чистая прибыль - $467 млн против убытка на $169 млн.
Мы оцениваем результаты компании в 1К15 как сильные, несмотря на то, что выручка снизилась на 2% по сравнению с 4К14. При этом РУСАЛ продемонстрировал дальнейшее укрепление показателей рентабельности, несмотря на снижение алюминиевых котировок на бирже и умеренный «откат» премий. Компания хорошо поработала над сокращением издержек в прошлом году. Снижение себестоимости в 1К15 превзошло наши прогнозы (-14% к прошлому кварталлу), тогда как средняя цена реализации снизилась только на 5%. В 2К15 премии продолжают сокращаться быстрее, чем восстанавливаются биржевые котировки, и итоговая цена реализации продолжит постепенно снижаться, однако такой задел по эффективности позволит РУСАЛу показывать сильные финансовые результаты даже на относительно неблагоприятном фоне.
РУСАЛ заработал в 1К14 вдвое больше прибыли, чем за весь 2014 год, а также нарастил EBITDA на 10,8% (рентабельность почти достигла 30%), что позволило снизить долговую нагрузку до 3,5х – это колоссальный прогресс по сравнению с прошлым годом (около 15х в 1К14).
После либерализации складских правил на LME ситуация на рынке алюминия будет постепенно нормализовываться, что подразумевает снижение премий и рост биржевых котировок металла. Однако поступление дополнительных объемов алюминия на рынок в любом случае приведет к сокращению конечных цен. На наш взгляд, рынок гипертрофированно реагирует на эти ожидания, значительно переоценивая негатив этих тенденций для РУСАЛа, себестоимость которого сейчас значительно ниже даже биржевых котировок, которые в дальнейшем продолжат рост.
Мы расчитываем на то, что показатели рентабельности компании несколько снизятся в 2П14, но РУСАЛ продолжит генерировать уверенно положительный свободный денежный поток, и даже сможет заплатить дивиденды по итогам 2015 года. на наш взгляд, негатив, наблюдаемый в акциях и расписках РУСАЛа избыточен, и на текущих ценовых уровнях бумаги компании выглядят привлекательно.
Сбербанк преф, Уралкалий и Московская Биржа: пересмотр индексов MSCI (негативно)
MSCI исключил из MSCI Russia Index привилегированные акции Сбербанка (MOEX: SBER) в рамках очередной полугодовой ребалансировки индексов, как и ожидалось. Как говорится в сообщении индексного провайдера, других каких-либо добавлений или исключений бумаг из индекса MSCI Russia после майского пересмотра сделано не было.
Между тем, как и ожидалось, индексный провайдер учел казначейские акции "Уралкалия" (MOEX: URKA), что привело к снижению показателя FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float) для него с 0,45 до 0,35. В результате вес акций "Уралкалия" в MSCI Russia Index был понижен на 0,50 процентного пункта - до 1,85%.
Кроме того, был понижен показатель FIF для "Московской биржи" (MOEX: MOEX) с 0,60 до 0,50, при этом вес акций биржи в индексе MSCI Russia был сокращен на 0,18 процентного пункта - до 1,00%.
Кроме того, акции ОГК-2 и ТГК-1, а также депозитарные расписки "Фармстандарта" были исключены из состава индекса компаний малой капитализации. Все изменения вступят в силу по итогам закрытия торгов 29 мая 2015 года, говорится в сообщении MSCI.
Изменения индекса MSCI Russia вступят в силу 1 июня.
Поскольку на индексы MSCI ориентируются крупные активные и пассивные фонды, понижение веса в индексах приводит к оттоку капитала из бумаг со стороны этих фондов, а поскольку изменения вступают в силу с задержкой, это движение предваряется оттоком спекулятивного капитала.
Несмотря на то, что изменения были в значительной степени ожидаемы, вчера заметное движение было только в бумагах Сбербанка, тогда как акции Уралкалия, напротив, росли на корпоративном новостном фоне. На наш взгляд, бумаги, попавшие под сокращение долей будут испытывать давление в ближайшие несколько недель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба