8 сентября 2008 Saxo Bank
Драматические заявления правительства США, которое объявило о национализации спонсируемых государством Fannie Mae и Freddie Mac, стали неизбежным исходом в ситуации, когда на рынке кредитования образовался огромный пузырь, когда не было достаточного надзора со стороны правительства за кредитными рынками, и когда связанные с этим рынком "финансовые инновации" оказались самой большой из когда-либо существующих в мире финансовых пирамид. Эта национализация является кульминацией "Пута Гринспена" (в духе этого Пута, даже если ни Гринспен, ни ФРС не являлись тем, кто организовал это поглощение) и концом эры финансовых рынков – эры, которая началась во время президентства Рейгана, когда финансовым учреждениям позволили сначала выходить из-под контроля, а потом национализироваться американскими налогоплательщиками. И это было самой крупной и последней национализацией за некоторый период времени. После обвала последних двух лет банки и брокеры, скорее всего, будут работать в абсолютно других условиях в предстоящие годы.
Это объявление также отмечает «начало конца» катастрофы рынка жилья в США. В то время, как цены на местных рынках жилья все еще остаются достаточно низкими, и даже могут продолжить снижаться, большая волна спада все-таки уже позади. В конце концов, спонсируемые государством Fannie и Freddie продолжат давать деньги в долг, а организации будут в каком-то смысле счастливы взять на себя долги этих компаний, осознавая, что гарантом выступает само правительство США, а не ООО «Рога и копыта», которое в любой момент может закрыться из-за нехватки средств. Разумеется, некоторые могут впоследствии спросить, а не является ли организацией подобного рода само американское правительство.
Теперь спустимся с небес на землю и подумаем, что все это будет означать для рынка в данный момент: явная, непосредственная реакция на это объявление это внезапный и массивный рост желания рисковать, которым движут два фактора: первый это то, что рынок стал очень растянутым, и было открыто слишком много позиций на покупку низкодоходных валют, так что то движение, которое мы видели, является коррекцией краткосрочных позиций. Подобная реакция на ключевые события, меняющие расклад сил на рынке, вполне характерна, она просто отражает попытку нейтрализовать риск на то время, пока инвесторы обдумывают ситуацию. Второй это предположение о том, что данная национализация, в конце концов, снизит беспокойство в отношении рынков кредитования, и инвесторы вновь захотят рисковать, так как смогут меньше беспокоиться по поводу сценариев системного кризиса. Кредитные спрэды по ипотечным и другим ценным бумагам должны сократиться, что сделает условия кредитования мягче, так что предпочтение будет отдаваться рискованным инструментам, а не убежищам.
В отношении доллара мы видим вероятность развития реакции на последние события в три этапа.
- краткосрочный: существенный рост риска и продажи доллара на фоне рыночного позиционирования и прочих факторов, упомянутых выше. Период: от 2 дней до 2 недель…
- среднесрочный: В среднесрочной перспективе мы, скорее всего, вернемся к укреплению доллара на фоне дальнейшего ослабления мировой экономики, поскольку участники рынка видят потенциал дальнейшего ухудшения состояния других экономик по отношению к США, где цикл уже достиг своего пика.
- долгосрочный: В долгосрочной перспективе сохраняется медвежья тема доллара, поскольку потребности страны с огромным дефицитом текущего счета усугубляют проблему платежного баланса. Захотят ли иностранцы покупать новые ГКО на сотни миллиардов долларов в добавок к тем, что у них уже имеются, что необходимо для финансирования внешнего долга США?
Интересно отметить, что начало текущей смены настроений по отношению к рискованным активам проявилось уже в пятницу, после публикации ужасающего отчета по рынку труда в США, который вновь лишил инвесторов желания рисковать. Например, кроссы с иеной развернулись и закончили день на негативной ноте. Ходят слухи об интервенции Банка Японии, однако, возможно, крупные игроки получили доступ к информации о том, что может произойти, заранее. Но, несмотря ни на что, важным аспектом с фундаментальной точки зрения, остается то, что ставка б/р в США продолжает расти, набирая обороты, и превращаясь в само-усиливающийся фактор, способствующий ослаблению американской экономики. Мировой экономике понадобится, по меньшей мере, еще несколько кварталов, чтобы преодолеть ослабление…
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это объявление также отмечает «начало конца» катастрофы рынка жилья в США. В то время, как цены на местных рынках жилья все еще остаются достаточно низкими, и даже могут продолжить снижаться, большая волна спада все-таки уже позади. В конце концов, спонсируемые государством Fannie и Freddie продолжат давать деньги в долг, а организации будут в каком-то смысле счастливы взять на себя долги этих компаний, осознавая, что гарантом выступает само правительство США, а не ООО «Рога и копыта», которое в любой момент может закрыться из-за нехватки средств. Разумеется, некоторые могут впоследствии спросить, а не является ли организацией подобного рода само американское правительство.
Теперь спустимся с небес на землю и подумаем, что все это будет означать для рынка в данный момент: явная, непосредственная реакция на это объявление это внезапный и массивный рост желания рисковать, которым движут два фактора: первый это то, что рынок стал очень растянутым, и было открыто слишком много позиций на покупку низкодоходных валют, так что то движение, которое мы видели, является коррекцией краткосрочных позиций. Подобная реакция на ключевые события, меняющие расклад сил на рынке, вполне характерна, она просто отражает попытку нейтрализовать риск на то время, пока инвесторы обдумывают ситуацию. Второй это предположение о том, что данная национализация, в конце концов, снизит беспокойство в отношении рынков кредитования, и инвесторы вновь захотят рисковать, так как смогут меньше беспокоиться по поводу сценариев системного кризиса. Кредитные спрэды по ипотечным и другим ценным бумагам должны сократиться, что сделает условия кредитования мягче, так что предпочтение будет отдаваться рискованным инструментам, а не убежищам.
В отношении доллара мы видим вероятность развития реакции на последние события в три этапа.
- краткосрочный: существенный рост риска и продажи доллара на фоне рыночного позиционирования и прочих факторов, упомянутых выше. Период: от 2 дней до 2 недель…
- среднесрочный: В среднесрочной перспективе мы, скорее всего, вернемся к укреплению доллара на фоне дальнейшего ослабления мировой экономики, поскольку участники рынка видят потенциал дальнейшего ухудшения состояния других экономик по отношению к США, где цикл уже достиг своего пика.
- долгосрочный: В долгосрочной перспективе сохраняется медвежья тема доллара, поскольку потребности страны с огромным дефицитом текущего счета усугубляют проблему платежного баланса. Захотят ли иностранцы покупать новые ГКО на сотни миллиардов долларов в добавок к тем, что у них уже имеются, что необходимо для финансирования внешнего долга США?
Интересно отметить, что начало текущей смены настроений по отношению к рискованным активам проявилось уже в пятницу, после публикации ужасающего отчета по рынку труда в США, который вновь лишил инвесторов желания рисковать. Например, кроссы с иеной развернулись и закончили день на негативной ноте. Ходят слухи об интервенции Банка Японии, однако, возможно, крупные игроки получили доступ к информации о том, что может произойти, заранее. Но, несмотря ни на что, важным аспектом с фундаментальной точки зрения, остается то, что ставка б/р в США продолжает расти, набирая обороты, и превращаясь в само-усиливающийся фактор, способствующий ослаблению американской экономики. Мировой экономике понадобится, по меньшей мере, еще несколько кварталов, чтобы преодолеть ослабление…
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter