8 сентября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок FOREX
Падение цен на нефть стало основным фактором, определившим рост доллара против евро в первой половине прошлой недели. Товарные рынки, в свою очередь, снизились после потери ураганом Густав своей силы.
Во второй половине недели евро частично восстановил свои позиции (1,4333) после публикации слабых данных Nonfarm Payrolls в США, однако более сильной коррекции воспрепятствовало понижение ЕЦБ прогноза роста Еврозоны в 2008 и 2009 годах.
На предстоящей неделе новостной фон ожидается бедным, и мы не исключаем возможности технической коррекции пары евро-доллар, ориентировочно до отметки 1,45.
Денежный рынок
Из-за происходящего оттока капитала обстановка на денежном рынке на прошлой неделе была нервозной. Поступление бюджетных средств в рамках ежемесячных расходов, а также денег от аукциона, проведенного Минфином во вторник, помогли немного «разрядить» атмосферу, в результате по итогам прошлой недели сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 758,7 млрд. рублей (+66,6 млрд. рублей). Тем не менее, большой объем операций прямого РЕПО с Банком России (149 млрд. рублей) и достаточно высокие ставки денежного рынка свидетельствуют, что ситуация с ликвидностью нормализуется еще не скоро.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Новостью, потрясший рынок Treasuries (и не только), стало сообщение о переходе ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae под правительственный контроль.
У иностранных инвесторов мгновенно проснулся аппетит к риску и денежные потоки, изменив направление, потекли из Treasuries в акции и фондовые рынки Emerging Markets.
Насколько хватит запала у инвесторов – пока никому не известно, ведь пятничные данные Nonfarm Payrolls, показывающие действительное состояние дел в американской экономике, оказались ниже прогноза, составив -84 тыс. против ожидаемых -75 тыс. Тем не менее, мы не исключаем вероятности коррекции ставки UST10 до отметки 3,80-3,90% на предстоящей неделе.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Рублевые долги на прошлой неделе пострадали из-за мировой тенденции бегства в качество. По понятным причинам наиболее сильное падение продемонстрировали длинные корпоративные облигации первого эшелона, а также длинные ОФЗ.
Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок немного успокоится на фоне сегодняшнего роста котировок российских евробондов (Russia30).
Рынок оказался локально перепродан, поэтому мы не исключаем, что цены в длинных выпусках частично отыграют падение прошлой недели.
Мы же по-прежнему рекомендуем формировать инвестиционный портфель исключительно из облигаций небольшой дюрации надежных эмитентов.
НЕФТЬ
Снижение на рынке нефтяных фьючерсов наблюдалось всю минувшую неделю, причем темпы падения вновь впечатляют: 8,7% по ICE Brent ($104,09/b) и 8,0% по NYMEX WTI ($106,23/b).
По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке, вопреки существованию сезонных (ураганы, приближение отопительного сезона в северном полушарии, состояние запасов), остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты (и это невзирая на слабые данные по экономике страны!) толкает котировки ключевых контрактов к уровню $100/b, который уже кажется не то, что поддержкой, а скорее психологическим рубежом, не способным удержать цены при неизменной ситуации на FOREX. Последняя, впрочем, может измениться, равно как и паническое бегство инвесторов из всех без исключения рисков, включая commodities, может приостановиться и даже смениться возвращением спроса на подешевевшие активы.
Прогнозируя динамику на предстоящей неделе при условии сохранения текущего баланса сил, мы полагаем, что котировки вряд ли достигнут уровня $100/b (NYMEX WTI), хотя продолжат целенаправленно к нему продвигаться. Непродолжительная же стабилизация цен вероятна в случае появления реальной угрозы от урагана Ike для нефтяной инфраструктуры США в Мексиканском заливе. Что же касается предстоящего заседания ОПЕК, мы не ожидаем от него сюрпризов, хотя традиционный всплеск волатильности будет иметь место.
Валютный рынок FOREX
Падение цен на нефть стало основным фактором, определившим рост доллара против евро в первой половине прошлой недели. Товарные рынки, в свою очередь, снизились после потери ураганом Густав своей силы.
Во второй половине недели евро частично восстановил свои позиции (1,4333) после публикации слабых данных Nonfarm Payrolls в США, однако более сильной коррекции воспрепятствовало понижение ЕЦБ прогноза роста Еврозоны в 2008 и 2009 годах.
На предстоящей неделе новостной фон ожидается бедным, и мы не исключаем возможности технической коррекции пары евро-доллар, ориентировочно до отметки 1,45.
Денежный рынок
Из-за происходящего оттока капитала обстановка на денежном рынке на прошлой неделе была нервозной. Поступление бюджетных средств в рамках ежемесячных расходов, а также денег от аукциона, проведенного Минфином во вторник, помогли немного «разрядить» атмосферу, в результате по итогам прошлой недели сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 758,7 млрд. рублей (+66,6 млрд. рублей). Тем не менее, большой объем операций прямого РЕПО с Банком России (149 млрд. рублей) и достаточно высокие ставки денежного рынка свидетельствуют, что ситуация с ликвидностью нормализуется еще не скоро.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Новостью, потрясший рынок Treasuries (и не только), стало сообщение о переходе ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae под правительственный контроль.
У иностранных инвесторов мгновенно проснулся аппетит к риску и денежные потоки, изменив направление, потекли из Treasuries в акции и фондовые рынки Emerging Markets.
Насколько хватит запала у инвесторов – пока никому не известно, ведь пятничные данные Nonfarm Payrolls, показывающие действительное состояние дел в американской экономике, оказались ниже прогноза, составив -84 тыс. против ожидаемых -75 тыс. Тем не менее, мы не исключаем вероятности коррекции ставки UST10 до отметки 3,80-3,90% на предстоящей неделе.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Рублевые долги на прошлой неделе пострадали из-за мировой тенденции бегства в качество. По понятным причинам наиболее сильное падение продемонстрировали длинные корпоративные облигации первого эшелона, а также длинные ОФЗ.
Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок немного успокоится на фоне сегодняшнего роста котировок российских евробондов (Russia30).
Рынок оказался локально перепродан, поэтому мы не исключаем, что цены в длинных выпусках частично отыграют падение прошлой недели.
Мы же по-прежнему рекомендуем формировать инвестиционный портфель исключительно из облигаций небольшой дюрации надежных эмитентов.
НЕФТЬ
Снижение на рынке нефтяных фьючерсов наблюдалось всю минувшую неделю, причем темпы падения вновь впечатляют: 8,7% по ICE Brent ($104,09/b) и 8,0% по NYMEX WTI ($106,23/b).
По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке, вопреки существованию сезонных (ураганы, приближение отопительного сезона в северном полушарии, состояние запасов), остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты (и это невзирая на слабые данные по экономике страны!) толкает котировки ключевых контрактов к уровню $100/b, который уже кажется не то, что поддержкой, а скорее психологическим рубежом, не способным удержать цены при неизменной ситуации на FOREX. Последняя, впрочем, может измениться, равно как и паническое бегство инвесторов из всех без исключения рисков, включая commodities, может приостановиться и даже смениться возвращением спроса на подешевевшие активы.
Прогнозируя динамику на предстоящей неделе при условии сохранения текущего баланса сил, мы полагаем, что котировки вряд ли достигнут уровня $100/b (NYMEX WTI), хотя продолжат целенаправленно к нему продвигаться. Непродолжительная же стабилизация цен вероятна в случае появления реальной угрозы от урагана Ike для нефтяной инфраструктуры США в Мексиканском заливе. Что же касается предстоящего заседания ОПЕК, мы не ожидаем от него сюрпризов, хотя традиционный всплеск волатильности будет иметь место.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба