8 сентября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок FOREX
Падение цен на нефть стало основным фактором, определившим рост доллара против евро в первой половине прошлой недели. Товарные рынки, в свою очередь, снизились после потери ураганом Густав своей силы.
Во второй половине недели евро частично восстановил свои позиции (1,4333) после публикации слабых данных Nonfarm Payrolls в США, однако более сильной коррекции воспрепятствовало понижение ЕЦБ прогноза роста Еврозоны в 2008 и 2009 годах.
На предстоящей неделе новостной фон ожидается бедным, и мы не исключаем возможности технической коррекции пары евро-доллар, ориентировочно до отметки 1,45.
Денежный рынок
Из-за происходящего оттока капитала обстановка на денежном рынке на прошлой неделе была нервозной. Поступление бюджетных средств в рамках ежемесячных расходов, а также денег от аукциона, проведенного Минфином во вторник, помогли немного «разрядить» атмосферу, в результате по итогам прошлой недели сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 758,7 млрд. рублей (+66,6 млрд. рублей). Тем не менее, большой объем операций прямого РЕПО с Банком России (149 млрд. рублей) и достаточно высокие ставки денежного рынка свидетельствуют, что ситуация с ликвидностью нормализуется еще не скоро.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Новостью, потрясший рынок Treasuries (и не только), стало сообщение о переходе ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae под правительственный контроль.
У иностранных инвесторов мгновенно проснулся аппетит к риску и денежные потоки, изменив направление, потекли из Treasuries в акции и фондовые рынки Emerging Markets.
Насколько хватит запала у инвесторов – пока никому не известно, ведь пятничные данные Nonfarm Payrolls, показывающие действительное состояние дел в американской экономике, оказались ниже прогноза, составив -84 тыс. против ожидаемых -75 тыс. Тем не менее, мы не исключаем вероятности коррекции ставки UST10 до отметки 3,80-3,90% на предстоящей неделе.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Рублевые долги на прошлой неделе пострадали из-за мировой тенденции бегства в качество. По понятным причинам наиболее сильное падение продемонстрировали длинные корпоративные облигации первого эшелона, а также длинные ОФЗ.
Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок немного успокоится на фоне сегодняшнего роста котировок российских евробондов (Russia30).
Рынок оказался локально перепродан, поэтому мы не исключаем, что цены в длинных выпусках частично отыграют падение прошлой недели.
Мы же по-прежнему рекомендуем формировать инвестиционный портфель исключительно из облигаций небольшой дюрации надежных эмитентов.
НЕФТЬ
Снижение на рынке нефтяных фьючерсов наблюдалось всю минувшую неделю, причем темпы падения вновь впечатляют: 8,7% по ICE Brent ($104,09/b) и 8,0% по NYMEX WTI ($106,23/b).
По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке, вопреки существованию сезонных (ураганы, приближение отопительного сезона в северном полушарии, состояние запасов), остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты (и это невзирая на слабые данные по экономике страны!) толкает котировки ключевых контрактов к уровню $100/b, который уже кажется не то, что поддержкой, а скорее психологическим рубежом, не способным удержать цены при неизменной ситуации на FOREX. Последняя, впрочем, может измениться, равно как и паническое бегство инвесторов из всех без исключения рисков, включая commodities, может приостановиться и даже смениться возвращением спроса на подешевевшие активы.
Прогнозируя динамику на предстоящей неделе при условии сохранения текущего баланса сил, мы полагаем, что котировки вряд ли достигнут уровня $100/b (NYMEX WTI), хотя продолжат целенаправленно к нему продвигаться. Непродолжительная же стабилизация цен вероятна в случае появления реальной угрозы от урагана Ike для нефтяной инфраструктуры США в Мексиканском заливе. Что же касается предстоящего заседания ОПЕК, мы не ожидаем от него сюрпризов, хотя традиционный всплеск волатильности будет иметь место.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Валютный рынок FOREX
Падение цен на нефть стало основным фактором, определившим рост доллара против евро в первой половине прошлой недели. Товарные рынки, в свою очередь, снизились после потери ураганом Густав своей силы.
Во второй половине недели евро частично восстановил свои позиции (1,4333) после публикации слабых данных Nonfarm Payrolls в США, однако более сильной коррекции воспрепятствовало понижение ЕЦБ прогноза роста Еврозоны в 2008 и 2009 годах.
На предстоящей неделе новостной фон ожидается бедным, и мы не исключаем возможности технической коррекции пары евро-доллар, ориентировочно до отметки 1,45.
Денежный рынок
Из-за происходящего оттока капитала обстановка на денежном рынке на прошлой неделе была нервозной. Поступление бюджетных средств в рамках ежемесячных расходов, а также денег от аукциона, проведенного Минфином во вторник, помогли немного «разрядить» атмосферу, в результате по итогам прошлой недели сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 758,7 млрд. рублей (+66,6 млрд. рублей). Тем не менее, большой объем операций прямого РЕПО с Банком России (149 млрд. рублей) и достаточно высокие ставки денежного рынка свидетельствуют, что ситуация с ликвидностью нормализуется еще не скоро.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Американские казначейские обязательства (UST10).
Новостью, потрясший рынок Treasuries (и не только), стало сообщение о переходе ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae под правительственный контроль.
У иностранных инвесторов мгновенно проснулся аппетит к риску и денежные потоки, изменив направление, потекли из Treasuries в акции и фондовые рынки Emerging Markets.
Насколько хватит запала у инвесторов – пока никому не известно, ведь пятничные данные Nonfarm Payrolls, показывающие действительное состояние дел в американской экономике, оказались ниже прогноза, составив -84 тыс. против ожидаемых -75 тыс. Тем не менее, мы не исключаем вероятности коррекции ставки UST10 до отметки 3,80-3,90% на предстоящей неделе.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Рублевые долги на прошлой неделе пострадали из-за мировой тенденции бегства в качество. По понятным причинам наиболее сильное падение продемонстрировали длинные корпоративные облигации первого эшелона, а также длинные ОФЗ.
Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок немного успокоится на фоне сегодняшнего роста котировок российских евробондов (Russia30).
Рынок оказался локально перепродан, поэтому мы не исключаем, что цены в длинных выпусках частично отыграют падение прошлой недели.
Мы же по-прежнему рекомендуем формировать инвестиционный портфель исключительно из облигаций небольшой дюрации надежных эмитентов.
НЕФТЬ
Снижение на рынке нефтяных фьючерсов наблюдалось всю минувшую неделю, причем темпы падения вновь впечатляют: 8,7% по ICE Brent ($104,09/b) и 8,0% по NYMEX WTI ($106,23/b).
По-прежнему превалирующим фактором на нефтяном рынке, вопреки существованию сезонных (ураганы, приближение отопительного сезона в северном полушарии, состояние запасов), остается динамика валютного рынка, а именно, пары евро-доллар. Укрепление американской валюты (и это невзирая на слабые данные по экономике страны!) толкает котировки ключевых контрактов к уровню $100/b, который уже кажется не то, что поддержкой, а скорее психологическим рубежом, не способным удержать цены при неизменной ситуации на FOREX. Последняя, впрочем, может измениться, равно как и паническое бегство инвесторов из всех без исключения рисков, включая commodities, может приостановиться и даже смениться возвращением спроса на подешевевшие активы.
Прогнозируя динамику на предстоящей неделе при условии сохранения текущего баланса сил, мы полагаем, что котировки вряд ли достигнут уровня $100/b (NYMEX WTI), хотя продолжат целенаправленно к нему продвигаться. Непродолжительная же стабилизация цен вероятна в случае появления реальной угрозы от урагана Ike для нефтяной инфраструктуры США в Мексиканском заливе. Что же касается предстоящего заседания ОПЕК, мы не ожидаем от него сюрпризов, хотя традиционный всплеск волатильности будет иметь место.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter