18 мая 2015 Pro Finance Service
BofA Merrill: чего ждать от протокола заседания FOMC
По мнению аналитиков Bank of America Merrill Lynch, протокол апрельского заседания Федерального комитета по открытым рынкам покажет, что Центробанк США по-прежнему настроен на повышение ставки в течение ближайших заседаний, несмотря на некоторые разочарования, связанные с свежей макроэкономической статистикой. Конечно, эти новости уже слегка устарели, и все же инвесторы могут воспринять текст протокола, как окончательное подтверждение решительного настроя FOMC. Однако в Bank of America Merrill Lynch рекомендуют не спешить с выводами: с апрельского заседания вышло еще несколько слабых экономических отчетов, а история монетарной политики последних лет показывает, что протокол, как правило, рисует более однозначную картину, чем оказывается на самом деле. Скорее всего, лишь несколько членов комитета явным образом выскажутся против повышения ставки в июне, но зависимость решений Комитета от данных заставит чиновников пересмотреть свою мартовскую позицию и задуматься о том, стоит ли спешить с ужесточением Учитывая последние комментарии представителей Центробанка, можно предположить, что порог для первого повышения ставки, обозначенный в тексте протокола, на самом деле будет довольно низким.
В первую очередь, нужно обратить внимание на то, как Федрезерв описывает условия, гарантирующие начало цикла ужесточения. В частности, ищите намеки на возможный пересмотр официальных прогнозов по росту и/или инфляции в сторону понижения за пределами краткосрочных горизонтов. Они сигнализируют о том, что FOMC может отложить первое повышение ставки. Однако апрельское сопроводительное заявление говорит о том, что, по большей части, ЦБ относит текущее ослабление на счет временных факторов, таких как погода и приостановка работы порта за Западном побережье. Кроме того, Комитет полагает, что сильный доллар и дешевая нефть не окажут значительного и устойчивого влияния на состояние экономики. Таким образом, указание на возможную задержку с повышением - это скорее риск, а не наиболее вероятный сценарий.
Помимо даты повышения ставки, Федрезерв, вероятно, обсуждал и то, как довести до сведения инвесторов темпы предполагаемого цикла ужесточения. Скорее всего, к единому мнению чиновники не пришли, однако общая концепция будет заключаться в максимально ясной и прозрачной коммуникации и отсутствии каких бы то ни было обещаний и заранее сформулированных моделей поведения. Все будет зависеть от данных. В этом контексте следует обратить внимание на обсуждение изменений в сопроводительном заявлении и других потенциальных новшествах в стратегии коммуникации Банка. К ним может относиться объявление об изменениях в политике на пресс-конференциях вне запланированных заседаний. Также Банк, скорее всего, выскажется за дополнительную проверку разработанных им инструментов нормализации политики
Credit Agricole: обзор предстоящей недели
Доллар по-прежнему плетется в хвосте валютного рынка, поддерживая рост цен на мировых рынках сырья, а также разжигая инфляционные ожидания. По иронии судьбы, этот же фактор, вероятно, заставит Федрезерв поторопиться с повышением ставки, не откладывая это дело в долгий ящик. При том кривая доходности по гос. облигациям США демонстрирует резкую динамику, а доллар теряет конкурентное преимущество относительно фунта, евро и австралийского доллара, это значит, что инвесторы не спешат корректировать свои прогнозы по повышению ставки в условиях слабых макроэкономических показателей. Вряд ли подобная ситуация сохранится надолго. На самом деле, либо улучшение экономической статистики вскоре приведет к укреплению доллара, или же ужесточение фискальных условий и неблагоприятный прогноз по мировой экономике спровоцирует распродажу в сегменте рисковых активов и тем самым поднимет спрос на доллар, как на валюту убежище.
На следующей неделе нас может разочаровать отчет по индексу потребительских цен в США, он может усилить ощущение рефляции на мировом уровне, однако, лишь на время, учитывая рост некоторых критериев инфляции в США от недавних минимумов. Протокол апрельского заседания, скорее всего, подчеркнет, что публикуемые в последнее время неблагоприятные макроэкономические данные не оказали существенного влияния на прогнозы ФРС. Между тем, устойчивая динамика цен на сырьевые активы поддержит австралийский, новозеландский и канадский доллары, а также норвежскую крону. В то же время, валюты стран-импортеров сырья будут испытывать на себе давление продаж В связи с этим норвежская крона продолжит расти против своей шведской соседки. Евро/доллар близок к точке разворота, непроходящие греческие проблемы и масштабная программа стимулов, запущенная Европейским центральным банком, рано или поздно сделают свое деол. На следующей неделе Еврозона публикует ряд индикаторов доверия и настроений, которые, вероятно, зафиксируют первые признаки ухудшения, связанного с ростом евро и распродажей на рынке активов. В Великобритании выходит индекс CPI, который станет проверкой на прочность для восходящей динамики фунта. Тем не менее, в среднесрочной перспективе прогноз по британской валюте остается оптимистичным.
В центре внимания
Евро – Признаки снижения деловой активности подтвердят, что текущий курс евро неоправданно высок.
Доллар – Слабый CPI за апрель может временно усилить давление на доллар. Частично отрицательная динамика уже заложена в цену, поэтому, если ФРС сохранит конструктивный прогноз, можно рассчитывать на скорое завершение бесславного падения американской валюты.
Шведская крона – На следующей неделе нас ждет отчет по уровню занятости, который вряд ли сможет обосновать стабилизацию ожиданий по ставке. Аналитики Credit Agricole рекомендуют продавать крону на росте.
Фунт – Британская валюта должна стабилизироваться после роста, обусловленного неожиданными результатами выборов - капитуляция коротких позиций подходит к концу
Morgan Stanley: памятка валютным трейдерам на предстоящую торговую неделю
Комментарии валютных стратегов Morgan Stanley на предстоящую неделю.
Доллар. Тактическая коррекция продолжается. Основной тренд — восходящий.
Американские статистические данные продолжают разоваровывать. Основная слабость исходит из отчета по занятости и данных по розничным продажам. На фоне нескольких важных экономических показателей, которые будут опубликованы на предстоящей торговой неделе, тактическая коррекция доллара может быть продолжена. Тем не менее, наши экономисты видят признаки того, что рост заработных плат перетекает из низкодоходных в высокодоходные отрасли экономики, что свидетельсвтует о том, что инфляционное давление может начать рост. Это станет фактором возвращения силы доллара. Мы будем внимательно следить за предстоящей публикацией протокола FOMC и данными по индексу потребительских цен.
Евро. В тактическом плане сохраняется потенциал для роста в рамках коррекции. Основной тренд — нисходящий.
Мы видим задел прочности для продолжения укрепления евро в течение ближайших недель, поэтому поход к 1.1500 или чуть выше остается возможным. Слабые данные по США (если таковые будут иметь место быть) будут создавать возможность для продолжения восходящей коррекции в паре евро/доллар. Также единой валюты будет продолжать оказыать поддержку рост доходности европейских облигаций. Тем не менее, мы желали бы использоваться укрепление евро, как возможность для его продажи, поскольку ожидаем, что эта валюта в течение нескольких недель возобновит свой среднесрочный нисходящий тренд.
Швейцарский франк. Снижение риска оказыает поддержку франку. Основной тренд — нисходящий.
Комментарии члена правления Швейцарского Национального Банка Жана-Пьера Дантина оказывают дополнительную поддержку франку. Также причина в том, что внутренние швейцарские инвесторы возвращаются из зарубежных активов. За последние дни более всего пострадали европейские рынки, поэтому именно с этих рынков следует ожидать в большей степени возвращение инвесторов. Когда широкомасштабное укрепление доллара будет возобновлено, мы снова станем обладателями длинных позиций в паре доллар/франк.
Фунт стерлингов. Распродажа в паре евро/фунт. Основной тренд — нейтральный.
Большинство в бизнес кругах поддержало консервативное правительство и также оказало поддержку фунту. Сектор услуг на этой неделе приятно удивил, что является сигналом сильного экономического роста Великобритании. Наш позитивный взгляд на стерлинг мы предпочитаем выразить его покупкой против евро. В ближайшее время динамика стерлинга должна быть обусловлена ожиданиями в отношении процентных ставок, поэтому мы будет большое внимание уделять комментариям Банка Англии и статистике. Мы будет смотреть на выход данных по потребительской инфляции и по розничным продажам.
Австралийский доллар. Снижение ставки Центробанком не заложено в цены. Основной тренд — нисходящий.
В то время, как мы ожидаем слабость доллара США против большинства валют из Большой десятки, австралийский конкурент в этом ключе должен стать исключением. Здесь мы видим возможность проявления силы валюты США против австралийского доллара. Рынок лишь с вероятностью 50% оценивает возможность снижения ставки к концу года. Мы считаем, что вероятность этого шага начнет возрастать со временем. Предстоящий протокол заседания Резервного Банка Австралии должен сыграть в этом решающую роль. В итоге мы видим потенциал дальнейшего ослабления австралийской валюты.
Morgan Stanley считает привлекательным шорт в евро/иене
В ходе консолидации в начале этого месяца евро/иене удалось избежать значимой коррекции, а в последние дни быки вновь активизировались, в настоящее время пара, обосновавшись выше Y136.30, прицеливается к сто тридцать седьмой фигуре. В Morgan Stanley, впрочем, не разделяют оптимизм быков, и считают открытие коротких позиций привлекательной стратегией. В банке предпочитают рассматривать улучшение динамики евро/иены как коррекционную фазу, и обращают внимание на то, что пара вплотную приблизилась к сильным уровням сопротивления. В Morgan Stanley советуют размещать стопы на Y137.90 и рассчитывают на прорыв ниже Y133.90. В банке пока остаются верны своим апрельским прогнозам: Y125 на третий квартал и Y121 на конец года.
Barclays рекомендует покупать фунт против киви
Валютные стратеги Barclays отмечают, что британская валюта в последние несколько недель значительно улучшила свои позиции не только против американского, но и против новозеландского доллара. GBP/NZD долгое время торговался в диапазоне, однако взгляд на долгосрочные графики дает повод говорить о том, что этот период подходит к концу, а пара завершает формирование масштабного основания. Прорыв и стабилизация курса выше 2.1060, по мнению стратегов Barclays, является сильным позитивным сигналом, и, в то время как ближайшим ориентиром для быков является сопротивление в районе 2.15, в банке видят потенциал для роста к максимумам 2011 в районе 2.2530, тогда как способность преодолеть их укажет на наличие потенциала для движения в направлении 2.4375. В Barclays считают привлекательной покупку фунта против новозеландского доллара
По мнению аналитиков Bank of America Merrill Lynch, протокол апрельского заседания Федерального комитета по открытым рынкам покажет, что Центробанк США по-прежнему настроен на повышение ставки в течение ближайших заседаний, несмотря на некоторые разочарования, связанные с свежей макроэкономической статистикой. Конечно, эти новости уже слегка устарели, и все же инвесторы могут воспринять текст протокола, как окончательное подтверждение решительного настроя FOMC. Однако в Bank of America Merrill Lynch рекомендуют не спешить с выводами: с апрельского заседания вышло еще несколько слабых экономических отчетов, а история монетарной политики последних лет показывает, что протокол, как правило, рисует более однозначную картину, чем оказывается на самом деле. Скорее всего, лишь несколько членов комитета явным образом выскажутся против повышения ставки в июне, но зависимость решений Комитета от данных заставит чиновников пересмотреть свою мартовскую позицию и задуматься о том, стоит ли спешить с ужесточением Учитывая последние комментарии представителей Центробанка, можно предположить, что порог для первого повышения ставки, обозначенный в тексте протокола, на самом деле будет довольно низким.
В первую очередь, нужно обратить внимание на то, как Федрезерв описывает условия, гарантирующие начало цикла ужесточения. В частности, ищите намеки на возможный пересмотр официальных прогнозов по росту и/или инфляции в сторону понижения за пределами краткосрочных горизонтов. Они сигнализируют о том, что FOMC может отложить первое повышение ставки. Однако апрельское сопроводительное заявление говорит о том, что, по большей части, ЦБ относит текущее ослабление на счет временных факторов, таких как погода и приостановка работы порта за Западном побережье. Кроме того, Комитет полагает, что сильный доллар и дешевая нефть не окажут значительного и устойчивого влияния на состояние экономики. Таким образом, указание на возможную задержку с повышением - это скорее риск, а не наиболее вероятный сценарий.
Помимо даты повышения ставки, Федрезерв, вероятно, обсуждал и то, как довести до сведения инвесторов темпы предполагаемого цикла ужесточения. Скорее всего, к единому мнению чиновники не пришли, однако общая концепция будет заключаться в максимально ясной и прозрачной коммуникации и отсутствии каких бы то ни было обещаний и заранее сформулированных моделей поведения. Все будет зависеть от данных. В этом контексте следует обратить внимание на обсуждение изменений в сопроводительном заявлении и других потенциальных новшествах в стратегии коммуникации Банка. К ним может относиться объявление об изменениях в политике на пресс-конференциях вне запланированных заседаний. Также Банк, скорее всего, выскажется за дополнительную проверку разработанных им инструментов нормализации политики
Credit Agricole: обзор предстоящей недели
Доллар по-прежнему плетется в хвосте валютного рынка, поддерживая рост цен на мировых рынках сырья, а также разжигая инфляционные ожидания. По иронии судьбы, этот же фактор, вероятно, заставит Федрезерв поторопиться с повышением ставки, не откладывая это дело в долгий ящик. При том кривая доходности по гос. облигациям США демонстрирует резкую динамику, а доллар теряет конкурентное преимущество относительно фунта, евро и австралийского доллара, это значит, что инвесторы не спешат корректировать свои прогнозы по повышению ставки в условиях слабых макроэкономических показателей. Вряд ли подобная ситуация сохранится надолго. На самом деле, либо улучшение экономической статистики вскоре приведет к укреплению доллара, или же ужесточение фискальных условий и неблагоприятный прогноз по мировой экономике спровоцирует распродажу в сегменте рисковых активов и тем самым поднимет спрос на доллар, как на валюту убежище.
На следующей неделе нас может разочаровать отчет по индексу потребительских цен в США, он может усилить ощущение рефляции на мировом уровне, однако, лишь на время, учитывая рост некоторых критериев инфляции в США от недавних минимумов. Протокол апрельского заседания, скорее всего, подчеркнет, что публикуемые в последнее время неблагоприятные макроэкономические данные не оказали существенного влияния на прогнозы ФРС. Между тем, устойчивая динамика цен на сырьевые активы поддержит австралийский, новозеландский и канадский доллары, а также норвежскую крону. В то же время, валюты стран-импортеров сырья будут испытывать на себе давление продаж В связи с этим норвежская крона продолжит расти против своей шведской соседки. Евро/доллар близок к точке разворота, непроходящие греческие проблемы и масштабная программа стимулов, запущенная Европейским центральным банком, рано или поздно сделают свое деол. На следующей неделе Еврозона публикует ряд индикаторов доверия и настроений, которые, вероятно, зафиксируют первые признаки ухудшения, связанного с ростом евро и распродажей на рынке активов. В Великобритании выходит индекс CPI, который станет проверкой на прочность для восходящей динамики фунта. Тем не менее, в среднесрочной перспективе прогноз по британской валюте остается оптимистичным.
В центре внимания
Евро – Признаки снижения деловой активности подтвердят, что текущий курс евро неоправданно высок.
Доллар – Слабый CPI за апрель может временно усилить давление на доллар. Частично отрицательная динамика уже заложена в цену, поэтому, если ФРС сохранит конструктивный прогноз, можно рассчитывать на скорое завершение бесславного падения американской валюты.
Шведская крона – На следующей неделе нас ждет отчет по уровню занятости, который вряд ли сможет обосновать стабилизацию ожиданий по ставке. Аналитики Credit Agricole рекомендуют продавать крону на росте.
Фунт – Британская валюта должна стабилизироваться после роста, обусловленного неожиданными результатами выборов - капитуляция коротких позиций подходит к концу
Morgan Stanley: памятка валютным трейдерам на предстоящую торговую неделю
Комментарии валютных стратегов Morgan Stanley на предстоящую неделю.
Доллар. Тактическая коррекция продолжается. Основной тренд — восходящий.
Американские статистические данные продолжают разоваровывать. Основная слабость исходит из отчета по занятости и данных по розничным продажам. На фоне нескольких важных экономических показателей, которые будут опубликованы на предстоящей торговой неделе, тактическая коррекция доллара может быть продолжена. Тем не менее, наши экономисты видят признаки того, что рост заработных плат перетекает из низкодоходных в высокодоходные отрасли экономики, что свидетельсвтует о том, что инфляционное давление может начать рост. Это станет фактором возвращения силы доллара. Мы будем внимательно следить за предстоящей публикацией протокола FOMC и данными по индексу потребительских цен.
Евро. В тактическом плане сохраняется потенциал для роста в рамках коррекции. Основной тренд — нисходящий.
Мы видим задел прочности для продолжения укрепления евро в течение ближайших недель, поэтому поход к 1.1500 или чуть выше остается возможным. Слабые данные по США (если таковые будут иметь место быть) будут создавать возможность для продолжения восходящей коррекции в паре евро/доллар. Также единой валюты будет продолжать оказыать поддержку рост доходности европейских облигаций. Тем не менее, мы желали бы использоваться укрепление евро, как возможность для его продажи, поскольку ожидаем, что эта валюта в течение нескольких недель возобновит свой среднесрочный нисходящий тренд.
Швейцарский франк. Снижение риска оказыает поддержку франку. Основной тренд — нисходящий.
Комментарии члена правления Швейцарского Национального Банка Жана-Пьера Дантина оказывают дополнительную поддержку франку. Также причина в том, что внутренние швейцарские инвесторы возвращаются из зарубежных активов. За последние дни более всего пострадали европейские рынки, поэтому именно с этих рынков следует ожидать в большей степени возвращение инвесторов. Когда широкомасштабное укрепление доллара будет возобновлено, мы снова станем обладателями длинных позиций в паре доллар/франк.
Фунт стерлингов. Распродажа в паре евро/фунт. Основной тренд — нейтральный.
Большинство в бизнес кругах поддержало консервативное правительство и также оказало поддержку фунту. Сектор услуг на этой неделе приятно удивил, что является сигналом сильного экономического роста Великобритании. Наш позитивный взгляд на стерлинг мы предпочитаем выразить его покупкой против евро. В ближайшее время динамика стерлинга должна быть обусловлена ожиданиями в отношении процентных ставок, поэтому мы будет большое внимание уделять комментариям Банка Англии и статистике. Мы будет смотреть на выход данных по потребительской инфляции и по розничным продажам.
Австралийский доллар. Снижение ставки Центробанком не заложено в цены. Основной тренд — нисходящий.
В то время, как мы ожидаем слабость доллара США против большинства валют из Большой десятки, австралийский конкурент в этом ключе должен стать исключением. Здесь мы видим возможность проявления силы валюты США против австралийского доллара. Рынок лишь с вероятностью 50% оценивает возможность снижения ставки к концу года. Мы считаем, что вероятность этого шага начнет возрастать со временем. Предстоящий протокол заседания Резервного Банка Австралии должен сыграть в этом решающую роль. В итоге мы видим потенциал дальнейшего ослабления австралийской валюты.
Morgan Stanley считает привлекательным шорт в евро/иене
В ходе консолидации в начале этого месяца евро/иене удалось избежать значимой коррекции, а в последние дни быки вновь активизировались, в настоящее время пара, обосновавшись выше Y136.30, прицеливается к сто тридцать седьмой фигуре. В Morgan Stanley, впрочем, не разделяют оптимизм быков, и считают открытие коротких позиций привлекательной стратегией. В банке предпочитают рассматривать улучшение динамики евро/иены как коррекционную фазу, и обращают внимание на то, что пара вплотную приблизилась к сильным уровням сопротивления. В Morgan Stanley советуют размещать стопы на Y137.90 и рассчитывают на прорыв ниже Y133.90. В банке пока остаются верны своим апрельским прогнозам: Y125 на третий квартал и Y121 на конец года.
Barclays рекомендует покупать фунт против киви
Валютные стратеги Barclays отмечают, что британская валюта в последние несколько недель значительно улучшила свои позиции не только против американского, но и против новозеландского доллара. GBP/NZD долгое время торговался в диапазоне, однако взгляд на долгосрочные графики дает повод говорить о том, что этот период подходит к концу, а пара завершает формирование масштабного основания. Прорыв и стабилизация курса выше 2.1060, по мнению стратегов Barclays, является сильным позитивным сигналом, и, в то время как ближайшим ориентиром для быков является сопротивление в районе 2.15, в банке видят потенциал для роста к максимумам 2011 в районе 2.2530, тогда как способность преодолеть их укажет на наличие потенциала для движения в направлении 2.4375. В Barclays считают привлекательной покупку фунта против новозеландского доллара
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба