21 мая 2015 UFS IC Милостнова Анна
Ростелеком опубликовал финансовые результаты первого квартала по МСФО. Выручка оператора составила 71,7 млрд руб., снизившись на 1%, что обусловлено эффектом разовых доходов от проведения Зимних Олимпийских Игр в Сочи в 1К14. Показатель OIBDA составил 24,5 млрд руб. против 25,2 млрд руб. в 1К14. Рентабельность по OIBDA составила 34,2% по сравнению с 34,7% за 1К14. Чистая прибыль составила 2,1 млрд руб. против 2,6 млрд руб. за 1К14, что, в основном, обусловлено консолидацией убытков зависимых компаний, в частности T2 РТК Холдингс, вошедшей в 2015 г. в этап активного строительства сетей и интеграции активов, переданных в совместное предприятие с Tele2 Россия. Чистый долг практически не изменился по сравнению с началом 2015 г. и составил 171,3 млрд руб.
Выручка совпала с ожиданиями, OIBDA оказалась чуть лучше прогноза. Оба показателя продемонстрировали незначительное снижение в годовом сопоставлении (за счет эффекта высокой базы, а также за счет сокращения доходов от фиксированной телефонии). Ростелеком, начиная с первого квартала 2015, изменил структуру раскрытия выручки. Доходы от фиксированной телефонии снизились на 10% (немного сильнее, чем мы ожидали) за счет продолжающегося сокращения спроса на традиционные услуги связи. Драйверами роста выручки выступили услуги телевидения (+25%), ШПД (+5%), аренды каналов (+15%). Быстрее всего росли доходы в сегменте дополнительных и облачных услуг, которые ранее отражались в графе прочих доходов: +39% г/г, однако это лишь 2,6% от общей выручки Ростелекома.
CAPEX в 1 квартале выросли год к году, выросла и их доля в выручке (21,5% против 10,4% годом ранее). В результате просела величина свободного денежного потока (1,6 млрд против 13,0 млрд рублей в 1К14).
В целом, результаты мы оцениваем нейтрально: данные вышли в рамках ожиданий рынка. Руководство повысило прогноз по марже OIBDA на 2015 год с 30% до 33-34%, а также ожидает роста выручки по итогам года (ранее показатель прогнозировался на уровне 2014 года). Примерно такие ожидания по показателям закладывал и рынок, поэтому вряд ли это будет воспринято игроками позитивно. Поэтому мы не видим в котировках Ростелекома выраженной динамики. 15 июня состоится ГОСА компании, где должны быть одобрены решения по дивидендам, а также вопрос о погашении 3,5% обыкновенных (казначейских) акций. Эти сообщения, а также возможные новости относительно активности Ростелекома на медиа-рынке будут служить более сильными драйверами для динамики акций.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка совпала с ожиданиями, OIBDA оказалась чуть лучше прогноза. Оба показателя продемонстрировали незначительное снижение в годовом сопоставлении (за счет эффекта высокой базы, а также за счет сокращения доходов от фиксированной телефонии). Ростелеком, начиная с первого квартала 2015, изменил структуру раскрытия выручки. Доходы от фиксированной телефонии снизились на 10% (немного сильнее, чем мы ожидали) за счет продолжающегося сокращения спроса на традиционные услуги связи. Драйверами роста выручки выступили услуги телевидения (+25%), ШПД (+5%), аренды каналов (+15%). Быстрее всего росли доходы в сегменте дополнительных и облачных услуг, которые ранее отражались в графе прочих доходов: +39% г/г, однако это лишь 2,6% от общей выручки Ростелекома.
CAPEX в 1 квартале выросли год к году, выросла и их доля в выручке (21,5% против 10,4% годом ранее). В результате просела величина свободного денежного потока (1,6 млрд против 13,0 млрд рублей в 1К14).
В целом, результаты мы оцениваем нейтрально: данные вышли в рамках ожиданий рынка. Руководство повысило прогноз по марже OIBDA на 2015 год с 30% до 33-34%, а также ожидает роста выручки по итогам года (ранее показатель прогнозировался на уровне 2014 года). Примерно такие ожидания по показателям закладывал и рынок, поэтому вряд ли это будет воспринято игроками позитивно. Поэтому мы не видим в котировках Ростелекома выраженной динамики. 15 июня состоится ГОСА компании, где должны быть одобрены решения по дивидендам, а также вопрос о погашении 3,5% обыкновенных (казначейских) акций. Эти сообщения, а также возможные новости относительно активности Ростелекома на медиа-рынке будут служить более сильными драйверами для динамики акций.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter