Завершение недели на международных площадках оказалось негативным, поскольку инвесторы получили соответствующие сигналы со стороны Федрезерва и американской статистики по инфляции. В результате давление на риск было подорвано со стороны укрепляющегося доллара.
В Европе инвесторы метались между двумя новостями – расширением объемов покупок облигаций со стороны европейского ЦБ в мае-июне и потоком негативных новостей по Греции. Так, в пятницу министры Греции сообщили, что денег на возврат средств МВФ у страны нет. Кроме того, в СМИ появилась информация о том, что министр финансов Германии заявил о возможности ввода в Греции альтернативной валюты в случае, если переговоры с «тройкой» будут сорваны.
Американские события куда более значительно повлияли на расстановку сил на рынках. Так, инфляция в апреле оказалась выше ожиданий. Базовый показатель вырос на 0.3% м/м, что является максимальным значением с начала 2013 г. Позже выступление главы Федрезерва также упрочило позиции доллара. Джанет Йеллен заявила, что если экономика продолжит расти ожидаемыми темпами, то ставка fedfund будет повышена в первый раз в текущем году, а затем будет повышаться медленными темпами.
Ставки МБК на минимумах перед пиком налогового периода
Условия российского денежно-кредитного рынка существенно улучшились во второй половине минувшей недели. Подготовка к налоговому периоду прошла достаточно успешно на фоне слегка укрепившегося рубля на валютном рынке. Уровень краткосрочных процентных ставок снизился в пятницу еще на 15 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 12.50% годовых (-15 бп), при этом 7- дневные кредиты обходились в среднем под 13.05% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.60% годовых (-5 бп).
На текущей неделе на уплату НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль потребуется около 600 млрд руб. С учетом того, что текущий рублевый овернайт находится на уровне ключевой ставки ЦБ, то потенциал краткосрочного роста ставок денежного рынка составляет около 50 бп. В то же время, на текущей неделе Казначейство проведет 5 1-дневных аукционов репо под залог ОФЗ, объемом 50 млрд руб. каждый, что должно несколько смягчить последствия оттока ликвидности на налоговые нужды.
Рубль завершил неделю укреплением
Финал недели на валютном рынке принес рублю небольшое укрепление к бивалютной корзине. Приближение уплаты НДПИ и укрепление доллара на международных площадках вызвало активизацию продажи валюты со стороны экспортеров. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 21 коп. до 52.29 руб. Курс доллара потерял 4 коп. до 50.03 руб., курс евро – 48 коп. до 55.06. На рынке форекс евро вначале предпринял попытку укрепления до 12-ой фигуры, однако статистика по инфляции в США и выступление главы Федрезерва упрочили позиции американской валюты. В итоге к вечеру пара торговалась с понижением около 1 фигуры на отметке $1.1020.
Приближение крупных налоговых платежей защищает рубль от давления со стороны покупок валюты Центробанком и Минфином, а также от ослабления нефтяных котировок. Укрепление доллара на форексе делает продажу валюты со стороны экспортеров более привлекательной, что, в свою очередь, пресекает любые спекулятивные попытки продавить рубль.
Сегодня с уплатой наиболее затратных налогов рубль лишится внутренней поддержки. С учетом текущего набора факторов, это может привести к его небольшому ослаблению. В то же время, мы не ожидаем существенного роста курсов доллара и евро.
В корпоративных евробондах сохраняется спрос
Российские еврооблигации завершили неделю минимальными изменениями. Доходности вдоль суверенной кривой снизились в пределах 3 бп, невзирая на снижение нефтяных котировок и рост ставок UST на фоне довольно жесткой риторики главы ФРС и инфляционной статистики. В корпоративном секторе преобладали покупатели, доходности в среднем по рынку снизились на 7 бп. Лучше рынка выглядели выпуски ВЭБа, расположенные в пределах 5-летнего отрезка кривой, а также оба выпуска НЛМК, доходности которых снизились на 20-30 бп.
ОФЗ нейтрально завершили неделю
ОФЗ в пятницу выглядели вполне нейтрально и находились в контексте слабого спроса на валюты и локальные облигации ЕМ. Доходности в пределах годового отрезка кривой ОФЗ сохранялись в диапазоне 11-11.5%, долгосрочные доходности, расположенные в районе 7-летней дюрации, снизились на 10-15 бп и завершили день на отметке 10.25%.
В Европе инвесторы метались между двумя новостями – расширением объемов покупок облигаций со стороны европейского ЦБ в мае-июне и потоком негативных новостей по Греции. Так, в пятницу министры Греции сообщили, что денег на возврат средств МВФ у страны нет. Кроме того, в СМИ появилась информация о том, что министр финансов Германии заявил о возможности ввода в Греции альтернативной валюты в случае, если переговоры с «тройкой» будут сорваны.
Американские события куда более значительно повлияли на расстановку сил на рынках. Так, инфляция в апреле оказалась выше ожиданий. Базовый показатель вырос на 0.3% м/м, что является максимальным значением с начала 2013 г. Позже выступление главы Федрезерва также упрочило позиции доллара. Джанет Йеллен заявила, что если экономика продолжит расти ожидаемыми темпами, то ставка fedfund будет повышена в первый раз в текущем году, а затем будет повышаться медленными темпами.
Ставки МБК на минимумах перед пиком налогового периода
Условия российского денежно-кредитного рынка существенно улучшились во второй половине минувшей недели. Подготовка к налоговому периоду прошла достаточно успешно на фоне слегка укрепившегося рубля на валютном рынке. Уровень краткосрочных процентных ставок снизился в пятницу еще на 15 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 12.50% годовых (-15 бп), при этом 7- дневные кредиты обходились в среднем под 13.05% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.60% годовых (-5 бп).
На текущей неделе на уплату НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль потребуется около 600 млрд руб. С учетом того, что текущий рублевый овернайт находится на уровне ключевой ставки ЦБ, то потенциал краткосрочного роста ставок денежного рынка составляет около 50 бп. В то же время, на текущей неделе Казначейство проведет 5 1-дневных аукционов репо под залог ОФЗ, объемом 50 млрд руб. каждый, что должно несколько смягчить последствия оттока ликвидности на налоговые нужды.
Рубль завершил неделю укреплением
Финал недели на валютном рынке принес рублю небольшое укрепление к бивалютной корзине. Приближение уплаты НДПИ и укрепление доллара на международных площадках вызвало активизацию продажи валюты со стороны экспортеров. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 21 коп. до 52.29 руб. Курс доллара потерял 4 коп. до 50.03 руб., курс евро – 48 коп. до 55.06. На рынке форекс евро вначале предпринял попытку укрепления до 12-ой фигуры, однако статистика по инфляции в США и выступление главы Федрезерва упрочили позиции американской валюты. В итоге к вечеру пара торговалась с понижением около 1 фигуры на отметке $1.1020.
Приближение крупных налоговых платежей защищает рубль от давления со стороны покупок валюты Центробанком и Минфином, а также от ослабления нефтяных котировок. Укрепление доллара на форексе делает продажу валюты со стороны экспортеров более привлекательной, что, в свою очередь, пресекает любые спекулятивные попытки продавить рубль.
Сегодня с уплатой наиболее затратных налогов рубль лишится внутренней поддержки. С учетом текущего набора факторов, это может привести к его небольшому ослаблению. В то же время, мы не ожидаем существенного роста курсов доллара и евро.
В корпоративных евробондах сохраняется спрос
Российские еврооблигации завершили неделю минимальными изменениями. Доходности вдоль суверенной кривой снизились в пределах 3 бп, невзирая на снижение нефтяных котировок и рост ставок UST на фоне довольно жесткой риторики главы ФРС и инфляционной статистики. В корпоративном секторе преобладали покупатели, доходности в среднем по рынку снизились на 7 бп. Лучше рынка выглядели выпуски ВЭБа, расположенные в пределах 5-летнего отрезка кривой, а также оба выпуска НЛМК, доходности которых снизились на 20-30 бп.
ОФЗ нейтрально завершили неделю
ОФЗ в пятницу выглядели вполне нейтрально и находились в контексте слабого спроса на валюты и локальные облигации ЕМ. Доходности в пределах годового отрезка кривой ОФЗ сохранялись в диапазоне 11-11.5%, долгосрочные доходности, расположенные в районе 7-летней дюрации, снизились на 10-15 бп и завершили день на отметке 10.25%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба