Настроения на мировых площадках в конце прошлой недели были негативными. Инвесторы продолжают отыгрывать в сегменте рискованных активов нерешенность греческих вопросов, а также непрекращающийся поток слабой статистики из США.
В пятницу была опубликована вторая оценка ВВП США за минувший квартал. Динамика ВВП пересмотрена с роста на 0.2% до снижения на 0.7%. Консенсус- прогноз предполагал снижение на 0.9%. Все без исключения компоненты ВВП были пересмотрены с понижением, при этом наиболее давление на экономику оказывает сектор внешней торговли. Именно чистый экспорт добавил к ВВП 1.9 пп снижения против 1.3 пп, объявленных ранее. Таким образом, одни только ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС приводят к давлению на темпы экономического роста через связку сильный доллар – расширение дефицита внешней торговли.
Рынок стабилен, ждем улучшения в начале нового месяца
Окончание мая на российском денежно-кредитном рынке не принесло каких-либо изменений. Завершение налогового периода вывело спрэд краткосрочных процентных ставок по отношению к ключевой ставке Центробанка на привычный уровень в 50-75 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 13.25% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в также среднем под 13.25% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 13.10% годовых.
Мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью в банковской системе с началом нового месяца и традиционного притока бюджетных денег. В то же время, ослабление рубля на валютном рынке провоцирует закрытие сделок carry trade, которые формально лишают денежный рынок поддержки.
Рубль завершил май без изменений
Торги на локальном валютном рынке в пятницу прошли нейтрально для рубля. Несмотря на значительное ослабление российской валюты в предыдущие дни недели, а также подросшие цены на нефть, участники рынка по-прежнему настроены не в пользу нацвалюты. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 0.18 руб. до 54.66 руб. Курс доллара потерял 0.29 руб. до 52.31 руб., курс евро – 0.05 руб. до 57.52 руб. Всего за май рубль практически не изменился ни по отношению к доллару, ни к евро. На международном валютном рынке евро немного восстановил позиции на фоне слабости доллара из-за публикации негативной экономической статистики в США. Тем не менее, греческий риск не позволяет единой валюте отыграть существенные потери. В результате основная пара поднялась почти на полфигуры до $1.0990.
Российская валюта остается заложником коррекционных настроений, спровоцированных нисходящим движением нефтяных котировок и риторикой денежных властей. В мае 3-месячный тренд на укрепление рубля остановился, посылая сигнал инвесторам о том, что спекуляции на базе разницы процентных ставок уже не выглядят столь привлекательно и безопасно, тогда как сокращение валютного предложения и ключевой ставки Центробанком является дополнительным ограничителем для рубля.
На текущей неделе рубль должен продолжить плавно дешеветь, поскольку никаких новых драйверов роста за выходные получено не было. Мы ожидаем, что уровень в 55 рублей за долл. будет верхней границей краткосрочного диапазона волатильности. Если вблизи этого уровня Центробанк смягчит риторики в отношении обменного курса рубля и, например, снизит объем покупок валюты, дальнейшее ослабление рубля вряд ли произойдет.
Евробонды завершили неделю ростом ставок
Российские еврооблигации завершили неделю ростом ставок и выглядели заметно хуже средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой подросли на 3-5 бп, на фоне отсутствия очевидных поводов для роста и слабого спроса на в целом на активы ЕМ. В корпоративном секторе также преобладали продавцы, рост ставок в среднем по рынку составил около 10 бп. Хуже средней динамики выглядели 2-летние выпуски Сбербанка, доходности которых подросли на 25-30 бп.
ОФЗ дорожают благодаря нефти и ожиданиям снижения ставки ЦБ
Доходности ОФЗ в пятницу снижались вдоль всей кривой на фоне нейтральной динамики рубля, а также валют и локальных облигаций ЕМ. Доходности ОФЗ в пределах годового отрезка кривой снизились на 50 бп и сместились в диапазон 10-10.5%, долгосрочные ставки опустились на 10 бп и завершили день на отметке 10.5%. Повод для оптимизма инвесторам давали всплеск нефтяных котировок, а также публикация первых консенсусов по ключевой ставке на заседании ЦБ 15 июня, которые предполагают очередное снижение на 100 бп.
В пятницу была опубликована вторая оценка ВВП США за минувший квартал. Динамика ВВП пересмотрена с роста на 0.2% до снижения на 0.7%. Консенсус- прогноз предполагал снижение на 0.9%. Все без исключения компоненты ВВП были пересмотрены с понижением, при этом наиболее давление на экономику оказывает сектор внешней торговли. Именно чистый экспорт добавил к ВВП 1.9 пп снижения против 1.3 пп, объявленных ранее. Таким образом, одни только ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС приводят к давлению на темпы экономического роста через связку сильный доллар – расширение дефицита внешней торговли.
Рынок стабилен, ждем улучшения в начале нового месяца
Окончание мая на российском денежно-кредитном рынке не принесло каких-либо изменений. Завершение налогового периода вывело спрэд краткосрочных процентных ставок по отношению к ключевой ставке Центробанка на привычный уровень в 50-75 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 13.25% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в также среднем под 13.25% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 13.10% годовых.
Мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью в банковской системе с началом нового месяца и традиционного притока бюджетных денег. В то же время, ослабление рубля на валютном рынке провоцирует закрытие сделок carry trade, которые формально лишают денежный рынок поддержки.
Рубль завершил май без изменений
Торги на локальном валютном рынке в пятницу прошли нейтрально для рубля. Несмотря на значительное ослабление российской валюты в предыдущие дни недели, а также подросшие цены на нефть, участники рынка по-прежнему настроены не в пользу нацвалюты. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 0.18 руб. до 54.66 руб. Курс доллара потерял 0.29 руб. до 52.31 руб., курс евро – 0.05 руб. до 57.52 руб. Всего за май рубль практически не изменился ни по отношению к доллару, ни к евро. На международном валютном рынке евро немного восстановил позиции на фоне слабости доллара из-за публикации негативной экономической статистики в США. Тем не менее, греческий риск не позволяет единой валюте отыграть существенные потери. В результате основная пара поднялась почти на полфигуры до $1.0990.
Российская валюта остается заложником коррекционных настроений, спровоцированных нисходящим движением нефтяных котировок и риторикой денежных властей. В мае 3-месячный тренд на укрепление рубля остановился, посылая сигнал инвесторам о том, что спекуляции на базе разницы процентных ставок уже не выглядят столь привлекательно и безопасно, тогда как сокращение валютного предложения и ключевой ставки Центробанком является дополнительным ограничителем для рубля.
На текущей неделе рубль должен продолжить плавно дешеветь, поскольку никаких новых драйверов роста за выходные получено не было. Мы ожидаем, что уровень в 55 рублей за долл. будет верхней границей краткосрочного диапазона волатильности. Если вблизи этого уровня Центробанк смягчит риторики в отношении обменного курса рубля и, например, снизит объем покупок валюты, дальнейшее ослабление рубля вряд ли произойдет.
Евробонды завершили неделю ростом ставок
Российские еврооблигации завершили неделю ростом ставок и выглядели заметно хуже средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой подросли на 3-5 бп, на фоне отсутствия очевидных поводов для роста и слабого спроса на в целом на активы ЕМ. В корпоративном секторе также преобладали продавцы, рост ставок в среднем по рынку составил около 10 бп. Хуже средней динамики выглядели 2-летние выпуски Сбербанка, доходности которых подросли на 25-30 бп.
ОФЗ дорожают благодаря нефти и ожиданиям снижения ставки ЦБ
Доходности ОФЗ в пятницу снижались вдоль всей кривой на фоне нейтральной динамики рубля, а также валют и локальных облигаций ЕМ. Доходности ОФЗ в пределах годового отрезка кривой снизились на 50 бп и сместились в диапазон 10-10.5%, долгосрочные ставки опустились на 10 бп и завершили день на отметке 10.5%. Повод для оптимизма инвесторам давали всплеск нефтяных котировок, а также публикация первых консенсусов по ключевой ставке на заседании ЦБ 15 июня, которые предполагают очередное снижение на 100 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба