Начало июня на международных площадках немного укрепило спрос на рискованные активы, несмотря на сохранение объективных рисков. Неплохая статистика из США заставила инвесторов с еще большей интригой ожидать пятничного отчета по рынку труда, тогда как в Европе все внимание приковано к Греции, у которой есть всего лишь несколько дней, чтобы избежать суверенного дефолта.
Вчера в США была опубликована статистика по доходам и расходам населения за апрель. Доходы смогли порадовать ростом на 0.4% м/м (прогноз – 0.3%), тогда как расходы не изменились по сравнению с мартов (прогноз – 0.2%). Таким образом, данные немного смягчают опасения того, что все улучшения на рынке труда не сильно влияют на потребительскую активность. Расходы могли не увеличиться в апреле в номинальном выражении из-за относительно низких цен на автомобильное топливо, тогда как рост доходов при минимальной базовой ставке фактически гарантирует поддержку конечному потреблению в перспективе ближайших месяцев.
Новостной поток по Греции вчера вновь был смешанным и противоречивым, при этом рынки более сдержанно реагируют на появление различного рода слухов. Инвесторам уже неоднократно сообщалось то о продвижении в процессе переговоров, то об их тупике. Власти Греции пытаются выбрать между провалом своих предвыборных лозунгов и суверенным дефолтом, попутно выторговывая лучшие условия для получения второго транша финансовой помощи.
Ставки МБК без изменений
Денежно-кредитный рынок остается стабильным уже несколько дней подряд. Минимальные движения ликвидности позволяют сохранить уровень краткосрочных процентных ставок без изменений, несмотря на ослабление рубля на валютном рынке. Вчера стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 13.25% годовых, при этом 7- дневные кредиты обходились в также среднем под 13.25% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 13.05% годовых (-5 бп).
Мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью в банковской системе с началом нового месяца и традиционного притока бюджетных денег. В то же время, ослабление рубля на валютном рынке провоцирует закрытие сделок carry trade, которые формально лишают денежный рынок поддержки.
Центробанк и нефть ослабляют позиции рубля
Старт нового месяца на внутреннем валютном рынке ослабил позиции рубля к доллару и евро. Снижение нефтяных котировок и решение Центробанка отменить аукционы годового валютного репо стали поводом для продолжения реализации сценария понижательной коррекции в российской валюте. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 1.20 руб. до 55.86 руб. Курс доллара прибавил 1.32 руб. до 53.63 руб., курс евро – 1.06 руб. до 55.58 руб. На международном валютном рынке доллар продолжил укреплять позиции, отражая реакцию на неплохую статистику в США. Нерешенность греческого вопроса продолжила давить на стоимость евро. В результате единая валюта потеряла полфигуры к доллару до $1.0930.
Ухудшение рыночных настроений вызвало решение Центробанка отменить годовое репо в валюте, которое в очередной раз напомнило участникам рынка о сохранении ограничительной риторики регулятора в отношении стоимости рубля. Спрос на недавних подобных аукционах в первой половине мая был невысоким, а последние две недели Центробанк и вовсе их не проводил. Таким образом, реальный эффект от снижения части валютного предложения невелик, тогда как инвесторы скорее реагируют на перспективы ухудшения этой риторики. Цены на нефть вчера также скорректировались на фоне данных о высоких объемах добычи в Саудовской Аравии. Участники нефтяного рынка не видят в этом признаки усиления спроса, а скорее реагируют на возможный избыток предложения «черного золота» на мировых рынках.
Первой точкой приостановки текущей понижательной коррекции рубля может быть уровень 55 руб. за долл. Очевидно, что несколько месяцев беззаботного carry trade прошли, а впереди участников рынка ждет как разгрузка этих портфелей, так и снижение ключевой ставки ЦБ, сохранение покупок валюты и неопределенность перспектив нефтяного рынка.
Евробонды остаются в числе аутсайдеров ЕМ
Российские евробонды остаются в числе аутсайдеров ЕМ. В понедельник греческие риски и волатильности нефтяных котировок были дополнены ожиданиями сокращения валютного предложения по каналам репо ЦБ, что усилило волну продаж в российских евробондах. Доходности вдоль суверенной кривой по итогам дня прибавили порядка 15 бп, при этом рост ставок 30-летних бенчмарков достигал 20 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, рост доходностей в среднем по рынку составлял 15-20 бп. Хуже средней динамики выглядели выпуски Роснефти, рост доходностей которых в пределах 2-летнего участка кривой достигал +30 бп.
Решение ЦБ сместило вверх доходности ОФЗ
Доходности ОФЗ в понедельник подросли вдоль кривой на фоне заявлений ЦБ об отмене годовых аукционов валютного репо, которые ослабили рубль и поставили инвесторов перед вопросом о долгосрочных перспективах использования текущих стратегий carry-trade. Ставки в пределах годового отрезка кривой ОФЗ подросли в пределах 20 бп и завершили день в диапазоне 10-10.5%, долгосрочные доходности прибавили порядка 10 бп и находились на уровне 10.6%. Негативный эффект от решения регулятора был смягчен тем, что годовое репо пользовалось весьма ограниченным спросом, а также возрастающими ожиданиями снижения ключевой ставки на заседании 15 июня.
Вчера в США была опубликована статистика по доходам и расходам населения за апрель. Доходы смогли порадовать ростом на 0.4% м/м (прогноз – 0.3%), тогда как расходы не изменились по сравнению с мартов (прогноз – 0.2%). Таким образом, данные немного смягчают опасения того, что все улучшения на рынке труда не сильно влияют на потребительскую активность. Расходы могли не увеличиться в апреле в номинальном выражении из-за относительно низких цен на автомобильное топливо, тогда как рост доходов при минимальной базовой ставке фактически гарантирует поддержку конечному потреблению в перспективе ближайших месяцев.
Новостной поток по Греции вчера вновь был смешанным и противоречивым, при этом рынки более сдержанно реагируют на появление различного рода слухов. Инвесторам уже неоднократно сообщалось то о продвижении в процессе переговоров, то об их тупике. Власти Греции пытаются выбрать между провалом своих предвыборных лозунгов и суверенным дефолтом, попутно выторговывая лучшие условия для получения второго транша финансовой помощи.
Ставки МБК без изменений
Денежно-кредитный рынок остается стабильным уже несколько дней подряд. Минимальные движения ликвидности позволяют сохранить уровень краткосрочных процентных ставок без изменений, несмотря на ослабление рубля на валютном рынке. Вчера стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 13.25% годовых, при этом 7- дневные кредиты обходились в также среднем под 13.25% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 13.05% годовых (-5 бп).
Мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью в банковской системе с началом нового месяца и традиционного притока бюджетных денег. В то же время, ослабление рубля на валютном рынке провоцирует закрытие сделок carry trade, которые формально лишают денежный рынок поддержки.
Центробанк и нефть ослабляют позиции рубля
Старт нового месяца на внутреннем валютном рынке ослабил позиции рубля к доллару и евро. Снижение нефтяных котировок и решение Центробанка отменить аукционы годового валютного репо стали поводом для продолжения реализации сценария понижательной коррекции в российской валюте. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 1.20 руб. до 55.86 руб. Курс доллара прибавил 1.32 руб. до 53.63 руб., курс евро – 1.06 руб. до 55.58 руб. На международном валютном рынке доллар продолжил укреплять позиции, отражая реакцию на неплохую статистику в США. Нерешенность греческого вопроса продолжила давить на стоимость евро. В результате единая валюта потеряла полфигуры к доллару до $1.0930.
Ухудшение рыночных настроений вызвало решение Центробанка отменить годовое репо в валюте, которое в очередной раз напомнило участникам рынка о сохранении ограничительной риторики регулятора в отношении стоимости рубля. Спрос на недавних подобных аукционах в первой половине мая был невысоким, а последние две недели Центробанк и вовсе их не проводил. Таким образом, реальный эффект от снижения части валютного предложения невелик, тогда как инвесторы скорее реагируют на перспективы ухудшения этой риторики. Цены на нефть вчера также скорректировались на фоне данных о высоких объемах добычи в Саудовской Аравии. Участники нефтяного рынка не видят в этом признаки усиления спроса, а скорее реагируют на возможный избыток предложения «черного золота» на мировых рынках.
Первой точкой приостановки текущей понижательной коррекции рубля может быть уровень 55 руб. за долл. Очевидно, что несколько месяцев беззаботного carry trade прошли, а впереди участников рынка ждет как разгрузка этих портфелей, так и снижение ключевой ставки ЦБ, сохранение покупок валюты и неопределенность перспектив нефтяного рынка.
Евробонды остаются в числе аутсайдеров ЕМ
Российские евробонды остаются в числе аутсайдеров ЕМ. В понедельник греческие риски и волатильности нефтяных котировок были дополнены ожиданиями сокращения валютного предложения по каналам репо ЦБ, что усилило волну продаж в российских евробондах. Доходности вдоль суверенной кривой по итогам дня прибавили порядка 15 бп, при этом рост ставок 30-летних бенчмарков достигал 20 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, рост доходностей в среднем по рынку составлял 15-20 бп. Хуже средней динамики выглядели выпуски Роснефти, рост доходностей которых в пределах 2-летнего участка кривой достигал +30 бп.
Решение ЦБ сместило вверх доходности ОФЗ
Доходности ОФЗ в понедельник подросли вдоль кривой на фоне заявлений ЦБ об отмене годовых аукционов валютного репо, которые ослабили рубль и поставили инвесторов перед вопросом о долгосрочных перспективах использования текущих стратегий carry-trade. Ставки в пределах годового отрезка кривой ОФЗ подросли в пределах 20 бп и завершили день в диапазоне 10-10.5%, долгосрочные доходности прибавили порядка 10 бп и находились на уровне 10.6%. Негативный эффект от решения регулятора был смягчен тем, что годовое репо пользовалось весьма ограниченным спросом, а также возрастающими ожиданиями снижения ключевой ставки на заседании 15 июня.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба