27 мая я написал довольно обстоятельную статью по поводу того, что будет с японской йеной во время повышения процентной ставки в США.
Как я думаю, повышение будут всего лишь одно, но рынок рассчитывает на цикл повышения ставки, и японскому правительству и центральному банку нужно готовится к этому событию, поскольку оно создаст определенные проблемы для японской экономики и финансовой системы.
Что будет с японской йеной во время повышения процентных ставок в США
Если вкратце, то цели текущей программы стимулирования Банка Японии гораздо шире, чем просто запустить экономику.
Программа также служит целям обеспечения финансовой стабильности и по большому счету предотвращению дефолта.
Таким образом, текущее ослабление йены является не только способом активизировать экономическую активность и создать инфляцию, но и обеспечивает создание механизма, который в будущем воспрепятствует нежелательному росту доходности гособлигаций.
Когда Америка начнет повышать процентную ставку, то двинет таким образом всю мировую кривую доходности вверх. Чтобы воспрепятствовать росту доходности гособлигаций, японскому правительству потребуется создать процесс укрепления национальной валюты.
…чтобы как то воспрепятствовать бегству капитала, оно должно предложить инвесторам что-то взамен низкой доходности.
Что оно может предложить взамен?
Ответ очевиден. – Растущую японскую йену.
Рост курсовой стоимости йены компенсирует низкий процент доходности облигаций.
Что оно может предложить взамен?
Ответ очевиден. – Растущую японскую йену.
Рост курсовой стоимости йены компенсирует низкий процент доходности облигаций.
Опуская в течение трех лет курс йены, фактически японское правительство создает базу для ее последующего долгосрочного роста.
Как обеспечить рост японской йены? – Очень просто. Для этого есть много способов.
Можно активизировать риторику о том, что такой низкий курс невыгоден экономике. Можно объявить о том, что Банк начинает подготовку к выходу из QE.
Зондирование реакции рынка на высказывания влиятельных лиц по поводу низкого курса йены мы уже наблюдали полтора месяца назад.
Можно активизировать риторику о том, что такой низкий курс невыгоден экономике. Можно объявить о том, что Банк начинает подготовку к выходу из QE.
Зондирование реакции рынка на высказывания влиятельных лиц по поводу низкого курса йены мы уже наблюдали полтора месяца назад.
И
Уверен, что как только случится повышение ставки Федрезервом, Банк Японии заговорит о способах завершения программы QE. И на этом трехлетний цикл ослабления японской йены завершится.
Сегодня мы услышали риторику от главы Банка Японии, которая обвалила за час USDJPY на 180 пунктов.
Вот что пишет о сегодняшнем событии Dow Jones Newswires
ТОКИО, 10 июня. (Dow Jones). Управляющий Банка Японии Харухико Курода в среду предостерег от агрессивных ставок на рост доллара США, заявив о том, что реальное повышение процентных ставок в США не приведет к сильному укреплению доллара США.
“Когда повышение ставки будет полностью учтено в котировках, доллар США вовсе не обязательно продолжит свой рост против иены”, — сказал Курода на парламентской сессии.
Комментарии были сделаны после того, как в прошлую пятницу доллар США против японской иены достиг максимума практически за 13 лет на фоне публикации сильных данных по занятости в США. Позитивные данные усилили ожидания того, что ФРС начнет повышение краткосрочных процентных ставок позже в текущем году.
Банк Японии сейчас находится в середине широкомасштабной кампании по смягчению денежно-кредитной политики. Завершение этой программы смягчения пока не планируется, учитывая то, что потребительская инфляция недавно упала до нулевого значения при целевом уровне центрального банка в 2%.
Курода признал, что недавнее повышение доллара США произошло на фоне расхождений в курсах денежно-кредитной политики Японии и США. В то же время он предупредил о том, что участникам рынка не стоит придавать этому фактору слишком большого значения.
“Если не произойдет никаких неожиданностей, дальнейший рост доллара США представляется затруднительным”, — сказал Курода, добавив, что рынок восприимчив к влиянию других факторов в кратко- и среднесрочной перспективе. Курода отказался говорить о том, в какой степени рынок уже учитывает повышение ключевой ставки ФРС.
Более дешевая иена благоприятно сказывается на японских экспортерах, так как помогает им быть более конкурентоспособными и прибыльными. Этот фактор привел к получению крупнейшими компаниями рекордных прибылей и небольшому увеличению зарплат их сотрудников.
Однако падающая иена – это палка о двух концах. Повышение стоимости импорта энергоносителей и продуктов питания может вынудить потребителей сберегать, что негативно для экономики.
В прошлом, когда доллар США находился на значительно более низких уровнях против иены, чем текущий, Курода неоднократно поддерживал эту динамику, говоря, что ослабление иены для экономики в целом является “плюсом”, а не “минусом”.
Недавняя смена тона комментариев говорит о том, что центральный банк больше не выступает за дальнейшее ослабление иены, хотя оно временно увеличит повышательное давление на цены.
“Желательно, чтобы валютный рынок был стабильным и отражал фундаментальные показатели”, — добавил Курода.
“Когда повышение ставки будет полностью учтено в котировках, доллар США вовсе не обязательно продолжит свой рост против иены”, — сказал Курода на парламентской сессии.
Комментарии были сделаны после того, как в прошлую пятницу доллар США против японской иены достиг максимума практически за 13 лет на фоне публикации сильных данных по занятости в США. Позитивные данные усилили ожидания того, что ФРС начнет повышение краткосрочных процентных ставок позже в текущем году.
Банк Японии сейчас находится в середине широкомасштабной кампании по смягчению денежно-кредитной политики. Завершение этой программы смягчения пока не планируется, учитывая то, что потребительская инфляция недавно упала до нулевого значения при целевом уровне центрального банка в 2%.
Курода признал, что недавнее повышение доллара США произошло на фоне расхождений в курсах денежно-кредитной политики Японии и США. В то же время он предупредил о том, что участникам рынка не стоит придавать этому фактору слишком большого значения.
“Если не произойдет никаких неожиданностей, дальнейший рост доллара США представляется затруднительным”, — сказал Курода, добавив, что рынок восприимчив к влиянию других факторов в кратко- и среднесрочной перспективе. Курода отказался говорить о том, в какой степени рынок уже учитывает повышение ключевой ставки ФРС.
Более дешевая иена благоприятно сказывается на японских экспортерах, так как помогает им быть более конкурентоспособными и прибыльными. Этот фактор привел к получению крупнейшими компаниями рекордных прибылей и небольшому увеличению зарплат их сотрудников.
Однако падающая иена – это палка о двух концах. Повышение стоимости импорта энергоносителей и продуктов питания может вынудить потребителей сберегать, что негативно для экономики.
В прошлом, когда доллар США находился на значительно более низких уровнях против иены, чем текущий, Курода неоднократно поддерживал эту динамику, говоря, что ослабление иены для экономики в целом является “плюсом”, а не “минусом”.
Недавняя смена тона комментариев говорит о том, что центральный банк больше не выступает за дальнейшее ослабление иены, хотя оно временно увеличит повышательное давление на цены.
“Желательно, чтобы валютный рынок был стабильным и отражал фундаментальные показатели”, — добавил Курода.
Ключевой фразой в выступлении Куроды является:
Если не произойдет никаких неожиданностей, дальнейший рост доллара США представляется затруднительным.
Фактически глава Банка Японии предостерег участников рынка от игры на повышение в USDJPY.
Хотя недооценивать значение речи Куроды не стоит, на мой взгляд, реакция рынка была чрезмерной и в ближайшие дни, особенно в том случае, если данные по розничным продажам окажутся сильными, мы можем увидеть восстановление USDJPY вплоть до 125, поскольку повышение ставки остается в повестке дня.
Но в целом, я думаю, сегодняшняя вербальная интервенция ознаменовала коренное изменение риторики Банка Японии в пользу японской йены. НО это пока лишь предупреждение, а не выражение готовности к действиям.
Но обновление максимума по USDJPY по моему скромному мнению мы увидим не скоро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба