13 июня 2015 Pro Finance Service
На валютных рынках снова запахло порохом
Канцлер Германии Ангела Меркель снова напугала рынки валютными войнами среди крупнейших мировых держав, заявив о том, что сильный евро мешает таким странам валютного союза как Испания и Ирландия проводить реформы. Ее слова гулким эхом прокатились по рынку, столкнув евро/доллар вниз на 0.9% до отметки 1.1150. Следует отметить, что единая валюта уже была под давлением из-за потенциального выхода Греции из состава Еврозоны. Ранее на этой неделе за кулисами саммита Большой Семерки Барак Обама якобы сетовал на сильный доллар (Белый Дом позднее опроверг эти слухи), и вот теперь Меркель выражает недовольство сильным евро. Между тем, мировые лидеры уже давно договорились избегать так называемых валютных войн, и не проводить вербальные интервенции, чтобы ослабить валюту, поддержать тем самым экспортеров и усилить экономику.
Выступая перед представителями крупного немецкого бизнеса в Берлине, Канцлер Германии отметила, что низкие процентные ставки помогали Испании и Ирландии проводить реформы, сдерживая рост евро. Между тем, высокий валютный курс не позволяет «таким странам как Испания и Португалия ощутить преимущества реализованных ранее реформ», - добавила она. «Я рассчитываю на понимание с вашей стороны, поскольку центральным банкам, таким как Европейский центральный банк, приходится думать о том, как бороться с низкой инфляцией, и как не допустить развития дефляционного цикла». По словам Саймона Деррика, старшего валютного стратега BNY Mellon, комментарии Меркель о негативных факторах сильного евро напомнили нам о том, что политики внимательно следят за динамикой валютных курсов и остро реагируют, если они движутся не в том направлении, в каком хотелось бы. «Ряд комментариев из разных стран на одну и ту же тему - явный признак того, что валютные войны снова могут перейти в активную фазу».
Комментарии Меркель свидетельствуют о некоторой нарпяженности в отношениях между локомотивом европейской экономики и его монетарным стражем. Экономический и политический истеблишмент Германии давно конфликтует с ЕЦБ из-за ультра-легкой монетарной политики. Решение Марио Драги, главы ЕЦБ, начать программу количественного смягчения, или покупку гос. облигаций Еврозоны, подпортило его отношения с Меркель. Однако лидер ведущей страны в Еврозоне и председатель главного финансового института всегда придерживались одинаковой точки зрения в отношении структурных реформ. И Драги, и Меркель неоднократно призывали правительства наиболее слабых стран валютного блока провести основательные структурные реформы. Драги, в частности, не раз подчеркивал, что структурные реформы жизненно необходимы для восстановления экономического благополучия в регионе. Падение евро ниже 1.40 в мае 2014 года и ниже 1.05 в марте этого года помогло многим странам Еврозоны и побудило многих валютных стратегов строить прогнозы о движении евро/доллара к паритету. Однако в мае, под влиянием хаоса на рынке облигаций, единая валюта достигла новых максимумов 2015 года на уровне 1.1466 (евро/доллар точно копировал резкий рост доходности по 10-летним гос. облигациям Германии). Сегодня на комментариях Меркель валютная пара протестировала внутридневной минимум на уровне 1.1151, однако динамика оказалась недолговечной. В считанные часы евро/доллар отыграл потери, быстро вернулся в зону выше 1.12 и продолжил расти, установив внутридневной максимум на отметке 1.1297. Сейчас пара консолидируется в верхней части дневного диапазона, на уровне 1.1280
Банк Канады с оптимизмом смотрит в будущее
Как следует из опубликованного сегодня Банком Канады полугодового экономического обзора, риски возникновения проблем в финансовой системе страны из-за греческого кризиса стали «умеренными», а их вероятность – «низкой» (прим. ProFinance.ru: в декабрьском документе риски считались «повышенными»). Программа покупки активов ЕЦБ, подешевевшие евро и нефть снизили риск резкого замедления европейской экономики и возникновения устойчивой дефляции. Даже если дефолт Греции теперь и более вероятен, чем в декабре, «это, скорее всего, не приведет к сильному стрессу в финансовой системе Еврозоны». Другими рисками для канадской экономики были названы рост безработицы и снижение доходов, которое затрудняет выплату долгов домохозяйствами. Резкий рост доходности долгосрочных канадских и прочих бондов выглядит маловероятным. Снижение нефтяных котировок делает финансовую систему Канады более уязвимой для шоков, однако само по себе вряд ли приведет к системному стрессу. Влияние дешевой нефти на канадскую экономику пока «непонятно». В ближайшие кварталы экономики США и Канады продолжат восстанавливаться.
CISA ожидает рост запасов железной руды в китайских портах
В соответствии с обзором, опубликованным на сайте Китайской ассоциации производителей чугуна и стали (China Iron and Steel Association - CISA), запасы железной руды в китайских портах должны возобновить рост на фоне того, как высокозатратные добывающие шахты начинают возобновлять свое производство. По состоянию на конец мая запасы железной руды в китайских портах упали до 83.31 млн. тонн, показав снижение на 12.4% по сравнению с апрелем и на 28.1% по сравнению с маем 2014 года. Запасы достигли минимального значения с декабря 2013 года. Предложение по-прежнему превышает спрос. Совокупное производство чугуна в период с января по апрель 2015 года снизилось на 6.1% по сравнению с годом ранее и составило 236 млн. тонн. По мнению экспертов CISA, цены на железную руду будут оставаться изменчивыми под воздействием ослабления спроса и снижения объем производства стали в Китае
BNP Paribas: доходность американских бондов продолжит расти, а евро/доллар – снижаться
Вчерашняя реакция доллара на очень сильные цифры по розничным продажам в США в мае откровенно разочаровала. Вероятно, это объясняется тем, что второй квартал оказался довольно тяжелым для инвесторов, и они не торопятся открывать новые «лонги» по доллару в преддверии намеченного на следующую неделю заседания FOMC. Наши стратеги по ставкам видят высокую вероятность роста доходности двухлетних облигаций Казначейства США в область 1.25% уже в течение ближайшего месяца (прим. ProFinance.ru: против текущего значения 0.7135%). Это должно оказать американской валюте существенную поддержку, в результате чего в третьем квартале евро/доллар опустится до новых циклических минимумов.
CitiFX о старте цикла повышения ставок ФРС
Стив Ингландер, аналитик CitiFX, отмечает, что его коллеги / клиенты Citi имеют представление, согласно которому, более ранний, чем ожидается, старт цикла повышения ставок ФРС, вероятно, будет означать более быстрые будущие шаги в этом направлении. "Банк опросил порядка 200 респондентов. Те из них, кто ждет первое повышение ставки по федеральным фондам в июне-сентябре; полагают, что через 2 года ставка будет на 40 базисных пунктов выше, чем те, кто ждет первого повышения ставки в октябре-декабре или позже", - говорит он. "Это не только статистическое различие, оно достаточно большое, чтобы иметь значение для FX, облигаций и другие рынков активов", - говорит Ингландер. Для FX вопрос состоит в том, станет ли более раннее начало цикла повышения ставок ФРС катализатором для "второго раунда активного роста доллара?". Около 2/3 опрошенных ждут старт ужесточения монетарной политики в сентябре", поэтому они готовятся к большому пересмотру своих рыночных позиций, тогда как задержка старта убедит их в том, что последующее повышение ставок будет более медленным", говорит он. И наоборот, те, кто ждут задержку с началом повышения ставок "станут серьезно менять свои позиции только в том случае, если преждевременные меры станут сигналом к более активному повышению ставок ФРС в будущем, чем они ожидают", говорит Ингландер.
Barclays: у аусси и без снижения ставок РБА есть причины для падения
Валютные стратеги Barclays отмечают, что более сдержанный характер риторики РБА в последнее время способствовал стабилизации австралийской валюты, однако воспользоваться ей для развития значимой восходящей коррекции аусси так и не удалось. Центробанку необходимо время, чтобы оценить меры, которые можно принять для снижения рисков для финансовой стабильности, исходящих со стороны перегретого рынка жилья, а у аусси пока есть и иные драйверы для развития нисходящей динамики. В Barclays отмечают, что в условиях падения цен на сырье и сокращения инвестиционной активности, точки роста сместились от горнодобывающего к другим секторам экономики, однако последние сигналы свидетельствуют о том, что ситуация здесь ухудшается. Между тем, внешние риски для австралийской экономики сохраняются, и рост доходности в США ведет к тому, что аусси теряет свою привлекательность для инвесторов с точки зрения относительной доходности с поправкой на риск. Спрос со стороны Китая продолжает замедляться (это, в частности, подчеркнул последний отчет по торговому балансу), и в Barclays отмечают, что показатели торговли дают повод говорить о том, что аусси переоценен на 10%. В банке не верят в возможность существенного улучшения динамики аусси/доллара и сообщают об открытии короткой позиции от $0.7779 со стопом на stg0.8180 и целью в районе $0.70
SEB: рекомендации по торговле основными валютами
Евро/доллар: пара продолжает оставаться в диапазоне, и направление ее дальнейшего движения неясно. До тех пор, пока на часовом графике формируется нисходящий тренд и евро/доллар остается ниже $1.1278, мы занимаем, скорее, медвежью позицию;
Евро/иена: третью сессию подряд пара пытается прорваться ниже Y138.44, и, если прорыв состоится, ключевым вопросом станет его устойчивость. Если прорыв окажется настоящим, это будет означать преждевременное окончание коррекции-трехволновки с минимумов середины апреля (волна С имела цель Y143.96);
Аусси/доллар: рост последних дней выглядит коррекционным. Большое количество хаотичных движений говорит о том, что пара лишь консолидируется/корректируется, а не формирует масштабное «двойное дно». Поэтому надо внимательно следить за тем, что произойдет в случае падения ниже $0.7695 и $0.7640. Если мы ошибаемся, и пара закроет сессию выше $0.7819, мы пересмотрим свои медвежьи взгляды;
Евро/фунт: пара закрылась ниже поддержки stg0.7267. На наш взгляд, это говорит о том, что продолжается широкомасштабная коррекционная трехволновка с майских максимумов, и идеальной краткосрочной целью выглядит отметка stg0.7127.
Citigroup называет 2 причины, которые будут стимулировать дальнейшее падение евро
«Сочетание нескольких факторов выглядит способным оказать давление на евро в течение нескольких ближайших недель», - пишут в своих комментариях валютные стратеги из Citi.
Вчерашние розничные продажи были сильными, с учетом сделанных пересмотров за предыдущие месяцы. Это был тот самый недостающий элемент, который дает ФРС больше уверенности в том, что минорная экономическая ситуация 1 квартала связана с погодой, а не с циклическим замедлением.
Вторым негативным для евро фактором является все более усложняющаяся греческая ситуация. Греция ближе к дефолту, чем когда бы то ни было, так как переговоры с МВФ и европейскими кредиторами оказались неудачными. Рынок не очень верит в дефолт, но ситуация не сулит ничего хорошего в том случае, если соглашение не будет достигнуто в этом месяце.
UBS: рекомендации по торговле основными валютами
Евро/доллар: ликвидность остается низкой, а динамика пары определяется поступающими новостями о ситуации вокруг Греции. Похоже, что участники рынка готовы к выходу Греции из Еврозоны;
Аусси/доллар: продолжается диапазонная торговля. Мы предпочитаем продавать на росте со стопом выше $0.7860, поддержка - $0.7700
Goldman Sachs ожидает, что Банк России снизит ставку сразу на 150 б.п. до 11%
В соответствии с мнением экономистов инвестиционного банка Goldman Sachs, Банк России на заседании 15 июня в предстоящий понедельник может понизить ключевую ставку сразу на 150 базисных пунктов до 11%. Эксперты банка прогнозируют, что потребительская инфляция может упасть до 10% к концу года. Анонсированное Центробанком накопление международных резервов предполагает смещение рисков в сторону более медленных темпов сокращения ставки, но более глубокую величину сокращения на каждом этапе. При прочих равных условиях рубль должен продолжать получать поддержку со стороны процесса «дедолларизации».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба