Глава ФРС вчера отметила, что регулятор хоте бы видеть более заметные признаки восстановления экономики США, после того как в прошлом квартале ВВП продемонстрировал отрицательную динамику. По мнению Джанет Йеллен, текущий рост зарплат пока не вызывает особого доверия, хотя и сигнализирует об определенном улучшении на рынке труда. Глава Федрезерва особенно подчеркнула, что до момента ужесточения денежно-кредитной политики ей необходимо быть уверенной, что потребительская активность будет способна разогнать инфляцию до цели в 2.0%.
ФРС понизила прогноз роста экономики США в текущем году (из-за неожиданного снижения ВВП в прошлом квартале) до 1.8-2.0% против мартовских ожиданий 2.3-2.7%. Средние прогнозы представителей ФРС по-прежнему предусматривают два повышения fed fund в текущем году с шагом в 25 бп., однако прогнозируемая ими средняя ставка на конец 2016 г. была снижена с 1.88% до 1.63%, отражая ожидания более медленного темпа ужесточения денежно-кредитной политики.
Условия рынка остаются без изменений
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Минимальные движения ликвидности и стабильная ситуация на валютном рынке удерживают уровень краткосрочных процентных ставок на прежних значениях. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 12.30% годовых (+15 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.40% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.40% годовых (-20 бп).
Перспективы конъюнктуры локального денежного рынка выглядят неплохо. Пик налоговых платежей придется лишь на конец следующей недели, а до этого динамика оттока и притока ликвидности в банковскую систему выглядит сбалансированной.
Рубль стабилен
Торги на локальном валютном рынке вчера проходили спокойно, несмотря на повышенную волатильность нефтяных котировок на международных площадках. Ожидание итогов заседания Федерезрва сдерживало большинство валют развивающихся стран, для которых ужесточение риторики стало бы негативным фактором. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 4 коп. до 56.85 руб. Курс доллара потерял 18 коп. до 53.60 руб., курс евро прибавил 32 коп. до 60.83 руб. На международном валютном рынке доллар оказался под ударом слишком мягкой риторики ФРС в отношении перспектив экономики и повышения базовой ставки. По итогам дня пара евро/доллар поднялась почти на 1 фигуру до $1.1340.
Итоги заседания ФРС для валют ЕМ являются комфортными, поскольку регулятор все еще не слишком уверен в восстановлении позитивного импульса в экономике. Данные по запасам нефти оказались неоднозначными, что усилило воалтильность нефтяных котировок. Внутренние факторы остаются нейтральными: геополитический фон вновь вошел в пассивную стадию с точки зрения влияния на рубль, а начавшийся налоговый период защищает рубль от серьезных просадок.
На наш взгляд, на внутреннем валютном рынке сложилась равновесная ситуация, когда диапазоны волатильности очерчены, торговля идет в понятных диапазонах. Это значит, что рубль может увеличить пространство для укрепления на следующей неделе, когда пройдет уплата наиболее затратных налогов.
Еврооблигации снизили доходности несмотря на рост волатильности активов ЕМ
Доходности российских еврооблигаций в среду снижались, несмотря на общий рост волатильности активов ЕМ и UST после заседания ФРС по ставке. Доходности вдоль суверенной кривой снизились на 3-4 бп, в корпоративном секторе также преобладали покупатели, доходности в среднем по рынку опустились на 10 бп.
ОФЗ в неустойчивом состоянии на фоне роста глобальной волатильности
Рынок ОФЗ в среду оставался в неустойчивом состоянии на фоне роста волатильности глобальных рынков. Доходности краткосрочных ОФЗ расширили границы колебаний и провели день в диапазоне доходностей 10.5-10.7% в пределах годового отрезка кривой. Доходности дальних выпусков прибавили порядка 10 бп и завершили день выше отметки 10.9% в районе 7-летней дюрации кривой. На аукционах Минфина инвесторы предпочли 13-летний выпуск 26212, размещение которого прошло на 5 бп ниже бидов вторичного рынка при более чем 3-кратной переподписке. Флоатер 29006 был размещен на уровне бидов вторички, однако размещенный объем составил менее половины запланированных 10 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба