18 июня 2015 Pro Finance Service
Доллар разочарован комментариями Йеллен
Доллар США слабо корректируется утром в четверг к евро и японской иене после заметного снижения накануне в реакции на заверения председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джанет Йеллен сдержанного и постепенного повышения базовой процентной ставки, разочаровавших долларовых "быков". В то же время, неопределенность греческой трагикомедии не позволяет евро уйти в отрыв, что дает американцу шансы вернуть упущенное. ФРС по-прежнему планирует перейти к повышению процентных ставок в 2015. Г-жа Йеллен вновь повторила, что она и ее коллеги хотели бы увидеть более веские признаки восстановления экономики, прежде чем сделать первый шаг. "Комитет по операциям на открытом рынке считает, что экономическая конъюнктура пока не позволяет повысить ставки. И, несмотря на то, что комитет считает разочаровывающими результаты первого квартала, находя это временным явлением, я и мои коллеги хотели бы увидеть более четкие сигналы того, что умеренные темпы экономического роста будут устойчивыми", - заявила Йеллен. Она назвала цифры о постепенном усилении роста зарплат в США обнадеживающими, но пока недостаточными. "Мы наблюдали усиление темпов роста индекса стоимости рабочей силы и роста часовой оплаты труда. Я бы назвала их предварительными сигналами об усилении роста заработной платы. Думаю, пока тенденция не является определяющей, но это обнадеживающий признак", - сказала глава ФРС. "Участникам рынка следует волноваться не сроками первого повышения процентной ставки, куда важнее последующий темп их повышения", - заявила она, заверив, что и после первого повышения денежно-кредитная политика ФРС останется стимулирующей. Среди наиболее существенных рисков для американской экономики председатель ФРС назвала затянувшиеся переговоры Греции с кредиторами. В случае если соглашение так и не будет достигнуто, ухудшение экономических перспектив еврозоны и дестабилизация европейских финансовых рынков скажутся и на США, считает она.
ФРС также ухудшила прогнозы экономического роста в США на 2015 год до 1,8-2% с ожидавшихся в марте 2,3-2,7% из-за слабого первого квартала и сохраняющейся вялой динамики в некоторых секторах. ФРС немного смягчила прогноз роста экономики и на 2016 год, оставив верхний предел на уровне 2,7%. В 2017 году рост будет более быстрым, чем прогнозировалось в марте - 2,1-2,5%, а не 2,0-2,4%. Безработица, по прогнозу, упадет в 2015 году до 5,2-5,3% при ранее прогнозировавшихся 5,0-5,2%, в 2016-2017 годах ее уровень составит от 4,9% до 5,1%. Прогноз базовой инфляции (Core PCE) на 2015 год составляет 1,3-1,4%, как и в марте. Общая инфляция, вероятно, составит в этом году от 0,6% до 0,8%, что также совпадает с мартовским прогнозом. Общая инфляция в 2016 году также останется низкой - от 1,6% до 1,9%, хотя ранее ожидалось 1,7-1,9%. Оценка на 2017 год подтверждена в диапазоне от 1,9% до 2%. Диаграмма с прогнозом ставки регулятора показывают, что до конца текущего года ставка еще может быть повышена дважды, по 25 базисных пунктов, как и ожидалось ранее. Затем темпы ее повышения будут более сдержанными.
"Мы все еще считаем, что сентябрь - первый возможный месяц для повышения ставок. В этом месяце планируется следующая пресс-конференция Джанет Йеллен. Поскольку ФРС так стремится к прозрачности, она не захочет повышать ставки без объяснений", - говорит Шон Линч из Wells Fargo Investment Institute. Однако участники рынка фьючерсов на ставку оценивают лишь в 22% шанс ее повышения ФРС в сентябре и нулевой - в июле. Вероятность повышения ставки до конца 2015 года оценивается ими в 62%. Сейчас пара евро/доллар снизилась на фиксации прибыли и торгуется на уровне $1.1350, хотя в недавнем прошлом находилась на уровне $1.1370. Стопы на покупку установлены выше начального максимума на $1.1375/80. Сильные заказы на продажу отмечены выше $1.1380 и растянуты до $1.1400, где отмечен опционный барьер. Начальная поддержка находится на часовых графиках на $1.1329, стопы на продажу выставлены ниже $1.1320
Societe Generale: четыре причины слабости доллара
По нашему мнению, можно выделить четыре главных причины, ответственных за текущую слабость доллара:
1) Ликвидация спекулятивных лонгов. В первом квартале подавляющее большинство участников рынка придерживалось бычьих взглядов по американской валюте, в результате чего объем спекулятивной длинной позиции достиг экстремальных значений;
2) Ликвидация позиций, открытых в преддверии запуска европейской программы покупки активов. Тогда ситуация была очень негативной для единой валюты, а перспективы роста котировок европейских бондов в результате масштабных покупок ЕЦБ привлекли на рынок множество иностранцев. Теперь они распродают эти активы;
3) Надежды на рост дифференциала доходности в пользу доллара не оправдались. В первом квартале доллар рос, несмотря на относительную стабильность доходности американских бондов. Участники рынка рассчитывали на рост дифференциала доходности долговых инструментов в пользу американской валюты, однако этого не произошло. Например, спред доходности американских и норвежских / британских / австралийских / европейских / японских бондов либо остался неизменным, либо его динамика была не в пользу доллара;
4) Экономика. Американская макроэкономическая статистика в начале первого квартала не продемонстрировала серьезного улучшения по сравнению с провальным первым кварталом, и надежды на скорое повышение ставок в США начали угасать
Фунт купается в лучах славы!
Фунт стерлингов достиг 7-месячных высот по отношению к доллару США на фоне неожиданного увеличения розничных продаж в мае.
Следует подчеркнуть, что апрельское увеличение объема розничных продаж без учета затрат на топливо к предыдущему месяцу было пересмотрено в сторону понижения с 1.2% до 0.8%. И исходя из этого пересмотра в мае розничные продажи без учета топливных затрат увеличились на 0.2%, а не упали на 0.2%, как ожидали экономисты. В годовом исчислении апрельское увеличение на 4.7% было понижено до роста на 4.6%.
Аналогично и с розничными продажами с учетом топливных расходов: апрельский рост к марту был пересмотрен в сторону понижения с 1.2% до 0.9%. И исходя из этого в мае розничные продажи с учетом затрат на топливо выросли на 0.2%, а не упали на 0.1%, как ожидали экономисты. Апрельский показатель в годовом исчислении был понижен на 0.1% до 4.6% г/г.
Но в целом «15 минут славы» стерлинга продолжаются. Он поддержан агрессивными комментариями Банка Англии в отношении перспектив повышения процентной ставки. Далее стерлинг извлекает выгоду из того, что «греческая угроза» заставляет Туманный Альбион выступать «островком безопасности» (поток активов из Европы в Великобританию на фоне риска дефолта Греции). Экономическая статистика также стимулирует фунт к росту. Вчерашние данные по рынку труда были позитивны. Следует особенно выделить рост заработных плат — темпы увеличения оказались максимальными с 2011 года. А сегодня к этому списку добавились еще и розничные продажи
BNP Paribas: что быкам по доллару следует помнить после FOMC
Заявление, опубликованное по результатам июньского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и пресс-конференция главы ФРС Джанет Йеллен не смогли выступить драйвером роста американской валюты, отмечают валютные стратеги из BNP Paribas. «Участники рынка сосредоточились на минорных комментариях ФРС относительно ставки по федеральным фондам. В рамках пресс-конференции госпожа Йеллен отметила, что экономические условия, необходимые, чтобы оправдать повышение ставки, еще не наступили, а также добавила, что темпы повышения процентной ставки будут постепенными. Тем не менее, мы хотели бы подчеркнуть, что согласно прогнозам, большинство членов FOMC продолжают ожидать 2 повышения ставки до конца 2015 года. Кроме того, позиция ФРС явно намекает на зависимость решений от поступающих экономических данных. Если в течение лета данные продолжат отражать улучшение, рынки будут вынуждены пересмотреть свои ожидания и передвинуть их обратно на сентябрь», - высказывают свою точку зрения эксперты BNP Paribas
Доллар США слабо корректируется утром в четверг к евро и японской иене после заметного снижения накануне в реакции на заверения председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джанет Йеллен сдержанного и постепенного повышения базовой процентной ставки, разочаровавших долларовых "быков". В то же время, неопределенность греческой трагикомедии не позволяет евро уйти в отрыв, что дает американцу шансы вернуть упущенное. ФРС по-прежнему планирует перейти к повышению процентных ставок в 2015. Г-жа Йеллен вновь повторила, что она и ее коллеги хотели бы увидеть более веские признаки восстановления экономики, прежде чем сделать первый шаг. "Комитет по операциям на открытом рынке считает, что экономическая конъюнктура пока не позволяет повысить ставки. И, несмотря на то, что комитет считает разочаровывающими результаты первого квартала, находя это временным явлением, я и мои коллеги хотели бы увидеть более четкие сигналы того, что умеренные темпы экономического роста будут устойчивыми", - заявила Йеллен. Она назвала цифры о постепенном усилении роста зарплат в США обнадеживающими, но пока недостаточными. "Мы наблюдали усиление темпов роста индекса стоимости рабочей силы и роста часовой оплаты труда. Я бы назвала их предварительными сигналами об усилении роста заработной платы. Думаю, пока тенденция не является определяющей, но это обнадеживающий признак", - сказала глава ФРС. "Участникам рынка следует волноваться не сроками первого повышения процентной ставки, куда важнее последующий темп их повышения", - заявила она, заверив, что и после первого повышения денежно-кредитная политика ФРС останется стимулирующей. Среди наиболее существенных рисков для американской экономики председатель ФРС назвала затянувшиеся переговоры Греции с кредиторами. В случае если соглашение так и не будет достигнуто, ухудшение экономических перспектив еврозоны и дестабилизация европейских финансовых рынков скажутся и на США, считает она.
ФРС также ухудшила прогнозы экономического роста в США на 2015 год до 1,8-2% с ожидавшихся в марте 2,3-2,7% из-за слабого первого квартала и сохраняющейся вялой динамики в некоторых секторах. ФРС немного смягчила прогноз роста экономики и на 2016 год, оставив верхний предел на уровне 2,7%. В 2017 году рост будет более быстрым, чем прогнозировалось в марте - 2,1-2,5%, а не 2,0-2,4%. Безработица, по прогнозу, упадет в 2015 году до 5,2-5,3% при ранее прогнозировавшихся 5,0-5,2%, в 2016-2017 годах ее уровень составит от 4,9% до 5,1%. Прогноз базовой инфляции (Core PCE) на 2015 год составляет 1,3-1,4%, как и в марте. Общая инфляция, вероятно, составит в этом году от 0,6% до 0,8%, что также совпадает с мартовским прогнозом. Общая инфляция в 2016 году также останется низкой - от 1,6% до 1,9%, хотя ранее ожидалось 1,7-1,9%. Оценка на 2017 год подтверждена в диапазоне от 1,9% до 2%. Диаграмма с прогнозом ставки регулятора показывают, что до конца текущего года ставка еще может быть повышена дважды, по 25 базисных пунктов, как и ожидалось ранее. Затем темпы ее повышения будут более сдержанными.
"Мы все еще считаем, что сентябрь - первый возможный месяц для повышения ставок. В этом месяце планируется следующая пресс-конференция Джанет Йеллен. Поскольку ФРС так стремится к прозрачности, она не захочет повышать ставки без объяснений", - говорит Шон Линч из Wells Fargo Investment Institute. Однако участники рынка фьючерсов на ставку оценивают лишь в 22% шанс ее повышения ФРС в сентябре и нулевой - в июле. Вероятность повышения ставки до конца 2015 года оценивается ими в 62%. Сейчас пара евро/доллар снизилась на фиксации прибыли и торгуется на уровне $1.1350, хотя в недавнем прошлом находилась на уровне $1.1370. Стопы на покупку установлены выше начального максимума на $1.1375/80. Сильные заказы на продажу отмечены выше $1.1380 и растянуты до $1.1400, где отмечен опционный барьер. Начальная поддержка находится на часовых графиках на $1.1329, стопы на продажу выставлены ниже $1.1320
Societe Generale: четыре причины слабости доллара
По нашему мнению, можно выделить четыре главных причины, ответственных за текущую слабость доллара:
1) Ликвидация спекулятивных лонгов. В первом квартале подавляющее большинство участников рынка придерживалось бычьих взглядов по американской валюте, в результате чего объем спекулятивной длинной позиции достиг экстремальных значений;
2) Ликвидация позиций, открытых в преддверии запуска европейской программы покупки активов. Тогда ситуация была очень негативной для единой валюты, а перспективы роста котировок европейских бондов в результате масштабных покупок ЕЦБ привлекли на рынок множество иностранцев. Теперь они распродают эти активы;
3) Надежды на рост дифференциала доходности в пользу доллара не оправдались. В первом квартале доллар рос, несмотря на относительную стабильность доходности американских бондов. Участники рынка рассчитывали на рост дифференциала доходности долговых инструментов в пользу американской валюты, однако этого не произошло. Например, спред доходности американских и норвежских / британских / австралийских / европейских / японских бондов либо остался неизменным, либо его динамика была не в пользу доллара;
4) Экономика. Американская макроэкономическая статистика в начале первого квартала не продемонстрировала серьезного улучшения по сравнению с провальным первым кварталом, и надежды на скорое повышение ставок в США начали угасать
Фунт купается в лучах славы!
Фунт стерлингов достиг 7-месячных высот по отношению к доллару США на фоне неожиданного увеличения розничных продаж в мае.
Следует подчеркнуть, что апрельское увеличение объема розничных продаж без учета затрат на топливо к предыдущему месяцу было пересмотрено в сторону понижения с 1.2% до 0.8%. И исходя из этого пересмотра в мае розничные продажи без учета топливных затрат увеличились на 0.2%, а не упали на 0.2%, как ожидали экономисты. В годовом исчислении апрельское увеличение на 4.7% было понижено до роста на 4.6%.
Аналогично и с розничными продажами с учетом топливных расходов: апрельский рост к марту был пересмотрен в сторону понижения с 1.2% до 0.9%. И исходя из этого в мае розничные продажи с учетом затрат на топливо выросли на 0.2%, а не упали на 0.1%, как ожидали экономисты. Апрельский показатель в годовом исчислении был понижен на 0.1% до 4.6% г/г.
Но в целом «15 минут славы» стерлинга продолжаются. Он поддержан агрессивными комментариями Банка Англии в отношении перспектив повышения процентной ставки. Далее стерлинг извлекает выгоду из того, что «греческая угроза» заставляет Туманный Альбион выступать «островком безопасности» (поток активов из Европы в Великобританию на фоне риска дефолта Греции). Экономическая статистика также стимулирует фунт к росту. Вчерашние данные по рынку труда были позитивны. Следует особенно выделить рост заработных плат — темпы увеличения оказались максимальными с 2011 года. А сегодня к этому списку добавились еще и розничные продажи
BNP Paribas: что быкам по доллару следует помнить после FOMC
Заявление, опубликованное по результатам июньского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и пресс-конференция главы ФРС Джанет Йеллен не смогли выступить драйвером роста американской валюты, отмечают валютные стратеги из BNP Paribas. «Участники рынка сосредоточились на минорных комментариях ФРС относительно ставки по федеральным фондам. В рамках пресс-конференции госпожа Йеллен отметила, что экономические условия, необходимые, чтобы оправдать повышение ставки, еще не наступили, а также добавила, что темпы повышения процентной ставки будут постепенными. Тем не менее, мы хотели бы подчеркнуть, что согласно прогнозам, большинство членов FOMC продолжают ожидать 2 повышения ставки до конца 2015 года. Кроме того, позиция ФРС явно намекает на зависимость решений от поступающих экономических данных. Если в течение лета данные продолжат отражать улучшение, рынки будут вынуждены пересмотреть свои ожидания и передвинуть их обратно на сентябрь», - высказывают свою точку зрения эксперты BNP Paribas
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба