7 июля 2015 Фридом Финанс | Архив
Греция продолжает влиять на настроения инвесторов всего мира, вгоняя всех то в легкое раздражение, то в умеренный оптимизм. Впрочем, даже крайние исходы этой истории вряд ли смогут дать импульс для устойчивого движения SnP 500 вверх или вниз…
Международный фондовый рынок: почему главная проблема Греции – отнюдь не огромные долги
Уже не так интересно рассуждать о том, чем же кончится «греческая мыльная опера», ведь по большому счету фондовому рынку сейчас все равно – любой исход не двинет индекс SnP 500 резко вверх или вниз. Интерес к греческой теме начнет сейчас потихоньку затухать, но я хочу высказаться о другой стороне проблемы – ведь многие ошибочно полагают, что все зло – от больших долгов маленькой Греции. Но это совсем не так. Большие долги – не зло.
В современной рыночной экономике наиболее активная и успешная группа населения, (как правило, это бизнесмены и предприниматели), в нормальных условиях будет постоянно концентрировать капитал. «Богатые» (которые производят товары и услуги) эффективнее остальных в зарабатывании денег, и поэтому они будут постоянно становиться богаче. При условии ограниченности финансовых ресурсов, «бедные» (которые в основном играют роль потребителей) будут становиться все беднее, проигрывая конкуренцию за финансовые ресурсы.
Однако хорошая новость состоит в том, что именно потребители и их платежеспособный спрос – это источник роста благосостояния богатых. В какой-то момент случается так, что денег у потребителей становится меньше, чем количество товаров и услуг, которое способен произвести бизнес. Если потребительский спрос удовлетворен, мы увидим типичный для капитализма кризис перепроизводства. Если же высокий спрос сохраняется – мы видим то, что происходит сейчас в США: потребитель хочет купить, а производитель – хочет продать, но первому нечем заплатить. И самый простой выход из этой ситуации – это создать новые деньги для потребителя. Как? Путем кредитования от «богатых» и центральных банков либо в форме эмиссии ценных бумаг, экономический эффект от которых состоит в том числе в росте рабочих мест и размера зарплат. В конечном же итоге происходит экономический рост (ведь уровни производства и потребления выросли), и возникает несколько интереснейших иллюзий, которые погружают мир в новую реальность...
Каковы же главные иллюзии этой новой реальности? Бедные и средний класс потребляют реально больше того, чем могут себе позволить, а богатые только чувствуют себя богатыми, потребляя на деле лишь чуть больше остальных и размещая свой капитал в кредиты, которыми пользуются первые. Это похоже на общественный договор, и выхода отсюда только два: инфляция или списание «плохих» долгов. Никому не нравится ни то, ни другое, все предпочитают поддерживать иллюзию так долго, как это возможно, выбирая в крайних случаях все- таки первый вариант с инфляцией, которая делает свое дело, спасая главных мировых должников от непомерного долгового бремени. Так было 30-40 лет назад в США, так будет происходить и дальше с крупнейшими заемщиками…
Каково же место Греции в этой истории? Вероятнее всего, самое рядовое. Если ее действия, пускай даже самые эксцентричные, будут все же оставаться в рамках обозначенного общественного договора, то никакие долги ей не страшны. Ведь мир уже понял, как решать проблему больших долгов. И оставаясь в Европе, Греция эту проблему тоже решит…
• Продажи домов в США в мае выросли, как на первичном, так и на вторичном рынке. Объем продаж новых домов увеличился на 2,2%, что стало лучшим результатом с февраля 2008 года. Продажи вторичного жилья выросли на 5,1%, тогда как аналитики ждали меньшего роста. Сектор строительных компаний по темпам роста с начала года заметно обгоняет индекс SnP 500.
• Согласно итоговой оценке Министерства торговли США от 24 июня, пересмотренный ВВП страны в 1 квартале этого года составил -0,2% вместо ранее ожидавшихся -0,7%. Это совпало с ожиданиями аналитиков. Американский экспорт упал на 5,9%, а импорт вырос на 7,1%.
• 26 июня премьер-министр Греции, Алексис Ципрас объявил о проведении референдума чтобы принять ли или отклонить предложение, представленное ЕС/ЕЦБ/МВФ. Греческие банки не работают до 6 июля, торги на фондовом рынке Греции закрыты до тех пор, пока не начнут работать банки. 1 июля стало известно о письме Алексиса Ципраса, в котором он согласился принять ряд условий кредиторов.
• Рост занятости в частном секторе США в июне составил 237 000 рабочих мест, что является наибольшим значением с декабря 2014 года согласно опубликованным 1 июля данным Automatic Data Processing Inc (ADP).
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Qiwi привлекает топ-менеджера из «Яндекс.Денег»
23 июня стало известно, что подразделение международных переводов компании QIWI с 6 июля возглавит бывший коммерческий директор «Яндекс. Денег» Дмитрий Даниленко. В его обязанности будет входить привлечение новых международных партнеров в сфере e-commerce и денежных переводов
VimpelCom вводит новую должность
24 июня VimpelCom внес серьезные изменения в структуру управления компании. Теперь у российского оператора наряду с должностью гендиректора появится новая должность президента — эту позицию займет Александр Крупнов, который ранее был президентом Союза участников рынка инфокоммуникационных услуг.
Ребрендинг auto.ru
26 июня компания Яндекс сократила весь персонал редакции сайта Auto.ru. Интернет-гигант объясняет это тем, что такой ход являлся запланированным и был направлен на то, чтобы улучшить структуру и основную функцию сайта: помочь потребителю максимально быстро и выгодно продать или купить автомобиль
МТС расторгает контракт с крупным ритейлером
24 июня МТС сообщила о расторжении контракта с торговой сетью «Связной». В числе партнеров «Связного» останутся «Мегафон», «Билайн», «Tele2» и другие
Биржевой Казахстан: передышка после ралли
Перекупленный после роста на 14% в июне индекс KASE начал корректироваться и просел до 900 пунктов, оттолкнувшись от 200-дневной средней, в то время как нефть торгуется в коридоре $60-65…
Главным трендом второй половины июня стала коррекция по большинству бумаг на казахстанском рынке. Больше всего проседали акции банков и сырьевого сектора. Банк ЦентрКредит откатился до 169 тенге за акцию. Бумаги KazMinerals скорректировались как на KASE, так и на LSE, потеряв соответственно 7% и 9% за 2 недели.
На этом фоне индекс KASE откатился от 200-дневной средней – был протестирован уровень 970 пунктов. Давление продавцов несколько иссякло, и рынок начал формировать локальную поддержку.
Несмотря на общую коррекцию, были акции, показавшие неплохой рост. Лидерами стали бумаги Халык Банк, которые выросли на 3,9% на KASE и на 4,3% в Лондоне. Также выросли расписки Kcell (+2,1%) и РД КазМунайГаз (+2,1%).
Флэт по котировкам нефти Brent в диапазоне $60-65 за баррель с начала июня не дал внешнего импульса для роста котировок. Ожидания ослабления тенге прекратили снижаться, что было видно по небольшому приросту аутрайт котировок 12-месячных форвардов на доллар-тенге.
Ожидания
Мы допускаем возможность локального продолжения коррекции до 880 пунктов по индексу, однако потенциал снижения представляется ограниченным. Впереди – августовские отчетности и возможные корпоративные поводы. В целом мы ожидаем определенного оживления в банковских бумагах КазКом, БТА и наших основных идеях – KEGOC, Баст и Казахтелеком к середине июля.
Важные новости
• Казкоммерцбанк и БТА Банк объявили о деконсолидации. Это последний этап плана интеграции между банками. После завершения обмена активами между банками и сдачи АО «БТА Банком» (БТА) банковской лицензии, АО «Казкоммерцбанк» (ККБ) передал контроль над БТА своим крупным акционерам и исключил БТА из своей консолидированной финансовой отчетности с 30 июня 2015 года.
• Fitch: Рынок розничного кредитования РК перенасыщен. В 1 квартале 2015 казахстанские банки росли очень слабо. Наблюдалось первое за последние 4 года квартальное сокращение совокупного портфеля розничного кредитования
Облигации КазКома: 7% годовых в долларах США
Облигации Казкоммерцбанка – одного из крупнейших в Казахстане, номинированные в долларах США – это один из немногих способов получения фиксированного и предсказуемого дохода выше ставок по банковским депозитам в иностранной валюте в данный момент.
Облигации «Казкоммерцбанка»:
Доходность без реинвестирования: 7%
Валюта номинирования: USD
Купонная ставка: 5,5%
Срок до погашения: около 7 лет
Число купонных выплат: 15
Дата погашения: 21 декабря 2022 г.
Минимальная сумма: $1000
Четыре причины покупать облигации КазКома:
• Фиксированная долларовая доходность выше депозита на уровне 7% годовых на протяжении ближайших 7 лет
• Уникальная возможность заработать на снижении ставок и росте цены облигаций. С декабря 2014 года данный выпуск вырос более чем на 30% за счет снижения доходности с 14% до 9%
• Возможность выгодно выйти из позиции раньше срока погашения облигации в случае снижения процентных ставок с сохранением доходности
• Главный плюс облигаций – это предсказуемость дохода и невысокие риски
Квази-IPO: PayPal возвращается на биржу
Мировой лидер платежных сервисов PayPal выделяется из компании Ebay в самые ближайшие дни. Это квази-IPO может стать одним из самых ярких биржевых событий 2015 года, ведь на биржу выходит мировой лидер с потенциалом роста бизнеса в несколько десятков раз.
Инвестиционная идея: Приобрести акции PayPal до начала основных торов, чтобы принять участие в квази-IPO и получить акции PayPal – крупнейшего мирового игрока на рынке онлайн- платежей
Возвращение легенды на биржу
Несмотря на закрытие реестра 8 июля и начисление акций 17 июля после завершения торгов, разделение произойдет уже 6 июля – начнутся тестовые торги акциями eBay без права на PayPal (NASDAQ:EBAY.wi) и самими акциями PayPal (NASDAQ:PYPL.wi), которые продлятся вплоть до 20 июля – начала полноценных торгов.
Мы ожидаем, что, выйдя на биржу, PayPal сможет повторить успех лидеров других ниш, например, GoPro, LendingClub и GoDaddy, которые выросли после IPO на 50-80% за три месяца.
Одним из инициаторов выделения PayPal в отдельную компанию стал знаменитый инвестор-активист Карл Айкан, заметивший, что eBay сдерживает потенциал роста PayPal. Его поддержали многие акционеры и известные инвесторы, в числе которых сооснователь стартапа Илон Маск
Доход подразделения платежей, который преобразуется в PayPal, вырос, в то время, как выручка основного бизнеса eBay снизилась. Показатель P/S при этом ожидается на уровне 4,5 – что почти в два раза ниже среднего значения для интернет-сектора
IBM: импульс на обновление
IBM Corp.
Тиккер: IBM
Текущая цена: $164.51
Цель: $175
Горизонт: 3-4 недели
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $163,8 до $165,3 с целевым уровнем $175 (+6,4%).
Повод для роста
1 июля IBM объявила, что сделка по продаже ее технологического полупроводникового бизнеса компании GLOBALFOUNDRIES успешно завершилась.
С закрытием этой сделки GLOBALFOUNDRIES становится эксклюзивным поставщиком процессорных технологий для IBM в течение следующих 10 лет. IBM Research же сконцентрируется на фундаментальных исследованиях в области полупроводников и материалов, а также системных инновациях. Это позволит компании поддерживать лидерство IBM в секторе мейнфреймов, системах хранения и серверов Power, а в будущем в облачных технологиях, системах больших данных и аналитики.
Продажа бизнеса полупроводников – это очередной шаг, направленный на обновление компании. IBM делает ставку на свои уникальные исследования в области полупроводников и материалов, которые привели к таким крупным достижениям как чипы на медной основе, кремниевый германий и квантовые вычисления и продолжат способствовать дальнейшему развитию возможностей компании в течение многих последующих лет
О компании
International Business Machines Corp. – IT-компания, специализирующаяся на разработке и внедрении бизнес решений, технологий, а также программного обеспечения.
International Business Machines Corp. была основана в 1911 году, штаб- квартира находится в г. Армонк, штат Нью-Йорк, США
Акции для активного трейдинга
Adobe Systems Inc.
Сектор: Технологии (Ведущий производитель программного обеспечения для бизнеса и мобильных устройств)
Изменение за последние 5 торговых сессий: -3,04%
Средняя внутридневная волатильность: 1,81%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2,45
Текущая цена: $80,84
После пробития сопротивления акция вернулась к нему сверху. Ждем формирования поддержки на текущем уровне и отскока цены вверх
Unitedhealth Group, Inc.
Сектор: Здравоохранение (Медицинское обслуживание для физических и юридических лиц в США)
Изменение за последние 5 торговых сессий: -0,60%
Средняя внутридневная волатильность: 1,89%
Средний объём торгов (млн акц ий в день): 4,14
Текущая цена: $123,02
Цена преодолела сильное сопротивление и сейчас стабилизируется в зоне выше него. В ближайшие дни весьма вероятен активный растущий тренд.
Accenture plc.
Сектор: Технологии (Консультирование по вопросам оптимизации бизнес-процессов)
Изменение за последние 5 торговых сессий: -1,50%
Средняя внутридневная волатильность: 1,47%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2,19
Текущая цена: $97,77
После коррекции цена отскакивает от уровня бывшего сопротивления и стремится вверх. На этой и следующей неделе ждем роста до уровня $99.
CF Industries Holdings, Inc.
Сектор: Природные ресурсы (Производство и сбыт азотных и фосфатных удобрений в Северной Америке и по всему миру)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1,01%
Средняя внутридневная волатильность: 2,06%
Средний объём торгов (млн акций в день): 3,13
Текущая цена: $65,20
Цена акции вышла из длительной консолидации вверх. В ближайшие дни стоит ждать активного роста.
Коррекция под греческим давлением
За последние две недели наш портфель упал на 1,1%, индекс SnP500 за это же время потерял 1,55%. Лидерами роста стали акции Tesla и Bank of America, а также ETF Японии. Устойчивость портфелю придали также ETF Биотехнологий, которые почти не снизились на фоне коррекции на рынке. Хуже других смотрелись компании коммунального сектора.
На фоне греческих проблем американский рынок несколько снижается, и в качестве хеджирующего инструмента мы включили в портфель опционы Put на ETF индекса SnP500. Их экспирация пройдет 15 июля, и мы рассчитываем именно в июле увидеть некоторую развязку «греческого узла», после которой участники рынка хотя бы на несколько месяцев забудут про Грецию. Также мы включили в портфель спред путов по акциям Wells Fargo. Стратегия рассчитана на то, что цена акций WFC будет выше $57 на 15 июля.
Хотя в настоящий момент рост на рынке отсутствует, индексы США по-прежнему недалеко от абсолютных максимумов, что говорит об оптимистичном настрое участников торгов. В среднесрочной перспективе мы ждем завершения временного снижения и продолжения роста. Структуру портфеля представляется нам оптимальной для текущего момента.
Биотехнологический портфель США
За прошедшие две недели биотехнологический портфель вырос на 1,4%, против падения рынка на 1,5%. Рост обеспечили несколько компаний, среди которых Celgene (+4,3%), Alexion (+4,4%), Biogen Ides (+4,0%), Сhina Biologic Product (+4,8%) и ETF XBI (+4,7%). Однако, картину подпортил Mylan (-7,8%), компания сопротивляется враждебному поглощению со стороны Teva за $40 млрд, что превышает текущую капитализацию на 20%.
Инновационный сектор сохраняет высокую волатильность. За прошедшие две недели портфель снизился на 0,8%, в то время как рынок в целом упал на 1,5%. Сильнейшее падение продемонстрировали бумаги LendingClub (-13,6%) и GoPro (-9,9%) – это связано с желанием инвесторов закрыть высокорискованные позиции в период снижения рынка. Акции нескольких компаний также снизились в пределах 3%. Лучшую динамику показали бумаги EA (+8,0%), Tesla (+7,1%) и Facebook (+6,3%).
Обзор венчурных инвестиций
Онлайн-сервис по поиску предложений аренды жилья по всему миру Airbnb привлек $1,5 млрд инвестиций исходя из капитализации $25,5 млрд. Таким образом, Airbnb стал третьим по размеру стартапом в мире после Xiaomi ($46 млрд) и Uber ($41 млрд). Всего в раунде финансирования участвовало 12 фондов.
Деньги компании необходимы для интенсивного роста. По нашим оценкам, доходы Airbnb в этом году д остигнут $1 млрд, а через 5 лет они могут вырасти в 10 раз.
Платформа кредитного скоринга Credit Karma, позволяющего оценить заемщика при выдаче кредита, привлек $175 млн в ходе инвестраунда серии D. Кроме этого, стартап объявил о планах выхода на IPO в ближайшие полтора года.
Сервис сочетает в себе преимущества традиционных скоринговых систем и инновационный подход к обработке информации. В целях Credit Karma – универсальная система, благодаря которой станет возможно подавать заявки на широкий спектр услуг без заявлений и бумажной волокиты.
Дочернее подразделение японского телекоммуникационного гиганта SoftBank, которое разрабатывает роботов, привлекло $238 млн от китайского интернет- гиганта Alibaba Group и сборщика iPhone и другой «умной техники» – Faxconn. В обмен на это инвесторы получили по 20% в капитале компании. Оставшиеся 60% контролирует SoftBank.
Данная сделка была проведена не из-за нехватки денег SoftBank, а скорее для создания стратегического партнерства. Стоит отметить, что разработка и производство роботов идет полным ходом – на сегодняшний день изготовлено 1000 пробных бытовых роботов Popper, доступных для покупки по предзаказу.
Телемедицина – новое слово в здравоохранении, и сервис Doctor on Demand – один из самых ярких игроков на рынке. Стартап привлек $50 млн от группы инвесторов, среди которых сэр Ричард Бренсон.
Идея сервиса состоит в организац ии удаленных приемов пациентов с помощью средств видеосвязи.
Коррекция на рынке в меньшей степени затронула сектор здравоохранения
20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за неделю и месяц
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба