9 июля 2015 Pro Finance Service
После того, как по результатам июньского заседания Банк России сообщил, что инфляционные риски будут препятствовать дальнейшему снижению ключевой процентной ставки, доходности по российским облигациям, номинированным в рублях (ОФЗ), значительно выросли. Форвардные ставки в настоящий момент сигнализируют снижение ключевой ставки ЦБ РФ приблизительно на 30 базисных пунктов в течение ближайших 3 месяцев. По мнению экспертов Credit Agricole, сокращение внутреннего спроса должно способствовать дальнейшему снижению инфляции. «Даже если Центробанк будет проявлять большую осторожность в будущем, он будет продолжать снижать ставки, поскольку инфляция продолжает замедляться. Я ожидаю, что в сравнении с несколькими последними неделями перспективы ОФЗ будут намного лучше во втором полугодии, при условии, что цены на нефть вернутся выше 65 долларов за баррель», - утверждает Себастьян Барбье, глава исследований и стратегии по развивающимся рынкам из Credit Agricole.
Есть и противники оптимистичного взгляда на судьбу рублевых облигаций. Так по мнению Бернда Берга из Societe Generale, в ближайшей перспективе роста ОФЗ в цене ждать не стоит. Падение в стоимости на этой неделе отправило доходность по 5-летним облигациям на месячный максимум на фоне ослабления рубля, который дешевел, поскольку цены на Brent упали существенно ниже 60 долларов за баррель. «Падение цен на нефть возобновило давление на российскую валюту. С учетом недавних комментариев Банка России о возможном замедлении темпов сокращения ставок в будущем, инвесторы сейчас фиксируют прибыли, продавая рублевые облигации. Я ожидаю, что давление продаж будет сохраняться в ближайшие недели», - считает эксперт Societe Generale.
Российские облигации в этом году обеспечили инвесторам доходность на уровне 26%, что в два раза превышает облигации Доминиканской Республики, занимающей вторую строчку рейтинга в соответствии с данными индекса Bloomberg Emerging Market Local Sovereign.
Вопрос инфляционных перспектив России остро стоит в судьбе ОФЗ. По словам министра экономики Алексея Улюкаева (во вторник), инфляция в стране может снизиться до 10.5% к концу текущего года и до 7% к апрелю 2016 года. «Инвесторы должны покупать российские облигации на росте доходности, а не продавать. Если установленная тенденция получит продолжение, я бы стал не менее, а более заинтересован в рублевых облигациях», - высказывает свою точку зрения Ян Дин, глава исследований из Ashmore Group в Лондоне.
Облигации, номинированные в рублях, становятся привлекательными для покупок
Резкое падение цен на нефть и ослабление рубля не мешают инвесторам проявлять высокий спрос на рублевые облигации (ОФЗ). На проведенных Минфином России в среду аукционах:
1. Минфин предложил ОФЗ с постоянным купоном с датой погашения 15 мая 2019 года на сумму 5 млрд. рублей. Объем спроса составил 15.96 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 2.864 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.26% годовых.
2. Минфин предложил ОФЗ с плавающей ставкой купона с погашением 29 января 2020 года на сумму 10 млрд. рублей. Объем спроса составил 25.365 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 10 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.24% годовых.
Нефть в июле потеряла в цене порядка 10%. Одной из ключевых причин этой динамики является катастрофическое снижение китайского фондового рынка. Все это в совокупности существенно омрачает экономические перспективы России. За тот же период рубль подешевел приблизительно на 3.7%, что делает облигации, номинированные в российской валюте, привлекательными для покупок. Курс доллар/рубль уже торгуется выше максимумов июня и находится в непосредственной близости от апрельских максимумов. «Рубль находится близко к верхней границе диапазона 52/58. Рублевые облигации начинают смотреться относительно дешево», - утверждает главный экономист Bank of America Corp. в Москве Владимир Осаковский
Есть и противники оптимистичного взгляда на судьбу рублевых облигаций. Так по мнению Бернда Берга из Societe Generale, в ближайшей перспективе роста ОФЗ в цене ждать не стоит. Падение в стоимости на этой неделе отправило доходность по 5-летним облигациям на месячный максимум на фоне ослабления рубля, который дешевел, поскольку цены на Brent упали существенно ниже 60 долларов за баррель. «Падение цен на нефть возобновило давление на российскую валюту. С учетом недавних комментариев Банка России о возможном замедлении темпов сокращения ставок в будущем, инвесторы сейчас фиксируют прибыли, продавая рублевые облигации. Я ожидаю, что давление продаж будет сохраняться в ближайшие недели», - считает эксперт Societe Generale.
Российские облигации в этом году обеспечили инвесторам доходность на уровне 26%, что в два раза превышает облигации Доминиканской Республики, занимающей вторую строчку рейтинга в соответствии с данными индекса Bloomberg Emerging Market Local Sovereign.
Вопрос инфляционных перспектив России остро стоит в судьбе ОФЗ. По словам министра экономики Алексея Улюкаева (во вторник), инфляция в стране может снизиться до 10.5% к концу текущего года и до 7% к апрелю 2016 года. «Инвесторы должны покупать российские облигации на росте доходности, а не продавать. Если установленная тенденция получит продолжение, я бы стал не менее, а более заинтересован в рублевых облигациях», - высказывает свою точку зрения Ян Дин, глава исследований из Ashmore Group в Лондоне.
Облигации, номинированные в рублях, становятся привлекательными для покупок
Резкое падение цен на нефть и ослабление рубля не мешают инвесторам проявлять высокий спрос на рублевые облигации (ОФЗ). На проведенных Минфином России в среду аукционах:
1. Минфин предложил ОФЗ с постоянным купоном с датой погашения 15 мая 2019 года на сумму 5 млрд. рублей. Объем спроса составил 15.96 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 2.864 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.26% годовых.
2. Минфин предложил ОФЗ с плавающей ставкой купона с погашением 29 января 2020 года на сумму 10 млрд. рублей. Объем спроса составил 25.365 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 10 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.24% годовых.
Нефть в июле потеряла в цене порядка 10%. Одной из ключевых причин этой динамики является катастрофическое снижение китайского фондового рынка. Все это в совокупности существенно омрачает экономические перспективы России. За тот же период рубль подешевел приблизительно на 3.7%, что делает облигации, номинированные в российской валюте, привлекательными для покупок. Курс доллар/рубль уже торгуется выше максимумов июня и находится в непосредственной близости от апрельских максимумов. «Рубль находится близко к верхней границе диапазона 52/58. Рублевые облигации начинают смотреться относительно дешево», - утверждает главный экономист Bank of America Corp. в Москве Владимир Осаковский
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба