Для управляющих хедж-фондов лето явно не задалось. После нефтяного ралли весной, когда многие фонды неплохо заработали на энергетике и развивающихся рынках, наступила черная полоса: уже третий месяц управляющим остается лишь подсчитывать убытки. По предварительным данным Hedgefund. Net, в августе в среднем потери фондов составили 0,79%, а всего за три последних месяца их убытки превысили 3,9%. Больше других потеряли фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки. В частности, фонды, вкладывающие в российские бумаги, в августе потеряли в среднем 5,92%, а с начала года убытки ориентированных на Россию хедж-фондов составили 14,82%.
Только единичные стратегии оказались доходными в августе. Заработать удалось управляющим хедж-фондов, инвестирующих в бумаги финансового сектора, включая ипотечные бумаги, опционы и индустрию здоровья. По словам аналитика по международным рынкам «Ренессанс Управление инвестициями» Олега Шенкера, на результатах фондов финансового сектора сказалось ралли, которое с июля началось на рынке акций финансовых компаний и банков. Основным фактором роста финансового сектора, напомним, стали заявления ФРС США и американского правительства о поддержке ипотечных агентств и банковского рынка. Г-н Шенкер также не исключает, что ряд фондов мог заработать на ипотечных бумагах и акциях финансовых институтов, просто став в короткую позицию.
Относительно спокойным прошлый месяц выдался для СТА: после рекордных потерь в июле (тогда средний показатель их доходности составил 3,31% ), в августе в среднем убытки СТА составили 0,07%. Впрочем, одно только заявление крупнейшего игрока в этом сегменте американского, фонда Ospraie, активы которого превышают 4 млрд долл., о закрытии в связи с понесенными колоссальными убытками (в августе активы Ospraie сократились на 26,7% ), стало зловещим предзнаменованием для всей индустрии фондов товарного рынка. Аналитики снова заговорили о возможном глобальном падении, которое может произойти на сырьевых рынках, если примеру американского инвестфонда решат последовать и другие хедж-фонды и пенсионные фонды, недовольные убытками в этом году. Тем не менее пока бегства капиталов с товарных рынков не наблюдается, ведь, несмотря на проблемы, СТА остаются одним из самых прибыльных сегментов: с начала года средняя доходность СТА составила 9,52%.
Олег Шенкер из «Ренессанса» полагает, что, даже если произойдет массовый вывод средств СТА, это вряд ли ударит по товарным рынкам: «Во-первых, доля товарных контрактов в портфелях у СТА всего 20—30%, а во-вторых, возможный отток повлияет лишь на число открытых контрактов, но стоимость фьючерсов вряд ли уйдет далеко от спота». Он полагает, что падение доходности у СТА последние месяцы может быть связано с отсутствием у рынка ясного тренда. «Цена на контракты колеблется в определенном ценовом коридоре, а такое поведение рынка не заложено в моделях, которые используют управляющие СТА», — говорит Олег Шенкер.
Гораздо более драматичной ситуация выглядит у фондов, ориентирующихся на региональные рынки. Если в целом фонды акций в среднем потеряли за месяц 1,03% (с начала года индекс HFN equity снизился на 6,68%), то доходность фондов, вкладывающих в emerging markets, за месяц составила -4,46% (с начала года -12,67%). При этом в лидерах падения остается Индия и Россия. Впрочем, ряду фондов, инвестирующих в бумаги российских компаний, удалось переиграть индекс: так, доходность фонда Diamond Age Russia Fund в августе составила -8,69%, тогда как индекс MSCI Russia за месяц снизился более чем на 12,86%. «За прошедшие несколько месяцев фонд значительно уменьшил длинные позиции в портфеле и задействовал активную стратегию хеджирования через производные инструменты», — говорится в отчетности компании Diamond Age Capital.
АЛЬБЕРТ КОШКАРОВ
Только единичные стратегии оказались доходными в августе. Заработать удалось управляющим хедж-фондов, инвестирующих в бумаги финансового сектора, включая ипотечные бумаги, опционы и индустрию здоровья. По словам аналитика по международным рынкам «Ренессанс Управление инвестициями» Олега Шенкера, на результатах фондов финансового сектора сказалось ралли, которое с июля началось на рынке акций финансовых компаний и банков. Основным фактором роста финансового сектора, напомним, стали заявления ФРС США и американского правительства о поддержке ипотечных агентств и банковского рынка. Г-н Шенкер также не исключает, что ряд фондов мог заработать на ипотечных бумагах и акциях финансовых институтов, просто став в короткую позицию.
Относительно спокойным прошлый месяц выдался для СТА: после рекордных потерь в июле (тогда средний показатель их доходности составил 3,31% ), в августе в среднем убытки СТА составили 0,07%. Впрочем, одно только заявление крупнейшего игрока в этом сегменте американского, фонда Ospraie, активы которого превышают 4 млрд долл., о закрытии в связи с понесенными колоссальными убытками (в августе активы Ospraie сократились на 26,7% ), стало зловещим предзнаменованием для всей индустрии фондов товарного рынка. Аналитики снова заговорили о возможном глобальном падении, которое может произойти на сырьевых рынках, если примеру американского инвестфонда решат последовать и другие хедж-фонды и пенсионные фонды, недовольные убытками в этом году. Тем не менее пока бегства капиталов с товарных рынков не наблюдается, ведь, несмотря на проблемы, СТА остаются одним из самых прибыльных сегментов: с начала года средняя доходность СТА составила 9,52%.
Олег Шенкер из «Ренессанса» полагает, что, даже если произойдет массовый вывод средств СТА, это вряд ли ударит по товарным рынкам: «Во-первых, доля товарных контрактов в портфелях у СТА всего 20—30%, а во-вторых, возможный отток повлияет лишь на число открытых контрактов, но стоимость фьючерсов вряд ли уйдет далеко от спота». Он полагает, что падение доходности у СТА последние месяцы может быть связано с отсутствием у рынка ясного тренда. «Цена на контракты колеблется в определенном ценовом коридоре, а такое поведение рынка не заложено в моделях, которые используют управляющие СТА», — говорит Олег Шенкер.
Гораздо более драматичной ситуация выглядит у фондов, ориентирующихся на региональные рынки. Если в целом фонды акций в среднем потеряли за месяц 1,03% (с начала года индекс HFN equity снизился на 6,68%), то доходность фондов, вкладывающих в emerging markets, за месяц составила -4,46% (с начала года -12,67%). При этом в лидерах падения остается Индия и Россия. Впрочем, ряду фондов, инвестирующих в бумаги российских компаний, удалось переиграть индекс: так, доходность фонда Diamond Age Russia Fund в августе составила -8,69%, тогда как индекс MSCI Russia за месяц снизился более чем на 12,86%. «За прошедшие несколько месяцев фонд значительно уменьшил длинные позиции в портфеле и задействовал активную стратегию хеджирования через производные инструменты», — говорится в отчетности компании Diamond Age Capital.
АЛЬБЕРТ КОШКАРОВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба