15 сентября 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю изменилась незначительно, увеличившись на 2 б.п. до уровня в 3,72% годовых на фоне смешанных данных макроэкономической статистики США. После того, как в минувшие выходные один из крупнейших американских финансовых институтов – Bank of America сообщил о покупке инвестбанка Merrill Lynch за $50 млрд., а инвестбанк Lehman Brothers обратился в американский суд с заявлением о банкротстве мы ожидаем очередного бегства инвесторов в качество и снижения доходности UST’10.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 11 б. п. до величины в 227 б.п. в условиях опережающего роста доходности облигаций Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть расширение спрэда между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на прошедшей неделе преимущественно выросли на фоне повышения доходности базовых активов. Лидерами повышения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации MMK-8 и Evraz-13. В новостном потоке минувшей недели нам бы хотелось обратить внимание на хорошие финансовые результаты угольной компании “Распадская”, прибыль до налогообложения которой в 1 полугодии составила 4,562 млрд. руб., что в 3,5 раза больше аналогичного показателя 2007 г.
Торговые идеи
Текущая доходность евробондов Распадской в условиях ее хороших финансовых результатов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
На прошедшей неделе котировки госбумаг в основном выросли. В лидерах роста оказались аутсайдеры прошлой недели - выпуски ОФЗ 46019 и ОФЗ 46017. Снижением на предыдущей неделе отметился выпуск ОФЗ 46002. Мы ожидаем на этой неделе разнонаправленных колебаний котировок выпусков на рынке госбумаг.
Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)
На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности в 1-3 эшелонах выпусков, происходившее при снизившихся в среднем на 5-10% оборотах во всех режимах торгов. Рост доходности облигаций мы связываем с недостатком на рынке рублевой ликвидности и высокой потребностью в ней банков, которая проявляется в экстремальных оборотах сделок РЕПО с Банком России, превышавших на прошлой неделе 300 млрд. руб. Ситуация на российском денежном рынке оставалась стабильно тяжелой в условиях отмечавшегося ослабления рубля к доллару США, делающего текущие вложения нерезидентов в рублевые бумаги малопривлекательными. Ставки краткосрочных рублевых кредитов прочно закрепились выше 7,0% годовых. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 55 б.п. и впервые с 2005 г. превысила психологический уровень в 10% годовых, а во 2 эшелоне увеличилась на 82 б.п., достигнув исторического максимума в 12,5% годовых. В 3 эшелоне выпусков увеличение доходности составило в среднем 126 б.п., а доходность выпусков в среднем превысила 16% годовых. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации РосселхБ 3 с доходностью 11,6% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,5%, и облигации ГидроОГК-1 с доходностью 12,5% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,2%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации САНОС-02об с доходностью 12,0% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,5%, а также облигации АИЖК 7об с доходностью 12,5% годовых, выросшие в цене за неделю на 2,9%. В аутсайдерах рынка оказался выпуск ЭнергЦент1, упавший в цене за неделю на 9,6% на опасениях инвесторов относительно своевременного выполнения эмитентом графика платежей. В начале недели мы ожидаем сохранения ставок рублевых МБК на высоком уровне и стабилизации доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю изменилась незначительно, увеличившись на 2 б.п. до уровня в 3,72% годовых на фоне смешанных данных макроэкономической статистики США. После того, как в минувшие выходные один из крупнейших американских финансовых институтов – Bank of America сообщил о покупке инвестбанка Merrill Lynch за $50 млрд., а инвестбанк Lehman Brothers обратился в американский суд с заявлением о банкротстве мы ожидаем очередного бегства инвесторов в качество и снижения доходности UST’10.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 11 б. п. до величины в 227 б.п. в условиях опережающего роста доходности облигаций Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть расширение спрэда между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на прошедшей неделе преимущественно выросли на фоне повышения доходности базовых активов. Лидерами повышения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации MMK-8 и Evraz-13. В новостном потоке минувшей недели нам бы хотелось обратить внимание на хорошие финансовые результаты угольной компании “Распадская”, прибыль до налогообложения которой в 1 полугодии составила 4,562 млрд. руб., что в 3,5 раза больше аналогичного показателя 2007 г.
Торговые идеи
Текущая доходность евробондов Распадской в условиях ее хороших финансовых результатов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
На прошедшей неделе котировки госбумаг в основном выросли. В лидерах роста оказались аутсайдеры прошлой недели - выпуски ОФЗ 46019 и ОФЗ 46017. Снижением на предыдущей неделе отметился выпуск ОФЗ 46002. Мы ожидаем на этой неделе разнонаправленных колебаний котировок выпусков на рынке госбумаг.
Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)
На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности в 1-3 эшелонах выпусков, происходившее при снизившихся в среднем на 5-10% оборотах во всех режимах торгов. Рост доходности облигаций мы связываем с недостатком на рынке рублевой ликвидности и высокой потребностью в ней банков, которая проявляется в экстремальных оборотах сделок РЕПО с Банком России, превышавших на прошлой неделе 300 млрд. руб. Ситуация на российском денежном рынке оставалась стабильно тяжелой в условиях отмечавшегося ослабления рубля к доллару США, делающего текущие вложения нерезидентов в рублевые бумаги малопривлекательными. Ставки краткосрочных рублевых кредитов прочно закрепились выше 7,0% годовых. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 55 б.п. и впервые с 2005 г. превысила психологический уровень в 10% годовых, а во 2 эшелоне увеличилась на 82 б.п., достигнув исторического максимума в 12,5% годовых. В 3 эшелоне выпусков увеличение доходности составило в среднем 126 б.п., а доходность выпусков в среднем превысила 16% годовых. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации РосселхБ 3 с доходностью 11,6% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,5%, и облигации ГидроОГК-1 с доходностью 12,5% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,2%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации САНОС-02об с доходностью 12,0% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,5%, а также облигации АИЖК 7об с доходностью 12,5% годовых, выросшие в цене за неделю на 2,9%. В аутсайдерах рынка оказался выпуск ЭнергЦент1, упавший в цене за неделю на 9,6% на опасениях инвесторов относительно своевременного выполнения эмитентом графика платежей. В начале недели мы ожидаем сохранения ставок рублевых МБК на высоком уровне и стабилизации доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу