22 июля 2015 Pro Finance Service | AUD|USD
Австралийский доллар отыгрывает потери благодаря фиксации прибыли по длинным позициям в долларе по всему спектру рынка. В начале американской торговой сессии наметился разворот в динамике доллара, обусловивший его коррекцию в основных валютных парах. Аусси/доллар сумел подняться от внутридневного минимума на уровне 0.7341 более чем на 100 пунктов до текущего внутридневного максимума 0.7449. Паре определенно не хватило бычьего импульса, чтобы преодолеть зону крупных оферов, расположенных на подходе к 0.7450. Ее прорыв обусловит движение к следующей значимой области 0.7488 (максимум 15 июля).
В долгосрочной перспективе можно говорить о сохранении медвежьей динамики до тех пор, пока австралийский доллар уверенно держится ниже линии сопротивления, сформированной минимумом 2 апреля на уровне 0.7533. Доходность по 10-летним гос. облигациям Австралии вяло отреагировала на публикацию протокола по монетарной политике Резервного банка. Теперь внимание инвесторов сместилось на отчет по CPI и выступление Стивенса, на котором он может намекнуть на дальнейшую динамику монетарной политики.
Валюта может продолжить падение к области поддержки 0.7260 - это 76.4% коррекции Фибоначчи относительно роста в 2008-2011 годах, если отчет по индексу потребительских цен за второй квартал выйдет ниже ожиданий на фоне снижения цен на железную руду. Согласно средним прогнозам, во втором квартале ожидается рост показателя на 0.8% в квартальном исчислении и на 1.7% в годовом, что незначительно больше значений предыдущего периода на уровне 0.2% и 1.3% соответственно. Усиление инфляционного давления, по сути, развяжет регулятору руки в случае необходимости снизить ставку. Однако, совершенно очевидно, что это решение будет определяться не только данными по инфляции.
Политики также, скорее всего будут уделять больше внимания внешним факторам, таким как монетарная политика США и курс валюты. Австралийский доллар в этом году подешевел примерно на 10% и достиг шестилетних минимумов на уровне 0.7327. Если Федрезерв США действительно начнет поднимать ставки в конце текущего года, в соответствии с ожиданиями, нисходящее давление на австралийскую валюту усилится; если же ФРС замешкается, РБА придется прибегнуть к снижению ставки, чтобы самостоятельно ослабить валюту.
У ведущих аналитиков крупнейших банков нет единого мнения относительно дальнейшей динамики монетарной политики в Австралии. Крупнейшие кредитные организации Австралии в один голос заявляют, что регулятор завершил свой цикл понижения учетной ставки. Однако их иностранные коллеги менее категоричны в этом вопросе. Так, Nomura Holdings, Morgan Stanley, Citigroup и Royal Bank of Canada, очевидно, вдохновившись снижением ставки в Канаде, которая также как и Австралия в значительной степени зависит от экспорта сырья, считают, что регулятору в этом году придется еще разок сократить ставку, несмотря на то, что она уже находится на беспрецедентно низком уровне 2%.
На предыдущем заседании РБА ясно дал понять, что не стремится к наращиванию стимулов, опасаясь спровоцировать спекулятивные пузыри в некоторых сегментах экономики - в частности, рынок недвижимости выглядит перегретым. Кроме того, эффективность дополнительных монетарных стимулов вызывает много вопросов. В то же время, попытки диверсифицировать экономику, снизив зависимость от горнодобывающего сектора и, соответственно, цен на сырье, усиливают давление на экспортную выручку и лишают потребителей уверенности в завтрашнем дне.
По словам аналитиков RBC, цены на природные ресурсы устойчиво снижаются, что неизменно сказывается на экономической активности и уровне дохода. "Расходы - как потребительские, так и корпоративные - вряд ли порадуют нас впечатляющим результатом в ближайшем будущем", - отметили в банке. В RBC считают, что Резервный банк Австралии снизит ставку в четвертом квартале 2015 года - этот банк верно предсказал пять из последних шести решений регулятора. Morgan Stanley и Citigroup угадали в четырех случаях из шести, тогда как Nomura отличился 100%-ным попаданием в цель.
Между тем инвесторы настроены весьма неоднозначно: рынок свопов указывает на 50%-ную вероятность снижения ставки РБА на декабрьском заседании. Вероятность августовского снижения не превышает 20%.
"Экономическая динамика красноречиво говорит о том, что новых монетарных стимулов в виде снижения ставки не будет. Сейчас можно с достаточной долей определенности говорить о том, что дальнейшие сокращения будут попросту контрпродуктивными", - возражают в крупнейшем банке Австралии - Commonwealth Bank of Australia. CBA, Australia и New Zealand Banking Group, National Australia Bank и Westpac Banking единодушно считают, что регулятор не будет менять ставку по меньшей мере до конца сентября 2016 года. ANZ правильно предсказал три из шести последних решений, остальные три банка угадали в четырех случаях. В NAB считают, что РБА начнет ужесточать монетарную политику в последнем квартале следующего года.
Со времени последнего снижения ставки - в мае этого года - глава Центробанка Гленн Стивенс предпочитает не упоминать о том, что дальнейшее ослабление политики соответствует текущим экономическим условиям. Вместо этого он твердит о том, что политика будет определяться поступающими макроэкономическими и финансовыми данными. Ставка б/р, к примеру, снизилась по сравнению с максимальным уровнем этого года, а индикатор делового доверия NAB достиг самого высокого значения с сентября 2013 года, однако индекс потребительского доверия, рассчитываемый банком Westpac и Мельбурнским институтом, упал к четырех летним минимумам, а это свидетельствует о том, что потребители настроены крайне пессимистично.
"Падение потребительского доверия в июле ставит под сомнение прогноз по потреблению, без которого не восстановить деловые инвестиции", - уверены аналитики Morgan Stanley. Кроме того, Австралия сейчас пытается перейти от роста, обусловленного экспортом сырья, к восстановлению, не связанному с горнодобывающей промышленностью восточных регионов. Этот процесс может замедлиться.
Сейчас те, кто прогнозирует снижение ставки - в меньшинстве. Из 33 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, всего 12 рассчитывают на увеличение стимулов в Австралии. Такие аналитические компании как Capital Economics, Forecast Singapore и IHS Economics в числе тех, кто придерживается наиболее агрессивных прогнозов, полагая, что РБА снизит ставку в третьем квартале этого года.
На другом конце спектра - экономисты AMP Capital Investors and BT Financial Group, которые рассчитывают на повышение к середине 2016 года. Barclays, JPMorgan Chase & Co. и UBS Group скорее согласны с местными кредитными организациями в том, что РБА сохранит выжидательную позицию. "Маловероятно, что управляющий совет решит снизить ставку в августе", - утверждают аналитики Westpac. "Несмотря на текущие рыночные ожидания, мы не верим и в ноябрьское снижение. Скорее всего, ставки не будут меняться не только до конца этого года, но и до конца 2016 года".
В долгосрочной перспективе можно говорить о сохранении медвежьей динамики до тех пор, пока австралийский доллар уверенно держится ниже линии сопротивления, сформированной минимумом 2 апреля на уровне 0.7533. Доходность по 10-летним гос. облигациям Австралии вяло отреагировала на публикацию протокола по монетарной политике Резервного банка. Теперь внимание инвесторов сместилось на отчет по CPI и выступление Стивенса, на котором он может намекнуть на дальнейшую динамику монетарной политики.
Валюта может продолжить падение к области поддержки 0.7260 - это 76.4% коррекции Фибоначчи относительно роста в 2008-2011 годах, если отчет по индексу потребительских цен за второй квартал выйдет ниже ожиданий на фоне снижения цен на железную руду. Согласно средним прогнозам, во втором квартале ожидается рост показателя на 0.8% в квартальном исчислении и на 1.7% в годовом, что незначительно больше значений предыдущего периода на уровне 0.2% и 1.3% соответственно. Усиление инфляционного давления, по сути, развяжет регулятору руки в случае необходимости снизить ставку. Однако, совершенно очевидно, что это решение будет определяться не только данными по инфляции.
Политики также, скорее всего будут уделять больше внимания внешним факторам, таким как монетарная политика США и курс валюты. Австралийский доллар в этом году подешевел примерно на 10% и достиг шестилетних минимумов на уровне 0.7327. Если Федрезерв США действительно начнет поднимать ставки в конце текущего года, в соответствии с ожиданиями, нисходящее давление на австралийскую валюту усилится; если же ФРС замешкается, РБА придется прибегнуть к снижению ставки, чтобы самостоятельно ослабить валюту.
У ведущих аналитиков крупнейших банков нет единого мнения относительно дальнейшей динамики монетарной политики в Австралии. Крупнейшие кредитные организации Австралии в один голос заявляют, что регулятор завершил свой цикл понижения учетной ставки. Однако их иностранные коллеги менее категоричны в этом вопросе. Так, Nomura Holdings, Morgan Stanley, Citigroup и Royal Bank of Canada, очевидно, вдохновившись снижением ставки в Канаде, которая также как и Австралия в значительной степени зависит от экспорта сырья, считают, что регулятору в этом году придется еще разок сократить ставку, несмотря на то, что она уже находится на беспрецедентно низком уровне 2%.
На предыдущем заседании РБА ясно дал понять, что не стремится к наращиванию стимулов, опасаясь спровоцировать спекулятивные пузыри в некоторых сегментах экономики - в частности, рынок недвижимости выглядит перегретым. Кроме того, эффективность дополнительных монетарных стимулов вызывает много вопросов. В то же время, попытки диверсифицировать экономику, снизив зависимость от горнодобывающего сектора и, соответственно, цен на сырье, усиливают давление на экспортную выручку и лишают потребителей уверенности в завтрашнем дне.
По словам аналитиков RBC, цены на природные ресурсы устойчиво снижаются, что неизменно сказывается на экономической активности и уровне дохода. "Расходы - как потребительские, так и корпоративные - вряд ли порадуют нас впечатляющим результатом в ближайшем будущем", - отметили в банке. В RBC считают, что Резервный банк Австралии снизит ставку в четвертом квартале 2015 года - этот банк верно предсказал пять из последних шести решений регулятора. Morgan Stanley и Citigroup угадали в четырех случаях из шести, тогда как Nomura отличился 100%-ным попаданием в цель.
Между тем инвесторы настроены весьма неоднозначно: рынок свопов указывает на 50%-ную вероятность снижения ставки РБА на декабрьском заседании. Вероятность августовского снижения не превышает 20%.
"Экономическая динамика красноречиво говорит о том, что новых монетарных стимулов в виде снижения ставки не будет. Сейчас можно с достаточной долей определенности говорить о том, что дальнейшие сокращения будут попросту контрпродуктивными", - возражают в крупнейшем банке Австралии - Commonwealth Bank of Australia. CBA, Australia и New Zealand Banking Group, National Australia Bank и Westpac Banking единодушно считают, что регулятор не будет менять ставку по меньшей мере до конца сентября 2016 года. ANZ правильно предсказал три из шести последних решений, остальные три банка угадали в четырех случаях. В NAB считают, что РБА начнет ужесточать монетарную политику в последнем квартале следующего года.
Со времени последнего снижения ставки - в мае этого года - глава Центробанка Гленн Стивенс предпочитает не упоминать о том, что дальнейшее ослабление политики соответствует текущим экономическим условиям. Вместо этого он твердит о том, что политика будет определяться поступающими макроэкономическими и финансовыми данными. Ставка б/р, к примеру, снизилась по сравнению с максимальным уровнем этого года, а индикатор делового доверия NAB достиг самого высокого значения с сентября 2013 года, однако индекс потребительского доверия, рассчитываемый банком Westpac и Мельбурнским институтом, упал к четырех летним минимумам, а это свидетельствует о том, что потребители настроены крайне пессимистично.
"Падение потребительского доверия в июле ставит под сомнение прогноз по потреблению, без которого не восстановить деловые инвестиции", - уверены аналитики Morgan Stanley. Кроме того, Австралия сейчас пытается перейти от роста, обусловленного экспортом сырья, к восстановлению, не связанному с горнодобывающей промышленностью восточных регионов. Этот процесс может замедлиться.
Сейчас те, кто прогнозирует снижение ставки - в меньшинстве. Из 33 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, всего 12 рассчитывают на увеличение стимулов в Австралии. Такие аналитические компании как Capital Economics, Forecast Singapore и IHS Economics в числе тех, кто придерживается наиболее агрессивных прогнозов, полагая, что РБА снизит ставку в третьем квартале этого года.
На другом конце спектра - экономисты AMP Capital Investors and BT Financial Group, которые рассчитывают на повышение к середине 2016 года. Barclays, JPMorgan Chase & Co. и UBS Group скорее согласны с местными кредитными организациями в том, что РБА сохранит выжидательную позицию. "Маловероятно, что управляющий совет решит снизить ставку в августе", - утверждают аналитики Westpac. "Несмотря на текущие рыночные ожидания, мы не верим и в ноябрьское снижение. Скорее всего, ставки не будут меняться не только до конца этого года, но и до конца 2016 года".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба