22 июля 2015 The Wall Street Journal
В понедельник Греция перечислила 4.2 миллиарда евро ЕЦБ на погашение облигаций в рамках Программы закупок облигаций (SMP) + проценты. Тем не менее, весь этот эпизод подчеркивает глубокую природу сложностей в реализации программы SMP, действовавшей с 2010 по 2012 годы, и позволившей ЕЦБ аккумулировать более 200 миллиардов евро для Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Италии.
Целью программы было поддержание доходности проблемных членов еврозоны от чрезмерного роста и поддержка денежно-кредитной политики ЕЦБ. Тем не менее, программа не пришла к своей цели и не смогла предотвратить сомнения в отношении жизнеспособности евро. SMP была ограничена с самого начала утверждениями высокопоставленных чиновников о том, что она "ограниченна" и "временна", что говорило о нежелании чиновников развернуть ее в полную силу в отличие от решительных программ закупок, проводимых центральными банками США, Британии и Японии.
Программа провалилась и для Греции, когда страна реструктурировала свои долговые обязательства в 2012 году. ЕЦБ отказался проводить стрижку в отличие от частных инвесторов, увеличив долг Греции. ЦБ выучил свои уроки после SMP и в сентябре 2012 запустил Программу прямых денежных операций OMT, даже несмотря на возражения Bundesbank. Сама перспектива потока денег от ЦБ была достаточным основанием для того, чтобы смягчить опасения в отношении будущего евро, но эта возможность не была использована. ЕЦБ получил несколько уроков. Во-первых, вовлеченность ЦБ в вопросы фискального характера всегда несет в себе риски, особенно в еврозоне. Во-вторых, и что более важно, даже не очень удачная программа может закончиться успехом, если ЦБ скрывает свои опасения и играет ва-банк.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Целью программы было поддержание доходности проблемных членов еврозоны от чрезмерного роста и поддержка денежно-кредитной политики ЕЦБ. Тем не менее, программа не пришла к своей цели и не смогла предотвратить сомнения в отношении жизнеспособности евро. SMP была ограничена с самого начала утверждениями высокопоставленных чиновников о том, что она "ограниченна" и "временна", что говорило о нежелании чиновников развернуть ее в полную силу в отличие от решительных программ закупок, проводимых центральными банками США, Британии и Японии.
Программа провалилась и для Греции, когда страна реструктурировала свои долговые обязательства в 2012 году. ЕЦБ отказался проводить стрижку в отличие от частных инвесторов, увеличив долг Греции. ЦБ выучил свои уроки после SMP и в сентябре 2012 запустил Программу прямых денежных операций OMT, даже несмотря на возражения Bundesbank. Сама перспектива потока денег от ЦБ была достаточным основанием для того, чтобы смягчить опасения в отношении будущего евро, но эта возможность не была использована. ЕЦБ получил несколько уроков. Во-первых, вовлеченность ЦБ в вопросы фискального характера всегда несет в себе риски, особенно в еврозоне. Во-вторых, и что более важно, даже не очень удачная программа может закончиться успехом, если ЦБ скрывает свои опасения и играет ва-банк.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter