22 июля 2015 Financial One | USD|CAD
Пятая строчка национального гимна Канады в подстрочном переводе звучит примерно так: "Истинный Север, сильный и свободный". Однако сейчас, возможно, канадцам лучше петь про "Истинный Север слабый и зависимый". Куда ни кинь - везде клин. Экономика США - главного и многолетнего торгового партнера - двигается, так сказать, ни шатко, ни валко. Экономика Китая - новый торговый друг Канады - сбавляет обороты. Цены на нефть, еще в марте обласканные главой Банка Канады Стивеном Полозом нелестными эпитетами, снова падают. Даже снижение цен на золото больно бьет по крупным горнодобывающим компаниям, таким как Barrick, Goldcorp и Kinross. Но ничто так ясно не отражает затруднительное положение Канады, как динамика национальной валюты известной в узких кругах как "луни" (в честь полярной гагары, изображенной на монете - loon bird).
Как и другие товарные валюты, луни наслаждался покровительством Китая и его жадным спросом на сырье. В годы после финансового кризиса эта взаимосвязь обеспечила канадской экономике гибкость, которой остальные страны Большой десятки могли только позавидовать. В апреле 2010 года луни достиг паритета с долларом, а в июле 2011 года он стоил уже 94 цента. Стивен Галло из Bank of Montreal отмечает, что за ростом луни стояли китайские инвестиции и стимулы американской федеральной резервной системы. "Они подпитывали зависимую от природных ресурсов экономику", - пояснил он. Но с начала года канадская валюта потеряла более 10% своей стоимости. В понедельник она упала к минимальным уровням за последние шесть лет. В 2015 году статус товарной валюты превратился в проклятие, поскольку цены на нефть упали ниже 50 долларов за баррель, доллар США стремительно вырос, а китайский фондовый рынок оказался на ухабистой дороге, ведущей к подножью горы.
Канада не одинока в своих сырьевых страданиях. Австралийский доллар тоже потерял 10% с начала года, а новозеландский собрат - экономика Новой Зеландии зависит от экспорта молочной продукции - подешевел более чем на 15%; норвежская крона снизилась на 5%. Индекс товарных валют Barclays, оценивающий динамику канадского, австралийского и новозеландского долларов, а также норвежской кроны, с начала года снизился на 8%. Валютные стратеги банка отмечают, что товарные валюты несут потери из-за снижения цен на сырье, динамики китайских рынков и усиления анти-рисковых настроений. В Standard Bank это называют порочным кругом. "Когда доллар растет, цены на сырье снижаются".
Кроме того, они попали в неприятную ситуацию, связанную с пузырем на рынке недвижимости - результат ультра-низких процентных ставок - и, в некоторых случаях, предпринимают отчаянные попытки взять ситуацию под контроль. Цены на жилье в Торонто и Ванкувере выросли на 8-9% в годовом исчислении. Это проблема и головная боль для центральных банков, регулирующих монетарную политику.Полоз снизил процентную ставку в январе, позднее назвав это решение "хирургическим вмешательством, необходимым для спасения жизни". На прошлой неделе он снова взялся "за скальпель", предупредив, что реальный ВВП может сократиться в первом полугодии, хотя согласно прогнозам, он должен был восстановиться во втором квартале.
В торговом плане Канаде всегда удавалось выезжать на высокой потребительской активности в США - отмечают аналитики JPMorgan Asset Management. Однако цены на энергоносители снизились, и теперь луни остался в одиночестве, без помощи извне. Канаде сейчас нужна слабая валюта и сильная американская экономика - это сочетание позволит сделать продукцию экспортеров более конкурентоспособной. Решение для товарных валют видится в девальвации. В случае с Канадой, стране нужно найти стабилизирующий фактор в условиях низких цен на нефть - роль такого стабилизатора как раз может сыграть дешевая валюта. Австралия, Новая Зеландия и Норвегия в этом году также снизили ставки с той же целью - ослабить валюту. В опубликованном во вторник протоколе июльского заседания Резервного банка Австралии говорится о том, что дальнейшее укрепление доллара "вероятно и необходимо" для достижения сбалансированного роста экономики.
Еще один залог счастливого будущего для Канады - рост американской экономики, который поможет стране возобновить оживленные торговые отношения со своим соседом по континенту. Таким образом, Канаде сейчас нужна слабая валюта и сильная американская экономика - это сочетание позволит сделать продукцию экспортеров более конкурентоспособной. Но это лишь временная заплатка, а не надежное долгосрочное решение. Экономике не обойтись без устойчивой модели роста, но политики не спешат ее разрабатывать. "Канаде нравилось рассуждать о снижении зависимости от США, однако срочной потребности в этом у нее никогда не было. Теперь она появилась". Истинному Северу могут понадобиться годы, чтобы снова почувствовать себя "сильным и свободным". Возможно, в сложившихся обстоятельствах канадцев устроит чувство "сильного, но все еще зависимого американского соседа". В конечном счете, оно им хорошо знакомо.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба