24 июля 2015 utmedia
Чтобы сформирвоать бета-нейтральный портфель необходимо было отобрать акции в том числе и с отрицательной бетой, что встречается довольно редко. Из-за этого в качестве выборки пришлось анализировать все акции из индекса SnP500 (да да – все 500 акций). Для начала необходимо было выгрузить котировки акций за последние 3 года, что уже потребовало некоторых усилий. Я лично сделал это из терминала Bloomberg. Далее нужно было рассчитать доходность всех 500 акций. Для этого необходимо было отделить цены закрытия от всех остальных и в отдельном листе провести нехитрый расчет изменения цены. Сделать это можно было посредством сводных таблиц, однако поскольку Excel не позволял в одной таблице обрабатывать сразу все 500 акций, пришлось разделить этот процесс на две части.
Далее необходимо рассчитать бету каждой акции. В отдельном листе вбиваем значения индекса SnP500 за аналогичный период, и уже с двух листов доходностей выборки активов (поскольку были построены 2 сводные таблицы) делаем расчет беты каждой акции по стандартной формуле. Результаты систематизируем также в отдельном листе.
Далее, необходимо использовать в Excel функцию «Анализ данных»-«Поиск решения», вбиваем фильтр доли одной акции не больше 20% (иначе получается слишком узкий набор инструментов) и нажимаем «Найти решение». Программа далее сама сформирует полученный результат и портфель уже в принципе будет готов к работе.
Теперь хотел бы прояснить пару нюансов. Во-первых, сложность бета-нейтрального портфеля в том, чтобы добиться фактически стопроцентного результата при полном отсутствии рисков просадки. Но это, как правило, бывает только в идеале. На практике же из-за тех или иных «шероховатостей» (будь то какие-то задержки в котировках, медленное исполнение ордеров, либо из-за объективных рыночных факторов) добиться абсолютной нулевой беты портфеля фактически невозможно. Поэтому в том, что портфель допускает небольшие просадки либо выходит за рамки нулевого бета-коэффициента нет ничего страшного и удивительного.
Во-вторых, поскольку подобный портфель является для меня экспериментальным и первым в моей практике, я не могу дать каких-либо гарантий. Более того, я не уверен в его успехе, но все же подобные эксперименты периодически буду проводить. Для его тестирования будет открыт демо-счет с выходом на американский фондовый рынок и сформирован портфель из отобранных акций. Первую статью по демо-счету с портфелем я выложу 23-24 июля, и соответственно до конца ноября этот портфель будет тестироваться.
Пока же еще пару слов расскажу тут о результатах сформированного портфеля на анализе исторических данных. Всего было отобрано 9 акций, условный капитал – 1 млн. долларов, потенциальная доходность 0.28% в день или порядка 102.25% годовых. Не стоит пугаться такой высокой доходности – во-первых, это лишь потенциальная доходность (фактическая, как правило, на порядок меньше), а во-вторых – здесь не учитываются всевозможные комиссии брокера и биржи.
Чтобы достичь таких показателей пришлось пойти на кое-какие отступления от схемы построения бета-нейтрального портфеля. На какие именно указывать не буду, при необходимости я это отдельно укажу в комментариях. В заключение скажу, что с этим портфелем на моем блоге создается новая рубрика «Инвестиционный портфель», где на еженедельной основе будет публиковаться отчет о результатах динамики портфеля. Собственно и все, надеюсь все основные моменты сумел разобрать, если же у кого-то остались вопросы, задавайте их в комментариях под статьей, отвечу на все.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба