16 сентября 2008 Pro Finance Service
"Настал конец света, по крайней мере, мир больше никогда не будет таким, каким мы его знали"
валютный стратег ABN Amro
Финансовые рынки вновь охвачены паникой и страхом. Порой складывается впечатление, что это их перманентное состояние. Что ни день - то сюрприз: сначала Министерство финансов объявляет свой беспрецедентный план спасения спонсируемых государством братьев-близнецов Fannie Mae и Freddie Mac, затем новость о банкротстве Lehman Brothers, теперь вот новости о том, что рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг крупнейшего американского страховщика American International Group Inc. Не удивительно, что волатильность финансовых рынков давно покинула пределы разумного и теперь нет никакой надежды на то, что она вернется туда в обозримом будущем. Инвесторы сейчас напоминают людей, случайно заблудившихся на минном поле: никто ничего не знает, никто ни в чем не уверен, никто не дает никаких четких прогнозов. Пожалуй, единственным вполне ожидаемым развитием событий в подобной ситуации остается выход из спекулятивных позиций carry и, как следствие, укрепление иены в паре с долларом. Доллар/иена в течение европейской сессии протестировала уровень поддержки в области 103.60, опустившись с уровня 104.94 при открытии в торгов в Азии, однако, не сумев пробить поддержку, откатилась к 104.50. Иена укрепляется не только против доллара, но и против евро. Евро/иена опустилась к внутридневным минимумам в области 147.57 и, кажется, не собирается останавливаться на достигнутом. До тех пор, пока на рынке доминируют панические настроения и желание как можно быстрее избавиться от рискованных активов, у иены будут оставаться шансы на дальнейший рост. Сейчас внимание мировой финансовой общественности приковано к событиям вокруг AiG, который также стоит на пороге банкротства. Понижение его кредитного рейтинга агентствами Moody?s и S&P может повлечь за собой необходимость значительных вливаний наличности, чтобы стабилизировать ситуацию. С этой целью ФРС и Минфин США обратились к Goldman Sachs и JP Morgan с просьбой обеспечить страховщику необходимое финансирование, чтобы предотвратить еще одну катастрофу на финансовом рынке, которая может стать фатальной для всей системы.
Между тем, евро/доллар консолидируется в относительно узком диапазоне с тенденцией к понижению. Несмотря на то, что финансовая система США разваливается на части, инвесторы не спешат скупать евро. Немецкий институт экономических исследований ZEW сегодня опубликовал данные по доверию инвесторов в Германии, которое улучшилось с -55.5 до 41.1, тогда как аналитики ожидали дальнейшего падения индекса до -53.0. К сожалению, это не произвело на трейдеров никакого впечатления. Для многих неожиданное улучшение инвестиционного климата в Германии и Еврозоне кажется, по меньшей мере, странным. Однако аналитики института отмечают, что это стало возможным по ряду причин, среди которых снижение курса евро против доллара, которое облегчает жизнь потребителей, компаний и экспортеров. Снижение цен на нефть способствует снижению инфляционных ожиданий. Однако большая часть ответов была получена до событий вокруг Lehman, поэтому пока не стоит спешить с оптимистичными выводами. Европейский центральный банк влил на денежные рынки 30 млрд. евро, пытаясь вернуть рынкам ликвидность после объявления о банкротстве Lehman. Подобный шаг может свидетельствовать о том, что центральный банк и не помышляет ни о каком ослаблении монетарной политики, несмотря на обострение финансового кризиса и сокращение темпов экономического роста в регионе.
Фунт также отыгрывает сегодня все с таким трудом завоеванные вчера позиции. На европейской сессии он опустился к минимумам на 1.7794 по сравнению с уровнем открытия на 1.8023. Согласно опубликованным сегодня данным, потребительские цены в Великобритании выросли на 4.7% против 4.4% в прошлом месяце. Теперь председателю Банка Англии снова придется писать письмо Министру Финансов Дарлингу с объяснением, почему инфляция в очередной раз превысила 3%-ный порог. Снижение цен на нефть помогло сократить затраты на энергоносители, однако, цены на продукты питания продолжили свое восхождение к бесконечным вершинам. Но самым значительным компонентом, способствовавшим росту CPI, стал рынок жилья. Цены на недвижимость выросли на 2.1%. Учитывая недавние проблемы в жилищном секторе, это, возможно, и не такая уж плохая новость. Банк Англии, как и ЕЦБ вливает ликвидность на рынки. Однако, по словам г-на Кинга, это временные меры, направленные на краткосрочную стабилизацию ситуации, тогда как в дальнейшем, для решения проблем потребуются дополнительные средства, намекая на то, что их могут предоставить только частные инвесторы и налогоплательщики, через правительство. Таким образом, Банк Англии пытается самоустраниться от потенциальных интервенций правительства.
Штаты сегодня публикуют большое количество данных, среди которых отчет по инфляции. Согласно ожиданиям, индекс потребительских цен несколько снизится, благодаря ослаблению ценового давления на рынке нефти. Если прогнозы оправдаются, число сторонников снижения ставки по федеральным фондам на сегодняшнем заседании Комитета по открытым рынкам существенно возрастет. На данный момент, фьючерсы на процентную ставку учитывают в ценах вероятность подобного исхода на уровне 68%. Еще неделю назад такая вероятность была равна нулю! "Участники рынка надеются на то, что ФРС все уладит. Сделает ли она это на самом деле - уже другой вопрос", - отмечает Генри Уилкс, глава отдела валютной торговли из Brown Brothers Harriman. "Мы сейчас находимся в подвешенном состоянии, рынок снедают страхи относительно AIG, а также боязнь того, что зараза перекинется на остальных участников страхового рынка. Люди сейчас просто в шоке". Мнения аналитиков относительно того, пойдет ли ФРС на снижение ставки, разделились. Некоторые считают, что Центробанк уже решает проблемы ликвидности другими способами, в частности, увеличивая кредитование, путем расширения диапазона допустимого обеспечения. Другие же уверены в том, что ставка по федеральным фондам будет понижена чуть ли не на 100 базисных пунктов. Как мы уже упоминали, фьючерсы на процентную ставку указывают на то, что число сторонников снижения резко растет. Однако, как бы там ни было, ключевым фактором для определения судьбы доллара будет тональность сопроводительного заявления. Скорее всего, Комитет отметит значительные риски замедления экономического роста, особенно в свете последних событий, однако, если в заявлении появятся еще и комментарии относительно снижения ценового давления в ближайшее время, доллар будет обречен на возобновление падения
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
валютный стратег ABN Amro
Финансовые рынки вновь охвачены паникой и страхом. Порой складывается впечатление, что это их перманентное состояние. Что ни день - то сюрприз: сначала Министерство финансов объявляет свой беспрецедентный план спасения спонсируемых государством братьев-близнецов Fannie Mae и Freddie Mac, затем новость о банкротстве Lehman Brothers, теперь вот новости о том, что рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг крупнейшего американского страховщика American International Group Inc. Не удивительно, что волатильность финансовых рынков давно покинула пределы разумного и теперь нет никакой надежды на то, что она вернется туда в обозримом будущем. Инвесторы сейчас напоминают людей, случайно заблудившихся на минном поле: никто ничего не знает, никто ни в чем не уверен, никто не дает никаких четких прогнозов. Пожалуй, единственным вполне ожидаемым развитием событий в подобной ситуации остается выход из спекулятивных позиций carry и, как следствие, укрепление иены в паре с долларом. Доллар/иена в течение европейской сессии протестировала уровень поддержки в области 103.60, опустившись с уровня 104.94 при открытии в торгов в Азии, однако, не сумев пробить поддержку, откатилась к 104.50. Иена укрепляется не только против доллара, но и против евро. Евро/иена опустилась к внутридневным минимумам в области 147.57 и, кажется, не собирается останавливаться на достигнутом. До тех пор, пока на рынке доминируют панические настроения и желание как можно быстрее избавиться от рискованных активов, у иены будут оставаться шансы на дальнейший рост. Сейчас внимание мировой финансовой общественности приковано к событиям вокруг AiG, который также стоит на пороге банкротства. Понижение его кредитного рейтинга агентствами Moody?s и S&P может повлечь за собой необходимость значительных вливаний наличности, чтобы стабилизировать ситуацию. С этой целью ФРС и Минфин США обратились к Goldman Sachs и JP Morgan с просьбой обеспечить страховщику необходимое финансирование, чтобы предотвратить еще одну катастрофу на финансовом рынке, которая может стать фатальной для всей системы.
Между тем, евро/доллар консолидируется в относительно узком диапазоне с тенденцией к понижению. Несмотря на то, что финансовая система США разваливается на части, инвесторы не спешат скупать евро. Немецкий институт экономических исследований ZEW сегодня опубликовал данные по доверию инвесторов в Германии, которое улучшилось с -55.5 до 41.1, тогда как аналитики ожидали дальнейшего падения индекса до -53.0. К сожалению, это не произвело на трейдеров никакого впечатления. Для многих неожиданное улучшение инвестиционного климата в Германии и Еврозоне кажется, по меньшей мере, странным. Однако аналитики института отмечают, что это стало возможным по ряду причин, среди которых снижение курса евро против доллара, которое облегчает жизнь потребителей, компаний и экспортеров. Снижение цен на нефть способствует снижению инфляционных ожиданий. Однако большая часть ответов была получена до событий вокруг Lehman, поэтому пока не стоит спешить с оптимистичными выводами. Европейский центральный банк влил на денежные рынки 30 млрд. евро, пытаясь вернуть рынкам ликвидность после объявления о банкротстве Lehman. Подобный шаг может свидетельствовать о том, что центральный банк и не помышляет ни о каком ослаблении монетарной политики, несмотря на обострение финансового кризиса и сокращение темпов экономического роста в регионе.
Фунт также отыгрывает сегодня все с таким трудом завоеванные вчера позиции. На европейской сессии он опустился к минимумам на 1.7794 по сравнению с уровнем открытия на 1.8023. Согласно опубликованным сегодня данным, потребительские цены в Великобритании выросли на 4.7% против 4.4% в прошлом месяце. Теперь председателю Банка Англии снова придется писать письмо Министру Финансов Дарлингу с объяснением, почему инфляция в очередной раз превысила 3%-ный порог. Снижение цен на нефть помогло сократить затраты на энергоносители, однако, цены на продукты питания продолжили свое восхождение к бесконечным вершинам. Но самым значительным компонентом, способствовавшим росту CPI, стал рынок жилья. Цены на недвижимость выросли на 2.1%. Учитывая недавние проблемы в жилищном секторе, это, возможно, и не такая уж плохая новость. Банк Англии, как и ЕЦБ вливает ликвидность на рынки. Однако, по словам г-на Кинга, это временные меры, направленные на краткосрочную стабилизацию ситуации, тогда как в дальнейшем, для решения проблем потребуются дополнительные средства, намекая на то, что их могут предоставить только частные инвесторы и налогоплательщики, через правительство. Таким образом, Банк Англии пытается самоустраниться от потенциальных интервенций правительства.
Штаты сегодня публикуют большое количество данных, среди которых отчет по инфляции. Согласно ожиданиям, индекс потребительских цен несколько снизится, благодаря ослаблению ценового давления на рынке нефти. Если прогнозы оправдаются, число сторонников снижения ставки по федеральным фондам на сегодняшнем заседании Комитета по открытым рынкам существенно возрастет. На данный момент, фьючерсы на процентную ставку учитывают в ценах вероятность подобного исхода на уровне 68%. Еще неделю назад такая вероятность была равна нулю! "Участники рынка надеются на то, что ФРС все уладит. Сделает ли она это на самом деле - уже другой вопрос", - отмечает Генри Уилкс, глава отдела валютной торговли из Brown Brothers Harriman. "Мы сейчас находимся в подвешенном состоянии, рынок снедают страхи относительно AIG, а также боязнь того, что зараза перекинется на остальных участников страхового рынка. Люди сейчас просто в шоке". Мнения аналитиков относительно того, пойдет ли ФРС на снижение ставки, разделились. Некоторые считают, что Центробанк уже решает проблемы ликвидности другими способами, в частности, увеличивая кредитование, путем расширения диапазона допустимого обеспечения. Другие же уверены в том, что ставка по федеральным фондам будет понижена чуть ли не на 100 базисных пунктов. Как мы уже упоминали, фьючерсы на процентную ставку указывают на то, что число сторонников снижения резко растет. Однако, как бы там ни было, ключевым фактором для определения судьбы доллара будет тональность сопроводительного заявления. Скорее всего, Комитет отметит значительные риски замедления экономического роста, особенно в свете последних событий, однако, если в заявлении появятся еще и комментарии относительно снижения ценового давления в ближайшее время, доллар будет обречен на возобновление падения
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу