Слабая экономическая статистика из Китая не позволяет сырьевым рынкам реализовать сценарий восстановительной коррекции после затяжного снижения цен широким фронтом. Вчера НБ Китая немного девальвировал юань, однако комментарии от регулятора указывают на отсутствие намерений дальнейшего ослабления нацвалюты. Кроме того, регулятор сделал шаг в сторону либерализации валютного рынка и теперь планирует устанавливать официальный курс исходя из рыночных котировок юаня. Инвесторы восприняли эту новость как однозначный негатив, который отражает сложности на финансовом рынке Китая. Между тем, власти страны давно готовили почву для такого шага.
На текущей неделе внимание инвесторов будет приковано к важной статистике из США – данные по розничным продажам в июле и предварительному индексу потребительского доверия в августе. Если экономика продолжит посылать позитивные сигналы, для фондовых рынков это может стать поводом для понижательной коррекции.
Условия рынка ухудшаются
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась, реагируя на ускорение темпов ослабления рубля. Центробанк установил минимальный лимит на аукционе недельного репо, что в итоге подняло краткосрочные процентные ставки на 10-15 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 10.75% годовых (+15 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.15% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.05% годовых (+10 бп).
Давление на условия денежного рынка со стороны слабеющего рубля сейчас минимально, нехватки ликвидности на рынке не прослеживается. Налоговый период начнется лишь на следующей неделе, поэтому в ближайшие дни комфортные условия рынка должны сохраниться.
Нефть позволяет рублю скорректироваться
Российская валюта во вторник вновь оказалась под давлением. Ослабление юаня, принятое НБ Китаем, было расценено инвесторами как вынужденная мера, а не очередной лаг к либерализации валютного рынка, что в итоге привело к удешевлению валют большинства сырьевых ЕМ. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 1.64 руб. до 67.33 руб. Курс доллара прибавил 1.47 руб. до 64.28 руб., курс евро – 1.84 руб. до 71.05 руб. На международном валютном рынке евро продолжил укрепляться к доллару на фоне греческих новостей о достиждении договоренностей с кредиторами по программе помощи. В результате основная пара завершила день на отметке $1.1040.
Российская валюта продолжает четко следовать за динамикой нефтяных котировок, поскольку любые другие факторы сейчас выглядят вторичными. Риски более существенного давления на сырьевые рынки сохраняются, поскольку при текущей ситуации инвесторы видят скорое ужесточение денежно-кредитной политики Федрезерва. Очевидно, что мировая экономика испытает давление со стороны развивающихся рынков, которые уже страдают от массового оттока иностранного капитала и пытаются противостоять этому преимущественно через повышение кредитных ставок.
Внутренние факторы также не оказывают поддержку национальной валюте. Предстоящие в сентябре выплаты по внешним долгам вряд ли окажут давление на рубль, однако низкие цены на нефть заставляют участников рыка оценивать с избытком все объективные оттоки валюты. Текущая ситуация не выглядит панической, поскольку рубль адекватно учитывает поведение нефтяного рынка и избегает паники.
Евробонды на месте, отыгрывают турбулентность UST
Евробонды ЕМ остаются в стороне от повышенной волатильности основных рынков. Спрэды продолжают отыгрывать лишь значительные колебания базовых активов, тогда как доходности бондов ЕМ остаются практически без изменений. Рост доходностей в российском сегменте евробондов вчера был минимальным, бегство от риска не смогло привести к началу распродаж.
ОФЗ под давлением рубля и перспектив для ключевой ставки
Рынок ОФЗ продолжает подрастать в доходности, которая по некоторым средне- и долгосрочным бондам вплотную приблизилась к уровню 11%. Снижение нефтяных цен, ослабление рубля и небольшой рост ставок на денежном рынке практически не оставляют локальному рынку шансов на рост. Углубление падения рубля подтверждает, что Центробанк вряд ли пойдет на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, поэтому доходности консолидируются вблизи отметки 11%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба