Торги на нефтяных рынках накануне задали неплохой темп российским бумагам, которые получили возможность немного прибавить на отскоке вверх. Даже небольшой рост нефтяных котировок может сослужить хорошую службу российским инвесторам, которые просто заждались возможностей для покупок. В США вчера был неоднозначный день, поскольку первая половина торговой сессии ознаменовалась мощным снижением индекса SnP500, но под закрытие торгов покупки смогли компенсировать этот провал. Сильных новостных поводов на рынке накануне не наблюдалось, причем не только в России, но и за рубежом, поэтому явных причин столь мощного и сильного роста американских индексов под закрытие торгов так и не появилось. Возможно, речь идет о включении технических факторов, но это лишь предположения, поскольку они ничем и никак не подтверждаются; тем не менее, индекс SnP500 продолжает находиться выше линии долгосрочного растущего тренда.
Вчера на российском рынке лучше других смотрелись бумаги металлургического сегмента, что вполне понятно – снижение курса рубля к доллару открывает дорогу к увеличению выручки из-за курсовых разниц у большинства крупных отечественных экспортеров. Немного лучше рынка смотрелись и акции энергетических компаний, но во многом благодаря тому, что ряд спекулянтов активно фиксировали прибыль по коротким позициям в акциях. Нефтяной сектор пока остается не в фаворитах, поскольку формировать лонги даже на таких уровнях многие участники рынка просто не рискуют.
После нескольких дней девальвации юаня китайский ЦБ начал осуществлять интервенции, понимая, к чему может привести дальнейшее ослабление юаня. Легкая стабилизация курса юаня будет сегодня позитивно влиять на российские котировки, поскольку после столь резких мер ФРС может и отложить инициативу с повышением процентной ставки. Несмотря на часто встречающиеся предположения о том, что девальвация юаня будет носить плавный характер, любое незначительное ослабление китайской валюты будет оказывать сильное дополнительное давление на рост цен на импортируемые товары, и опосредованно будет приводить к повышению курса доллара.
С учетом текущих планов ФРС США повысить ключевую ставку в самое ближайшее время, давление на юань со стороны доллара будет еще сильнее, а значит, имеется вероятность укрепления доллара к юаню на существенно большую величину, чем ранее предполагал ФРС, что опять же дает возможность зарабатывать и на среднесрочных свопах доллар/юань.
Торги в среду завершились небольшим снижением по ММВБ и ростом по индексу РТС на фоне попыток укрепления рубля к доллару и сильных колебаний нефтяных котировок.
Индекс ММВБ снизился на 0,01% до уровня в 1 697,65 пунктов, индекс РТС вырос на 0,15% до уровня в 831,57 пунктов.
На нефтяных рынках цены продолжают сегодня восстанавливаться с минимумов - 6-летнего для WTI, 8-месячного для Brent – благодаря данным о сокращении товарных запасов нефти в США третью неделю подряд.
Рынок сохранит волатильность до тех пор, пока инвесторы не увидят ясное направление и не получат дополнительные данные из Китая, поскольку излишек предложения все еще присутствует, как и перепроизводство.
Как сообщило в среду министерство энергетики США, запасы нефти просели на прошлой неделе на 1,68 млн. баррелей до уровня в 453,6 млн. баррелей. Рынок ожидал более существенного сокращения – на 2 млн. баррелей.
Резервы бензина снизились на 1,25 млн. баррелей, несмотря на ожидавшийся рост, а запасы дистиллятов выросли почти на 3 млн. баррелей.
Сентябрьские фьючерсы на нефть Brent выросли на 0,58% до $49,95 за баррель. Котировки контракта на нефть WTI с поставкой в сентябре поднялась утром на 0,48% до уровня в $43,51 за баррель.
На американском рынке индексы завершили торги преимущественно ростом, хотя в первые часы торгов среды фондовые индексы США показали снижение на слабой статистике из Китая и связанных с этим опасений за экономику страны. Опасения за экономику Китая усилились в среду после публикации статистики по промышленному производству, розничным продажам и долгосрочным инвестициям в стране. Все три показателя оказались ниже прогнозов по рынку.
Во вторник Китай шокировал международный рынок резким снижением обменного курса юаня к доллару – на 1,9%. В среду Народный банк Китая опустил курс еще на 1,62%. Решение регулятора привело к ослаблению валют стран Азии к доллару. Ряд экспертов полагают, что власти Китая пытаются таким образом поддержать экспорт, неожиданно рухнувший в июле более чем на 8%.
Замедление темпов роста второй по величине экономики мира снижает перспективы транснациональных компаний, которые продают товары в Китае, и оказывает давление на стоимость их акций. Меры китайских властей также могут повлиять на решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке.
Промышленный индекс Dow Jones упал на 0,0019% до уровня в 17 402,51 пунктов, индекс SnP500 поднялся на 0,1% до уровня в 2 086,05 пунктов. Индекс NASDAQ вырос на 0,15% до уровня в 5 044,39 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона растут в четверг на сигналах того, что власти КНР намерены держать под контролем темпы ослабления юаня.
Темпы ослабления юаня замедлились в четверг благодаря интервенциям Народного банка Китая. По данным источников, в среду китайские власти продавали доллары с помощью госбанков, чтобы поддержать юань. Банкам также было предписано ограничить покупку американской валюты для некоторых компаний.
Зампредседателя китайского ЦБ вчера заявил о том, что не видит оснований для дальнейшего ослабления национальной валюты, и ЦБ способен удерживать курс на равновесном уровне.
Котировки акций японских компаний, ориентированных на китайский рынок, растут в четверг после падения в течение двух предыдущих сессий. Акции Murata Manufacturing подорожали на 1,1%, Hirose Electric – на 2,4%.
Сейчас желание инвесторов воздержаться от новых сделок вполне понятно, поскольку им неясно, что будет дальше.
Стоимость бумаг японского оператора мобильной связи SoftBank опустилась на 2,6% на фоне падения на торгах в Нью-Йорке цены акций Alibaba, в которой SoftBank владеет долей. Котировки акций PetroChina и Jiandxi Copper растут в четверг вслед за подъемом цен на сырьевые товары.
Китайский Shanghai Composite вырос на 0,3%, гонконгский Hang Seng прибавил 0,4%, японский Nikkei 225 вырос на 0,9%, австралийский ASX 200 – на 0,2%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В лидерах роста стоит акции «Полюс Золото», которые выросли на 10,45%, что связано с наметившимся среднесрочным разворотом вверх во фьючерсах на золото. Этот же фактор повлиял и на рост акций Polyus Gold (+2,27%) и префов Лензолота (+1,5%).
Также в лидерах роста акции ВСМПО-АВИСМА (+8,96%), которые выросли на сообщении о рекомендации совета директоров акционерам на внеочередном собрании утвердить дивиденды за I полугодие 2015-го года в размере 788 рублей на обыкновенную акцию. Совет предложил установить 9 октября 2015 года датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Внеочередное собрание акционеров «ВСМПО-Ависма» состоится 28 сентября. В предыдущие годы корпорация не выплачивала промежуточные дивиденды.
2. В металлургическом секторе многие бумаги попали под давление снижения цен на металлы на мировом рынке попали компании металлургического сектора. Акции ММК потеряли 3,36%, Норникеля – 3,1%, акции Русала – 0,5%, РДР компании – 1,67%, префы Мечела – 0,56%, обыкновенные акции компании – 0,63%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня в свете отскока накануне на нефтяных рынках и возвращения интереса к акциям золотодобывающих компаний.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Э.ОН Россия"
Сегодня дочерняя структура международного энергетического концерна E.On – ОАО "Э.ОН Россия" обнародовала отчетность за I полугодие 2015-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль снизилась на 28% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года до уровня в 5,68 млрд. рублей.
Выручка группы снизилась на 8,7% до 35,8 млрд. рублей, а EBITDA просела на 21% до 10,1 млрд. рублей.
Основной причиной снижения показателя EBITDA мы считаем снижение выработки электроэнергии, но не стоит забывать и об увеличении объемов ремонтных работ на Сургутской ГРЭС-2, на которой в начале текущего года произошла авария. В январе в турбинном отделении станции произошло возгорание и выброс масла. После локального пожара обрушились два пролета кровли турбинного отделения над четвертым энергоблоком. На ремонт компании потребовалось полгода.
Также компания была вынуждена выплачивать штрафы за задержку ввода в эксплуатацию третьего блока на Березовской ГРЭС.
Напомним, что расходы компании на ремонт четвертого и седьмого энергоблоков Сургутской ГРЭС-2 составили 1,7 млрд. рублей. Даже с учетом того, что частично эти затраты были компенсированы выплаченной страховкой в размере 1,07 млрд. рублей, величина ремонтных расходов весьма велика, поскольку станция является самой крупной электростанцией России по выработке электроэнергии и второй по мощности тепловой электростанцией в мире с мощностью 5,6 ГВт.
Мы нейтрально оцениваем результаты отчетности на котировки компании, поскольку считаем снижение чистой прибыли следствием разовых существенных расходов компании по причине форс-мажорных обстоятельств. Мы ожидаем размер чистой прибыли по МСФО приблизительно на уровне прошлого года – около 16-17 млрд. рублей.
Что касается показателя EBITDA за 2015 год, то мы ожидаем его уменьшения после выхода сегодняшней отчетности примерно на 11-12% до 25-26 млрд. рублей.
Цена: 2,75
Цель: 3,04
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпромнефть обнародовала отчетность по МСФО за I полугодие 2015-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 28,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в 112,4 млрд. рублей. Прогнозы по рынку ожидали рост чистой прибыли всего на 8,1% до 94,7 млрд. рублей.
Столь мощный рост чистой прибыли по сравнению с ростом показателя EBITDA связан с положительным влиянием курсовых разниц, которые возникли при переоценке кредитов и займов. Также положительное влияние оказало списание в своей доле обязательства ОАО «Томскнефть» на сумму в 16,1 млрд. рублей.
Выручка компании снизилась на 1,4% до 803,26 млрд. рублей по причине снижения цен на нефть и нефтепродукты на мировых рынках. Операционный денежный поток компании сократился на 1,1% до 143,9 млрд. рублей, что привело к росту показателя чистый долг/EBITDA до 1,44х с 0,64х по итогам I полугодия 2014-го года при том, что чистый долг компании снизился на 3,1% до уровня в 21,3 млрд. рублей.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Газпромнефти, поскольку даже с учетом снижения выручки рост объема добычи углеводородов и объемов продаж через премиальные каналы сбыта смог обеспечить увеличение показателя EBITDA по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 12% почти до 200 млрд. рублей.
Цена: 146,4
Цель: 204,2
Рекомендация: Держать
Вчера на российском рынке лучше других смотрелись бумаги металлургического сегмента, что вполне понятно – снижение курса рубля к доллару открывает дорогу к увеличению выручки из-за курсовых разниц у большинства крупных отечественных экспортеров. Немного лучше рынка смотрелись и акции энергетических компаний, но во многом благодаря тому, что ряд спекулянтов активно фиксировали прибыль по коротким позициям в акциях. Нефтяной сектор пока остается не в фаворитах, поскольку формировать лонги даже на таких уровнях многие участники рынка просто не рискуют.
После нескольких дней девальвации юаня китайский ЦБ начал осуществлять интервенции, понимая, к чему может привести дальнейшее ослабление юаня. Легкая стабилизация курса юаня будет сегодня позитивно влиять на российские котировки, поскольку после столь резких мер ФРС может и отложить инициативу с повышением процентной ставки. Несмотря на часто встречающиеся предположения о том, что девальвация юаня будет носить плавный характер, любое незначительное ослабление китайской валюты будет оказывать сильное дополнительное давление на рост цен на импортируемые товары, и опосредованно будет приводить к повышению курса доллара.
С учетом текущих планов ФРС США повысить ключевую ставку в самое ближайшее время, давление на юань со стороны доллара будет еще сильнее, а значит, имеется вероятность укрепления доллара к юаню на существенно большую величину, чем ранее предполагал ФРС, что опять же дает возможность зарабатывать и на среднесрочных свопах доллар/юань.
Торги в среду завершились небольшим снижением по ММВБ и ростом по индексу РТС на фоне попыток укрепления рубля к доллару и сильных колебаний нефтяных котировок.
Индекс ММВБ снизился на 0,01% до уровня в 1 697,65 пунктов, индекс РТС вырос на 0,15% до уровня в 831,57 пунктов.
На нефтяных рынках цены продолжают сегодня восстанавливаться с минимумов - 6-летнего для WTI, 8-месячного для Brent – благодаря данным о сокращении товарных запасов нефти в США третью неделю подряд.
Рынок сохранит волатильность до тех пор, пока инвесторы не увидят ясное направление и не получат дополнительные данные из Китая, поскольку излишек предложения все еще присутствует, как и перепроизводство.
Как сообщило в среду министерство энергетики США, запасы нефти просели на прошлой неделе на 1,68 млн. баррелей до уровня в 453,6 млн. баррелей. Рынок ожидал более существенного сокращения – на 2 млн. баррелей.
Резервы бензина снизились на 1,25 млн. баррелей, несмотря на ожидавшийся рост, а запасы дистиллятов выросли почти на 3 млн. баррелей.
Сентябрьские фьючерсы на нефть Brent выросли на 0,58% до $49,95 за баррель. Котировки контракта на нефть WTI с поставкой в сентябре поднялась утром на 0,48% до уровня в $43,51 за баррель.
На американском рынке индексы завершили торги преимущественно ростом, хотя в первые часы торгов среды фондовые индексы США показали снижение на слабой статистике из Китая и связанных с этим опасений за экономику страны. Опасения за экономику Китая усилились в среду после публикации статистики по промышленному производству, розничным продажам и долгосрочным инвестициям в стране. Все три показателя оказались ниже прогнозов по рынку.
Во вторник Китай шокировал международный рынок резким снижением обменного курса юаня к доллару – на 1,9%. В среду Народный банк Китая опустил курс еще на 1,62%. Решение регулятора привело к ослаблению валют стран Азии к доллару. Ряд экспертов полагают, что власти Китая пытаются таким образом поддержать экспорт, неожиданно рухнувший в июле более чем на 8%.
Замедление темпов роста второй по величине экономики мира снижает перспективы транснациональных компаний, которые продают товары в Китае, и оказывает давление на стоимость их акций. Меры китайских властей также могут повлиять на решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке.
Промышленный индекс Dow Jones упал на 0,0019% до уровня в 17 402,51 пунктов, индекс SnP500 поднялся на 0,1% до уровня в 2 086,05 пунктов. Индекс NASDAQ вырос на 0,15% до уровня в 5 044,39 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона растут в четверг на сигналах того, что власти КНР намерены держать под контролем темпы ослабления юаня.
Темпы ослабления юаня замедлились в четверг благодаря интервенциям Народного банка Китая. По данным источников, в среду китайские власти продавали доллары с помощью госбанков, чтобы поддержать юань. Банкам также было предписано ограничить покупку американской валюты для некоторых компаний.
Зампредседателя китайского ЦБ вчера заявил о том, что не видит оснований для дальнейшего ослабления национальной валюты, и ЦБ способен удерживать курс на равновесном уровне.
Котировки акций японских компаний, ориентированных на китайский рынок, растут в четверг после падения в течение двух предыдущих сессий. Акции Murata Manufacturing подорожали на 1,1%, Hirose Electric – на 2,4%.
Сейчас желание инвесторов воздержаться от новых сделок вполне понятно, поскольку им неясно, что будет дальше.
Стоимость бумаг японского оператора мобильной связи SoftBank опустилась на 2,6% на фоне падения на торгах в Нью-Йорке цены акций Alibaba, в которой SoftBank владеет долей. Котировки акций PetroChina и Jiandxi Copper растут в четверг вслед за подъемом цен на сырьевые товары.
Китайский Shanghai Composite вырос на 0,3%, гонконгский Hang Seng прибавил 0,4%, японский Nikkei 225 вырос на 0,9%, австралийский ASX 200 – на 0,2%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В лидерах роста стоит акции «Полюс Золото», которые выросли на 10,45%, что связано с наметившимся среднесрочным разворотом вверх во фьючерсах на золото. Этот же фактор повлиял и на рост акций Polyus Gold (+2,27%) и префов Лензолота (+1,5%).
Также в лидерах роста акции ВСМПО-АВИСМА (+8,96%), которые выросли на сообщении о рекомендации совета директоров акционерам на внеочередном собрании утвердить дивиденды за I полугодие 2015-го года в размере 788 рублей на обыкновенную акцию. Совет предложил установить 9 октября 2015 года датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Внеочередное собрание акционеров «ВСМПО-Ависма» состоится 28 сентября. В предыдущие годы корпорация не выплачивала промежуточные дивиденды.
2. В металлургическом секторе многие бумаги попали под давление снижения цен на металлы на мировом рынке попали компании металлургического сектора. Акции ММК потеряли 3,36%, Норникеля – 3,1%, акции Русала – 0,5%, РДР компании – 1,67%, префы Мечела – 0,56%, обыкновенные акции компании – 0,63%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня в свете отскока накануне на нефтяных рынках и возвращения интереса к акциям золотодобывающих компаний.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Э.ОН Россия"
Сегодня дочерняя структура международного энергетического концерна E.On – ОАО "Э.ОН Россия" обнародовала отчетность за I полугодие 2015-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль снизилась на 28% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года до уровня в 5,68 млрд. рублей.
Выручка группы снизилась на 8,7% до 35,8 млрд. рублей, а EBITDA просела на 21% до 10,1 млрд. рублей.
Основной причиной снижения показателя EBITDA мы считаем снижение выработки электроэнергии, но не стоит забывать и об увеличении объемов ремонтных работ на Сургутской ГРЭС-2, на которой в начале текущего года произошла авария. В январе в турбинном отделении станции произошло возгорание и выброс масла. После локального пожара обрушились два пролета кровли турбинного отделения над четвертым энергоблоком. На ремонт компании потребовалось полгода.
Также компания была вынуждена выплачивать штрафы за задержку ввода в эксплуатацию третьего блока на Березовской ГРЭС.
Напомним, что расходы компании на ремонт четвертого и седьмого энергоблоков Сургутской ГРЭС-2 составили 1,7 млрд. рублей. Даже с учетом того, что частично эти затраты были компенсированы выплаченной страховкой в размере 1,07 млрд. рублей, величина ремонтных расходов весьма велика, поскольку станция является самой крупной электростанцией России по выработке электроэнергии и второй по мощности тепловой электростанцией в мире с мощностью 5,6 ГВт.
Мы нейтрально оцениваем результаты отчетности на котировки компании, поскольку считаем снижение чистой прибыли следствием разовых существенных расходов компании по причине форс-мажорных обстоятельств. Мы ожидаем размер чистой прибыли по МСФО приблизительно на уровне прошлого года – около 16-17 млрд. рублей.
Что касается показателя EBITDA за 2015 год, то мы ожидаем его уменьшения после выхода сегодняшней отчетности примерно на 11-12% до 25-26 млрд. рублей.
Цена: 2,75
Цель: 3,04
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпромнефть обнародовала отчетность по МСФО за I полугодие 2015-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 28,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в 112,4 млрд. рублей. Прогнозы по рынку ожидали рост чистой прибыли всего на 8,1% до 94,7 млрд. рублей.
Столь мощный рост чистой прибыли по сравнению с ростом показателя EBITDA связан с положительным влиянием курсовых разниц, которые возникли при переоценке кредитов и займов. Также положительное влияние оказало списание в своей доле обязательства ОАО «Томскнефть» на сумму в 16,1 млрд. рублей.
Выручка компании снизилась на 1,4% до 803,26 млрд. рублей по причине снижения цен на нефть и нефтепродукты на мировых рынках. Операционный денежный поток компании сократился на 1,1% до 143,9 млрд. рублей, что привело к росту показателя чистый долг/EBITDA до 1,44х с 0,64х по итогам I полугодия 2014-го года при том, что чистый долг компании снизился на 3,1% до уровня в 21,3 млрд. рублей.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Газпромнефти, поскольку даже с учетом снижения выручки рост объема добычи углеводородов и объемов продаж через премиальные каналы сбыта смог обеспечить увеличение показателя EBITDA по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 12% почти до 200 млрд. рублей.
Цена: 146,4
Цель: 204,2
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба