27 августа 2015 UFS IC
Выручка компании за шесть месяцев 2015 года составила 391,633 млрд рублей, что на 11% больше, чем годом ранее. Во 2 квартале выручка увеличилась с 163,288 млрд рублей до 175,171 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения за январь-июнь 2015 года выросла в 2,2 раза - до 23,468 млрд рублей. Во 2 квартале показатель вырос с 3,903 млрд рублей до 5,399 млрд рублей. Скорректированная EBITDA выросла в 1 полугодии на 39,1% - до 37,3 млрд рублей с 26,8 млрд рублей годом ранее.
Как мы и ожидали, результаты Интер РАО несколько ухудшились в 2К15 из-за укрепления рубля (уменьшение экспортной выручки в рублевом выражении), а также снижения доходностей ОФЗ, к которым привязаны договора ДПМ. В итоге EBITDA сократилась с 25 млрд в 1К15 до 12,3 млрд ы 2К15, но это, тем не менее, лучше чем мы ожидали (10-11 млрд). Сокращение чистой прибыли также меньше нашего прогноза.
Учитывыя сезонно не самый сильный квартал, проблемы с поставками на Украину и укрепление рубля – результаты можно считать достойными. В 3К15 рубль вновь начал ослабляться, и это окажет поддержку показателям компании.
Мы оцениваем отчетность умеренно позитивно. Годовые прогнозы руководства пока выглядят реализуемыми. Подтверждаем оценку справедливой стоимости компании на уровне 1,25 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба