18 сентября 2008 Saxo Bank
После внушительного обвала AIG и последующего возникновения новых страхов по поводу безопасности даже активов денежного рынка, некоторые участники рынка начали возвращаться к старому доброму "спасительному убежищу" – золоту. Вчера золото превысило отметку $80, отметив максимальный прирост. И очевидно, как сообщается в одной из статей Bloomberg, это не обычный рыночный феномен. Дилеры по золотым монетам и слиткам отмечали вчера небывалую активность, причем люди интересовались именно физическими активами. Учитывая такое развитие событий, похоже, мы приближаемся к пиковой точке фазы "обвала" текущего кризиса.
Но как долго смогут рынки выдержать эти условия? Никто не хочет ничем владеть, кроме наличных или ГКО. Банки не дают кредитов, а рынки просто не функционируют. Спрэд между 3-месячным Libor и американским 3-месячным T-bill превысил отметки кризиса фондового рынка 1987 года на целых 300 б.п. Динамика валютного рынка так же хаотична, если не сказать больше.
Причем время, в которое это происходит, также вызывает удивление на фоне политических декораций США. Мы наблюдаем, как внушительный кризис подминает рынки всего лишь в нескольких неделях от выборов, причем текущий президент даже не претендует на переизбрание. Законодательство США также ждет упадок в ближайшее время. Быстро развивающиеся события оставлены на суд ФРС и Казначейства, однако более серьезное решение потребует одобрения Конгресса. Есть ли время на какие-либо иные меры, кроме как использование подручных средств?
Текущие события привлекли внимание к валютному рынку, так как именно вчера мы видели резкий обвал доллара вместо укрепления в качестве спасительного убежища. Несомненно, многие обеспокоены, как долго еще экономика США может выдерживать национализацию, и, соответственно, ставится под вопрос кредитоспособность национального долга США. Тем временем доходность по таким долговым обязательствам быстро приближается к нулю. Таким образом, те, кто верят, что Британия и Европа не утонут в океане, могут получить 4% или даже более по 3-месячным T-bills. На этой ноте фунт вчера демонстрировал прекрасные показатели, возможно, из-за того, что евро считается переоцененным в широком масштабе или же просто потому что рынок закрывает большое число коротких позиций по фунту, чтобы привлечь капитал в среде, в которой правит наличность. Однако сложно сказать, какую часть из этого составляют закрытие позиций, а какую – открытие новых позиций..
Реагируя на спрос на краткосрочные государственные долговые облигации, а также стремясь увеличить резервы, доступные ФРС для дальнейшего регулирования разбушевавшегося рынка, Минфин объявил о проведении сегодня аукциона на краткосрочные облигации на сумму 40 млрд. долларов. Они разлетятся в мгновение ока и, вероятно, потребуются еще подобного рода аукционы. Нужно напомнить себе о том, что США могут печатать таким образом деньги до бесконечности, при этом их долговая нагрузка в процентном отношении к ВВП все еще намного ниже, чем, скажем, в таких странах как Германия или Япония. Печатные станки можно не выключать, пока Центробанки чувствуют в себе силы.
Комиссия по ценным бумагам и биржам также активизировалась в течение последних 24 часов – для начала приостановив все «голые» короткие продажи с сегодняшнего дня, а затем объявив о том, что планирует внимательно изучить все бухгалтерские документы хеджевых фондов в поисках доказательств чрезмерных коротких продаж. Очевидно, что подобными мерами они не ограничатся, поскольку единственное, чего не допустят власти, это дальнейшего развития сценария системного коллапса. Можно лишь догадываться о том, какие новые строгие правила ждут банки и фонды в ближайшие годы. Подобные усилия опасны тем, что они могут спровоцировать «искусственный» рост, который заставит рынки задуматься над тем, является ли он отражением позитивных настроений, или всего лишь закрытием коротких позиций.
Совершенно очевидно, что скоро что-то должно произойти – мировые финансовые власти должны сплотиться и вместе противостоять кризису. Некоторые полагают, что ответом на происходящее будет создание организации, подобной Трастовой корпорации для урегулирования (созданной в США во время кризиса сбережений и займов), которая будет скупать все проблемные активы и постепенно, в течение нескольких лет, их реализовывать, принимая участие в нисходящих или восходящих движениях рынка. Но это невероятно сложная задача – особенно в преддверии выборов в США.
Каким бы ни было решение, сейчас рынки практически не функционируют, а банки отказываются кредитовать друг друга. До тех пор, пока мы не выберемся из этого тупика, страх и волатильность могут привести нас куда угодно – судя по всему, рынок не сможет выбраться из этого самостоятельно. Как только начнутся координированные действия, скорее всего, нас ждет стремительное ралли, за которым последует скучный процесс ослабления реальной экономики в рамках экономического цикла. А пока будьте максимально осторожны… ликвидность ужасна – это означает широкие спрэды и беспорядочные движения
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но как долго смогут рынки выдержать эти условия? Никто не хочет ничем владеть, кроме наличных или ГКО. Банки не дают кредитов, а рынки просто не функционируют. Спрэд между 3-месячным Libor и американским 3-месячным T-bill превысил отметки кризиса фондового рынка 1987 года на целых 300 б.п. Динамика валютного рынка так же хаотична, если не сказать больше.
Причем время, в которое это происходит, также вызывает удивление на фоне политических декораций США. Мы наблюдаем, как внушительный кризис подминает рынки всего лишь в нескольких неделях от выборов, причем текущий президент даже не претендует на переизбрание. Законодательство США также ждет упадок в ближайшее время. Быстро развивающиеся события оставлены на суд ФРС и Казначейства, однако более серьезное решение потребует одобрения Конгресса. Есть ли время на какие-либо иные меры, кроме как использование подручных средств?
Текущие события привлекли внимание к валютному рынку, так как именно вчера мы видели резкий обвал доллара вместо укрепления в качестве спасительного убежища. Несомненно, многие обеспокоены, как долго еще экономика США может выдерживать национализацию, и, соответственно, ставится под вопрос кредитоспособность национального долга США. Тем временем доходность по таким долговым обязательствам быстро приближается к нулю. Таким образом, те, кто верят, что Британия и Европа не утонут в океане, могут получить 4% или даже более по 3-месячным T-bills. На этой ноте фунт вчера демонстрировал прекрасные показатели, возможно, из-за того, что евро считается переоцененным в широком масштабе или же просто потому что рынок закрывает большое число коротких позиций по фунту, чтобы привлечь капитал в среде, в которой правит наличность. Однако сложно сказать, какую часть из этого составляют закрытие позиций, а какую – открытие новых позиций..
Реагируя на спрос на краткосрочные государственные долговые облигации, а также стремясь увеличить резервы, доступные ФРС для дальнейшего регулирования разбушевавшегося рынка, Минфин объявил о проведении сегодня аукциона на краткосрочные облигации на сумму 40 млрд. долларов. Они разлетятся в мгновение ока и, вероятно, потребуются еще подобного рода аукционы. Нужно напомнить себе о том, что США могут печатать таким образом деньги до бесконечности, при этом их долговая нагрузка в процентном отношении к ВВП все еще намного ниже, чем, скажем, в таких странах как Германия или Япония. Печатные станки можно не выключать, пока Центробанки чувствуют в себе силы.
Комиссия по ценным бумагам и биржам также активизировалась в течение последних 24 часов – для начала приостановив все «голые» короткие продажи с сегодняшнего дня, а затем объявив о том, что планирует внимательно изучить все бухгалтерские документы хеджевых фондов в поисках доказательств чрезмерных коротких продаж. Очевидно, что подобными мерами они не ограничатся, поскольку единственное, чего не допустят власти, это дальнейшего развития сценария системного коллапса. Можно лишь догадываться о том, какие новые строгие правила ждут банки и фонды в ближайшие годы. Подобные усилия опасны тем, что они могут спровоцировать «искусственный» рост, который заставит рынки задуматься над тем, является ли он отражением позитивных настроений, или всего лишь закрытием коротких позиций.
Совершенно очевидно, что скоро что-то должно произойти – мировые финансовые власти должны сплотиться и вместе противостоять кризису. Некоторые полагают, что ответом на происходящее будет создание организации, подобной Трастовой корпорации для урегулирования (созданной в США во время кризиса сбережений и займов), которая будет скупать все проблемные активы и постепенно, в течение нескольких лет, их реализовывать, принимая участие в нисходящих или восходящих движениях рынка. Но это невероятно сложная задача – особенно в преддверии выборов в США.
Каким бы ни было решение, сейчас рынки практически не функционируют, а банки отказываются кредитовать друг друга. До тех пор, пока мы не выберемся из этого тупика, страх и волатильность могут привести нас куда угодно – судя по всему, рынок не сможет выбраться из этого самостоятельно. Как только начнутся координированные действия, скорее всего, нас ждет стремительное ралли, за которым последует скучный процесс ослабления реальной экономики в рамках экономического цикла. А пока будьте максимально осторожны… ликвидность ужасна – это означает широкие спрэды и беспорядочные движения
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу