1 сентября 2015 UFS IC
Совет директоров «Аэрофлота» на ближайшем заседании рассмотрит покупку 75% плюс одна акция авиакомпании «Трансаэро». Такое решение было принято сегодня на совещании у первого вице-премьера Игоря Шувалова, рассказали «Ведомости» со ссылкой на два источника, близких к разным участникам совещания. Правительство даст директиву директорам «Аэрофлота» голосовать «за» по вопросу о покупке доли в «Трансаэро», говорит один из собеседников «Ведомостей».
Передача «Трансаэро» «Аэрофлоту» будет происходить постепенно — в течение года, рассказывает собеседник «Ведомостей». Шувалов потребовал, чтобы все обязательства перед пассажирами и сотрудниками «Трансаэро» были выполнены и никаких социальных потрясений не было, рассказал источник, близкий к одному из участников совещания.
Авиакомпания «Трансаэро» - в тяжелом финансовом положении. Общий долг авиакомпании на 31 декабря 2014 г. составлял 64,8 млрд руб. При этом EBITDA была только 7,5 млрд руб. В конце прошлого года авиакомпания получила госгарантии на 9 млрд руб. и начала переговоры с кредиторами о реструктуризации долга.
На Московской бирже во вторник цена бумаг «Трансаэро» взлетела до 116 руб. за штуку (+39,8% к уровню понедельника - 83 руб.), а к 16.07 мск бумаги скорректировались до 95,5 рубля (+15,1%) - уровень месячной давности.
Как сообщает Bloomberg, Аэрофлот подтвердил намерение приобрести контрольный пакет Трансэаро, хотя официального пресс-релиза на этот счет еще нет. Пока рано судить о том, как именно будет структурирована сделка. Не исключено, что государство профинансирует эту покупку, также может рассматриваться вариант, при котором стоимость сделки будет символической.
Позитивный эффект для около-дефолтной Трансаэро очевиден, поскольку в Аэрофлоте намерены исполнить все обязательства компании. Однако, пока параметров сделки не озвучено, сложно судить и о предполагаемой оферте для миноритариев. Минимальное требование средней цены за пол года – фактически покрыто сегодняшним скачком. Дальнейший рост котировок возможен, если будет озвучена цена приобретения и она окажется выше рыночной.
Для Аэрофлота сделка потенциально открывает широкие перспективы, поскольку позволит устранить крупного конкурента и занять еще большую долю рынка (и повысить цены). И распространение корпоративных практик Аэрофлота на Трансаэро, вероятно, повысит эффективность активов последней. Также, объединенная компания, вероятно, сможет рассчитывать на господдержку.
Тем не менее, мгновенный эффект от приобретения для Аэрофлота мы оцениваем негативно. Трансаэро – проблемный актив с большим долгом, который станет дополнительным бременем для Аэрофлота в сложившихся непростых условиях. Мы ожидаем негативную реакцию рынка на сообщение. Однако впоследствии ситуация может измениться, если выяснится, что государство «спонсирует сделку», включая санацию Трансаэро.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Передача «Трансаэро» «Аэрофлоту» будет происходить постепенно — в течение года, рассказывает собеседник «Ведомостей». Шувалов потребовал, чтобы все обязательства перед пассажирами и сотрудниками «Трансаэро» были выполнены и никаких социальных потрясений не было, рассказал источник, близкий к одному из участников совещания.
Авиакомпания «Трансаэро» - в тяжелом финансовом положении. Общий долг авиакомпании на 31 декабря 2014 г. составлял 64,8 млрд руб. При этом EBITDA была только 7,5 млрд руб. В конце прошлого года авиакомпания получила госгарантии на 9 млрд руб. и начала переговоры с кредиторами о реструктуризации долга.
На Московской бирже во вторник цена бумаг «Трансаэро» взлетела до 116 руб. за штуку (+39,8% к уровню понедельника - 83 руб.), а к 16.07 мск бумаги скорректировались до 95,5 рубля (+15,1%) - уровень месячной давности.
Как сообщает Bloomberg, Аэрофлот подтвердил намерение приобрести контрольный пакет Трансэаро, хотя официального пресс-релиза на этот счет еще нет. Пока рано судить о том, как именно будет структурирована сделка. Не исключено, что государство профинансирует эту покупку, также может рассматриваться вариант, при котором стоимость сделки будет символической.
Позитивный эффект для около-дефолтной Трансаэро очевиден, поскольку в Аэрофлоте намерены исполнить все обязательства компании. Однако, пока параметров сделки не озвучено, сложно судить и о предполагаемой оферте для миноритариев. Минимальное требование средней цены за пол года – фактически покрыто сегодняшним скачком. Дальнейший рост котировок возможен, если будет озвучена цена приобретения и она окажется выше рыночной.
Для Аэрофлота сделка потенциально открывает широкие перспективы, поскольку позволит устранить крупного конкурента и занять еще большую долю рынка (и повысить цены). И распространение корпоративных практик Аэрофлота на Трансаэро, вероятно, повысит эффективность активов последней. Также, объединенная компания, вероятно, сможет рассчитывать на господдержку.
Тем не менее, мгновенный эффект от приобретения для Аэрофлота мы оцениваем негативно. Трансаэро – проблемный актив с большим долгом, который станет дополнительным бременем для Аэрофлота в сложившихся непростых условиях. Мы ожидаем негативную реакцию рынка на сообщение. Однако впоследствии ситуация может измениться, если выяснится, что государство «спонсирует сделку», включая санацию Трансаэро.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter