7 сентября 2015 Pro Finance Service
Курс доллара мало меняется из-за праздника
Из-за празднования Дня труда в США курс доллара практически не меняется в понедельник. Исключением является фунт, который растет к американцу за счет сильных покупок против евро. Долларовый индекс практически не изменился относительно пятницы. Августовские данные о занятости в США оказались неоднозначными. Рынки рассматривал их как основной фактор в преддверии решения Федеральной резервной системы о повышении или сохранении процентных ставок на заседании 16-17 сентября.
Количество рабочих мест в экономике страны увеличилось на 173 000, что является минимальным повышением с марта. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем ожидали рост показателя на 217 000. В то же время данные о занятости в июне-июле были пересмотрены в сторону улучшения в совокупности на 44 000. Безработица в США в августе обновила минимум с 2008 года, опустившись до 5,1% с 5,3% в предыдущий месяц. Аналитики ожидали снижения всего до 5,2%. "Проблема в том, что эти показатели, вероятно, соответствуют росту ВВП самое большее на 2-2,5 %. Этого достаточно для начала периода повышения ставок в США, но недостаточно, чтобы экономика США стала локомотивом мировой экономики", - написал в отчете директор по стратегии на валютном рынке Citi Стивен Инглендер.
Из сегодняшних данных наиболее важными стали официальные цифры о падении в августе валютных резервов Китая на 90 млрд долларов США. Это меньше, чем 100-200 млрд долларов, ожидавшихся некоторыми аналитиками. "Вышедшие сегодня данные по валютным резервам указывают на то, что Народный банк Китая не сжигает свои резервы так быстро, как полагали многие", - говорят в Capital Economics. На конец августа валютные резервы Китая составляли 3,56 трлн долларов США против 3,65 трлн долларов США месяцем ранее. "Видимо, объем продаж иностранной валюты был немного больше, чем общая сумма сокращения резервов. В результате укрепления иены и евро в прошлом месяце стоимость резервов в долларах США выросла примерно на 20 млрд долларов - говорят экономисты Capital Economics. – Это означает, что в августе Народный банк Китая продал около 110 млрд долларов".
Реакции рынка на эти данные не последовало. Более важными станут предстоящие данные о китайском экспорте и реакция властей на них, Напомним, ранее падение китайского экспорта на 8 % спровоцировало девальвацию юаня НБК на 4 %
У рынка все больше сомнений, что снижение ставки ЦБ РФ было правильным решением
Нефть сегодня дешевеет, однако это не мешает российской валюте демонстрировать укрепление, пусть и сдержанное: доллар/рубль в настоящее время можно заметить вблизи 68.31, евро/рубль торгуется в районе 76.18. Порвать с зависимостью от нефти у рубля вряд ли получится, но некоторое затишья на рынке сырья позволяет увидеть влияние других факторов на курс национальной валюты. Нынешнее улучшение динамики рубля отчасти обусловлено ребалансированием позиций участников рынка в преддверии заседания Банка России, которое запланировано на 11 сентября. Последние данные свидетельствуют о росте инфляционных давлений (позитивная новость для потребителя - инфляция цен на продукты питания замедляется), что повлекло за собой усиление ожиданий того, что ЦБ РФ не будет повышать ставки в течение некоторого времени, при этом некоторые аналитики, например в Deutsche Bank, вообще заговорили о росте рисков ужесточения денежно-кредитной политики
Deutsche Bank: покупателям доллар/иены пора начать нервничать
Отвесное падение доллар/иены в третьей декаде августа заставило многих бывших быков по паре серьезно пересмотреть свои взгляды. Сегодня это сделали валютные стратеги Deutsche Bank.
Возможно, пара возобновит снижение не в самое ближайшее время, но мы хотим обозначить 7 причин, которые должны заставить покупателей доллар/иены серьезно нервничать:
1) Инвесторы закрывают длинные позиции в паре, открытые в расчете на девальвацию иены Банком Японии в рамках проведения программы покупки активов;
2) рост иены заставляет японские страховые компании увеличивать масштабы хеджирования валютных рисков, связанных с тем, что в их портфелях находится значительное количество бондов, номинированных в иностранной валюте;
3) отток капитала из Японии ослабевает;
4) доллар/иена снижался в пяти из семи последних циклов ужесточения монетарной политики ФедРезервом;
5) ожидается как минимум еще одна волна ликвидации позиций «carry trade», фондированных иеной;
6) мы находимся на ранней стадии процесса, в рамках которого другие азиатские страны будут девальвировать свои валюты против иены, пытаясь ликвидировать полученное японской валютой в последние годы конкурентное преимущество. Это поддержит
спрос на иену и против валют развитых стран;
7) ряд технических сигналов. Например, фунт/иена недавно пробил важнейшую линию аптренда с 2012 года, а британская валюта, на наш взгляд, наиболее похожа на американскую с точки зрения больших циклов.
Credit Agricole: инвесторам следует внимательно выбирать, чем торговать
Мы считаем, что инвесторам следует внимательно отнестись к выбору валют G10 для торговли, так как у каждой из них своя история. Например, две скандинавские валюты, шведская и норвежская кроны, будут выглядеть лучше остальных, если данные по инфляции окажутся сильными и позволят скандинавским центробанкам уменьшить объемы стимулирования. В то же время мы с осторожностью смотрим на луни и киви в преддверии заседаний Банка Канады и РБНЗ: снижение ставок уже учтено в ценах, поэтому лишь очевидно «голубиный» тон заявления РБНЗ приведет к дальнейшему снижению киви. Аусси, похоже, останется под давлением до публикации данных по рынку труда Австралии, особенно, учитывая слабую цифру по ВВП страны по втором квартале.
Что касается крупных «мажоров», то традиционные валюты-убежища, такие как евро, иена и франк, в начале недели не пользуются спросом. Евро остается под давлением после недавнего заседания ЕЦБ, а главными бенефициарами такого расклада, вероятно, станут доллар и фунт. Мы видим все больше свидетельств того, что мировые ЦБ за пределами США и Великобритании принимают меры для предотвращения нового обвала рискованных активов, что позволит ФРС повысить ставки уже совсем скоро, а Банку Англии в следующем году. Несомненно, в преддверии заседания Банка Англии в четверг несколько рискованно открывать позиции по британской валюте, однако мы видим неплохую возможность для продажи евро/фунта. В целом, мы считаем, что попытки восстановления рискованных активов окажутся непродолжительными. Во-первых, повышение аппетита к риску упростит задачу FOMC повысить ставки уже в ближайшей перспективе. Во-вторых, ужесточение монетарной политики в США усилит отток капитала из развивающихся стран и сырьевых экономик G10. В добавок к этому, возможный отказ Банка Китая от продолжения конкурентной девальвации не помешает другим центробанкам девальвировать свои валюты. Примером тому служат результаты последнего заседания ЕЦБ. Мы также считаем, что недалек тот момент, когда и Банк Японии объявит о принятии дополнительных стимулирующих мер.
Societe Generale: теперь время проверить на прочность нижнюю границу диапазона
Евро/доллару удержаться выше $1.1120, но контратака быков пока не принесла значимых результатов: восходящий импульс вновь угас на подходе к $1.1180. Аналитики Societe Generale отмечают, что возвращение пары обратно в рамки треугольной формации, прорыв краткосрочной поддержки и падающая звезда, сформированная на прошлой неделе, не дают особого повода для оптимизма, предполагая возможность развития снижения в краткосрочной перспективе. Тем временем, последняя статистика из США сохраняет конструктивный характер, тогда как сигналы со стороны ЕЦБ были негативны для евро. В банке полагают, что точкой притяжения теперь стала нижняя часть диапазона в районе в области $1.0940 - $1.08, которая остается значимой преградой на пути к долгосрочной поддержке в районе $1.05/$1.04
Credit Suisse придерживается короткой позиции в евро
Стратеги Credit Suisse отмечают, что последние изменения в технической картине носили неблагоприятный для евро/доллара характер, и, в то время как пара остается в диапазоне, они склонны торговать его с позиции медведей. В банке открыли шорт от $1.1150 и советуют следовать их примеру, отмечая, что риски в краткосрочной перспективе смещены в пользу тестирования поддержки на $1.1020. Прорыв ниже, между тем, будет предполагать усиление негативного настроя и откроет дорогу к $1.0874 и $1.0819/09. В CS ожидают, что попытки роста будут ограничены сопротивлением в районе $1.1205 и $1.1245/53.
Из-за празднования Дня труда в США курс доллара практически не меняется в понедельник. Исключением является фунт, который растет к американцу за счет сильных покупок против евро. Долларовый индекс практически не изменился относительно пятницы. Августовские данные о занятости в США оказались неоднозначными. Рынки рассматривал их как основной фактор в преддверии решения Федеральной резервной системы о повышении или сохранении процентных ставок на заседании 16-17 сентября.
Количество рабочих мест в экономике страны увеличилось на 173 000, что является минимальным повышением с марта. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем ожидали рост показателя на 217 000. В то же время данные о занятости в июне-июле были пересмотрены в сторону улучшения в совокупности на 44 000. Безработица в США в августе обновила минимум с 2008 года, опустившись до 5,1% с 5,3% в предыдущий месяц. Аналитики ожидали снижения всего до 5,2%. "Проблема в том, что эти показатели, вероятно, соответствуют росту ВВП самое большее на 2-2,5 %. Этого достаточно для начала периода повышения ставок в США, но недостаточно, чтобы экономика США стала локомотивом мировой экономики", - написал в отчете директор по стратегии на валютном рынке Citi Стивен Инглендер.
Из сегодняшних данных наиболее важными стали официальные цифры о падении в августе валютных резервов Китая на 90 млрд долларов США. Это меньше, чем 100-200 млрд долларов, ожидавшихся некоторыми аналитиками. "Вышедшие сегодня данные по валютным резервам указывают на то, что Народный банк Китая не сжигает свои резервы так быстро, как полагали многие", - говорят в Capital Economics. На конец августа валютные резервы Китая составляли 3,56 трлн долларов США против 3,65 трлн долларов США месяцем ранее. "Видимо, объем продаж иностранной валюты был немного больше, чем общая сумма сокращения резервов. В результате укрепления иены и евро в прошлом месяце стоимость резервов в долларах США выросла примерно на 20 млрд долларов - говорят экономисты Capital Economics. – Это означает, что в августе Народный банк Китая продал около 110 млрд долларов".
Реакции рынка на эти данные не последовало. Более важными станут предстоящие данные о китайском экспорте и реакция властей на них, Напомним, ранее падение китайского экспорта на 8 % спровоцировало девальвацию юаня НБК на 4 %
У рынка все больше сомнений, что снижение ставки ЦБ РФ было правильным решением
Нефть сегодня дешевеет, однако это не мешает российской валюте демонстрировать укрепление, пусть и сдержанное: доллар/рубль в настоящее время можно заметить вблизи 68.31, евро/рубль торгуется в районе 76.18. Порвать с зависимостью от нефти у рубля вряд ли получится, но некоторое затишья на рынке сырья позволяет увидеть влияние других факторов на курс национальной валюты. Нынешнее улучшение динамики рубля отчасти обусловлено ребалансированием позиций участников рынка в преддверии заседания Банка России, которое запланировано на 11 сентября. Последние данные свидетельствуют о росте инфляционных давлений (позитивная новость для потребителя - инфляция цен на продукты питания замедляется), что повлекло за собой усиление ожиданий того, что ЦБ РФ не будет повышать ставки в течение некоторого времени, при этом некоторые аналитики, например в Deutsche Bank, вообще заговорили о росте рисков ужесточения денежно-кредитной политики
Deutsche Bank: покупателям доллар/иены пора начать нервничать
Отвесное падение доллар/иены в третьей декаде августа заставило многих бывших быков по паре серьезно пересмотреть свои взгляды. Сегодня это сделали валютные стратеги Deutsche Bank.
Возможно, пара возобновит снижение не в самое ближайшее время, но мы хотим обозначить 7 причин, которые должны заставить покупателей доллар/иены серьезно нервничать:
1) Инвесторы закрывают длинные позиции в паре, открытые в расчете на девальвацию иены Банком Японии в рамках проведения программы покупки активов;
2) рост иены заставляет японские страховые компании увеличивать масштабы хеджирования валютных рисков, связанных с тем, что в их портфелях находится значительное количество бондов, номинированных в иностранной валюте;
3) отток капитала из Японии ослабевает;
4) доллар/иена снижался в пяти из семи последних циклов ужесточения монетарной политики ФедРезервом;
5) ожидается как минимум еще одна волна ликвидации позиций «carry trade», фондированных иеной;
6) мы находимся на ранней стадии процесса, в рамках которого другие азиатские страны будут девальвировать свои валюты против иены, пытаясь ликвидировать полученное японской валютой в последние годы конкурентное преимущество. Это поддержит
спрос на иену и против валют развитых стран;
7) ряд технических сигналов. Например, фунт/иена недавно пробил важнейшую линию аптренда с 2012 года, а британская валюта, на наш взгляд, наиболее похожа на американскую с точки зрения больших циклов.
Credit Agricole: инвесторам следует внимательно выбирать, чем торговать
Мы считаем, что инвесторам следует внимательно отнестись к выбору валют G10 для торговли, так как у каждой из них своя история. Например, две скандинавские валюты, шведская и норвежская кроны, будут выглядеть лучше остальных, если данные по инфляции окажутся сильными и позволят скандинавским центробанкам уменьшить объемы стимулирования. В то же время мы с осторожностью смотрим на луни и киви в преддверии заседаний Банка Канады и РБНЗ: снижение ставок уже учтено в ценах, поэтому лишь очевидно «голубиный» тон заявления РБНЗ приведет к дальнейшему снижению киви. Аусси, похоже, останется под давлением до публикации данных по рынку труда Австралии, особенно, учитывая слабую цифру по ВВП страны по втором квартале.
Что касается крупных «мажоров», то традиционные валюты-убежища, такие как евро, иена и франк, в начале недели не пользуются спросом. Евро остается под давлением после недавнего заседания ЕЦБ, а главными бенефициарами такого расклада, вероятно, станут доллар и фунт. Мы видим все больше свидетельств того, что мировые ЦБ за пределами США и Великобритании принимают меры для предотвращения нового обвала рискованных активов, что позволит ФРС повысить ставки уже совсем скоро, а Банку Англии в следующем году. Несомненно, в преддверии заседания Банка Англии в четверг несколько рискованно открывать позиции по британской валюте, однако мы видим неплохую возможность для продажи евро/фунта. В целом, мы считаем, что попытки восстановления рискованных активов окажутся непродолжительными. Во-первых, повышение аппетита к риску упростит задачу FOMC повысить ставки уже в ближайшей перспективе. Во-вторых, ужесточение монетарной политики в США усилит отток капитала из развивающихся стран и сырьевых экономик G10. В добавок к этому, возможный отказ Банка Китая от продолжения конкурентной девальвации не помешает другим центробанкам девальвировать свои валюты. Примером тому служат результаты последнего заседания ЕЦБ. Мы также считаем, что недалек тот момент, когда и Банк Японии объявит о принятии дополнительных стимулирующих мер.
Societe Generale: теперь время проверить на прочность нижнюю границу диапазона
Евро/доллару удержаться выше $1.1120, но контратака быков пока не принесла значимых результатов: восходящий импульс вновь угас на подходе к $1.1180. Аналитики Societe Generale отмечают, что возвращение пары обратно в рамки треугольной формации, прорыв краткосрочной поддержки и падающая звезда, сформированная на прошлой неделе, не дают особого повода для оптимизма, предполагая возможность развития снижения в краткосрочной перспективе. Тем временем, последняя статистика из США сохраняет конструктивный характер, тогда как сигналы со стороны ЕЦБ были негативны для евро. В банке полагают, что точкой притяжения теперь стала нижняя часть диапазона в районе в области $1.0940 - $1.08, которая остается значимой преградой на пути к долгосрочной поддержке в районе $1.05/$1.04
Credit Suisse придерживается короткой позиции в евро
Стратеги Credit Suisse отмечают, что последние изменения в технической картине носили неблагоприятный для евро/доллара характер, и, в то время как пара остается в диапазоне, они склонны торговать его с позиции медведей. В банке открыли шорт от $1.1150 и советуют следовать их примеру, отмечая, что риски в краткосрочной перспективе смещены в пользу тестирования поддержки на $1.1020. Прорыв ниже, между тем, будет предполагать усиление негативного настроя и откроет дорогу к $1.0874 и $1.0819/09. В CS ожидают, что попытки роста будут ограничены сопротивлением в районе $1.1205 и $1.1245/53.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба