11 сентября 2015 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
• Доллар ослабляется на фоне слабой статистики из США.
• Инвесторы с интересом ожидают публикации очередной порции статистики по Китаю.
• Ставка Банка России с большой долей вероятности останется без изменений.
Долговой рынок
• Торги на локальном рынке долга в преддверии заседания ЦБ по ставке проходят вяло и без ярко выраженной динамики. Вчера ведущие ценовые индексы Московской биржи завершили день символическими изменениями: гособлигаций снижением на 0,08%, корпоративных облигаций - ростом на 0,01%. Доходности ОФЗ на среднем участке находятся вблизи уровня 11,7%.
• Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЦБ, а также комментариям регулятора касательно дальнейшей денежно-кредитной политики.
Комментарии
• Вчера Бинбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 полугодие 2015 года. Отчетный период банк завершил с 2,4 млрд рублей против прибыли в размере 1,1 млрд рублей годом ранее. Отчетность слабая, что будет оказывать давление на котировки облигаций банка в краткосрочной перспективе. Убыток банку принес розничный блок: из-за ухудшения качества розничных кредитов «Бинбанка Кредитные карты» (ранее Москомприватбанк) сильно возросли отчисления в резервы. В последний год Бинбанк стал активным игроком на рынке M&A, а также санатором ряда проблемных банков. Только в течение последних нескольких месяцев были приобретены 100% ГК «Европлан», контрольный пакет акций МДМ Банка, часть активов и обязательств Пробизнесбанка, НПФ. На данный момент Бинбанк санирует 6 кредитных учреждений. Бинбанк широкого представлен на рынке локального долга. Мы сохраняем позитивный взгляд на включенный в наш портфель высокодоходных облигаций выпуск Бинбанк, БО-01 (дюрация -0,7 г., YTP – 14,7%). Выпуск предлагает интересную доходность при достаточной ликвидности среди бондов банков третьего эшелона. Премия к кривой ОФЗ в 300 б.п. выглядит избыточно.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК, 01 (NEW)
О1 Пропертиз Финанс, 01
ЕвразХолдинг Финанс, 08
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
ГТЛК, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Вчера был опубликован блок статистики по США, которая оказалась слабой, что заметно снизило ожидания по поводу повышения ФРС процентных ставок, оказав давление на доллар и ослабив давление на рынки, в первую очередь товарный. Количество первичных обращений за пособием по безработице по итогам прошлой недели ожидаемо снизилось на 6 тыс заявок до 275 тыс, число повторных обращений по итогам позапрошлой семидневки неожиданно выросло на 1 тыс до 2260 заявок.
Инвесторы с интересом ожидают публикации очередной порции статистики по Китаю, которая будет опубликована в воскресение, 13 сентября. Эксперты ожидают, что розничные продажи в годовом выражении по итогам августа ускорят рост на 0,1 процентного пункта до 10,6%, промышленное производство в месячном исчислении сохранит темпы роста на уровне 6,3%, а в годовом выражении ускорится на 0,5 п.п. до 6,5%, объемы инвестирования в основной капитал, по мнению специалистов, должно сохранить темпы роста в годовом выражении на уровне 11,2%. И самое главное, будет опубликована ежемесячная оценка роста ВВП Поднебесной от Bloomberg, что может послужить поводом для движения котировок в ту или иную сторону. В целом же ожидания умеренно позитивны, на этом фоне азиатские рынки демонстрируют нейтральную динамику.
На фоне существенного уменьшения ожиданий инвесторов по поводу повышения Федрезервом процентных ставок доллар начал слабеть, соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,85% до уровня 1,1293 доллара за евро. Сегодня дальнейшее ослабление американской валюты. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1235-1,1350 доллара за евро.
Сегодня состоится очередное заседание Совета директоров Банка России, на котором в том числе будет рассмотрен вопрос по ключевой ставке. Эксперты полагают, на фоне роста инфляционного давления регулятор ограничен в пространстве для маневра, несмотря на то, что экономика РФ нуждается в поддержку. Российская валюта в сентябре не получит поддержки от ЦБР, ставка останется с большой долей вероятности без изменений на уровне 11,0%.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 1,22% до уровня 67,72 рубля за доллар. Российская валюта в течение вчерашнего дня следовала за котировками нефти. Сегодня рубль может стабилизироваться. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 66,50-68,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 75,25-77,25 рубля за евро.
Локальный рынок
Торги на локальном рынке долга в преддверии заседания ЦБ по ставке проходят вяло и без ярко выраженной динамики. Вчера ведущие ценовые индексы Московской биржи завершили день символическими изменениями: гособлигаций снижением на 0,08%, корпоративных облигаций - ростом на 0,01%. Доходности ОФЗ на среднем участке находятся вблизи уровня 11,7%.
Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЦБ, а также к комментариям регулятора касательно дальнейшей денежно-кредитной политики. На наш взгляд, сегодняшнее заседание не несет в себе интриги. Пауза в снижении ставки нам видится вполне понятным сценарием. Рынок давно уже «выбрал» именно этот вариант развития событий
Комментарии по эмитентам
Вчера Бинбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 полугодие 2015 года. Отчетный период банк завершил с 2,4 млрд рублей против прибыли в размере 1,1 млрд рублей годом ранее. Чистый процентный доход до создания резервов вырос в отчетном периоде в 2,2 раза до 7,4 млрд рублей. При этом расходы на создание резервов выросли в 5,6 раза и по итогам полугодия составили 13,4 млрд рублей. Активы группы за отчетный период выросли в 1,5 раза в годовом выражении до 633,3 млрд рублей, в том числе кредитный портфель вырос в 1,7 раза до 358,8 млрд рублей.
Отчетность слабая, что будет оказывать давление на котировки облигаций банка в краткосрочной перспективе. Убыток банку принес розничный блок: из-за ухудшения качества розничных кредитов «Бинбанка Кредитные карты» (ранее Москомприватбанк) сильно возросли отчисления в резервы. В последний год Бинбанк стал активным игроком на рынке M&A, а также санатором ряда проблемных банков. Только в течение последних нескольких месяцев были приобретены 100% ГК «Европлан», контрольный пакет акций МДМ Банка, часть активов и обязательств Пробизнесбанка, НПФ. На данный момент Бинбанк санирует 6 кредитных учреждений.
Несмотря на провальное 1 полугодие, менеджмент Бинбанка планирует 2015 год завершить с прибылью, что, на наш взгляд, выглядит реалистично. Высока вероятность поддержки банка со стороны акционеров, а также реализации активов. В качестве актива для продажи на данный момент выступает ЗПИФ.
Бинбанк широкого представлен на рынке локального долга. Мы сохраняем позитивный взгляд на включенный в наш портфель высокодоходных облигаций выпуск Бинбанк, БО-01 (дюрация -0,7 г., YTP – 14,7%). Выпуск предлагает интересную доходность при достаточной ликвидности среди бондов банков третьего эшелона. Премия к кривой ОФЗ в 300 б.п. выглядит избыточно.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Доллар ослабляется на фоне слабой статистики из США.
• Инвесторы с интересом ожидают публикации очередной порции статистики по Китаю.
• Ставка Банка России с большой долей вероятности останется без изменений.
Долговой рынок
• Торги на локальном рынке долга в преддверии заседания ЦБ по ставке проходят вяло и без ярко выраженной динамики. Вчера ведущие ценовые индексы Московской биржи завершили день символическими изменениями: гособлигаций снижением на 0,08%, корпоративных облигаций - ростом на 0,01%. Доходности ОФЗ на среднем участке находятся вблизи уровня 11,7%.
• Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЦБ, а также комментариям регулятора касательно дальнейшей денежно-кредитной политики.
Комментарии
• Вчера Бинбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 полугодие 2015 года. Отчетный период банк завершил с 2,4 млрд рублей против прибыли в размере 1,1 млрд рублей годом ранее. Отчетность слабая, что будет оказывать давление на котировки облигаций банка в краткосрочной перспективе. Убыток банку принес розничный блок: из-за ухудшения качества розничных кредитов «Бинбанка Кредитные карты» (ранее Москомприватбанк) сильно возросли отчисления в резервы. В последний год Бинбанк стал активным игроком на рынке M&A, а также санатором ряда проблемных банков. Только в течение последних нескольких месяцев были приобретены 100% ГК «Европлан», контрольный пакет акций МДМ Банка, часть активов и обязательств Пробизнесбанка, НПФ. На данный момент Бинбанк санирует 6 кредитных учреждений. Бинбанк широкого представлен на рынке локального долга. Мы сохраняем позитивный взгляд на включенный в наш портфель высокодоходных облигаций выпуск Бинбанк, БО-01 (дюрация -0,7 г., YTP – 14,7%). Выпуск предлагает интересную доходность при достаточной ликвидности среди бондов банков третьего эшелона. Премия к кривой ОФЗ в 300 б.п. выглядит избыточно.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК, 01 (NEW)
О1 Пропертиз Финанс, 01
ЕвразХолдинг Финанс, 08
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
ГТЛК, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Вчера был опубликован блок статистики по США, которая оказалась слабой, что заметно снизило ожидания по поводу повышения ФРС процентных ставок, оказав давление на доллар и ослабив давление на рынки, в первую очередь товарный. Количество первичных обращений за пособием по безработице по итогам прошлой недели ожидаемо снизилось на 6 тыс заявок до 275 тыс, число повторных обращений по итогам позапрошлой семидневки неожиданно выросло на 1 тыс до 2260 заявок.
Инвесторы с интересом ожидают публикации очередной порции статистики по Китаю, которая будет опубликована в воскресение, 13 сентября. Эксперты ожидают, что розничные продажи в годовом выражении по итогам августа ускорят рост на 0,1 процентного пункта до 10,6%, промышленное производство в месячном исчислении сохранит темпы роста на уровне 6,3%, а в годовом выражении ускорится на 0,5 п.п. до 6,5%, объемы инвестирования в основной капитал, по мнению специалистов, должно сохранить темпы роста в годовом выражении на уровне 11,2%. И самое главное, будет опубликована ежемесячная оценка роста ВВП Поднебесной от Bloomberg, что может послужить поводом для движения котировок в ту или иную сторону. В целом же ожидания умеренно позитивны, на этом фоне азиатские рынки демонстрируют нейтральную динамику.
На фоне существенного уменьшения ожиданий инвесторов по поводу повышения Федрезервом процентных ставок доллар начал слабеть, соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,85% до уровня 1,1293 доллара за евро. Сегодня дальнейшее ослабление американской валюты. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1235-1,1350 доллара за евро.
Сегодня состоится очередное заседание Совета директоров Банка России, на котором в том числе будет рассмотрен вопрос по ключевой ставке. Эксперты полагают, на фоне роста инфляционного давления регулятор ограничен в пространстве для маневра, несмотря на то, что экономика РФ нуждается в поддержку. Российская валюта в сентябре не получит поддержки от ЦБР, ставка останется с большой долей вероятности без изменений на уровне 11,0%.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 1,22% до уровня 67,72 рубля за доллар. Российская валюта в течение вчерашнего дня следовала за котировками нефти. Сегодня рубль может стабилизироваться. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 66,50-68,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 75,25-77,25 рубля за евро.
Локальный рынок
Торги на локальном рынке долга в преддверии заседания ЦБ по ставке проходят вяло и без ярко выраженной динамики. Вчера ведущие ценовые индексы Московской биржи завершили день символическими изменениями: гособлигаций снижением на 0,08%, корпоративных облигаций - ростом на 0,01%. Доходности ОФЗ на среднем участке находятся вблизи уровня 11,7%.
Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЦБ, а также к комментариям регулятора касательно дальнейшей денежно-кредитной политики. На наш взгляд, сегодняшнее заседание не несет в себе интриги. Пауза в снижении ставки нам видится вполне понятным сценарием. Рынок давно уже «выбрал» именно этот вариант развития событий
Комментарии по эмитентам
Вчера Бинбанк опубликовал отчетность по МСФО за 1 полугодие 2015 года. Отчетный период банк завершил с 2,4 млрд рублей против прибыли в размере 1,1 млрд рублей годом ранее. Чистый процентный доход до создания резервов вырос в отчетном периоде в 2,2 раза до 7,4 млрд рублей. При этом расходы на создание резервов выросли в 5,6 раза и по итогам полугодия составили 13,4 млрд рублей. Активы группы за отчетный период выросли в 1,5 раза в годовом выражении до 633,3 млрд рублей, в том числе кредитный портфель вырос в 1,7 раза до 358,8 млрд рублей.
Отчетность слабая, что будет оказывать давление на котировки облигаций банка в краткосрочной перспективе. Убыток банку принес розничный блок: из-за ухудшения качества розничных кредитов «Бинбанка Кредитные карты» (ранее Москомприватбанк) сильно возросли отчисления в резервы. В последний год Бинбанк стал активным игроком на рынке M&A, а также санатором ряда проблемных банков. Только в течение последних нескольких месяцев были приобретены 100% ГК «Европлан», контрольный пакет акций МДМ Банка, часть активов и обязательств Пробизнесбанка, НПФ. На данный момент Бинбанк санирует 6 кредитных учреждений.
Несмотря на провальное 1 полугодие, менеджмент Бинбанка планирует 2015 год завершить с прибылью, что, на наш взгляд, выглядит реалистично. Высока вероятность поддержки банка со стороны акционеров, а также реализации активов. В качестве актива для продажи на данный момент выступает ЗПИФ.
Бинбанк широкого представлен на рынке локального долга. Мы сохраняем позитивный взгляд на включенный в наш портфель высокодоходных облигаций выпуск Бинбанк, БО-01 (дюрация -0,7 г., YTP – 14,7%). Выпуск предлагает интересную доходность при достаточной ликвидности среди бондов банков третьего эшелона. Премия к кривой ОФЗ в 300 б.п. выглядит избыточно.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter