18 сентября 2015 Pro Finance Service
ING: ФРС продолжит кормить рынок завтраками
Валютные стратеги ING согласны со мнением Ллойда Бланкфейна — они не ждут повышения ставки по федеральным фондам по итогам этого заседания, и полагают, что ФРС попытается манипулировать ожиданиями рынка относительно повышения ставки в октябре. Риторика, как ожидается, будет выдержана таким образом, чтобы поддержать мнение о приверженности постепенному ужесточению политики, и, вероятно, будет конструктивной для рисковых активов. В ING вообще не думают, что ФРС пойдет на повышение ставок до второго квартала 2016, но, тем не менее, сохраняют позитивные оценки перспектив доллара. Для рынка важен сам вектор политики центробанка, и постепенное смещение ожиданий в пользу более позднего начала ужесточения политики не станет решающим в вопросе определения тренда, тем более в парах с такими валютами, как евро и иена, где есть и другие значимые драйверы. В ING, в частности, по-прежнему ждут снижения евро/доллара к $1.05 до конца года, и прогнозируют падение курса к $1.02 и $0.98 в первом и втором квартале 2016 на фоне дальнейшего усиления дивергенции денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ и ситуации в экономике. Что касается доллар/иены, то здесь в ING рассчитывают на рост к Y129/Y130 к концу этого/в начале следующего года.
UBS: краткосрочные торговые рекомендации
Краткосрочные (преимущественно внутридневные) торговые стратегии валютных стратегов UBS.
Евро/доллар. Два наиболее вероятных результата FOMC сегодня: «повышение ставки с миролюбивыми последующими комментариями» или же «пауза с последующими ястребиными комментариями». Независимо от сегодняшнего решения, доллар должен продолжать чувствовать опору под ногами по отношению к евро, поскольку дивергенция в монетарных политиках ФРС и ЕЦБ очевидна. Можно рассмотреть возможность продажи от 1.1320-30, разместив стоп чуть выше максимума этой недели на 1.1375.
Аусси/доллар. Мы ожидаем, что цены в преддверии решения FOMC будут торговаться в диапазоне между 0.7150 и 0.7220-50. После FOMC реакция цен будет разрываться между силой доллара и настроениями в отношении риска. Пробитие 0.7250 откроет путь к более продолжительной восходящей коррекции, целью которой может стать уровень 0.7400. Сильная поддержка находится на 0.7120.
Доллар/канада. Мы по-прежнему предпочитаем открывать короткие позиции в этой паре, подразумевая частичное сокращение шортов на 1.3120. Добавляться к шортам можно в случае ралли вплоть до 1.3300. Стоп следует установить выше 1.3360
Канадский доллар выглядит недооцененным
Угасание бычьего импульса в доллар/канаде за последние дни приобрело более явный характер, но пара пока продолжает торговаться в диапазоне, и никак не найдет причин покинуть его. Участники рынка не ожидают изменения уровня ставок Банком Канады (вероятность сохранения их на уровне 0.50% составляет 98.7%) в октябре и весьма сдержанно оценивают шансы смягчения политики в дальнейшем, причем риторика представителей центробанка лишь укрепляет их в таком мнении.
На рынке нефти, между тем, наблюдатеся затишье, причем примечательным событием стало не только восстановления американской WTI, но и сокращение дисконта канадской тяжелой нефти относительно нее. В августе его значение достигало $20 за баррель — канадская нефть достигла уровней ниже $24 за баррель, оказавшись в клубе «что можно купить за C$30» наравне с канадским пивом и виски, а две трети из 2.2 млн. баррелей нефти добываемой ежедневно из нефтеносных песков Канады, по оценкам TD Securities, производилось с убытком.
Канадская валюта на этом фоне выглядит недооцененной, и, в то время как объявления итогов заседания ФРС может поддержать всплеск волатильности на валютном рынке, баланс рисков, на наш вгляд, остается смещен в пользу развития нисходящей коррекции в доллар/канаде
Фунт не понял как реагировать на розничные продажи
Реакция на опубликованные статистические данные по Великобритании оказалась несколько смазанной.
Розничные продажи без учета затрат на топливо в августе: 0.1% м/м 3.5% г/г против прогноза 0.1% м/м 3.8% г/г
Розничные продажи с учетом затрат на топливо в августе: 0.2% м/м 3.7% г/г против прогноза 0.2% м/м 3.8% г/г
Изменение месяц к месяцу полностью совпало с ожиданиями. Однако в годовом базисе цифры не дотянули до прогнозных оценок. Стоит отметить, что июльские цифры были пересмотрены в сторону понижения.
Июль. Розничные продажи без учета затрат на топливо: 0.3% м/м 4.1% г/г (до пересмотра 0.4% м/м 4.3% г/г)
Июль. Розничные продажи с учетом затрат на топливо: 0% м/м 4.1% г/г (до пересмотра 0.1% м/м 4.2% г/г)
Если оценить динамику с начала года, то месяц к месяцу розничные продажи показывают увеличение на нестабильной основе. Четкой позитивной тенденции не наблюдается. А если оценить в динамике розничные продажи в годовом базисе, то заметно, что в текущем году темпы роста стабильно снижаются. Однако рынок решил не забивать себе голову рассуждениями о розничных продажах сегодня, когда ключевым событием дня является решение ФРС. После волатильной реакции курс фунт/доллар остался примерно на тех же уровнях, на которых был до выхода статистики.
Валютные стратеги ING согласны со мнением Ллойда Бланкфейна — они не ждут повышения ставки по федеральным фондам по итогам этого заседания, и полагают, что ФРС попытается манипулировать ожиданиями рынка относительно повышения ставки в октябре. Риторика, как ожидается, будет выдержана таким образом, чтобы поддержать мнение о приверженности постепенному ужесточению политики, и, вероятно, будет конструктивной для рисковых активов. В ING вообще не думают, что ФРС пойдет на повышение ставок до второго квартала 2016, но, тем не менее, сохраняют позитивные оценки перспектив доллара. Для рынка важен сам вектор политики центробанка, и постепенное смещение ожиданий в пользу более позднего начала ужесточения политики не станет решающим в вопросе определения тренда, тем более в парах с такими валютами, как евро и иена, где есть и другие значимые драйверы. В ING, в частности, по-прежнему ждут снижения евро/доллара к $1.05 до конца года, и прогнозируют падение курса к $1.02 и $0.98 в первом и втором квартале 2016 на фоне дальнейшего усиления дивергенции денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ и ситуации в экономике. Что касается доллар/иены, то здесь в ING рассчитывают на рост к Y129/Y130 к концу этого/в начале следующего года.
UBS: краткосрочные торговые рекомендации
Краткосрочные (преимущественно внутридневные) торговые стратегии валютных стратегов UBS.
Евро/доллар. Два наиболее вероятных результата FOMC сегодня: «повышение ставки с миролюбивыми последующими комментариями» или же «пауза с последующими ястребиными комментариями». Независимо от сегодняшнего решения, доллар должен продолжать чувствовать опору под ногами по отношению к евро, поскольку дивергенция в монетарных политиках ФРС и ЕЦБ очевидна. Можно рассмотреть возможность продажи от 1.1320-30, разместив стоп чуть выше максимума этой недели на 1.1375.
Аусси/доллар. Мы ожидаем, что цены в преддверии решения FOMC будут торговаться в диапазоне между 0.7150 и 0.7220-50. После FOMC реакция цен будет разрываться между силой доллара и настроениями в отношении риска. Пробитие 0.7250 откроет путь к более продолжительной восходящей коррекции, целью которой может стать уровень 0.7400. Сильная поддержка находится на 0.7120.
Доллар/канада. Мы по-прежнему предпочитаем открывать короткие позиции в этой паре, подразумевая частичное сокращение шортов на 1.3120. Добавляться к шортам можно в случае ралли вплоть до 1.3300. Стоп следует установить выше 1.3360
Канадский доллар выглядит недооцененным
Угасание бычьего импульса в доллар/канаде за последние дни приобрело более явный характер, но пара пока продолжает торговаться в диапазоне, и никак не найдет причин покинуть его. Участники рынка не ожидают изменения уровня ставок Банком Канады (вероятность сохранения их на уровне 0.50% составляет 98.7%) в октябре и весьма сдержанно оценивают шансы смягчения политики в дальнейшем, причем риторика представителей центробанка лишь укрепляет их в таком мнении.
На рынке нефти, между тем, наблюдатеся затишье, причем примечательным событием стало не только восстановления американской WTI, но и сокращение дисконта канадской тяжелой нефти относительно нее. В августе его значение достигало $20 за баррель — канадская нефть достигла уровней ниже $24 за баррель, оказавшись в клубе «что можно купить за C$30» наравне с канадским пивом и виски, а две трети из 2.2 млн. баррелей нефти добываемой ежедневно из нефтеносных песков Канады, по оценкам TD Securities, производилось с убытком.
Канадская валюта на этом фоне выглядит недооцененной, и, в то время как объявления итогов заседания ФРС может поддержать всплеск волатильности на валютном рынке, баланс рисков, на наш вгляд, остается смещен в пользу развития нисходящей коррекции в доллар/канаде
Фунт не понял как реагировать на розничные продажи
Реакция на опубликованные статистические данные по Великобритании оказалась несколько смазанной.
Розничные продажи без учета затрат на топливо в августе: 0.1% м/м 3.5% г/г против прогноза 0.1% м/м 3.8% г/г
Розничные продажи с учетом затрат на топливо в августе: 0.2% м/м 3.7% г/г против прогноза 0.2% м/м 3.8% г/г
Изменение месяц к месяцу полностью совпало с ожиданиями. Однако в годовом базисе цифры не дотянули до прогнозных оценок. Стоит отметить, что июльские цифры были пересмотрены в сторону понижения.
Июль. Розничные продажи без учета затрат на топливо: 0.3% м/м 4.1% г/г (до пересмотра 0.4% м/м 4.3% г/г)
Июль. Розничные продажи с учетом затрат на топливо: 0% м/м 4.1% г/г (до пересмотра 0.1% м/м 4.2% г/г)
Если оценить динамику с начала года, то месяц к месяцу розничные продажи показывают увеличение на нестабильной основе. Четкой позитивной тенденции не наблюдается. А если оценить в динамике розничные продажи в годовом базисе, то заметно, что в текущем году темпы роста стабильно снижаются. Однако рынок решил не забивать себе голову рассуждениями о розничных продажах сегодня, когда ключевым событием дня является решение ФРС. После волатильной реакции курс фунт/доллар остался примерно на тех же уровнях, на которых был до выхода статистики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба