В пятницу была опубликована финальная оценка ВВП США за прошлый квартал, которая была повышена до 3.9% против 3.7%, объявленных ранее и первоначальной оценки в 2.3%. Данные свидетельствуют о том, что экономика США чувствует себя неплохо: период низких процентных ставок и восстановление цен на недвижимость провоцирует рост инвестиций, тогда как улучшение ситуации с занятостью все более заметно на состоянии потребительской активности. Таким образом, недавняя экономическая статистика подтверждает вероятность повышения базовой процентной ставки Федрезервом в текущем году, поскольку цикл влияния сильного доллара на показатели внешней торговли постепенно подходит к завершению.
Пиковые платежи по налогам немного подняли ставки МБК
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу ухудшилась на фоне пика налоговых платежей, которые отвлекли из банковской системы около 650 млрд руб. Тем не менее, рост краткосрочных процентных ставок был умеренным – 10- 20 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.70% годовых (+20 бп), при этом 7-дневные кредиты также обходились в среднем под 11.70% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.65% годовых (+15 бп).
Сегодня завершается налоговый период сентября. На уплату налога на прибыль из банковской системы потребуется около 180 млрд руб. Мы не ожидаем реакции рынка на эти платежи и рассчитываем на снижение рублевого овернайта к отметке 11.50% годовых к концу недели.
Рубль завершил неделю лидером роста в сегменте ЕМ
Российская валюта ускорила темпы укрепления в конце прошлой недели. Уплата налогов и небольшой рост нефтяных цен обеспечили рублю поддержку. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 65 коп. до 69.09 руб., за неделю рубль укрепился на 1.8% в номинальном выражении. Курс доллара потерял 57 коп. до 65.53 руб., курс евро – 73 коп. до 73.45 руб. На международном валютном рынке доллар отыграл заявления Йеллен о готовности повысить базовую ставку в текущем году и консолидировался в паре с евро на уровне $1.12.
Минувшая неделя вывела рубль в лидеры роста среди валют сопоставимых развивающихся экономик. Национальная валюта была единственной, которая продемонстрировала укрепление к доллару (1.7% за неделю.). На наш взгляд, это связано скорее с прошлой перепроданностью рубля, нежели с разворотом рыночных настроений. В то же время, платежи по налогам не смогли существенно поддержать рубль, что было вызвано также относительно благоприятной конъюнктурой денежно- кредитного рынка. Динамика внутреннего валютного рынка вошла в полную зависимость от движения нефтяных цен, а такие факторы как перспектива политики Федрезерва или общее отношение инвесторов к риску на мировых площадках уже практически не оказывают никакого влияния на обменный курс рубля. В свете снижения объемов добычи нефти и ее запасов в США, рубль вряд ли будет под давлением низких котировок «черного золота», консолидируясь в диапазоне 65-66 руб. за долл.
Долговые рынки постепенно восстанавливаются
Долговые рынки развивающихся экономик в пятницу немного воспряли духом. Рост доходностей базовых активов происходил на фоне ужесточившейся риторики ФРС, что способствовало сокращению спрэдов, которые заметно расширились ранее на прошлой неделе. Российские евробонды в пятницу росли в цене. Доходности в дальнем участке суверенной кривой снизились в среднем на 12 бп, в середине – на 7 бп.
Локальный долговой рынок в пятницу вернулся к ценовым максимумам недели. Доходности в дальнем участке кривой ОФЗ вернулись к уровню 11% (-15 бп в среднем), в середине кривой ставки практически не изменились, оставшись на уровне 11.30%. Стоит отметить, что рублевый долговой рынок выглядит уверенно на фоне остальных ЕМ. Рублевый долг на прошлой неделе дал совокупную доходность в размере 0.55%, тогда как в среднем по развивающимся рынкам она была отрицательной (-0.30%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба