29 сентября 2015 Financial Times
Международный валютный фонд готовится включить китайский юань в число элитных резервных валют. Предполагается, что США и другие крупные акционеры фонда поддержат этот шаг, если, конечно сам фонд неожиданно не передумает и не выдаст рекомендацию воздержаться от подобного шага. Однако сохраняется ряд технических проблем, в частности, многих беспокоит активное вмешательство Пекина в рыночную динамику, неуверенная коммуникация в том, что касается реформ, послужившая причиной для паники на мировых финансовых рынках в прошлом месяце. Эти факторы заставляют МВФ сомневаться. Некоторые экономисты МВФ намекают на то, что фонд может перенести голосование по этому вопросу с ноября на начало следующего года, чтобы дать Китаю больше времени, чтобы реализовать реформы и выстроить доверительные отношения с рынками, поскольку сейчас многие внешние обозреватели настроены скептически.
Включение юаня в корзину валют, которая используется для расчета стоимости так называемых специальных прав заимствования (SDR) встряхнет рынки примерно так же, как появление единой валюты, которая входит в элитный клуб под названием SDR наряду с долларом, иеной и британским фунтом. По этой причине в августе МВФ объявил о том, что отложит технический перенос новой корзины SDR до 30 сентября следующего года, чтобы позволить Центробанкам во всем мире своевременно подготовиться к изменениям.Между тем, отсрочка фактического решения о включении юаня в состав SDR даже на несколько месяцев, до следующего года, заставит задуматься о том, готов ли Фонд наделить Китай особым статусом. Корзина SDR пересматривается каждые пять лет, при этом чиновники МВФ неоднократно заявляли о том, что готовы выполнить текущую итерацию к концу этого года.
Теоретически, перспектива включения юаня улучшилась за счет того, что Пекин разрешил рынку активнее участвовать в определении курса юаня в пределах дневного диапазона, но при этом реакция рынка вынудила его отложить другие реформы. «МВФ и китайское правительство рассчитывало на то, что на текущий момент уже отчитается о выполнении гораздо большего количества реформ», - отметил Эсвар Прасад, бывший глава департамента МВФ по Китаю, ныне профессор Корнелльского университета в США. «Однако они выбились из графика, отчасти потому что китайское правительство допустило ошибки в управлении процессом либерализации… и теперь они превратились в ночной кошмар не только для Пекина, но и для МВФ».
Китайские чиновники по-прежнему уверены в успехе своего мероприятия, с августа они активно пытаются убедить другие страны в том, что серьезно нацелены на реформы. На прошлой неделе в Вашингтоне Си Цзиньпин, президент Китая, постарался развеять опасения некоторых американских политиков, которые опасаются последствий снижения курса юаня и укрепления доллара для конкурентоспособности американских компаний. Он отметил, что «нет никаких оснований для девальвации юаня в долгосрочной перспективе». Он также поблагодарил Штаты за условную поддержку прошения Пекина включить юань в корзину SDR. «Китай демонстрирует реальный и устойчивый прогресс с ощутимыми результатами», - заявил Джин Жонгша, представитель Пекина в МВФ.
У МВФ есть два основных критерия, которые он использует, чтобы определить, стоит ли включать валюту в корзину SDR: роль страны как ключевой торговой экономики и свободное использование валюты. Китай, который сейчас является крупнейшим торговым партнером в мире, уже давно прошел первый тест. Но сможет ли он удовлетворить второму критерию, который подразумевает свободное использование валюты - сказать сложно. Сейчас МВФ больше всего обеспокоен даже не контролем над потоками капитала в Китае, а тем, насколько свободно, с практической точки зрения, страны смогут использовать юань в период кризиса в случае необходимости. Пекин подстелил себе соломку, открыв внутренний рынок облигаций для других центральных банков, а также либерализовав процесс установления процентных ставок по депозитам. Однако Фонд рассчитывает и на другие реформы.
Фонд также работает с центральными банками стран-участников, совместно проверяя достаточность ликвидности юаня во всех часовых поясах для обработки приказов на десятки миллионов долларов на продажу или покупку валюты без существенного сдвига рынка. Однако тот факт, что поводятся эти, по сути, технические проверки, означает, что политическая битва за включение юаня уже выиграна. Чтобы изменить корзину SDR, необходима поддержка 70 акционеров МВФ, а это значит, что у США с 16,7 процентов голосующих акций нет традиционного права вето. Однако американские чиновники, не сумевшие подговорить своих европейских и других союзников не участвовать в финансировании Азиатского банка инфраструктурных инвестиций, утверждают, что их решение будет чисто технократическим. Более того, события последних недель показали, что такие страны как Франция, например, в меньшей степени поддерживают стремление Китая.
«Китайцы решили, что им это нужно», - отмечает Мег Ландсагер, представитель США в исполнительном совете США. «На данном этапе им очень сложно помешать. На каких основаниях? Чтобы противостоять Китаю, нужны очень веские доводы, факты, указывающие на то, что некоторые показатели просто не соответствуют требованиям».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter