30 сентября 2015 UFS IC | ОАО "Газпром"
Ситуация на рынках
• Сильная статистика по США и Еврозоне прибавила настроений инвесторам.
• Сильные статистические данные из Китая поддержали рынки.
• Ситуация в экономике Японии остается сложной, что увеличивает вероятность расширения стимулов.
• Цены на нефть под давлением на фоне ожидания роста коммерческих запасов углеводорода.
Комментарии
• Газпром получит 2% (умеренно негативно)
• Ростелеком теперь свободен (умеренно позитивно)
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленное производство и розничные продажи в Японии (2:50)
• Розничные продажи в Германии (9:00)
• Безработица в Германии (10:55)
• ВВП в Англии (11:30)
• Безработица в Еврозоне (12:00)
• Чикагский PMI в США (16:45)
• Запасы нефти в США (17:30)
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "Ростелекома"
• Заседание совета директоров "Аэрофлота"
• Заседание совета директоров "Башнефти"
• Внеочередное общее собрание акционеров "РУСАЛа"
• Внеочередное общее собрание акционеров НЛМК
• Внеочередное общее собрание акционеров "Газпром нефти"
• Внеочередное общее собрание акционеров МТС
Индекс доверия потребителей США по итогам сентября вырос с отметки 101,3 пункта до значения 103,0 пункта, эксперты прогнозировали снижение показателя до уровня 96,1-96,8 пункта. Индекс цен на жилье в Соединенных Штатах в июле в годовом выражении ускорил рост до 4,69% с июньского уровня в +4,51%. Статистика оказалась достаточно сильной, что обнадежило инвесторов. Немногим ранее был опубликован Индикатор экономической уверенности в Еврозоне, который вырос в сентябре на 1,5 пункта до 105,6 пункта, при этом индекс делового климата увеличился с отметки 0,20 пункта до уровня 0,34 пункта. Однако индикатор уверенности в промышленном секторе европейского валютного союза сократился на 2,2 пункта, против уменьшения в августе на 3,7 пункта, эксперты ожидали снижения на 3,8 пункта. В целом статистика относительно сильная, но опубликованные цифры не оказали существенного влияния на баланс сил на валютном рынке, лишь притормозив ослабление доллара.
Сегодня, когда в Москве было раннее утро, был опубликован индикатор потребительской уверенности Китая за сентябрь, показатель в первый месяц осени вырос на 1,7 пункта до значения 118,2 пункта. Полученные данные несколько скрасили негативные ожидания инвесторов по дальнейшей динамике второй экономике мира и оказали поддержку рынкам. Индексы азиатско-тихоокеанского региона направились вверх.
По предварительным данным, промышленное производство Японии по итогам августа сократилось в месячном исчислении на 0,5%, месяцем ранее показатель снижался на 0,8%, при этом эксперты прогнозировали рост промпроизводства Страны восходящего солнца на 1,0%. В годовом выражение промышленное производство Японии по итогом заключительного месяца лета 2015 года поднялось на 0,2%, против сохранения показателя в июле на нулевом уровне, аналитики ожидали увеличение показателя на 1,8%. Розничная торговля Страны восходящего солнца по итогам августа в месячном выражении осталась на июльском уровне, вопреки ожиданиям роста на 0,5%, в июле показатель увеличился на 1,4%. Статистика не впечатляет, на фоне ранее опубликованной слабой статистики обеспокоенность инвесторов по поводу сползания третьей экономики мира в рецессию растет, а значит вероятность новых стимулов увеличивается. На этом фоне иена может продолжить ослабляться, подтолкнув доллар к укреплению.
На фоне увеличения ожиданий замедления японской экономики премьер-министр страны Синдзо Абэ выступил перед инвесторами, призвав добиваться улучшений в области корпоративного управления. Третья экономика мира оказалась в трудной ситуации, власти страны предпринимают максимум усилий чтобы удержать страну от сползания в рецессию, однако результатов пока не просматривается. Ситуация в японской экономике отражает кризисные явления в АТР, что не радует инвесторов и оказывает давление на рынки.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток сократилось на 0,21% до уровня 1,1241 доллара за евро. Сегодня американская валюта может немного ослабится. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1180-1,1315 доллара за евро.
Цены на черное золото накануне двигались вверх на фоне снижения вероятности скорого ужесточения Федрезервом монетарной политики. Однако сегодня котировки углеводорода вновь оказались под давлением после того, как Американский институт нефти опубликовал данные по коммерческим запасам нефти по итогам прошлой недели, согласно которым запасы черного золота в США выросли на 4,6 млн баррелей до 457,8 млн бочек. Сегодня в ожидании публикации Министерством энергетики Соединенных Штатов официальных данных по запасам цены на нефть будут оставаться под давлением.
За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 1,06% до уровня $44,89 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 1,29% до отметки $47,96 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $47,00-48,40 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,52% до уровня 65,93 рубля за доллар. Увеличение нефтяных котировок, улучшение настроений инвесторов, связанное с уменьшением оценки рисков РФ позволили российской валюте прибавить в весе. Сегодня рубль продолжит оставаться относительно стабильным. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,35-66,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,50-74,80 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов вырос. Индекс РТС увеличился на 1,08% до отметки 784,11 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,88% и составил на закрытии торгов 1630,51 пункта. Увеличение цен на нефть, уменьшение оценки рисков РФ, позитивная динамика мировых индексов акций поддержало котировки акций российских эмитентов. Сегодня российский рынок может продолжить движение вверх. Технический внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций во вторник подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня заметно дорожает, азиатские индексы акций уверенно держатся в плюсе, нефть марки Brent умеренно увеличилась в цене, однако сегодня котировки черного золота могут оказаться под давлением. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1620-1655 пунктов.
Газпром получит 2% (умеренно негативно)
Минэкономразвития предлагает проиндексировать цены на газ в 2016 г. на 2%, сообщил заместитель министра Николай Подгузов. «Последняя версия наших предложений – это 2%», – подчеркнул он (цитата по «Интерфаксу»). Минэкономразвития рассматривает ограничение индексации тарифов в первую очередь как меру противодействия инфляции и росту расходов населения, объясняет представитель ведомства. Об уменьшении индексации цен на газ как альтернативе роста налоговой нагрузки недавно говорил и министр финансов Антон Силуанов.
Также стало известно, что Газпром и Shell все же продолжат работу на подпавшем в августе под санкции США Южно-Киринском месторождении. Зампред правления монополии Александр Медведев подтвердил, что оно остается ресурсной базой расширения СПГ-завода на Сахалине, а Shell по-прежнему планирует получить долю в активе. Оборудование для подводной добычи, поставки которого запрещены санкциями, Газпром рассчитывает делать сам.
Ранее предполагалось снизить индексацию тарифов до 5% (с исходных 7,5%), но, видимо, этого оказалось недостаточно. С учетом повышения налоговой нагрузки на отрасль Газпром может получить «двойной удар». Хотя прямые потери от такого решения все еще не слишком велики, по сравнению с изначальным вариантом Газпром может потерять около 1,5-2% EBITDA, высокая неопределенность относительно тарифов и постоянная их смена негативно сказываются на инфестиционной привлекательности сектора в целом, а в месте с ростом налоговой нагрузки это может значительно сократить инвестиции компаний в добычу газа.
Новости по Южно-Киринскому месторождению могли бы сгладить этот негатив, однако на самом деле мы не видим особого позитива в этих заявлениях. Самостоятельная разработка оборудования самим Газпромом пока вызывает закономерные сомнения, и не ясно, в чем именно будет заключаться сотрудничество с Shell, которая физически не может передавать технологии и финансирование для данного проекта.
В целом оцениваем информационный фон вокруг монополии умеренно негативно, ожидаем, что давление на котировки сохранится.
Ростелеком теперь свободен (умеренно позитивно)
Вчера ФАС направила в аппарат правительства предложения по дерегулированию рынка телефонной связи. Как следует из письма, подписанного заместителем руководителя ФАС Анатолием Голомолзиным, служба предлагает полностью отменить тарифы на услугу междугородных звонков в сетях фиксированной связи. Из письма следует, что эта мера обеспечит равные условия деятельности на рынке междугородной связи. Как пояснила начальник управления регулирования связи и информационных технологий ФАС Елена Заева, сейчас тарифы на межгород устанавливаются для одной компании — "Ростелекома".
Кроме того, ФАС предлагает освободить от ценового регулирования субъекты естественных монополий, оказывающих услуги местной и внутризоновой связи. Вместо этого предлагается проводить мониторинг деятельности операторов, включенных в реестр монополий, а также их решений об установлении цен. Это будет стимулировать конкуренцию, считает ФАС. На 1 июля 2015 года в реестр субъектов естественных монополий в области "услуг общедоступной электросвязи" входило несколько десятков компаний, в том числе "Ростелеком", "Московская городская телефонная сеть", "Таттелеком", ФГУП "Российская телевизионная и радиовещательная сеть" и др.
Мы умеренно позитивно оцениваем ослабление регулирования в данном секторе. Фактически сам рынок фиксированной междугородней связи постепенно отмирает, и избыточное регулирование на нем, под которое, по сути, попадает только одна компания, просто создает для Ростелекома невыгодные условия и неравную конкуренцию с сотововыми и VoIP-операторами. Ослабление регулирования вряд ли позволит существенно оживить данный рынок, но у компании появится больше возможностей для тарифного маневрирования, как в большую, так и в меньшую стороны. Это может замедлить падение выручки на данном направлении и повысить синергию с другими бизнесами Ростелекома за счет больших возможностей по предоставлению пакетных услуг.
• Сильная статистика по США и Еврозоне прибавила настроений инвесторам.
• Сильные статистические данные из Китая поддержали рынки.
• Ситуация в экономике Японии остается сложной, что увеличивает вероятность расширения стимулов.
• Цены на нефть под давлением на фоне ожидания роста коммерческих запасов углеводорода.
Комментарии
• Газпром получит 2% (умеренно негативно)
• Ростелеком теперь свободен (умеренно позитивно)
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленное производство и розничные продажи в Японии (2:50)
• Розничные продажи в Германии (9:00)
• Безработица в Германии (10:55)
• ВВП в Англии (11:30)
• Безработица в Еврозоне (12:00)
• Чикагский PMI в США (16:45)
• Запасы нефти в США (17:30)
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "Ростелекома"
• Заседание совета директоров "Аэрофлота"
• Заседание совета директоров "Башнефти"
• Внеочередное общее собрание акционеров "РУСАЛа"
• Внеочередное общее собрание акционеров НЛМК
• Внеочередное общее собрание акционеров "Газпром нефти"
• Внеочередное общее собрание акционеров МТС
Индекс доверия потребителей США по итогам сентября вырос с отметки 101,3 пункта до значения 103,0 пункта, эксперты прогнозировали снижение показателя до уровня 96,1-96,8 пункта. Индекс цен на жилье в Соединенных Штатах в июле в годовом выражении ускорил рост до 4,69% с июньского уровня в +4,51%. Статистика оказалась достаточно сильной, что обнадежило инвесторов. Немногим ранее был опубликован Индикатор экономической уверенности в Еврозоне, который вырос в сентябре на 1,5 пункта до 105,6 пункта, при этом индекс делового климата увеличился с отметки 0,20 пункта до уровня 0,34 пункта. Однако индикатор уверенности в промышленном секторе европейского валютного союза сократился на 2,2 пункта, против уменьшения в августе на 3,7 пункта, эксперты ожидали снижения на 3,8 пункта. В целом статистика относительно сильная, но опубликованные цифры не оказали существенного влияния на баланс сил на валютном рынке, лишь притормозив ослабление доллара.
Сегодня, когда в Москве было раннее утро, был опубликован индикатор потребительской уверенности Китая за сентябрь, показатель в первый месяц осени вырос на 1,7 пункта до значения 118,2 пункта. Полученные данные несколько скрасили негативные ожидания инвесторов по дальнейшей динамике второй экономике мира и оказали поддержку рынкам. Индексы азиатско-тихоокеанского региона направились вверх.
По предварительным данным, промышленное производство Японии по итогам августа сократилось в месячном исчислении на 0,5%, месяцем ранее показатель снижался на 0,8%, при этом эксперты прогнозировали рост промпроизводства Страны восходящего солнца на 1,0%. В годовом выражение промышленное производство Японии по итогом заключительного месяца лета 2015 года поднялось на 0,2%, против сохранения показателя в июле на нулевом уровне, аналитики ожидали увеличение показателя на 1,8%. Розничная торговля Страны восходящего солнца по итогам августа в месячном выражении осталась на июльском уровне, вопреки ожиданиям роста на 0,5%, в июле показатель увеличился на 1,4%. Статистика не впечатляет, на фоне ранее опубликованной слабой статистики обеспокоенность инвесторов по поводу сползания третьей экономики мира в рецессию растет, а значит вероятность новых стимулов увеличивается. На этом фоне иена может продолжить ослабляться, подтолкнув доллар к укреплению.
На фоне увеличения ожиданий замедления японской экономики премьер-министр страны Синдзо Абэ выступил перед инвесторами, призвав добиваться улучшений в области корпоративного управления. Третья экономика мира оказалась в трудной ситуации, власти страны предпринимают максимум усилий чтобы удержать страну от сползания в рецессию, однако результатов пока не просматривается. Ситуация в японской экономике отражает кризисные явления в АТР, что не радует инвесторов и оказывает давление на рынки.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток сократилось на 0,21% до уровня 1,1241 доллара за евро. Сегодня американская валюта может немного ослабится. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1180-1,1315 доллара за евро.
Цены на черное золото накануне двигались вверх на фоне снижения вероятности скорого ужесточения Федрезервом монетарной политики. Однако сегодня котировки углеводорода вновь оказались под давлением после того, как Американский институт нефти опубликовал данные по коммерческим запасам нефти по итогам прошлой недели, согласно которым запасы черного золота в США выросли на 4,6 млн баррелей до 457,8 млн бочек. Сегодня в ожидании публикации Министерством энергетики Соединенных Штатов официальных данных по запасам цены на нефть будут оставаться под давлением.
За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 1,06% до уровня $44,89 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 1,29% до отметки $47,96 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $47,00-48,40 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,52% до уровня 65,93 рубля за доллар. Увеличение нефтяных котировок, улучшение настроений инвесторов, связанное с уменьшением оценки рисков РФ позволили российской валюте прибавить в весе. Сегодня рубль продолжит оставаться относительно стабильным. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,35-66,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,50-74,80 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов вырос. Индекс РТС увеличился на 1,08% до отметки 784,11 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,88% и составил на закрытии торгов 1630,51 пункта. Увеличение цен на нефть, уменьшение оценки рисков РФ, позитивная динамика мировых индексов акций поддержало котировки акций российских эмитентов. Сегодня российский рынок может продолжить движение вверх. Технический внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций во вторник подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня заметно дорожает, азиатские индексы акций уверенно держатся в плюсе, нефть марки Brent умеренно увеличилась в цене, однако сегодня котировки черного золота могут оказаться под давлением. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1620-1655 пунктов.
Газпром получит 2% (умеренно негативно)
Минэкономразвития предлагает проиндексировать цены на газ в 2016 г. на 2%, сообщил заместитель министра Николай Подгузов. «Последняя версия наших предложений – это 2%», – подчеркнул он (цитата по «Интерфаксу»). Минэкономразвития рассматривает ограничение индексации тарифов в первую очередь как меру противодействия инфляции и росту расходов населения, объясняет представитель ведомства. Об уменьшении индексации цен на газ как альтернативе роста налоговой нагрузки недавно говорил и министр финансов Антон Силуанов.
Также стало известно, что Газпром и Shell все же продолжат работу на подпавшем в августе под санкции США Южно-Киринском месторождении. Зампред правления монополии Александр Медведев подтвердил, что оно остается ресурсной базой расширения СПГ-завода на Сахалине, а Shell по-прежнему планирует получить долю в активе. Оборудование для подводной добычи, поставки которого запрещены санкциями, Газпром рассчитывает делать сам.
Ранее предполагалось снизить индексацию тарифов до 5% (с исходных 7,5%), но, видимо, этого оказалось недостаточно. С учетом повышения налоговой нагрузки на отрасль Газпром может получить «двойной удар». Хотя прямые потери от такого решения все еще не слишком велики, по сравнению с изначальным вариантом Газпром может потерять около 1,5-2% EBITDA, высокая неопределенность относительно тарифов и постоянная их смена негативно сказываются на инфестиционной привлекательности сектора в целом, а в месте с ростом налоговой нагрузки это может значительно сократить инвестиции компаний в добычу газа.
Новости по Южно-Киринскому месторождению могли бы сгладить этот негатив, однако на самом деле мы не видим особого позитива в этих заявлениях. Самостоятельная разработка оборудования самим Газпромом пока вызывает закономерные сомнения, и не ясно, в чем именно будет заключаться сотрудничество с Shell, которая физически не может передавать технологии и финансирование для данного проекта.
В целом оцениваем информационный фон вокруг монополии умеренно негативно, ожидаем, что давление на котировки сохранится.
Ростелеком теперь свободен (умеренно позитивно)
Вчера ФАС направила в аппарат правительства предложения по дерегулированию рынка телефонной связи. Как следует из письма, подписанного заместителем руководителя ФАС Анатолием Голомолзиным, служба предлагает полностью отменить тарифы на услугу междугородных звонков в сетях фиксированной связи. Из письма следует, что эта мера обеспечит равные условия деятельности на рынке междугородной связи. Как пояснила начальник управления регулирования связи и информационных технологий ФАС Елена Заева, сейчас тарифы на межгород устанавливаются для одной компании — "Ростелекома".
Кроме того, ФАС предлагает освободить от ценового регулирования субъекты естественных монополий, оказывающих услуги местной и внутризоновой связи. Вместо этого предлагается проводить мониторинг деятельности операторов, включенных в реестр монополий, а также их решений об установлении цен. Это будет стимулировать конкуренцию, считает ФАС. На 1 июля 2015 года в реестр субъектов естественных монополий в области "услуг общедоступной электросвязи" входило несколько десятков компаний, в том числе "Ростелеком", "Московская городская телефонная сеть", "Таттелеком", ФГУП "Российская телевизионная и радиовещательная сеть" и др.
Мы умеренно позитивно оцениваем ослабление регулирования в данном секторе. Фактически сам рынок фиксированной междугородней связи постепенно отмирает, и избыточное регулирование на нем, под которое, по сути, попадает только одна компания, просто создает для Ростелекома невыгодные условия и неравную конкуренцию с сотововыми и VoIP-операторами. Ослабление регулирования вряд ли позволит существенно оживить данный рынок, но у компании появится больше возможностей для тарифного маневрирования, как в большую, так и в меньшую стороны. Это может замедлить падение выручки на данном направлении и повысить синергию с другими бизнесами Ростелекома за счет больших возможностей по предоставлению пакетных услуг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба