24 сентября 2008 Альфа-Капитал
Отскок на 22% в пятницу не стал началом уверенного ралли. В ближайшем будущем российский рынок, по всей вероятности, ожидает продолжение бокового тренда в условиях высокой волатильности. Неопределенность в макроэкономике означает, что рост, скорее всего, будет чередоваться с фиксацией прибыли. Охотникам за прибылью мы рекомендуем копить "голубые фишки", готовясь к неизбежному ралли.
Большой отскок. Вслед за энергичными интервенциями мировых центробанков в прошлый четверг, включая беспрецедентные шаги правительства России, котировки российских акций взмыли в небеса, и обе российские биржи, РТС (+22.4%) и ММВБ (+28.7%), зафиксировали самый большой рост за всю свою историю. Однако пятничный рост следует рассматривать в более широкой перспективе, так как столь впечатляющие результаты возможны только на низких уровнях. До ралли Индекс РТС был на 57% ниже максимума. После резкого подъема на 22% разрыв составляет уже всего 48%. В ближайшее время возможны негативные новости... Помогут ли рынку в конечном счете масштабные интервенции властей США и России, сейчас сказать невозможно. Более того, вероятно, что форсированные меры по спасению других финансовых компаний вполне могут оказаться безрезультатными, а мощные интервенции в обеих странах могут ускорить инфляцию в США и России. Таким образом, за любым заметным ростом, скорее всего, последует фиксация прибыли теми игроками, кто не смог закрыть позиции во время падения рынка и ждет улучшения ситуации, чтобы уйти от риска и закрыться на более привлекательных уровнях. ...Однако есть повод для оптимизма, особенно в долгосрочной перспективе. С другой стороны, масштабная распродажа на этих уровнях также выглядит маловероятной. Во-первых, цены уже настолько приблизились к мыслимым минимальным пределам, что охотники за прибылью уже приготовились к покупкам обесценившихся активов. Во-вторых, негативный обратный эффект от принудительного закрытия позиций и вынужденных продаж уже может не повториться после пятничного ралли. В-третьих, интервенции властей России и США, несмотря на сомнения в их положительном исходе, были продуманы с предельной для столь сжатых сроков тщательностью и несут облегчение для финансовой системы. И, наконец, возможно, что нефтяные цены уже нащупали дно, отскочив в понедельник от минимума в $91/барр до примерно $107/барр.
В течение нескольких недель на рынке будет наблюдаться боковой тренд. В настоящий момент влияние позитивных и негативных факторов сбалансировано. В ближайшие недели российский рынок, скорее всего, будет двигаться в боковом направлении при сильной волатильности, так как в настроениях инвесторов по-прежнему доминирует неуверенность. Держим длинные позиции по крупным ликвидным компаниям. Мы оставляем без изменений наш модельный портфель, в котором преобладают самые ликвидные компании. Покупка российских акций в данный момент не требует тщательного избирательного подхода, так как трудности, с которыми сталкивается российский рынок, по своей природе макроэкономические, и практически все акции имеют огромный потенциал роста до справедливой стоимости. Кроме того, ликвидные акции приняли на себя удар распродаж во время обвала и опередят рынок, когда покупатели вернутся для массовых покупок, как это случилось в пятницу.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Большой отскок. Вслед за энергичными интервенциями мировых центробанков в прошлый четверг, включая беспрецедентные шаги правительства России, котировки российских акций взмыли в небеса, и обе российские биржи, РТС (+22.4%) и ММВБ (+28.7%), зафиксировали самый большой рост за всю свою историю. Однако пятничный рост следует рассматривать в более широкой перспективе, так как столь впечатляющие результаты возможны только на низких уровнях. До ралли Индекс РТС был на 57% ниже максимума. После резкого подъема на 22% разрыв составляет уже всего 48%. В ближайшее время возможны негативные новости... Помогут ли рынку в конечном счете масштабные интервенции властей США и России, сейчас сказать невозможно. Более того, вероятно, что форсированные меры по спасению других финансовых компаний вполне могут оказаться безрезультатными, а мощные интервенции в обеих странах могут ускорить инфляцию в США и России. Таким образом, за любым заметным ростом, скорее всего, последует фиксация прибыли теми игроками, кто не смог закрыть позиции во время падения рынка и ждет улучшения ситуации, чтобы уйти от риска и закрыться на более привлекательных уровнях. ...Однако есть повод для оптимизма, особенно в долгосрочной перспективе. С другой стороны, масштабная распродажа на этих уровнях также выглядит маловероятной. Во-первых, цены уже настолько приблизились к мыслимым минимальным пределам, что охотники за прибылью уже приготовились к покупкам обесценившихся активов. Во-вторых, негативный обратный эффект от принудительного закрытия позиций и вынужденных продаж уже может не повториться после пятничного ралли. В-третьих, интервенции властей России и США, несмотря на сомнения в их положительном исходе, были продуманы с предельной для столь сжатых сроков тщательностью и несут облегчение для финансовой системы. И, наконец, возможно, что нефтяные цены уже нащупали дно, отскочив в понедельник от минимума в $91/барр до примерно $107/барр.
В течение нескольких недель на рынке будет наблюдаться боковой тренд. В настоящий момент влияние позитивных и негативных факторов сбалансировано. В ближайшие недели российский рынок, скорее всего, будет двигаться в боковом направлении при сильной волатильности, так как в настроениях инвесторов по-прежнему доминирует неуверенность. Держим длинные позиции по крупным ликвидным компаниям. Мы оставляем без изменений наш модельный портфель, в котором преобладают самые ликвидные компании. Покупка российских акций в данный момент не требует тщательного избирательного подхода, так как трудности, с которыми сталкивается российский рынок, по своей природе макроэкономические, и практически все акции имеют огромный потенциал роста до справедливой стоимости. Кроме того, ликвидные акции приняли на себя удар распродаж во время обвала и опередят рынок, когда покупатели вернутся для массовых покупок, как это случилось в пятницу.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу