25 октября 2015 Живой журнал | Архив
Продолжаем бесконечную тему либералов во власти- нет хороших и плохих либералов, как нет хорошего или плохого капитализма- суть либералов одна- конъюнктура.
Фактически сейчас либералы, пришедшие к власти в 90-е годы, получили второе дыхание, воспрянув духом, увидя родное и знакомое- спекуляции, спекуляции и еще раз спекуляции, что позволяет делать тн. "рынок". Напомню,что я говорила о том,что нынешние либералы зарождались еще в СССР, выгадывая на конъюнктуре- вчера по пять, но большие или сегодня по три, но маленькие? Самый первый представитель такого плана был в виде фарцовщика или торговца на бирже, появившихся в эпоху установления капитализма, как государственного строя России, закономерно развившись до кресла в Совете директоров в госмонополиях. Спекуляция- это та же самая конъюнктура, только эта конъюнктура сейчас очень кратковременная, основанная на элементарном арбитраже в процентных ставках валют и , соответственно, доходности (финансовая конъюнктура).
Есть другой тип конъюнктурщика, например, это всем известный девелопер Полонский, где конъюнктура уже отраслевая, тут временной лаг значительно длинее, поэтому такого рода конъюнктурщикам важен товарный спрос, который, однако, происходит из интересов государственной, отраслевой, конъюнктуры. Склонность к такого типа конъюнктуре требует уже несколько иных качеств- развитой риторике и умению развивать связи- конъюнктура такого плана основана на межличностных контактах и "телефонном праве"- от министерств и банков до администраций и подрядчиков. На данный момент финансовая конъюнктура имеет преимущество у прочего вида конъюнктур,поэтому сейчас разговор пойдет о тех, кто купил вчера по пять или о финансовой конъюнктуре.
сейчас в России идет период налоговых выплат, и если верить сообщению издания finanz.ru, сегодня продажи валюты были едва ли не рекордными. Только в первые полчаса торгов на фоне вяло растущих нефтяных котировок на Московской бирже было реализовано $1,6 млрд (суммарно с расчетом сегодня и завтра). За час сессии оборот в паре доллар/рубль превысил $2 млрд, в паре евро-рубль - 210 млн евро. Настолько мощных потоков валюты российская биржа не видела с конца августа.
Безусловно, такого рода нестабильность и зависимость "национальной валюты" от внешней финансовой конъюнктуры делает невозможным получение прибыли внутри страны при увеличении налоговой нагрузки:
Доля убыточных организаций в России сократилась в январе-августе на 0,4% в годовом выражении и составила 30,7%, сообщает Росстат.
Положительный сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) составил за это время 5 трлн 858,2 млрд руб. В том числе 37,6 тыс. организаций получили совокупную прибыль в размере 7 трлн 484,5 млрд руб., 16,6 тыс. организаций понесли совокупные убытки в размере 1 трлн 626,3 млрд руб.
Налоговые поступления в бюджет составили в январе-сентябре 10,4 трлн руб., что на 11,4% больше, чем в январе-сентябре 2014 г., заявил глава Федеральной налоговой службы (ФНС) Михаил Мишустин.
Вот еще довольно интересный момент: Греф сообщил о том,что "благодаря девальвации сейчас в России стоимость рабочей силы дешевле, чем в Китае". , а это говорит о том,что покупательная способность людей снизилась на столько же- в два раза, но никак не Продукты питания в России подорожали в январе-сентябре на 9,9%.
После того, как был девальвирован рубль в декабре резким поднятием ставки (хотя на самом деле это процесс шел уже несколько месяцев, окончательно все обрушив в декабре) и покупательная способность рабочей силы резко снизилась и люди стали экономить даже на жизненных потребностях- еде, глава ЦБ РФ вдруг "увидела" проблему в отсутствии внутренних источников длинных денег и «внутреннего инвестора». "Внутренним инвестициям" и "длинным источникам денег" взяться попросту неоткуда- все было убито ими же.
Примерно к этому же пришли в Японии, где "внутренние инвестиции" были убиты по примерно такому же принципу, что привело к падению спроса, когда Банк Японии "тагретировал" инфляцию,чтобы она достигла 2%- цель не была достигнута, но покупательная способность резко снизилась. Это только в теории предполагается,что дефляция ведет к увеличению сбережений, на самом деле дефляция ведет к резкому снижению спроса, и, само собой, сбережений.
Свежий монетарный стимул может и дальше ослабить иену, что должно привести к росту цен на продукты питания и товары первой необходимости, что серьезно ударит по бытовому потреблению".
Еще больше усилий требуется, для того чтобы стимулировать спрос, поощряя компании тратить деньги на повышение зарплат и наличного дохода сотрудников, что в свою очередь должно стимулировать рост цен, заявляет Асо:
"Дело не в том, что нет денег, а в том, что нет спроса. Поэтому цены не повышаются. Глава Банка Японии Курода должен хорошо подумать об этом".
Иными словами, финансовая конъюнктура убивает свою же основу- "длинные источники денег" и "внутренние инвестиции", поэтому наблюдаем эффект каннибализма либеральной системы, когда разного рода конъюнктура борется за то,чего уже нет - платежеспособного спроса на проивзодимые экспортные товары, например, вот та же Япония- экспорт для США производится, но...импорт в тот же США падает,-практически то же самое у Китая.
А значит,любые либеральные подходы и действия в экономике будут закономерно приводить к одному и тому же результату- отрицательному. Предыдущие попытки удержать падение оказались ненужными, все вернулось к тому же, с чего началось, но только уже с мультипликативным эффектом-уже не целые отрасли, а целые государства с отраслями оказались с дикими дисбалансами в экономике, поддавшись на стимулирование конъюнктур- хоть какой-хоть отраслевой, хоть финансовой, так как отраслевая конъюнктура тесно переплетена с финансовой. Отраслевая дохода не приносит- нет спроса, поэтому сейчас и превалирует финансовая конъюнктура. А когда превалирует финансовая конъюнктура, то ни о какой устойчивой экономике говорить нельзя, поэтому обесцениваются национальные "валюты", сбережения, "длинные источники денег". И если говорится о "валютных зонах", то явно за этим подразумевается ровно то же,что и "дефляция приводит к увеличению сбережений", т.е. чисто гипотетическое предположение, не имеющее под собой реальной почвы для подобного рода утверждения.
Джеффри П Снайдер Столько напрасно потраченного времени.
В то время как тихоокеанские экономисты ломают голову над тем,какие выгодя для себя извлек Китай из Атлантики, европейцы признали,что триллион , скорее всего, был явно недостаточен.
Глава Европейского центрального банка Марио Драги в четверг фактически пообещал рынкам новые стимулы уже в декабре этого года
"Мы продолжим ежемесячный выкуп активов в полном объеме — на сумму 60 млрд евро в месяц. Эти покупки продлятся до конца сентября 2016 года или дольше при необходимости, но в любом случае до тех пор, пока мы не увидим устойчивой корректировки динамики потребительских цен в соответствии с нашей целью достижения инфляции чуть ниже уровня 2% в среднесрочной перспективе", - заявил Драги.
Драги также отметил, что рост ВВП еврозоны во II квартале 2015 г. замедлился до 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом, когда его рост достиг 0,5%.
"Подъем экономики в апреле-июне обусловлен как внутренним спросом, так и экспортом. Последние индикаторы указывают на то, что в III квартале темпы роста ВВП региона остались примерно на том же уровне", - сказал Драги.
Как я уже писал, QE покажет свою "эффективность" через какое-то время. Сначала нам говорили о том,что QE “will be” powerful and able, an unparalleled monetary “stimulus”- QE "будет" мощным и достаточно эффективным,так как является беспрецендентным денежным стимулом, -это сейчас в прошлом. В нашем настоящем QE недостаточно эффективно, поэтому его нужно увеличить. Почему то,что показало свою неэффективность в виде "количественного смягчения", все же "научно" находит свое обоснование и снова повторяется? Нынешние рынки - это не рынки, а домашние питомцы и единственное исключение было в августе, когда рынки продемонстрировали то,что они построены на иллюзиях.
Я не знаю, как можете описать текущее состояние кредитных рынков Европы(смотри ниже),когда мейнстримом (FT) это описывается как "QE's influence is greatly felt in asset prices"- QE оказало значительное влияние на цену актива. доходность гособлигаций резко упала, немецкие 2-летки -32 б.п. и даже итальянские бумаги находятся в отрицательной зоне.
Вообще, то,что было сделано в Европе, это пошло против любой денежной теории и философии. От "ифляционных ожиданий" до "портфельных эффектов" - ничто не смогло сдвинуть Европу с ее колеи, zombified Japanese-type, зомби японского типа, где ежегодный рост не превосходит 1%.
В какой-то мере можно говорить о том,что QE является худшим из вариантов, так как он позволил потратить время, причем это время было потрачено зря, на всяческие пузырьки- и это столько лет потрачено попусту.
Тут от себя добавлю- все это напоминает японский кризис, т.н. "ловушку ликвидности", когда Банк Японии, аналогично, прибегал к монетарным стимулам в течении довольно длительного промежутка времени, поэтому в Японии появилось свое поколение "лишних людей" (у меня есть серия статей о "лишних людях", например,О лицемерии ,цинизме, корысти и лжи как норме современного общества.) - это т.н. "потерянное поколение". Я сейчас думаю над этим вопросом, желающие могут почитать вот эту статью: Ловушка ликвидности в Японии. Почему важна мода токийских подростков
Если ЕЦБ дальше будет увеличивать монетарные стимулы,что дальше приведет к увеличению negative nominal settings-отрицательных номинальных ставок-, то это может привести к разрыву денежных рынков. В конце концов, отрицательный номинал- это естественный процесс нынешнеего европейского банковского бизнеса. Чтобы выяснить полезность QE им нужно было утсановить пределы, за которыми следуют негативные эффекты, но это вовсе не предусмотрено, поэтому денежные рынки Европы сейчас стали неузнаваемы, по крайней мере, сравнить не с чем. (То же самое могу сказать и российской банковской системе- она изменилась настолько неузнаваемо,что перешла в иное качество- я думаю,что именно это имел в виду Джеффри П Снйадер- банковская система изменилась качественно в худшую сторону).
Европа, так же, как и Япония и США, нам доказывает свою econometrics (эконометрику), совершенно не пригодную в реальном мире.The models aren't just badly calibrated, but plain bad.- Эти теоретические модели не только плохи наборами индикаторов, но плохи также и неясностью перспективы. Именно у них "рынки" набираются позитива надеждой в светлое будущее, при этом игнорируя дорогостоящее потерянное время и ту дистанцию, которую мы пройдем в тоске от этого пути.
Япония имеет уже третье потерянное поколение, Европа и США имеет только по поколению. The only constant through them all is “stimulus”- Единственная контстанта этих поколений- это "стимул", все ради процесса, то,что приводит к результату (истине) никогда не будет найдено. QE ломает денежные рынки, сломанные денежные рынки мешают позитивным экономическим ожиданиям, поэтому, конечно, как не прибегнуть снова к QE? That “logic” defines only the quantity of lost time.- Такая логика может действовать в течении довольно длительного времени, теряя его понапрасну.
И перевод зерохедж This Is What Happens After Three Years Of Negative Interest Rates вестифинанс К чему приводят отрицательные процентные ставки?
Европейский центральный банк в четверг порадовал рынки заявлениями о возможном расширении программы выкупа активов и дальнейшем снижении ставок.
Депозитные ставки в еврозоне и так уже находятся на отрицательной территории, но ЕЦБ, похоже, это ничуть не смущает. Драги и его команда вовсе не являются пионерами в мире отрицательных ставок, этот инструмент уже был опробован в других странах, и накануне мы писали, что ЕЦБ следовало бы изучить этот опыт.
Речь шла о Дании, где ЦБ ввел отрицательные ставки еще в середине 2012 г., чтобы защитить свою валюту от масштабного притока капитала и удержать привязку кроны к евро. Тогда это сработало, но в этом году капитал снова хлынул из еврозоны в поисках укрытия, и ЦБ Дании пришлось снова снижать депозитную ставку, причем не раз и не два: за достаточно короткий промежуток времени регулятор трижды снижал ставку, опустив ее до минус 0,75%.
Самое время посмотреть, к чему это в итоге привело. На выходе Дания получила такой пузырь, по сравнению с которым даже китайский фондовый рынок кажется детской шалостью.
Речь идет о рынке недвижимости Дании. По данным Bloomberg, цены на недвижимость в Копенгагене выросли с 2012 г. на 50-60%. Удивляться здесь, откровенно говоря, нечему. Многие помнят реальные факты выдачи ипотечных кредитов с отрицательной ставкой, и данный случай был зафиксирован в этом году. Подробно мы разбирали этот инцидент здесь.
Даже если реальную ставку банк сохраняет положительной, переплата по кредиту все равно стремится к нулю, то есть фактически покупатель недвижимости берет ее в рассрочку. Такие условия, конечно же, провоцируют рост спроса на недвижимость.
Что больше всего настораживает, так это то, что пузырь на рынке жилья Дании надувается всего спустя семь лет, после того как лопнул предыдущий.
Тем не менее нынешняя стратегия ЦБ Дании по удержанию курса кроны в привязке к евро у многих вызывает тревогу.
А теперь вернемся к ЕЦБ. Если европейский регулятор действительно увеличит объемы стимулирующих мер, то есть риск того, что капитал из еврозоны снова начнет искать убежище, в том числе и в Дании. Это произойдет, скорее всего, даже раньше фактического решения Марио Драги.
В таком случае можно предположить, что ЦБ Дании пойдет на дальнейшее снижение ставок, а значит, и цены на жилье продолжат расти. Если кто-то думает, что рост цен на недвижимость в Копенгагене уже не будет таким бурным, скорее всего, ошибается. Только накануне крупнейший Пенсионный фонд Дании (PFA) заявил о своем намерении вложить в рынок недвижимости 4 млрд крон. PFA продал большую часть недвижимости еще в 2006 г. и до сих пор на этот рынок не возвращался.
А теперь снова к ЕЦБ. Как известно, основной задачей европейского регулятора является достижение инфляции на уровне 2%. Сложно сказать, чем оперирует Драги, но в Дании отрицательные ставки не сработали. Рост индекса потребительских цен в этой стране составляет всего 0,5%, и это при том, что цены на жилье растут ежегодно на 12% и более.
Сложно сказать, как там считают и
Фактически сейчас либералы, пришедшие к власти в 90-е годы, получили второе дыхание, воспрянув духом, увидя родное и знакомое- спекуляции, спекуляции и еще раз спекуляции, что позволяет делать тн. "рынок". Напомню,что я говорила о том,что нынешние либералы зарождались еще в СССР, выгадывая на конъюнктуре- вчера по пять, но большие или сегодня по три, но маленькие? Самый первый представитель такого плана был в виде фарцовщика или торговца на бирже, появившихся в эпоху установления капитализма, как государственного строя России, закономерно развившись до кресла в Совете директоров в госмонополиях. Спекуляция- это та же самая конъюнктура, только эта конъюнктура сейчас очень кратковременная, основанная на элементарном арбитраже в процентных ставках валют и , соответственно, доходности (финансовая конъюнктура).
Есть другой тип конъюнктурщика, например, это всем известный девелопер Полонский, где конъюнктура уже отраслевая, тут временной лаг значительно длинее, поэтому такого рода конъюнктурщикам важен товарный спрос, который, однако, происходит из интересов государственной, отраслевой, конъюнктуры. Склонность к такого типа конъюнктуре требует уже несколько иных качеств- развитой риторике и умению развивать связи- конъюнктура такого плана основана на межличностных контактах и "телефонном праве"- от министерств и банков до администраций и подрядчиков. На данный момент финансовая конъюнктура имеет преимущество у прочего вида конъюнктур,поэтому сейчас разговор пойдет о тех, кто купил вчера по пять или о финансовой конъюнктуре.
сейчас в России идет период налоговых выплат, и если верить сообщению издания finanz.ru, сегодня продажи валюты были едва ли не рекордными. Только в первые полчаса торгов на фоне вяло растущих нефтяных котировок на Московской бирже было реализовано $1,6 млрд (суммарно с расчетом сегодня и завтра). За час сессии оборот в паре доллар/рубль превысил $2 млрд, в паре евро-рубль - 210 млн евро. Настолько мощных потоков валюты российская биржа не видела с конца августа.
Безусловно, такого рода нестабильность и зависимость "национальной валюты" от внешней финансовой конъюнктуры делает невозможным получение прибыли внутри страны при увеличении налоговой нагрузки:
Доля убыточных организаций в России сократилась в январе-августе на 0,4% в годовом выражении и составила 30,7%, сообщает Росстат.
Положительный сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) составил за это время 5 трлн 858,2 млрд руб. В том числе 37,6 тыс. организаций получили совокупную прибыль в размере 7 трлн 484,5 млрд руб., 16,6 тыс. организаций понесли совокупные убытки в размере 1 трлн 626,3 млрд руб.
Налоговые поступления в бюджет составили в январе-сентябре 10,4 трлн руб., что на 11,4% больше, чем в январе-сентябре 2014 г., заявил глава Федеральной налоговой службы (ФНС) Михаил Мишустин.
Вот еще довольно интересный момент: Греф сообщил о том,что "благодаря девальвации сейчас в России стоимость рабочей силы дешевле, чем в Китае". , а это говорит о том,что покупательная способность людей снизилась на столько же- в два раза, но никак не Продукты питания в России подорожали в январе-сентябре на 9,9%.
После того, как был девальвирован рубль в декабре резким поднятием ставки (хотя на самом деле это процесс шел уже несколько месяцев, окончательно все обрушив в декабре) и покупательная способность рабочей силы резко снизилась и люди стали экономить даже на жизненных потребностях- еде, глава ЦБ РФ вдруг "увидела" проблему в отсутствии внутренних источников длинных денег и «внутреннего инвестора». "Внутренним инвестициям" и "длинным источникам денег" взяться попросту неоткуда- все было убито ими же.
Примерно к этому же пришли в Японии, где "внутренние инвестиции" были убиты по примерно такому же принципу, что привело к падению спроса, когда Банк Японии "тагретировал" инфляцию,чтобы она достигла 2%- цель не была достигнута, но покупательная способность резко снизилась. Это только в теории предполагается,что дефляция ведет к увеличению сбережений, на самом деле дефляция ведет к резкому снижению спроса, и, само собой, сбережений.
Свежий монетарный стимул может и дальше ослабить иену, что должно привести к росту цен на продукты питания и товары первой необходимости, что серьезно ударит по бытовому потреблению".
Еще больше усилий требуется, для того чтобы стимулировать спрос, поощряя компании тратить деньги на повышение зарплат и наличного дохода сотрудников, что в свою очередь должно стимулировать рост цен, заявляет Асо:
"Дело не в том, что нет денег, а в том, что нет спроса. Поэтому цены не повышаются. Глава Банка Японии Курода должен хорошо подумать об этом".
Иными словами, финансовая конъюнктура убивает свою же основу- "длинные источники денег" и "внутренние инвестиции", поэтому наблюдаем эффект каннибализма либеральной системы, когда разного рода конъюнктура борется за то,чего уже нет - платежеспособного спроса на проивзодимые экспортные товары, например, вот та же Япония- экспорт для США производится, но...импорт в тот же США падает,-практически то же самое у Китая.
А значит,любые либеральные подходы и действия в экономике будут закономерно приводить к одному и тому же результату- отрицательному. Предыдущие попытки удержать падение оказались ненужными, все вернулось к тому же, с чего началось, но только уже с мультипликативным эффектом-уже не целые отрасли, а целые государства с отраслями оказались с дикими дисбалансами в экономике, поддавшись на стимулирование конъюнктур- хоть какой-хоть отраслевой, хоть финансовой, так как отраслевая конъюнктура тесно переплетена с финансовой. Отраслевая дохода не приносит- нет спроса, поэтому сейчас и превалирует финансовая конъюнктура. А когда превалирует финансовая конъюнктура, то ни о какой устойчивой экономике говорить нельзя, поэтому обесцениваются национальные "валюты", сбережения, "длинные источники денег". И если говорится о "валютных зонах", то явно за этим подразумевается ровно то же,что и "дефляция приводит к увеличению сбережений", т.е. чисто гипотетическое предположение, не имеющее под собой реальной почвы для подобного рода утверждения.
Джеффри П Снайдер Столько напрасно потраченного времени.
В то время как тихоокеанские экономисты ломают голову над тем,какие выгодя для себя извлек Китай из Атлантики, европейцы признали,что триллион , скорее всего, был явно недостаточен.
Глава Европейского центрального банка Марио Драги в четверг фактически пообещал рынкам новые стимулы уже в декабре этого года
"Мы продолжим ежемесячный выкуп активов в полном объеме — на сумму 60 млрд евро в месяц. Эти покупки продлятся до конца сентября 2016 года или дольше при необходимости, но в любом случае до тех пор, пока мы не увидим устойчивой корректировки динамики потребительских цен в соответствии с нашей целью достижения инфляции чуть ниже уровня 2% в среднесрочной перспективе", - заявил Драги.
Драги также отметил, что рост ВВП еврозоны во II квартале 2015 г. замедлился до 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом, когда его рост достиг 0,5%.
"Подъем экономики в апреле-июне обусловлен как внутренним спросом, так и экспортом. Последние индикаторы указывают на то, что в III квартале темпы роста ВВП региона остались примерно на том же уровне", - сказал Драги.
Как я уже писал, QE покажет свою "эффективность" через какое-то время. Сначала нам говорили о том,что QE “will be” powerful and able, an unparalleled monetary “stimulus”- QE "будет" мощным и достаточно эффективным,так как является беспрецендентным денежным стимулом, -это сейчас в прошлом. В нашем настоящем QE недостаточно эффективно, поэтому его нужно увеличить. Почему то,что показало свою неэффективность в виде "количественного смягчения", все же "научно" находит свое обоснование и снова повторяется? Нынешние рынки - это не рынки, а домашние питомцы и единственное исключение было в августе, когда рынки продемонстрировали то,что они построены на иллюзиях.
Я не знаю, как можете описать текущее состояние кредитных рынков Европы(смотри ниже),когда мейнстримом (FT) это описывается как "QE's influence is greatly felt in asset prices"- QE оказало значительное влияние на цену актива. доходность гособлигаций резко упала, немецкие 2-летки -32 б.п. и даже итальянские бумаги находятся в отрицательной зоне.
Вообще, то,что было сделано в Европе, это пошло против любой денежной теории и философии. От "ифляционных ожиданий" до "портфельных эффектов" - ничто не смогло сдвинуть Европу с ее колеи, zombified Japanese-type, зомби японского типа, где ежегодный рост не превосходит 1%.
В какой-то мере можно говорить о том,что QE является худшим из вариантов, так как он позволил потратить время, причем это время было потрачено зря, на всяческие пузырьки- и это столько лет потрачено попусту.
Тут от себя добавлю- все это напоминает японский кризис, т.н. "ловушку ликвидности", когда Банк Японии, аналогично, прибегал к монетарным стимулам в течении довольно длительного промежутка времени, поэтому в Японии появилось свое поколение "лишних людей" (у меня есть серия статей о "лишних людях", например,О лицемерии ,цинизме, корысти и лжи как норме современного общества.) - это т.н. "потерянное поколение". Я сейчас думаю над этим вопросом, желающие могут почитать вот эту статью: Ловушка ликвидности в Японии. Почему важна мода токийских подростков
Если ЕЦБ дальше будет увеличивать монетарные стимулы,что дальше приведет к увеличению negative nominal settings-отрицательных номинальных ставок-, то это может привести к разрыву денежных рынков. В конце концов, отрицательный номинал- это естественный процесс нынешнеего европейского банковского бизнеса. Чтобы выяснить полезность QE им нужно было утсановить пределы, за которыми следуют негативные эффекты, но это вовсе не предусмотрено, поэтому денежные рынки Европы сейчас стали неузнаваемы, по крайней мере, сравнить не с чем. (То же самое могу сказать и российской банковской системе- она изменилась настолько неузнаваемо,что перешла в иное качество- я думаю,что именно это имел в виду Джеффри П Снйадер- банковская система изменилась качественно в худшую сторону).
Европа, так же, как и Япония и США, нам доказывает свою econometrics (эконометрику), совершенно не пригодную в реальном мире.The models aren't just badly calibrated, but plain bad.- Эти теоретические модели не только плохи наборами индикаторов, но плохи также и неясностью перспективы. Именно у них "рынки" набираются позитива надеждой в светлое будущее, при этом игнорируя дорогостоящее потерянное время и ту дистанцию, которую мы пройдем в тоске от этого пути.
Япония имеет уже третье потерянное поколение, Европа и США имеет только по поколению. The only constant through them all is “stimulus”- Единственная контстанта этих поколений- это "стимул", все ради процесса, то,что приводит к результату (истине) никогда не будет найдено. QE ломает денежные рынки, сломанные денежные рынки мешают позитивным экономическим ожиданиям, поэтому, конечно, как не прибегнуть снова к QE? That “logic” defines only the quantity of lost time.- Такая логика может действовать в течении довольно длительного времени, теряя его понапрасну.
И перевод зерохедж This Is What Happens After Three Years Of Negative Interest Rates вестифинанс К чему приводят отрицательные процентные ставки?
Европейский центральный банк в четверг порадовал рынки заявлениями о возможном расширении программы выкупа активов и дальнейшем снижении ставок.
Депозитные ставки в еврозоне и так уже находятся на отрицательной территории, но ЕЦБ, похоже, это ничуть не смущает. Драги и его команда вовсе не являются пионерами в мире отрицательных ставок, этот инструмент уже был опробован в других странах, и накануне мы писали, что ЕЦБ следовало бы изучить этот опыт.
Речь шла о Дании, где ЦБ ввел отрицательные ставки еще в середине 2012 г., чтобы защитить свою валюту от масштабного притока капитала и удержать привязку кроны к евро. Тогда это сработало, но в этом году капитал снова хлынул из еврозоны в поисках укрытия, и ЦБ Дании пришлось снова снижать депозитную ставку, причем не раз и не два: за достаточно короткий промежуток времени регулятор трижды снижал ставку, опустив ее до минус 0,75%.
Самое время посмотреть, к чему это в итоге привело. На выходе Дания получила такой пузырь, по сравнению с которым даже китайский фондовый рынок кажется детской шалостью.
Речь идет о рынке недвижимости Дании. По данным Bloomberg, цены на недвижимость в Копенгагене выросли с 2012 г. на 50-60%. Удивляться здесь, откровенно говоря, нечему. Многие помнят реальные факты выдачи ипотечных кредитов с отрицательной ставкой, и данный случай был зафиксирован в этом году. Подробно мы разбирали этот инцидент здесь.
Даже если реальную ставку банк сохраняет положительной, переплата по кредиту все равно стремится к нулю, то есть фактически покупатель недвижимости берет ее в рассрочку. Такие условия, конечно же, провоцируют рост спроса на недвижимость.
Что больше всего настораживает, так это то, что пузырь на рынке жилья Дании надувается всего спустя семь лет, после того как лопнул предыдущий.
Тем не менее нынешняя стратегия ЦБ Дании по удержанию курса кроны в привязке к евро у многих вызывает тревогу.
А теперь вернемся к ЕЦБ. Если европейский регулятор действительно увеличит объемы стимулирующих мер, то есть риск того, что капитал из еврозоны снова начнет искать убежище, в том числе и в Дании. Это произойдет, скорее всего, даже раньше фактического решения Марио Драги.
В таком случае можно предположить, что ЦБ Дании пойдет на дальнейшее снижение ставок, а значит, и цены на жилье продолжат расти. Если кто-то думает, что рост цен на недвижимость в Копенгагене уже не будет таким бурным, скорее всего, ошибается. Только накануне крупнейший Пенсионный фонд Дании (PFA) заявил о своем намерении вложить в рынок недвижимости 4 млрд крон. PFA продал большую часть недвижимости еще в 2006 г. и до сих пор на этот рынок не возвращался.
А теперь снова к ЕЦБ. Как известно, основной задачей европейского регулятора является достижение инфляции на уровне 2%. Сложно сказать, чем оперирует Драги, но в Дании отрицательные ставки не сработали. Рост индекса потребительских цен в этой стране составляет всего 0,5%, и это при том, что цены на жилье растут ежегодно на 12% и более.
Сложно сказать, как там считают и
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба