26 октября 2015 UFS IC | ГМК НорНикель
Ситуация на рынках
• Снижение ставок в Китае поддержало рынки.
• Статистика в Европе добавила сил «быкам».
• Налоговые выплаты поддерживают рубль.
• Ожидания повышения ставки станут решающим фактором на этой неделе.
Комментарии
• Норникель пополнит бюджет на $200 млн (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс делового оптимизма в Германии (12:00).
• Продажи новостроек в США (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров "МРСК Волги" для участия в ВОСА.
• Заседание совета директоров "МРСК Волги".
• Публикация операционных результатов "Русагро" за 3 квартал 2015 года.
В ходе пятничного заседания центральный банк Поднебесной принял решение о снижении сразу двух основных ставок. Так, однолетняя ставка по ссудам была снижена с 4,6% до 4,35%, а однолетняя ставка по депозитам - с 1,75% до 1,5%. Кроме того, для всех банков страны была уменьшена и норма обязательного резервирования (с 18% до 17,5%). Это стало основным позитивным событием пятницы, и придало импульс роста как азиатским, так и западным площадкам.
Смягчение в Китае призвано стимулировать экономический рост, который должен остаться выше отметки в 7%, что поддержит спрос на сырьевые товары и мировую экономику в целом.
По итогам торгов индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,90%, закрывшись на отметке 17646,70 пункта, индекс широкого рынка SnP 500 прибавил 1,10% до уровня в 2075,15 пункта, а индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq повысился на 2,27% до отметки в 5031,86 пункта.
Европейские площадки также завершили день уверенным ростом на фоне сильной статистики по деловому оптимизму: FTSE 100 повысился на 1,06%, французский CAC 40 поднялся на 2,53%, а немецкий DAX взлетел на 2,88%.
Как мы и ожидали, решение ЕЦБ продолжило оказывать давление на евро, главная валютная пара в моменте достигала 1.10, затем немного отскочила от этих уровней. На фоне отсутсвия важной статистики, валютный рынок может несколько скорректироваться. Быкам стоит попытаться вернуть пару выше уровня 1.12 – тогда можно будет говорить о временном сохранении среднесрочного повышательного тренда. Локальная поддержка – минимумы пятницы в районе 1.0989.
Нефть в пятницу оставалась под давлением после слабых данных по запасам накануне. Фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в декабре по итогам торгов на NYMEX подешевели на $0,78 до $44,60 за баррель. Brent с утра торгуется в районе $48 за баррель.
Рубль вновь смог проигнорировать слабую нефть, и укрепиться по итогам сессии, несмотря на негативный внешний фон для российской валюты. Нефть по-прежнему не растет, и сложно сказать, насколько хватит «запаса прочности» у национальной валюты, но тенденция может продолжиться, пока на стороне «быков» играют налоговые выплаты. Ожидаем, что консолидация продолжится в довольно широком канале 61-63 рубля за доллар.
На этой неделе состоится несколько событий, которые могут стать важными поворотными точками в дальнейшем.
Прежде всего – это заседание ФРС США, на котором может быть принято решение о повышении ставок, хотя рынок пока в это преимущественно не верит.
Важный для российского рынка момент – заседание комиссии по ТЭКу, которое должно стартовать завтра, и где может быть рассмотрен вопрос масштабного реформирования газовой отрасли.
Также мы ожидаем продолжения сезона отчетностей и постепенную активизацию игры на дивидендных ожиданиях.
С утра фон складывается умеренно позитивно: Азия растет на фоне смягчения в Китае и сильных итогов торгов в США. Американские фьючерсы умеренно снижаются, но торгуются выше отметок, на которых закрывался российский рынок. Нефть пытается удерживать достигнутые уровни и пока не демонстрирует явного снижения. Российский рынок вновь может попытаться покорить 1750 пунктов по индексу ММВБ, поддержка в районе 1700 пунктов
Норникель пополнит бюджет на $200 млн (умеренно негативно)
Фискальные органы предлагают «Норникелю» компенсировать в виде налоговых платежей то преимущество, которое компания получит от снятия экспортной пошлины на драгметаллы в будущем году (в связи со вступлением России в ВТО), заявил в интервью «России 24» президент «Норникеля» Владимир Потанин. «И это справедливо», – отметил он.
Потанин пояснил, что от отмены 6,5%-ных экспортных пошлин на металлы платиновой группы (МПГ) в 2016 г. «Норникель» смог бы получить дополнительные $200 млн, но сказал, что такая «льгота» компании не нужна.
Судя по риторике руководства компании, вопрос о повышении налоговой нагрузки практически решен. Это действительно, в каком-то смысле, будет справедливо, поскольку для Норникеля сейчас установлен фактически индивидуальный налоговый режим, в рамках которого компания платит НДПИ исходя из затрат на извлечение руды, а не ее стоимости. Реформа, фактически, просто выровняет правила игры в отрасли. Тем не менее, для миноритариев компании мы оцениваем эти изменения умеренно негативно, поскольку эти $200 млн в конечном итоге могли бы быть распределены в пользу акционеров и позитивно сказаться на величине дивидендных выплат. Учитывая, что ситуация на рынке никеля выглядит крайне тяжелой, дополнительное бремя будет чувствительным с точки зрения денежных потоков компании.
• Снижение ставок в Китае поддержало рынки.
• Статистика в Европе добавила сил «быкам».
• Налоговые выплаты поддерживают рубль.
• Ожидания повышения ставки станут решающим фактором на этой неделе.
Комментарии
• Норникель пополнит бюджет на $200 млн (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс делового оптимизма в Германии (12:00).
• Продажи новостроек в США (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров "МРСК Волги" для участия в ВОСА.
• Заседание совета директоров "МРСК Волги".
• Публикация операционных результатов "Русагро" за 3 квартал 2015 года.
В ходе пятничного заседания центральный банк Поднебесной принял решение о снижении сразу двух основных ставок. Так, однолетняя ставка по ссудам была снижена с 4,6% до 4,35%, а однолетняя ставка по депозитам - с 1,75% до 1,5%. Кроме того, для всех банков страны была уменьшена и норма обязательного резервирования (с 18% до 17,5%). Это стало основным позитивным событием пятницы, и придало импульс роста как азиатским, так и западным площадкам.
Смягчение в Китае призвано стимулировать экономический рост, который должен остаться выше отметки в 7%, что поддержит спрос на сырьевые товары и мировую экономику в целом.
По итогам торгов индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,90%, закрывшись на отметке 17646,70 пункта, индекс широкого рынка SnP 500 прибавил 1,10% до уровня в 2075,15 пункта, а индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq повысился на 2,27% до отметки в 5031,86 пункта.
Европейские площадки также завершили день уверенным ростом на фоне сильной статистики по деловому оптимизму: FTSE 100 повысился на 1,06%, французский CAC 40 поднялся на 2,53%, а немецкий DAX взлетел на 2,88%.
Как мы и ожидали, решение ЕЦБ продолжило оказывать давление на евро, главная валютная пара в моменте достигала 1.10, затем немного отскочила от этих уровней. На фоне отсутсвия важной статистики, валютный рынок может несколько скорректироваться. Быкам стоит попытаться вернуть пару выше уровня 1.12 – тогда можно будет говорить о временном сохранении среднесрочного повышательного тренда. Локальная поддержка – минимумы пятницы в районе 1.0989.
Нефть в пятницу оставалась под давлением после слабых данных по запасам накануне. Фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в декабре по итогам торгов на NYMEX подешевели на $0,78 до $44,60 за баррель. Brent с утра торгуется в районе $48 за баррель.
Рубль вновь смог проигнорировать слабую нефть, и укрепиться по итогам сессии, несмотря на негативный внешний фон для российской валюты. Нефть по-прежнему не растет, и сложно сказать, насколько хватит «запаса прочности» у национальной валюты, но тенденция может продолжиться, пока на стороне «быков» играют налоговые выплаты. Ожидаем, что консолидация продолжится в довольно широком канале 61-63 рубля за доллар.
На этой неделе состоится несколько событий, которые могут стать важными поворотными точками в дальнейшем.
Прежде всего – это заседание ФРС США, на котором может быть принято решение о повышении ставок, хотя рынок пока в это преимущественно не верит.
Важный для российского рынка момент – заседание комиссии по ТЭКу, которое должно стартовать завтра, и где может быть рассмотрен вопрос масштабного реформирования газовой отрасли.
Также мы ожидаем продолжения сезона отчетностей и постепенную активизацию игры на дивидендных ожиданиях.
С утра фон складывается умеренно позитивно: Азия растет на фоне смягчения в Китае и сильных итогов торгов в США. Американские фьючерсы умеренно снижаются, но торгуются выше отметок, на которых закрывался российский рынок. Нефть пытается удерживать достигнутые уровни и пока не демонстрирует явного снижения. Российский рынок вновь может попытаться покорить 1750 пунктов по индексу ММВБ, поддержка в районе 1700 пунктов
Норникель пополнит бюджет на $200 млн (умеренно негативно)
Фискальные органы предлагают «Норникелю» компенсировать в виде налоговых платежей то преимущество, которое компания получит от снятия экспортной пошлины на драгметаллы в будущем году (в связи со вступлением России в ВТО), заявил в интервью «России 24» президент «Норникеля» Владимир Потанин. «И это справедливо», – отметил он.
Потанин пояснил, что от отмены 6,5%-ных экспортных пошлин на металлы платиновой группы (МПГ) в 2016 г. «Норникель» смог бы получить дополнительные $200 млн, но сказал, что такая «льгота» компании не нужна.
Судя по риторике руководства компании, вопрос о повышении налоговой нагрузки практически решен. Это действительно, в каком-то смысле, будет справедливо, поскольку для Норникеля сейчас установлен фактически индивидуальный налоговый режим, в рамках которого компания платит НДПИ исходя из затрат на извлечение руды, а не ее стоимости. Реформа, фактически, просто выровняет правила игры в отрасли. Тем не менее, для миноритариев компании мы оцениваем эти изменения умеренно негативно, поскольку эти $200 млн в конечном итоге могли бы быть распределены в пользу акционеров и позитивно сказаться на величине дивидендных выплат. Учитывая, что ситуация на рынке никеля выглядит крайне тяжелой, дополнительное бремя будет чувствительным с точки зрения денежных потоков компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба