USD/RUB TOM 64.59 (+2.45%) 15:45 мск
EUR/RUB TOM 71.40 (+2.45%) 15:45 мск
Бивалютная корзина 67.62 (+2.45%) 15:45 мск
Факторы в поддержку рубля
• В целом позитивное отношение иностранных инвесторов к рублевым активам в среднесрочном периоде (6-9 месяцев). Рубль по-прежнему интересная валюта для carry trade.
• Минимальные выплаты по внешнему долгу РФ в октябре-ноябре.
Негативные факторы для рубля
• Завершение налогового периода лишает рубль защиты от низких рублевых цен на нефть (47*64=3008).
• Закрытие позиций на укрепление рубля накануне заседания ФРС 28.10 и ЦБ РФ 30.10. Фиксация прибыли.
• Слабость цен на нефть. Снижение Brent ниже значимой поддержки 47$ может означать существенное усиление повышательных рисков в USDRUB. Brent 47.17$ (-0.77%).
Если смотреть на динамику USDRUB в контексте ставок на укрепление рубля или в целом стабильный курс в ближайшие 6-9 месяцев, то текущее ослабление российской валюты – это закономерная коррекция. Пока Brent выше 47$ (значимая поддержка), беспокоиться в USDRUB не о чем, а систему координат можно представить, как 58-59 «дешево», 60-62.5 «справедливо», 65 и выше «дорого». Снижение нефти ниже 47$ заметно повышает риски роста USDRUB в район 68-70, особенно в контексте декабрьского заседания ФРС и более высоких выплат по внешнему долгу РФ в декабре.
Brent (Daily) 47$ и 50$ ключевые уровни для нефти.
Что до краткосрочных факторов, то основные причины ослабления рубля на этой неделе – это прохождение пика налоговых выплат в понедельник, и ситуация, когда низкая цена нефти в рублях «догнала» российскую валюту. Далее можно предположить, что ряд спекулянтов, кто после сильного ралли в октябре, кто просто накануне заседания ФРС 28.10 или ЦБ РФ 30.10 как факторов риска, фиксировали прибыли в рублевых активах и позициях carry trade (агрессивных продаж, впрочем, пока не было заметно), что тоже оказало некоторую поддержку паре USDRUB.
Динамика ОФЗ – индикатор Carry Trade. Незначительная фиксация (снижение цен на бонды).
Надо сказать, что в целом отношение к российским активам у резидентов в последнее время стабильно положительное. Последние обнадеживающие новости – это увеличение доли отечественных ОФЗ в индексе облигаций развивающихся рынков JPMorgan с 5.2% до 5.5%. С другой стороны, в контексте данного события вполне могло реализоваться негласное правило «покупай ОФЗ на ожиданиях увеличения доли в индексах JPMorgan, продавай по факту». В целом рубль остается одной из лучших валют для carry trade.
По поводу влияния заседания ЦБ РФ 30.10 мнения расходятся. Кто-то считает, что снижение ставки на 0.5% до 10.5% - это риск для рубля, кто-то полагает, что очередное решение Банка России никак не отразится на рубле, так как carry trade и далее будет актуальна.
В плане насыщенной повестки текущей недели я исхожу из того, что итоги заседания ФРС 28.10 (риторика) и Банка Японии 30.10 (расширят стимулы или нет?) будет получен ответ на вопрос, стоит ли ждать еще одной волны роста аппетита к риску и дальнейшего ралли в развивающихся валютах (было бы позитивно для рубля). Отчет Минэнерго США в среду в 17:30 мск позволит понять, устоит ли поддержка 47$ Brent и стоит ли бояться «страшилки» от Goldman Sachs, что дефицит хранилищ нефтепродуктов может спровоцировать новую волну снижения цен на нефть. Я считаю, что если рынок нефти устоит перед этим прогнозом GS, то это будет индикатором силы и сигналом к росту (uptick) Brent к 55-60$ в ближайшие 6-9 месяцев.
Мои позиции (октябрь)
До декабря высока вероятность повторного снижения USDRUB к 60-61. Не исключено, что на какое-то время мы можем попытаться даже снизиться ниже 60, если ЦБ РФ не даст сигнал к возобновлению в перспективе валютных интервенций. Ниже 60 позиции на продажу в USDRUB для меня будут представлять уже повышенный риск.
Рабочая гипотеза – снижение USDRUB до конца 1п2016 к 60-62.5.
Декабрь может оказаться непростым месяцем для рубля, так как несет ряд рисков для российской валюты, как заседание ФРС 16.12 и более высокие выплаты в РФ. Доллар по 58-59 – это «дешево» в контексте рисков декабря.
Технический анализ
Двухмесячный нисходящий тренд сломлен в USDRUB, умеренные повышательные риски превалируют в данный момент. Целью для роста USDRUB и ближайшим значимым резистансом могут быть уровни 65-65.50, которые некогда были сильной поддержкой. Прохождение данного сопротивления, как и снижение Brent ниже 47$, может означать возобновление долгосрочного восходящего тренда в USDRUB.
USDRUB (Daily)
Календарь
28.10 – налоговые выплаты РФ (налог на прибыль порядка 200 млрд рублей)
28.10 – заседание ФРС США
30.10 – заседание ЦБ РФ (прогноз -0.5% до 11%).
6.11 – отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls)
EUR/RUB TOM 71.40 (+2.45%) 15:45 мск
Бивалютная корзина 67.62 (+2.45%) 15:45 мск
Факторы в поддержку рубля
• В целом позитивное отношение иностранных инвесторов к рублевым активам в среднесрочном периоде (6-9 месяцев). Рубль по-прежнему интересная валюта для carry trade.
• Минимальные выплаты по внешнему долгу РФ в октябре-ноябре.
Негативные факторы для рубля
• Завершение налогового периода лишает рубль защиты от низких рублевых цен на нефть (47*64=3008).
• Закрытие позиций на укрепление рубля накануне заседания ФРС 28.10 и ЦБ РФ 30.10. Фиксация прибыли.
• Слабость цен на нефть. Снижение Brent ниже значимой поддержки 47$ может означать существенное усиление повышательных рисков в USDRUB. Brent 47.17$ (-0.77%).
Если смотреть на динамику USDRUB в контексте ставок на укрепление рубля или в целом стабильный курс в ближайшие 6-9 месяцев, то текущее ослабление российской валюты – это закономерная коррекция. Пока Brent выше 47$ (значимая поддержка), беспокоиться в USDRUB не о чем, а систему координат можно представить, как 58-59 «дешево», 60-62.5 «справедливо», 65 и выше «дорого». Снижение нефти ниже 47$ заметно повышает риски роста USDRUB в район 68-70, особенно в контексте декабрьского заседания ФРС и более высоких выплат по внешнему долгу РФ в декабре.
Brent (Daily) 47$ и 50$ ключевые уровни для нефти.
Что до краткосрочных факторов, то основные причины ослабления рубля на этой неделе – это прохождение пика налоговых выплат в понедельник, и ситуация, когда низкая цена нефти в рублях «догнала» российскую валюту. Далее можно предположить, что ряд спекулянтов, кто после сильного ралли в октябре, кто просто накануне заседания ФРС 28.10 или ЦБ РФ 30.10 как факторов риска, фиксировали прибыли в рублевых активах и позициях carry trade (агрессивных продаж, впрочем, пока не было заметно), что тоже оказало некоторую поддержку паре USDRUB.
Динамика ОФЗ – индикатор Carry Trade. Незначительная фиксация (снижение цен на бонды).
Надо сказать, что в целом отношение к российским активам у резидентов в последнее время стабильно положительное. Последние обнадеживающие новости – это увеличение доли отечественных ОФЗ в индексе облигаций развивающихся рынков JPMorgan с 5.2% до 5.5%. С другой стороны, в контексте данного события вполне могло реализоваться негласное правило «покупай ОФЗ на ожиданиях увеличения доли в индексах JPMorgan, продавай по факту». В целом рубль остается одной из лучших валют для carry trade.
По поводу влияния заседания ЦБ РФ 30.10 мнения расходятся. Кто-то считает, что снижение ставки на 0.5% до 10.5% - это риск для рубля, кто-то полагает, что очередное решение Банка России никак не отразится на рубле, так как carry trade и далее будет актуальна.
В плане насыщенной повестки текущей недели я исхожу из того, что итоги заседания ФРС 28.10 (риторика) и Банка Японии 30.10 (расширят стимулы или нет?) будет получен ответ на вопрос, стоит ли ждать еще одной волны роста аппетита к риску и дальнейшего ралли в развивающихся валютах (было бы позитивно для рубля). Отчет Минэнерго США в среду в 17:30 мск позволит понять, устоит ли поддержка 47$ Brent и стоит ли бояться «страшилки» от Goldman Sachs, что дефицит хранилищ нефтепродуктов может спровоцировать новую волну снижения цен на нефть. Я считаю, что если рынок нефти устоит перед этим прогнозом GS, то это будет индикатором силы и сигналом к росту (uptick) Brent к 55-60$ в ближайшие 6-9 месяцев.
Мои позиции (октябрь)
До декабря высока вероятность повторного снижения USDRUB к 60-61. Не исключено, что на какое-то время мы можем попытаться даже снизиться ниже 60, если ЦБ РФ не даст сигнал к возобновлению в перспективе валютных интервенций. Ниже 60 позиции на продажу в USDRUB для меня будут представлять уже повышенный риск.
Рабочая гипотеза – снижение USDRUB до конца 1п2016 к 60-62.5.
Декабрь может оказаться непростым месяцем для рубля, так как несет ряд рисков для российской валюты, как заседание ФРС 16.12 и более высокие выплаты в РФ. Доллар по 58-59 – это «дешево» в контексте рисков декабря.
Технический анализ
Двухмесячный нисходящий тренд сломлен в USDRUB, умеренные повышательные риски превалируют в данный момент. Целью для роста USDRUB и ближайшим значимым резистансом могут быть уровни 65-65.50, которые некогда были сильной поддержкой. Прохождение данного сопротивления, как и снижение Brent ниже 47$, может означать возобновление долгосрочного восходящего тренда в USDRUB.
USDRUB (Daily)
Календарь
28.10 – налоговые выплаты РФ (налог на прибыль порядка 200 млрд рублей)
28.10 – заседание ФРС США
30.10 – заседание ЦБ РФ (прогноз -0.5% до 11%).
6.11 – отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба