11 ноября 2015 Pro Finance Service
Credit Suisse: у доллара есть все условия для продолжения ралли в 2016 году
В январе 2015 года мы отмечали, что главной общей чертой структурных бычьих долларовых рынков является платежный баланс и любой дефицит по текущему счету финансируется полностью посредством прямых портфельных инвестиций и частных портфельных инвестиций. Официальные потоки Центрального банка на являлись драйвером силы валюты США. Поскольку мы приближаемся к концу 2015 года и номинальный эффективный валютный курс (NEER) вырос на 9%, мы решили вновь вернуться к анализу воздействия на перспективы доллара.
Мы считаем, что указанные выше два параметра: прямые портфельные инвестиции (FDI) и частные портфельные инвестиции более чем успешно способны компенсировать снижение официального притока денежных средств, вызванных снижением запасов на развивающихся рынках. Монетарная политика Европы и Японии откровенно выталкивает национальных инвесторов зарубеж, поэтому мы считаем, что США не будет иметь проблем с финансированием дефицита текущего счета.
Если посмотреть на дифференциал темпов роста ВВП в США и остальной части мира, то этот дифференциал расширяется в пользу Америки, а денежно-кредитная политика за пределами США толкает инвесторов на финансирование американских дефицитов. Таким образом, мы видим потенциал для благоприятных условий финансирования, по крайней мере, в течение нескольких ближайших месяцев. Мы считаем, что этот фон обеспечивает благоприятные перспективы для укрепления доллара США и в 2016 году
Фунт падает после данных, доллар корректируется
Фунт упал с максимума $1.5171, сформировавшегося до публикации данных по рынку труда, до $1.5135, поскольку отчет оказался смешанным. Безработица упала до 5,3%, но зарплаты остались на прежнем уровне. К настоящему моменту фунт вернулся обратно на $1.5145. Итак, уровень безработицы в Великобритании в июле-сентябре 2015 года снизился до 5,3% с показателя июня-августа в 5,4%, свидетельствуют данные Бюро национальной статистики (ONS). Аналитики ожидали, что показатель сохранится на уровне 5,4%. За аналогичный период 2014 года уровень безработицы составлял 6%. Число безработных в стране составило 1,75 миллиона человек, сократившись на 210 тысяч по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Количество занятого населения в возрасте 16-64 лет за июль-сентябрь увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 73,7%, или 31,21 миллиона человек - максимум с 1971 года. Заработная плата работающих британцев выросла на 3% в годовом выражении.
Тем временем, доллар снижается по отношению к мировым валютам после публикации статистических данных из Китая. Национальное статистическое бюро Китая обнародовало данные по розничным продажам и промышленному производству в стране за октябрь. Промышленное производство в октябре выросло на 5.6% г/г против прогноза роста на 5.8% г/г и против роста на 5.7% г/г в сентябре. Розничные продажи выросли в октябре на 11.0% г/г против прогноза роста на 10.9% г/г и против роста на 10.9% г/г в сентябре. Слабые данные по промпроизводству вызывают опасения участников рынка по поводу перспектив экономики Китая. Они формируют свежее представление о состояния второй по величине экономики мира и его влияния на на глобальную экономику.
Помимо этого данные из Китая могут оказать влияние на решение ФРС относительно сроков повышения ставок в стране. До сих пор регулятор отказывался от повышения ставки из-за неопределенности относительно состояния мировой экономики. Негативные последствия от замедления экономического роста КНР и развивающихся рынков могут оказать давление на экономику США, отмечал регулятор. Как считает глава отдела валютно-обменных операций Sumitomo Mitsui Banking в Нью-Йорке Масато Янагия, ФРС будет внимательно изучать состояние мировых рынков перед тем, как принять свое ключевое решение.
Standard Chartered: уже в следующем декабре ФРС начнет снижать ставки
На фоне активно распространяемого в финансовой среде оптимизма в отношении доллара и экономики США может показаться, что больше не осталось людей с противоположной точкой зрения. Однако они есть и яркими представителями этой группы являются эксперты Standard Chartered. Томас Костерг и Майк Моран, экономисты данного банка, в своем сегодняшнем обращении к клиентам отметили следующее: «Мы сократили наш прогноз экономического роста США до 1.6% по причине ослабления циклического попутного ветра и более жестких финансовых условий». Согласно их мнению, признаки замедления в экономике можно увидеть в умеренных темпах роста занятости (эксперты Standard Chartered смотрят нетолько на выдающийся октябрь, но и оценивают динамику увеличения рабочих мест в целом), снижении корпоративных прибылей (результаты квартальных отчетов американских компаний), падении заказов на товары производственного назначения и замедлении кредитного цикла. В своих предыдущих ожиданиях эксперты Standard Chartered предполагали лишь 2 повышения ставки в 2016 году (в добавление к старту в декабре 2015 года). Теперь, после понижения прогнозов по экономическому росту, они ожидают в 2016 году лишь одно повышение ставки. При этом, как считают в банке, к концу 2016 года риски экономического спада могут существенно возрасти и ФРС может быть вынуждена снизить ставки в следующем декабре и вернуться к околонулевой ставке в диапазоне от 0% до 0.25% (как сейчас) в марте 2017 года
Credit Suisse повысил краткосрочный прогноз по доллару США
Валютные стратеги Credit Suisse сегодня пересмотрели в сторону понижения краткосрочный прогноз по паре евро/доллар:
3-месячный прогноз теперь 1.04 (предыдущий прогноз 1.07)
Банк по-прежнему прогнозирует достижения паритета между евро и долларом в течение 12 месяцев.
Согласно прогнозам Credit Suisse, ФРС повысит ставку в декабре на 25 базисных пунктов. В том же месяце ЕЦБ, как ожидается, продлит сроки программы покупки активов и снизит депозитную ставку на 10 базисных пунктов.
Также были изменены в пользу доллара краткосрочные прогнозы в других валютных парах:
Доллар/иена: 3-месячный прогноз повышен с 122.00 до 126.00
Доллар/канада: 3-месячный прогноз повышен с 1.32 до 1.36
Евро/фунт: 3-месячный прогноз понижен с 0.71 до 0.70
Deutsche Bank: паритет в евро/долларе остается актуальной целью
Валютные стратеги Deutsche Bank отмечают, что на рынке валютных свопов наблюдается весьма любопытные изменения, представляющие собой еще один довод в пользу выстраивании экспозиции в американской валюте — рост стоимости ее заимствования превысил дифференциал ставок и достиг максимальных уровней с 2011 года. В банке обращают внимание на то, что это происходит в отсутствие роста кредитных рисков, который наблюдался после краха Lehman Brothers или же в ходе кризиса в Еврозоне, и показатели спрэдов долларового LIBOR-OIS являются этому подтверждением. Кроме того, рост стоимости заимствования доллара наблюдается против целого ряда валют, тогда как в прошлом спрэды по валютным свопам росли в основном в случаях с евро иеной. В DB также отмечают, что динамика валютных свопов отличается той, что наблюдается в период ужесточения условий, характерного для конца года, поскольку расширение спрэдов затронуло даже долгосрочные контракты. В банке также отмечают, что изменения на рынке свопов происходят на фоне роста доходности и ожиданий повышения ставок ФРС, и в целом поддерживают мнение о готовности пары к возобновлению основного нисходящего тренда. В Deutsche Bank ожидают скорого тестирования минимумов этого года в районе $1.0458, прогнозируя падение евро/доллара к $1.00 в начале следующего года.
Barclays о технической картине в ключевых валютных парах
Евро/доллар. Падение ниже $1.0810 ознаменовало собой завершение многомесячного периода восходящих минимумов и максимумов и поддерживает мнение о потенциале для развития нисходящего тренда. Ближайшей целью остается поддержка в районе $1.0660, тогда как в целом от пары стоит ждать штурма минимумов этого года поблизости от $1.0460.
Доллар/иена. В понедельник была сформирована небольшая свеча, характерная для вершины, и в краткосрочной перспективе можно ожидать паузы в восходящем движении. Мы остаемся склонны к покупкам на спадах и ожидаем, что таковые привлекут интерес со стороны быков в районе Y121.75/55. Мы по-прежнему ждем от доллар/иены роста к Y125.30/Y125.85.
Фунт/доллар. Характер закрытия вчерашнего дня позволяет ожидать передышки после затянувшейся распродажи пары. Перспектив, однако, остаются неблагоприятными, и попытки восстановления к $1.5210/40 стоит рассматривать как возможность для продаж. Прорыв поддержки в районе $1.5025 будет сигналом о возобновлении нисходящего движения и откроет дверь к нашей цели в районе $1.4860.
Аусси/доллар. Пока пара держится ниже $0.7225 мы рассчитываем на то, что медвежий настрой возобладает и курс вернется к $0.6935 - $0.6895. Прорыв ниже данной поддержки, в свою очередь, укажет на потенциал для развития медвежьего тренда в направлении $0.6250
В январе 2015 года мы отмечали, что главной общей чертой структурных бычьих долларовых рынков является платежный баланс и любой дефицит по текущему счету финансируется полностью посредством прямых портфельных инвестиций и частных портфельных инвестиций. Официальные потоки Центрального банка на являлись драйвером силы валюты США. Поскольку мы приближаемся к концу 2015 года и номинальный эффективный валютный курс (NEER) вырос на 9%, мы решили вновь вернуться к анализу воздействия на перспективы доллара.
Мы считаем, что указанные выше два параметра: прямые портфельные инвестиции (FDI) и частные портфельные инвестиции более чем успешно способны компенсировать снижение официального притока денежных средств, вызванных снижением запасов на развивающихся рынках. Монетарная политика Европы и Японии откровенно выталкивает национальных инвесторов зарубеж, поэтому мы считаем, что США не будет иметь проблем с финансированием дефицита текущего счета.
Если посмотреть на дифференциал темпов роста ВВП в США и остальной части мира, то этот дифференциал расширяется в пользу Америки, а денежно-кредитная политика за пределами США толкает инвесторов на финансирование американских дефицитов. Таким образом, мы видим потенциал для благоприятных условий финансирования, по крайней мере, в течение нескольких ближайших месяцев. Мы считаем, что этот фон обеспечивает благоприятные перспективы для укрепления доллара США и в 2016 году
Фунт падает после данных, доллар корректируется
Фунт упал с максимума $1.5171, сформировавшегося до публикации данных по рынку труда, до $1.5135, поскольку отчет оказался смешанным. Безработица упала до 5,3%, но зарплаты остались на прежнем уровне. К настоящему моменту фунт вернулся обратно на $1.5145. Итак, уровень безработицы в Великобритании в июле-сентябре 2015 года снизился до 5,3% с показателя июня-августа в 5,4%, свидетельствуют данные Бюро национальной статистики (ONS). Аналитики ожидали, что показатель сохранится на уровне 5,4%. За аналогичный период 2014 года уровень безработицы составлял 6%. Число безработных в стране составило 1,75 миллиона человек, сократившись на 210 тысяч по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Количество занятого населения в возрасте 16-64 лет за июль-сентябрь увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 73,7%, или 31,21 миллиона человек - максимум с 1971 года. Заработная плата работающих британцев выросла на 3% в годовом выражении.
Тем временем, доллар снижается по отношению к мировым валютам после публикации статистических данных из Китая. Национальное статистическое бюро Китая обнародовало данные по розничным продажам и промышленному производству в стране за октябрь. Промышленное производство в октябре выросло на 5.6% г/г против прогноза роста на 5.8% г/г и против роста на 5.7% г/г в сентябре. Розничные продажи выросли в октябре на 11.0% г/г против прогноза роста на 10.9% г/г и против роста на 10.9% г/г в сентябре. Слабые данные по промпроизводству вызывают опасения участников рынка по поводу перспектив экономики Китая. Они формируют свежее представление о состояния второй по величине экономики мира и его влияния на на глобальную экономику.
Помимо этого данные из Китая могут оказать влияние на решение ФРС относительно сроков повышения ставок в стране. До сих пор регулятор отказывался от повышения ставки из-за неопределенности относительно состояния мировой экономики. Негативные последствия от замедления экономического роста КНР и развивающихся рынков могут оказать давление на экономику США, отмечал регулятор. Как считает глава отдела валютно-обменных операций Sumitomo Mitsui Banking в Нью-Йорке Масато Янагия, ФРС будет внимательно изучать состояние мировых рынков перед тем, как принять свое ключевое решение.
Standard Chartered: уже в следующем декабре ФРС начнет снижать ставки
На фоне активно распространяемого в финансовой среде оптимизма в отношении доллара и экономики США может показаться, что больше не осталось людей с противоположной точкой зрения. Однако они есть и яркими представителями этой группы являются эксперты Standard Chartered. Томас Костерг и Майк Моран, экономисты данного банка, в своем сегодняшнем обращении к клиентам отметили следующее: «Мы сократили наш прогноз экономического роста США до 1.6% по причине ослабления циклического попутного ветра и более жестких финансовых условий». Согласно их мнению, признаки замедления в экономике можно увидеть в умеренных темпах роста занятости (эксперты Standard Chartered смотрят нетолько на выдающийся октябрь, но и оценивают динамику увеличения рабочих мест в целом), снижении корпоративных прибылей (результаты квартальных отчетов американских компаний), падении заказов на товары производственного назначения и замедлении кредитного цикла. В своих предыдущих ожиданиях эксперты Standard Chartered предполагали лишь 2 повышения ставки в 2016 году (в добавление к старту в декабре 2015 года). Теперь, после понижения прогнозов по экономическому росту, они ожидают в 2016 году лишь одно повышение ставки. При этом, как считают в банке, к концу 2016 года риски экономического спада могут существенно возрасти и ФРС может быть вынуждена снизить ставки в следующем декабре и вернуться к околонулевой ставке в диапазоне от 0% до 0.25% (как сейчас) в марте 2017 года
Credit Suisse повысил краткосрочный прогноз по доллару США
Валютные стратеги Credit Suisse сегодня пересмотрели в сторону понижения краткосрочный прогноз по паре евро/доллар:
3-месячный прогноз теперь 1.04 (предыдущий прогноз 1.07)
Банк по-прежнему прогнозирует достижения паритета между евро и долларом в течение 12 месяцев.
Согласно прогнозам Credit Suisse, ФРС повысит ставку в декабре на 25 базисных пунктов. В том же месяце ЕЦБ, как ожидается, продлит сроки программы покупки активов и снизит депозитную ставку на 10 базисных пунктов.
Также были изменены в пользу доллара краткосрочные прогнозы в других валютных парах:
Доллар/иена: 3-месячный прогноз повышен с 122.00 до 126.00
Доллар/канада: 3-месячный прогноз повышен с 1.32 до 1.36
Евро/фунт: 3-месячный прогноз понижен с 0.71 до 0.70
Deutsche Bank: паритет в евро/долларе остается актуальной целью
Валютные стратеги Deutsche Bank отмечают, что на рынке валютных свопов наблюдается весьма любопытные изменения, представляющие собой еще один довод в пользу выстраивании экспозиции в американской валюте — рост стоимости ее заимствования превысил дифференциал ставок и достиг максимальных уровней с 2011 года. В банке обращают внимание на то, что это происходит в отсутствие роста кредитных рисков, который наблюдался после краха Lehman Brothers или же в ходе кризиса в Еврозоне, и показатели спрэдов долларового LIBOR-OIS являются этому подтверждением. Кроме того, рост стоимости заимствования доллара наблюдается против целого ряда валют, тогда как в прошлом спрэды по валютным свопам росли в основном в случаях с евро иеной. В DB также отмечают, что динамика валютных свопов отличается той, что наблюдается в период ужесточения условий, характерного для конца года, поскольку расширение спрэдов затронуло даже долгосрочные контракты. В банке также отмечают, что изменения на рынке свопов происходят на фоне роста доходности и ожиданий повышения ставок ФРС, и в целом поддерживают мнение о готовности пары к возобновлению основного нисходящего тренда. В Deutsche Bank ожидают скорого тестирования минимумов этого года в районе $1.0458, прогнозируя падение евро/доллара к $1.00 в начале следующего года.
Barclays о технической картине в ключевых валютных парах
Евро/доллар. Падение ниже $1.0810 ознаменовало собой завершение многомесячного периода восходящих минимумов и максимумов и поддерживает мнение о потенциале для развития нисходящего тренда. Ближайшей целью остается поддержка в районе $1.0660, тогда как в целом от пары стоит ждать штурма минимумов этого года поблизости от $1.0460.
Доллар/иена. В понедельник была сформирована небольшая свеча, характерная для вершины, и в краткосрочной перспективе можно ожидать паузы в восходящем движении. Мы остаемся склонны к покупкам на спадах и ожидаем, что таковые привлекут интерес со стороны быков в районе Y121.75/55. Мы по-прежнему ждем от доллар/иены роста к Y125.30/Y125.85.
Фунт/доллар. Характер закрытия вчерашнего дня позволяет ожидать передышки после затянувшейся распродажи пары. Перспектив, однако, остаются неблагоприятными, и попытки восстановления к $1.5210/40 стоит рассматривать как возможность для продаж. Прорыв поддержки в районе $1.5025 будет сигналом о возобновлении нисходящего движения и откроет дверь к нашей цели в районе $1.4860.
Аусси/доллар. Пока пара держится ниже $0.7225 мы рассчитываем на то, что медвежий настрой возобладает и курс вернется к $0.6935 - $0.6895. Прорыв ниже данной поддержки, в свою очередь, укажет на потенциал для развития медвежьего тренда в направлении $0.6250
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба