Турецкая лира стала худшей в списке из более чем тридцати самых ликвидных валют, отслеживаемых Bloomberg, по итогам прошлой недели. С начала года она обесценилась по отношению к доллару США на 25,5%. Еще более плачевно в вышеуказанном списке выглядит разве что бразильский реал, потери которого исчисляются 41%. Пара USD/TRY, достигнув исторического пика в 3,075 в конце октября, затем просела на 10,5% в течение полутора месяцев на фоне стабилизации политической обстановки и вследствие усиления глобального аппетита к риску, однако конфликт с Россией существенно осложнил позиции «медведей».
Основными драйверами долгосрочного восходящего тренда по USD/TRY выступали внутриполитические трудности, связанные с правительством, а также геополитическая напряженность, отток капитала и замедление экономики. Анкаре в нынешнем году пришлось дважды проводить парламентские выборы в связи с неспособностью сформировать кабмин. В итоге победа сторонников президента Реджепа Эрдогана вселила уверенность в покупателей лиры и позволила ей укрепиться, несмотря на повысившуюся вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре. Увы, но сбитый российский бомбардировщик усложнил туркам жизнь. За девять месяцев текущего года страна заработала около $21 млрд на туризме. Эти поступления позволяют сократить отрицательное сальдо счета текущих операций. Планировалось, что соотношение его дефицита к ВВП в 2015-м снизится до 5% после 5,8% в 2014-м и 8% в 2013-м. После ноябрьских событий эта задача усложнилась.
Динамика доходов от туризма и дефицита текущего счета Турции
Источник: Bloomberg.
Туристы из РФ составляют около 10% от совокупного потока отдыхающих, а по количеству с января по сентябрь (3,3 млн) россияне уступают лишь гостям из Германии (4,4 млн). Учитывая наложенные Москвой ограничения в данной сфере, Анкаре придется искать другие источники латания дыр в внешней торговле.
Структура турпотока в Турции, 2015 год
Источник: Bloomberg.
Ситуация не казалось бы катастрофической, если бы не отток капитала, с которым приходится сталкиваться стране из-за увеличения стоимости заимствований в Штатах. Доходность двухлетних казначейских бондов США взлетела к девятилетним пикам, что побуждает американских инвесторов забирать деньги с рынков развивающихся стран и отправлять их на родину в поисках более привлекательных объектов для инвестиций. Это один из факторов, который позволяет экспертам Bloomberg прогнозировать продолжение ралли USD/TRY в направлении нового исторического максимума. Societe Generale полагает, что пара достигнет отметки 3,1 уже в 1-м квартале 2016-го.
Прогнозы экспертов Bloomberg по USD/TRY
Источник: Bloomberg.
Опционные трейдеры в тройке аутсайдеров на следующий год видят кроме лиры, аргентинское песо и российский рубль.
Учитывая прекращение трехлетнего перемирия с курдской группировкой, военный конфликт в соседней Сирии, замедление ВВП и рост безработицы с 9,3% в мае до 10,1% в августе позиции «медведей» по USD/TRY устойчивыми не назовешь. Рекомендую покупать доллар против турецкой валюты со среднесрочным таргетом 3,01-3,05.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основными драйверами долгосрочного восходящего тренда по USD/TRY выступали внутриполитические трудности, связанные с правительством, а также геополитическая напряженность, отток капитала и замедление экономики. Анкаре в нынешнем году пришлось дважды проводить парламентские выборы в связи с неспособностью сформировать кабмин. В итоге победа сторонников президента Реджепа Эрдогана вселила уверенность в покупателей лиры и позволила ей укрепиться, несмотря на повысившуюся вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре. Увы, но сбитый российский бомбардировщик усложнил туркам жизнь. За девять месяцев текущего года страна заработала около $21 млрд на туризме. Эти поступления позволяют сократить отрицательное сальдо счета текущих операций. Планировалось, что соотношение его дефицита к ВВП в 2015-м снизится до 5% после 5,8% в 2014-м и 8% в 2013-м. После ноябрьских событий эта задача усложнилась.
Динамика доходов от туризма и дефицита текущего счета Турции
Источник: Bloomberg.
Туристы из РФ составляют около 10% от совокупного потока отдыхающих, а по количеству с января по сентябрь (3,3 млн) россияне уступают лишь гостям из Германии (4,4 млн). Учитывая наложенные Москвой ограничения в данной сфере, Анкаре придется искать другие источники латания дыр в внешней торговле.
Структура турпотока в Турции, 2015 год
Источник: Bloomberg.
Ситуация не казалось бы катастрофической, если бы не отток капитала, с которым приходится сталкиваться стране из-за увеличения стоимости заимствований в Штатах. Доходность двухлетних казначейских бондов США взлетела к девятилетним пикам, что побуждает американских инвесторов забирать деньги с рынков развивающихся стран и отправлять их на родину в поисках более привлекательных объектов для инвестиций. Это один из факторов, который позволяет экспертам Bloomberg прогнозировать продолжение ралли USD/TRY в направлении нового исторического максимума. Societe Generale полагает, что пара достигнет отметки 3,1 уже в 1-м квартале 2016-го.
Прогнозы экспертов Bloomberg по USD/TRY
Источник: Bloomberg.
Опционные трейдеры в тройке аутсайдеров на следующий год видят кроме лиры, аргентинское песо и российский рубль.
Учитывая прекращение трехлетнего перемирия с курдской группировкой, военный конфликт в соседней Сирии, замедление ВВП и рост безработицы с 9,3% в мае до 10,1% в августе позиции «медведей» по USD/TRY устойчивыми не назовешь. Рекомендую покупать доллар против турецкой валюты со среднесрочным таргетом 3,01-3,05.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter